预期理论论文合集12篇

时间:2023-03-28 15:08:57

预期理论论文

预期理论论文篇1

一、货币危机和银行危机理论:文献回顾

(一)货币危机理论。对于过去30年来发生在拉丁美洲、欧洲和亚洲的货币危机和银行危机的起因,目前已经有了大量的文献。研究货币危机的文献通常在一开始就介绍有关模型用来解释一些拉丁美洲国家在20世纪七十年代末所经历的危机。这些模型把货币危机看作是脆弱经济基础的结果。第一代模型开始于Krugman(1979)、Flood和Garber(1984)的创造性研究,重点关注广义的宏观政策的不一致性,这些宏观不一致性可能包括过度的国内信贷增长、脆弱的财政状况和疲软的经济表现。这些研究的贡献不在于指出不一致性会导致货币调整,因为这一点我们都能很好的理解,而是在于它预言:当有远见的市场参与者意识到目前的汇率不能再维持下去的时候,外汇储备可能会急剧突然流失。

Obstfeld开创了第二代货币危机模型。Obstfeld强调在一个国家追求的各种政策目标之间可能存在相互抵消的关系。由于银行体系崩溃预期,财政出于救助而导致的财政赤字也可能触发货币危机——这种政府不得不救助银行体系的预期可能会导致债权人抽离资金,从而引起货币崩溃并产生危机。这意味着一个国家可能会遭受自我实现式的货币危机。也就是说,因为一些时间或行动(例如由一个投机者所发起的时间或行动),这种均衡可能会从固定汇率体制转换到浮动汇率体制,或从一个固定汇率水平转换到另外一个贬值了的固定汇率水平。

自从1997年亚洲金融危机以来,货币危机的理论研究已经深入了许多。所谓的第三代模型将货币危机看作是一国的资金外逃或者金融恐慌。第三代模型更关注对一国债权的结构,因为它会影响金融危机的风险。债权人,特别是那些短期债权人,能够突然撤回债权,从而导致该国外汇和流动性的急剧短缺,从而触发货币或金融崩溃。

广而言之,第三代模型已经注意到资产负债表效应对货币目标可持续性的重要影响。这方面的文章认为,资产负债表的不匹配会迫使银行或公司快速产生外汇需求。当很大一部分金融部门或者公司部门都有外汇需求时,汇率就会面临压力。但汇率贬值时,会有更多的金融机构或企业为了应对无止境的头寸需要而寻找外汇,进一步加剧资本流出,引发货币危机。

(二)银行危机理论。银行业的困境有两个:一是单个银行困境;二是系统性银行困境。有关第一种类型银行困境的原因,理论上更多地是从微观角度展开研究。一些主要发达国家使用的实证模型广泛运用这一理论来预测金融困境。单个银行困境可以导致系统性银行困境。Chari和Jagannathan(1988)的模型假定银行危机是这样的误解造成的:没有信息来源的存款人错误地认为,其他提取存款是因为一些有关银行资产的不利信息而行动的。

危机的另一个传播机制是通过银行间存款进行传导。单个银行困境的溢出效应通过同业拆借可以影响整个银行体系。金融机构的规模、银行间市场和其他金融市场的功能等因素将决定传染的可能性。从这个意义上说,新型市场中的银行风险更大。

决定银行体系困境的重要微观因素是一国整体制度框架的质量。由于道德风险、信息披露有限、公司治理框架薄弱、存款保险过度或者监管水平低所导致的市场纪律差,是决定信息不对称的程度、银行管理的质量以及脆弱性积累的关键因素,这些都会引发系统性银行危机。在系统层面上,宏观经济因素——对利率的冲击、汇率贬值、商品价格的冲击、经济增长减速和资本外流——也是危机的重要决定因素。

二、预测金融危机

(一)开发早期预警模型的原因

第一,发生银行危机和货币危机的国家损失惨重——由危机溢出效应而影响的其他国家受损也特别严重。自从20世纪七十年代后期以来,已有93个国家发生了100多次系统性银行危机事件(Caprio和Honohan,2001)。从公共部门解决危机的成本来看,其中约有18次危机(均发生在发展中国家)的成本达到了危机发生国GDP的10%或更多。根据货币基金组织1998年的一项研究报告,一国在银行业危机爆发后需要约3年时间才能使产出恢复到正常趋势,平均累积产出达GDP的12%。

危机还有“传染”的特征。即使是在一个相对较小的经济体中发生的金融行业严重问题也会有广泛的溢出效应。若世界某地发生了货币危机,其他国家(经济体)遭到投机性冲击的概率上升7%,即使相关国家对其政治经济基本因素采取了控制措施。

第二,简单观察货币风险及违约风险的传统市场指标往往不能获得多少关于即将发生危机的预警信号。目前的证据表明,在亚洲金融危机的发展过程中,利差和信用评级等指标的表现令人失望。研究表明,3个月期限的离岸证券利差这一指标没能对印度尼西亚、马来西亚和菲律宾的困境发出预警。也就是说,这类指标不是平坦就是下降,只是对泰国给出了断断续续的信号。

在新兴经济体中,预测单个银行困境和破产也存在一些问题。最近一项研究分析了一些国家的银行困境,结果表明,传统的银行脆弱性指标,如资本资产比率、净边际利润率、营运成本与资产的比率、流动比率等,在找出有问题银行方面的作用十分有限。也就是说,传统的CAMIL类型的比率——资本充足率、资产质量、管理稳健程度、收益、流动性——将不能预测单个银行是否要陷入困境。总而言之,仅仅集中精力于一个或者两个“包治百病式”指标的“廉价做法”不太可能得到一个良好的早期预警系统。若投资于一个综合的早期预警系统,则更可能获得成功。

(二)早期预警实验的一般规则。第一,在金融危机起源中寻找系统性模式意味着不能局限于最近的一次危机(或者一系列危机),而是要研究一个更大的样本。否则,在重要因素与不太重要因素之间进行区分就可能会有太多解释,或者所得出的最后结果经不起更多实际经验的检验;第二,要像关注货币危机一样关注银行危机。关于金融危机先行指标的文献大都涉及货币危机。然而,发展中国家银行危机的成本比货币危机成本更大。银行危机似乎是引致货币危机的一个更重要的原因;第三,尽量使用比较广泛的早期预警指标集合。因为在新兴经济体中,金融危机的根源很多,因此需要大量指标来反映潜在风险源;第四,采用样本外检验来判断先行指标的有用性。一个模型的样本内表现会使人们乐观地误以为模型在样本外也能表现良好。

(三)早期预警实验中有意义的发现。通过实际数据的运用,Goldstein、Kaminsky和Reinhart(2000)从早期预警模型中获得了一些实证结果。下面介绍一些有代表性的发现:(1)新兴市场中,银行危机和货币危机在爆发前都有征兆,有些现象有重复发生的行为特征;(2)对于新兴经济体而言,利用月度数据对银行危机进行准确预测的难度要大于货币危机。在样本内,银行危机的平均噪音信号比货币危机的要高;同样,在样本外,该模型对货币危机的预测表现也比对银行危机的预测表现要好很多;(3)对于货币危机来说最好的月度指标是实际汇率(相对于趋势)的升值,而对于银行危机来说最好的月度指标是证券价格的下跌、出口的下降、M2与国际储备比率的偏高以及经济衰退;(4)银行危机和货币危机的最优先行指标之间既有很多共同之处也存在很大的区别,因此应单独考虑这两种危机;(5)在预测新兴经济体的货币危机和银行危机方面,信用评级变化的表现比经济基本因素中较好的先行指标的表现要差很多;(6)先行指标的样本外检验结果一直是令人鼓舞的——至少在货币危机方面是这样;(7)国家间危机传染效应表明,在理解新型市场发生货币危机的脆弱性时,要更加关注国家特有的经济基本因素。

三、总结

国家应该预期到未来的金融危机,并为此做好准备。为了限制金融危机的风险和实际危机的冲击效应,需要对脆弱性和金融风险进行实时监测。这可以通过运用设计良好的分析和预测框架——早期预警系统经常对金融稳定进行评估来实现。一定的危机应急计划也很有用,特别是如何应对早期银行危机的第一个信号的计划。因为最初银行危机的第一个信号经常决定是否会产生更加系统性的银行危机。然而更重要的是,国家要不断改进其整体激励框架,以使私人部门的金融机构及企业有意愿也有能力合理地管理其金融风险。这需要良好的宏观经济管理水平,包括适度的汇率管理,并确保实现金融部门和公司部门稳健的所有支柱都到位。

预期理论论文篇2

中图分类号:F830.31 文献标识码:B 文章编号:1674-0017-2015(2)-0083-04

一、引言

自1825年第一次爆发金融危机以来,频繁发生且愈演愈烈的金融危机对世界经济造成了诸多破坏性影响。据IMF统计,1980-1995年期间大约有65个发展中国家发生过银行业1危机,而公共部门用于处置银行业危机的成本约为2500亿美元。在至少12起的危机事件中,公共部门的处置成本约占到该国GDP的10%以上。1997年的东南亚金融危机中,泰国和韩国的银行重组成本高达GDP的30%,印度尼西亚和马来西亚则为20%。随着全球经济金融一体化的深入和金融业务与工具的创新,金融危机的影响范围和程度也较以往大幅延伸。2008年的国际金融危机导致全球金融市场动荡加剧,世界主要经济体至今尚未从危机的泥潭中摆脱出来。据不完全统计,2008年全球金融危机给世界经济造成的直接损失约为35万亿美元。

除巨大的经济损失,银行危机也导致全球经济的严重衰退,阻止国民财富向最具生产效率部门的配置,限制了各国货币政策运作的空间,增加了货币危机发生的概率2。IMF(1998年)调查发现,在作为分析的31个发展中国家样本中,平均需要三年多的时间才能使其产出增长恢复至危机前水平,产出累计损失平均为12%。在严重的货币危机中,新兴经济体遭受的损失平均达到实际产出的8%。

二、金融风险早期预警体系理论综述

正因为金融危机的影响巨大,因此各国理论界和监管机构均试图建立适当的风险早期预警模型对其加以预测。Edison(2003)认为早期预警模型体系应包括危机的准确定义和对危机进行有效预测的机制安排。总体上,这些分析都是针对宏观经济、金融部门等宏观审慎指标,然后采用各种分析技术与模型,从而得出分析结果。根据所采用的方法途径不同,国外对于早期预警模型的研究分为参数和非参数模型两种:参数技术包括probit/logit和向量自回归VAR模型,非参数技术则指的是主要指标法和信号法。具体又可以分为三类:

一是指标或信号法。通过选取宏观经济与金融主要指标(宏观审慎指标MPIs)作为分析变量,确定作为危机信号的阀值,并统计MPIs的“报警信号”的次数来预测危机发生的概率。当与危机相关联的指标触发其特定阀值时,报警信号就会产生。

二是采用线性回归或受限因变量probit/logit技术。主要用于检验不同指标在确定金融危机发生概率时的重要性程度和有用性,通过监测危机发生之前指标的行为变化来计算危机发生概率。

三是最新技术。包括使用二元递归树来确定主要指标的危机阀值,人工神经网络和基因演算法来选取最合适的指标和马尔科夫区制转移模型。

(一)指标/信号分析法

Honohan(1997)认为,金融风险起源主要分为宏观经济事件、微观经济不足和区域性危机,那么风险预警则对应不同的警示信号。宏观经济事件导致的危机通常涉及内生性的衰退与繁荣周期,微观经济中能够发生的危机通常因为风险的过度承担和内部人融资,而区域性危机通常与政府主导下的金融体系相关。针对这三种情况,他设定了选取变量的基准条件,如贷款余额、存贷比、利差收入、流动性比率、政府债务等作为分析变量。虽然其指标分析法很大程度上取决于研究者的主管判断,但仍被理论界和市场分析人士经常使用。

Kaminsky和Reinhart(1999)的KLR法针对危机前的表现出异常行为的指标的演变进行分析,当指标超过既定阀值时,该指标将发出信号,表明危机在未来24个月内可能发生。变量主要包括:M2乘数、国内信贷/GDP,真实利率、存贷比、M2/储备、银行存款、进出口、贸易条件、真实汇率、股票价格等。Kaminsky(1999)提出构建基于单个指标基础上的金融脆弱性多种合成指数方法。其中第一个指数是所有可以作为危机信号的指标汇总;第二个合成指数通过界定单个指标极值的第二阀值来解释信号的严重程度;第三个指数旨在通过添加最新信号来表示基础面情况的持续恶化,最终的合成指数是所有解释变量根据其统计上重要性程度的加权平均值,合成指数的拟合概率可以作为危机概率的重要预测。

Berg和Pattillo (1999)模型对KLR模型的部分特性进行了修订。其构建的合成指数在考虑了各个变量的相关性和边际贡献的基础上汇总了解释变量,可以验证每个变量的重要性和回归系数的稳定性,从而消除了KLR法无法检验变量及合成指数对于危机预测的边际和真实贡献度。

Borio和Lowe(2002)利用信号法分析了银行危机与资产价格、信贷、投资三者之间的关系,研究了资产价格、信贷等指标对银行危机的警示作用。Davis和Karim(2008)则针对105个国家的银行危机事件,研究了102次系统性银行危机事件。Christain(2008)详细介绍了信号法在工业国家和新兴市场国家银行危机预警的应用。

(二)受限因变量模型法(受限probit或logit回归法)

鉴于危机的爆发是一种二元性的离散事件,因此可以运用受限回归法(probit或logit模型)来对危机的发生进行预测。将危机指标作为二元性变量,通过一系列的解释性变量来加以估算。采用logit或probit预测法,预测出的结果被限定在单元区间,并被解释为危机发生的概率。这种方法的优点在于可以评估每个解释变量对于危机的贡献度,并可通过数理统计技术进行检验。

Frankel和Rose(1996)首次采用年度数据和probit模型来预测金融危机的发生。Eichengreen和Rose (1998)在分析新兴经济体的银行业危机时,采用了多元二项式probit来进行预测,结果显示国外环境变化对于发展中国家银行业危机的重大影响,其国内变量贡献度相对较小,但是汇率的估值、国内商业周期和外债水平非常重要,并为金融问题的产生创造了现实舞台。另一方面,财政政策变量、汇率机制和结构则作用较低。但年度数据的使用导致危机发生的概率的上升几乎与危机同时发生,从而限制了概率作为银行业危机的主要指标的使用。

Demirgü和Detragiache (1998a, 1998b)运用多元二项式logit模型研究了发达国家与发展中国家系统性银行危机的决定因素,认为一系列的解释变量包括:宏观经济变量、金融变量和机构发展进步的估值等。结果显示宏观经济变量是银行脆弱性的主要决定因素,尤其是当通胀率和利率水平均处于高位时,随着增长放缓,危机的概率将会增加。同时,当存款保险机制不明确和机构发展疲软时,危机的概率通常较高。在其进一步的研究中,他们将probit预测用于早期预警,并认为阀值与三个因素相关:与阀值相关的类型1和类型2错误的概率、银行业危机的无条件概率和提前采取措施预防危机发生的成本与发生危机的成本比值,并认为不良贷款率超过10%或者银行救助成本超过GDP的2%时,银行危机发生。

Hardy和Pazarbasioglu (1999)采用多元多项式logit模型来预测银行业危机,根据危机时间分别将一个离散变量定义为2(危机发生期)、1(危机发生前的一年期)和0(其他时间段),由此建立独立于危机年度的主要变量的预测能力。当因变量达到阀值时,银行业危机的早期预警随之启动。

Hutchinson和Mc-Dill (1999)建立了多元probit模型,发现包括产出和股权价格的下降的宏观经济变量与银行业危机密切相关,而其他变量(如汇率波动、通胀、真实利率信贷增长、储备/M2)总体上与银行业危机的爆发无关。但体制因素(央行独立性、显性存款保险、道德风险)与银行业危机爆发的可能性密切相关。

Kamin, Schindler和Samuel (2001)、Bussiere和Fratzscher(2001)分别运用了二元多变量量化分析。Lestano、Jan Jacobs 和 Gerard H. Kuper(2003)运用因子分析和logit模型,并将因子分类作为解释变量,采用1970年1月-2001年12月的嵌板数据,对象是6个亚洲国家的预警体系,研究发现货币增长率(M1和M2)、银行存款、人均GDP和国民储蓄水平、M2/外汇储备、国内利率水平及通胀率与银行危机密切相关,

Bussiere和Fratzscher (2006)设计了多元logit回归早期预警模型,对安全期、危机时期和后危机时期进行比较分析,发现这种模型比二元logit模型更好地预测了新兴经济体的金融危机。Beckmann(2007)采用20个国家的1970-1995数据,比较参数和非参数早期预警模型,发现参数预警模型可以更好地预测危机事件。

(三)神经网络3ANN模型

Nag和Mitra(1999)用ANN来构建货币危机的早期预警体系,通过预测马来西亚、泰国和印尼的货币危机来进行检验,并将结果与信号法得到的结果进行比较,认为ANN的效果要好于KLR模型。

Kolari等(2000)提出了非参数特征识别模型TRM。他们认为受限因变量回归法存在两个缺陷:无法确定哪个变量在预测银行破产中最有用,结果只能反映变量在区别破产与非破产银行的有效性;预测结果没有就每个变量如何影响类型1和类型2错误给出信息;这些模型不能很好地检验变量间的互动。

Franck和Schmied(2003)证明了一个多层级感知器在预测货币危机方面优于logit模型,尤其是能够预测发生在俄罗斯和巴西的货币危机和投机冲击。

三、金融监管部门的早期预警体系实践

借助这些理论,目前已有若干国家金融监管当局建立或正在建立危机早期预警体系的模型。根据他们对危机的预测、破产和破产时间以及预期损失模型,这些具体实践活动可以分为:

(一)评级预测法

这种方法旨在预测金融机构在现场检查中的可能评级。该模型得以确定银行定期报告中的一系列变量和现场检查评级的历史关系,其结果将再次被用于评级的定期检查中。预测可以反映银行的当前状况,并可以定期反映银行状况的恶化情况。如美联储的SEER评级模型和美国联邦存款保险公司的SCOR模型。

SEER作为风险排序的模型,可以预测两年内的银行破产概率。该模型收集1985-1991年的横截面和时间序列数据,用probit回归模型来预测概率。除了每个银行的破产概率,该模型还可以就风险属性分析得出结论,比较既定银行的结果,与其历史演变及与属于同类的类似银行进行比较,为银行体系的整体风险提供了一种估量。

SCOR基于季度财务数据,运用CAMELS等级的有序对数模型来估计当前CAMELS等级为1或2的银行在未来信用等级下降的可能性。模型将上年的财务报表与当前现场评级相匹配,从而估计被评估银行未来的等级次序。若银行当期评定等级为1或2,则其未来降级的可能性等于分别转变为等级3、4、5的概率之和,且模型将临界值设定为30%。

美国OCC运用这种方式也设计了两种模型,第一个估计破产概率和银行在两年后复活的概率,第二个模型(银行测算体系Bank Calculator)运用标准化logistic回归模型来预测破产概率。其解释变量包括:来自银行报告的金融变量,以及可以解释银行业务环境变化的变量,并根据风险种类(银行投资组合风险、银行状况风险和银行环境风险)进行分类。

(二)预期损失模型

这种模型主要适用于那些银行破产情况不多发,没有足够的数据来支撑的国家或部门。法国银行业委员会的银行业分析支持系统SAAB通过估计潜在预期损失来预测银行的破产。该系统借助数据库和外部评级机构的信用等级数据,估计个人和企业贷款的违约率,然后对每一笔个人或企业贷款提取损失准备金,计算未来三年的潜在损失,并将损失总额从银行准备金水平中扣除,如果调整后的准备金水平仍高于其法定标准,则预期该银行在未来三年内可以持续经营并免于破产。

(三)其他类型

国际货币基金组织的宏观审慎指标评估通过众多指标变量反映金融和实体经济体系面对冲击的脆弱性程度,如通胀率、资产价格等,和微观审慎指标如资本充足率、资产质量、商品价格风险和收益率等。借助这些指标,宏观审慎分析可以来评估和监测金融体系的稳健性,对一国的经济或金融状况进行综合评价,如机构和监管框架现状或与国际标准的契合度等。其中,金融稳健指数FSI主要用于定期监测金融机构和市场、公司和储户的健康与稳健性。

英国RATE系统综合地评估银行风险,评估每个业务部门、机构及银行整体框架。其中业务因素包括银行的总体业务和外部环境。除了银行当前风险,还评估下一阶段风险演变,运用综合性评估中得到的信息和监管部门对于市场的预测。这种方式可以识别潜在脆弱性的部门并根据每个机构的特殊性进行分析,同时从整体上勾画银行业活动的蓝图。

亚洲开发银行的“早期预警系统VIEWS”(2005)以信号法为基础建立了东亚地区的银行危机预警非参数型模型。模型构建步骤为确定历史上危机发生的时段;选择主要指标如经常账户、资本账户、金融业、财政账户、实体经济和全球经济等六大类;设定噪声/信号比例最小化的百分位值即阀值;构建综合指数确定比较某个时期有多少个预警指标发出了危机信号;估算以综合指数为条件的危机概率。

四、启示

在总结和借鉴国际经验的基础上,建立既符合我国国情又与国际标准接轨,定量和定性相结合的金融风险早期预警体系,在研判金融体系的风险走势进行科学的同时,对高风险金融机构予以标识。可综合考虑我国宏观经济状况、金融市场运行、金融机构风险,选取相应的多个层次、指导性强、易于操作的预警指标,以实现对金融风险的全面监测和管理。依据国际标准已有的相关指标设置金融风险预警指标的临界值,并根据金融创新、金融风险以及金融危机的发展变化特点,对各个指标的临界值加以修正,同时注意早期预警模型应在两类错误4间进行权衡。

参考文献

[1]Carmen Reinhart and Morris Goldstein (1998)“Assessing financial vulnerability, an early warning system for emerging

markets”, http://mpra.ub.uni-muenchen.de/13629/.

[2]Honohan,Patrick (1997).“Banking System Failures in Developing and Transition Countries: Diagnosis and Prediction.”

BIS WP No39.

[3]Kaminsky, Graciela and Carmen Reinhart(1999).“The Twin Crises:The Causes of Banking and Balance-of-Payments

Problems”,American Economic Review 89(3),June 1999,P473-500.

[4]Kaminsky, Graciela L.(1999).“Currency and Banking Crises:The Early Warnings of Distress”.

[5]Lestano, Jan Jacobs and Gerard H. Kuper(2003).“Indicators of financial crises do work! An early-warning system

for six Asian countries”.

The Study on the Theory on the Financial Risk Early Warning System: A Literature Review of Foreign Theories

SONG Ying

预期理论论文篇3

二、事业单位财务预算存在的问题

1.预算评估不到位

财务预算工作是整个事业单位综合预算的重要组成部分,是事业单位全体部门在当前发展要求及战略目标下,综合各种信息资源,汇总给财务预算部门之后得出的合理预算结果。目前大多数事业单位在进行预算前期评估工作时,存在着对当前单位的实际状况考虑片面、不能利用信息科学分析方法对单位目前实际发展状况及战略目标进行全方位深入解析的问题,其主要原因应归咎于事业单位缺乏相应的专业预算人员、预算技术及完善的预算机构设置,对财务的预算管理工作往往直接分配给财务部门,致使财务部门由于自身工作量及工作能力限制,不能对事业单位财务收支进行合理预算。

2.预算过程中重结果轻管理

在事业单位的财务预算管理过程中,由于管理不到位及前期准备工作不足,加上预算方法单一等问题,使预算结果的科学性降低,有些预算工作甚至只是为了应付检查工作而进行,其预算结果准确性可想而知。抛开结果准确性问题,预算结果产生以后,对预算的管理工作也存在着很大的问题,由于机构设置的不完善,预算管理也是由财务部门进行管理,专业管理机构设置不完善、预算管理人员配置不到位都使事业单位预算工作丧失了其本身应有的意义。另一反面由于预算管理工作做的不到位,致使本单位资金使用效率及支出情况大受影响,这种影响直接作用于单位各方面工作的顺利开展,不能使事业单位从根本上解决资金浪费、收支失衡等问题。

3.预算管理执行力度差

预算管理是由事业单位具体发展状况及社会需求的基础上产生的科学合理的事业单位资金支配方案,是为单位的长期有效发展服务的,其直接影响到事业单位的利益。但是在实际的预算工作中,由于规章制度及各种问题的限制,预算工作的实际执行力度并不理想。部分单位缺乏对资金的流动监管,致使资金短缺现象的发生,严重影响了单位的正常运作。同时由于缺乏有效的预算工作监管机制及预算人员素质参差不齐,在预算管理中出现假账、坏账的问题。事业单位并没有对这种问题作出相应的规章制度与处罚措施,而是任其发展,使预算工作流于形式。

三、事业单位预算管理实施要点分析

1.加强预算管理重视度

作为事业单位的管理者,应清楚的认识到财务预算管理不能只依靠财务部门单独完成,应依靠全体员工共同参与才能使之发挥出应有的作用。管理者应对财务预算管理工作引起足够的重视,从实际情况出发,利用各种有效方式调动员工主动性,积极配合预算工作执行。同时应制定相应的制度规范,不断提升预算工作技术水平。作为财务人员来说,应针对单位目前具体状况,综合运用自身专业知识,对财务预算编制进行审议,提出科学、合理、有效并切合事业单位自身实际的建议,增加预算管理工作的可行性。

2.完善内部控制制度

内部控制制度的建设是财务预算工作进行的前提保障,能有效的促进预算管理工作的顺利执行。事业单位应按照其内部控制体系建设的具体要求,结合单位自身状况,确保不相容业务的相互分离及岗位职责权限,完善资金使用审批制度,建立起科学有效并切合单位实际的约束机制,使事业单位各项工作处于良好的内部控制之中。通过完善的内部控制体系,细化各个部门之间的资金预算工作,对各个部门的资金流向有一个实时全面的了解,保证资金的合理使用。同时加强对固定资产的盘点清查工作,对日常支出较大的办公设备及工具采购费用进行询价竞标,公开公正的对采购资金进行透明化管理,避免私人牵线搭桥从中牟利的现象发生。最后,对内部控制工作应建立起评价机制,及时发现工作中的缺陷问题,制定相应的改进措施。

3.加强财务预算管理执行力度

在预算管理工作中,应确保预算指标能落实到个人,制定相配套的财务预算执行制度及方法。预算工作进行的同时应有专人进行监督检查,对执行过程中出现的预算问题及偏差作出及时的调整。预算实施过程中,应明确预算内容及进度安排,禁止超支现象的随意发生,当然预算工作也具有一定的局限性,在实际工作中对预算管理的调整应进行及时申报,经批准后可以进行实施。加强专项资金的使用监管力度,做到专款专用,对于超标配置的事业单位严厉查处,追究相应管理人员的责任。

4.提高人员综合素质

财务预算人员素质的高低不仅关系到预算编制队伍的整体水平,也严重影响到了整个事业单位预算管理工作开展的有效性。财务预算人员的综合素质主要包括职业道德素质和专业技能水平。因此,事业单位应加强财务管理人员的培训力度,从职业道德素质培养和专业技术水平培养量方面入手,使财务预算人员有良好的预算管理重要性认识,保证财务人员能在法律法规及道德规范约束下开展预算管理工作。实现事业单位财务人员整体素质水平的提升,使财务预算管理的顺利开展有良好的人才基础保障。

预期理论论文篇4

一、引 言

在早期的经济学中,预期一词使用的并不是很频繁,在西方经济学文献中谈到预期,更多的是一种预测的概念,同时也并未涉及到经济人的理性与非理性、完全理性与有限理性,但是经济学家已经开始重视了对未来判断的重要性已经预期在经济中产生的影响。

所谓“预期”是指经济活动者为了追求个人利益最大化,对同当前决策决策有关的经济变量(如价格、利率、例如按或收入等)在未来的变动方向和变动幅度经行的预测。 预期是宏观经济学的范畴之一,在经济学中,预期有广义与狭义之分。广义的预期是指生产者与消费者等经济主体在做出行动决策之前对未来经济形式的估计判断;狭义预期是指大众对商品价格趋势的预测。

在西方经济研究中,瑞典学派的创始人魏克赛尔最早提出了预期概念,他在阐述“累积过程”中指出,利率变动对价格的影响并非仅限于当前,在一个时期,这种影响是累积的,如果利率水平的降低(或上涨),若在持续足够长的时间,将使一切货物与劳务的价格不断地上涨(或下降)。 因此,一个比较微小的起因也许对经济会引起一个很大的波动。价格上涨的预期成为生产者生产计划的依据,同时,预期也成为影响经济运行的重要因素。

首次把预期作为重要因素予以注意的是应数凯恩斯。他认为预期与经济变量的联系的不明确,归结为心里现象。在《货币改革论》中,凯恩斯萌发了预期的基本思想,主要是对于汇率预期、价格预期(通货膨胀预期)和利润预期的阐述。 如果人们预期价格下跌的趋势,就不会冒险去做投资,企业主将畏首畏尾,不敢从事与货币事先支出而事后收回的长期垫支活动。在文中,凯恩斯重视了预期的研究但未形成系统的预期理论。

关于预期与不确定性的分析,是凯恩斯在《就业、利息、货币通论》的主要贡献之一,也是凯恩斯理论体系的重要基础。他认为预期是影响总供给和总需求的重要因素,甚至是导致经济波动的决定性因素。凯恩斯的预期思想为国家干预奠定了基础,由于存在引起有效需求不足的三大心里规律的作用,要增加有效需求,就需要国家的干预,实行宏观经济政策。

美国经济学家约翰•穆斯(Jhon•Muth)将预期归结为三种类型,(1)静态预期。静态预期以舒尔茨、里西和丁伯根提出的“蛛网理论”为典型理论。蛛网理论主要是考察价格波动下一周期供给量的影响以及产生的均衡的变化(2)外推性预期。1941年经济学家梅茨勒(L.Metzer)引入了外推型模型发展了静态预期。。式中a为人们预期的价格变动趋势,它的大小与预测者的心里有关。(3)适应性预期。1956年,经济学家菲利普•卡根(Ca gen)提出了适应性预期理论。其数学表达式:其中,分别为第t期和第t-1期的适应性预期价格,为适应性系数(0

需要特别指出的是在理性预期被提出之前的很长时间,诺贝尔经济学获得者希克斯教授(J.R.Hicks)在其1946年出版的名著《价值与资本》中,不仅系统论述勒价格预期的问题,而且创造了“预期弹性”这一概念。希克斯在《凯恩斯经济学的危机》中,他提出了两个价格体系的分析,一是在固定价格市场中,价格有生产者规定,存货归专门厂商拥有,不存在中间商,实际存货数量和均衡存货水平经常不能均衡。二是在弹性价格市场中,价格取决与供求关系,存在者中间商,中间商的行动受预期的影响,实际存货数量与合意存货数量往往达到均衡的水平。

现今经济学对预期的利用更是无孔不入。微观方面,从商品价格到期货,宏观方面,从货币政策干预到财政政策的实施,对于经济学理论,预期显得是如此的重要。没有对预期的解释,经济理论就不能对一个将来估计在内的世界中的宏观经济现象的理解作出贡献。

在现代经济中能游刃有余的经济学家、投资者,都是把预期作为自己的“看家之术”。按照索罗斯的话讲“预期的成功主要是你对人性的理解,对于一个国家而取决于对民族的理解”。 纵观当今社会,“金砖四国”经济发展发展速度超过了高盛集团首席经济学家吉姆•奥尼尔的预期,日本经济一季度增5.0% 超出多数经济学家预期,台湾全民疯抢人民币预期年内一定升值,预期似乎不是显得那么理性,本文基于对预期理论的相关理论,探讨预期与通货膨胀的相互影响,最后分析预期理论在我国经济的实践研究,最后得出相关结论。

二、预期与通货膨胀

1.预期与通胀中的关系

通货膨胀,是一种货币现象, 指货币发行量超过流通中实际所需要的货币量而引起的货币贬值现象。通货膨胀与物价上涨是不同的经济范畴,但两者又有一定的联系,通货膨胀最为直接的结果就是物价上涨。从上文分析的预期与商品价格形成的关系,我们可以看出预期与价格之间的相互影响,而且,通货膨胀也是影响一国经济发展挥之不去的因素。从而预期与通货膨胀的联系也就变得更加突显。

从外推型预期与适应性预期的公式可得出变形,同时我们把t期的预期价格换成 表示预期的t期的通货膨胀率。

(1)

(2)

我们可以看出,在外推型预期中,通货膨胀的产生是基于前期的实际价格,在适应性预期的,通货膨胀的产生是更多的基于前期的预期心里价格,我们可以试想,在上期的实际价格形成中,预期肯定产生了影响,在预期影响完成之后上期实际价格形成,本期的预期通胀率又基于此产生,从中产生的系统性影响可能要比适应性预期要强。

同理,在适应性预期中,通货膨胀率的产生是基于前期的预期价格,对于心里因素的考虑可能更加全面,从而予以修正之后,产生的本期预期可能会更加准确。在预期理论加入“预期的自我实现”之后,笔者认为这种适应性预期的效果可能更加明显。人们在上期价格预期中假设存在经济过热的偶然因素,那么人们会认为价格即将上涨,通胀产生

2.预期与反通胀政策的关系

凯恩斯把预期理论引入了经济的分析,三大心里因素的作用,引起市场的失灵,凯恩斯主张用政府的宏观调控去实现充分就业,结合菲利普斯曲线,就业与通货膨胀的相关性,任何解决通货膨胀的政策都会使经济陷入衰退。随着二十世纪70年代滞涨的产生,把凯恩斯理论推入深渊,理性预期理论为治理通货膨胀指明了道路。

假设,经济处于图中C点,政府欲采取反通胀的措施,总需求曲线从AD2移至AD1,与AS2交于B点。价格由PC降到PB,产出由YA至YB。

理性预期引入分析反通胀政策时,当政府实施反通胀政策时,总需求曲线左移到AD1。假定物价水平和工资可以灵活调整,同时人们预期的政府政策,总供给曲线迅速移至AS1,此时价格下降,产出并没有减少。

此时可以看出,预期在一国政策实施时也是发挥很重要的作用,为了让人们产生一个良性的预期,政府的可信性是提高反通胀的必备条件。

在现代社会中,已经产生了预期反自我实现,犹如在东南亚金融危机产生时,金融投资者可能认为遇到经济危机,泰铢势必下降,但是也会预见到只要自己不撤资,这个危机就不会发生,预期的自我实现就会保证经济的稳态。但是在预期中涉及到博弈论的存在,预期的结果可能有会有所不同。预期的反自我实现也包括,在运作金融资本时,每一个人都认为存在有利于经济增长的潜能,但是当存在了各自博弈的不信任时,都为了保护各自资本利益,都不愿去做坚守的最后一人,那么这个经济就会陷入新一轮的衰退的周期。

3.通货膨胀预期

菲利普斯给出了失业与通胀的关系的曲线,同时也使西方政府以解决失业而采取通货膨胀时,给未来经济发展制造了隐患。弗里德曼利用预期理论对菲利普斯曲线提出了反驳,指出预期通货膨胀的后果。弗里德曼指出,减少失业的唯一途径是通过未预期的通货膨胀。

通胀预期是对未来通货膨胀的预见,通货膨胀则是对通胀预期的实现。通胀预期与通货膨胀是一虚一实,过分的通胀预期将导致实施过度应对通货膨胀的措施,从而加剧通货膨胀。去年的金融危机,让我们充分认识到了虚拟经济对实体经济的作用力,以及金融杠杆的放大效应。

现今,通涨预期过度,会对经济产生许多潜在影响。首先,通胀预期会冲击资本市场。我国向来银行存款数额较大,社会资本充足。一旦产生通胀预期,纸币必然继续贬值,社会资本会更多流向资本市场,引起股市、房市的过热,资本市场热火朝天。中国现今经济处于结构调整的阶段,经济结构存在较大隐患,适逢全球金融危机的影响,如果加之中国资本市场的混乱,后果将是难以估计的。其次,通胀预期会引起更严重的通胀。在通胀的产生初期,物价上升,如果进入了通胀预期的循环,在加之经济调整的影响,无疑会加大人们的心里对通胀的预期,形成“预期通胀”。

三、总结与反思

从预期引入到西方经济学,一路经历了简单预期、外推型预期、适应性预期、理性预期,预期出现在了经济学各种问题的解释中,本文是侧重与根据预期理论的形成,探讨了预期与商品价格的形成,从各自预期理论模型公式出发,指出在商品的价格的形成,预期在商品价格的形成中,不只是一种心里因素,也应该更多的考虑到预期主体的分析。企业作为一个组织,作为预期主体,预期的过程远比个人预期复杂。

简单预期、外推型预期、适应型预期在解释商品价格形成中有一定的理论基础的缺失,但是从自身的公式变形中,也能突出心里因素在价格中的影响。理性预期,是一个在经济学派间进行交流的工具,各自利用本身理论基础去解释市场与政府双方,干预是否合理。从预期理论,在中国现今面对人民币升值的压力下,市场不在是一个首要考虑的因素,货币是可以升值,但是不能让人们产生升值的预期,否则这个预期将会不断的持续下去。

笔者从心里预期的系统性影响的角度指出了适应性预期与外推型预期的主要差别。在政府实施反通胀策略时,应结合理性预期理论宗旨,较好的途径是突显政府的反通胀信心。回到现实,面对中国现今存在的较强的通货膨胀的预期,这种预期的影响对与中国经济结构的调整是非常不利的,在中国这个不同于别过的经济结构,预期经济结构的考虑应该更多的放到模型中去研究。

心里因素以及对政府执政能力的信任,在预期理论中的考量已经提到了更高的程度,如同面对本世纪的金融危机时,总理在美国白宫对投行CEO们说的,在这个时候你们的信心比黄金还重要。

参考文献:

[1] 唐华鑫:吉林大学经济学院硕士,研究方向:全球经济问题研究

[2]马光求:《理性理论与预期理论的演进》,《商业研究》,2004年第19期

[3] 穆争社 高觉民:《西方预期理论的发展及其启示》,《陕西经贸学报》,2002年第15卷第4期。第22-28页

预期理论论文篇5

一、引言

对证券市场的描述有学院派与市场派两大阵营,在市场派中又有基本面分析与技术分析。在市场派投资者的实际投资分析过程中,投资者或坚持其中之一,或分别分析,简单综合。细看各自具体的理论尤其是技术分析,均线、指标、道氏理论、波浪理论等等,可谓百花齐放,层出不穷。另外还有混沌投资理论、投资心理分析理论、投资行为分析理论、博弈投资理论等等。似乎其它所有学科的理论或方法都会变相的搬过来。近年来由于股神巴菲特的成功,人们开始关注价值投资理论。而建立在复杂数学模型之上的量化投资方法也有兴起之势。在如此状况下,本文试图从源头入手,提出一个证券市场的基础模型。一方面解释实际市场中的各种现象,为进一步的研究打下基础。另一方面依此模型来看看这众多的理论各自所处的“位置”,以及了解它们的发展历程和方向。

二、鱼缸模型简介

笔者将此模型命名为鱼缸模型。假设一个延时间轴自左向右无限延伸的鱼缸,其中有一条鱼,如市场价格走势般自左向右波动向前运动。截取在某T时间段的鱼缸如图1所示,该模型由缸体、缸底球形植物、鱼、上层液体、下层液体、各层液体的进出通道、缸体外部共八个部分组成。

1.缸体,缸体象征证券市场的相关法规以及交易所等构成证券市场的基本要素。

2.缸底球形植物,缸底球形植物象征市场中各上市公司及其价值。植物的寿命与盛衰相应的表征上市公司的生命周期及其价值的兴衰变化。本文称其为价值球。

3.上层液体,象征市场中流通的股票及其持有者的观望或看涨预期。

4.下层液体,象征市场中的存量资金及其持有者的观望或看跌预期。

5.鱼,在论述总体市场时它象征着市场的即时综合指数,在论述个股时它代表该股的即时价格。鱼游动在两层液体的交界处,该鱼依缸底植物而生,本文将此鱼命名为模鱼。

6.上层液体进出管,象征市场中股票的发行与退市渠道。

7.下层液体进出管,象征市场的存量资金与其它场外资金的进出渠道。

8.缸体外部,象征着市场之外的外部环境,主要是指经济环境。

三、基于鱼缸模型对市场价值投资的认识

价值投资理论是通过对上市公司内在价值的研究分析,然后比较证券市场价格,决定投资行为的一种理论。在本模型中上市公司的价值是以价值球表征的,其示意图如图2所示。球体可分为多层(本文以四层示意),由外向内密度递增,以表征内在价值不同部分所具有的坚实性。在此以格雷厄姆所强调的上市公司的绝对价值,也就是公司有型资产的清算价值,将其分成现金及无需折旧的资产如土地,已提足折旧仍继续使用的固定资产,某些原材料等,与需折旧资产如厂房,设备等,分置于价值球的核心一层与二层。将以菲利普·费雪所强调的成长型价值,也就是公司的无形资产价值中的核心专利技术,特许经营权等置于第三层。而公司无形资产中的的品牌价值等置于最外一层。如此,既可清晰表明公司的内在价值中,哪些是理论上不可低估的,哪些是周期波动的,同时也可直观表达公司各部分发展状况。模型中的模鱼,可以钻过其表层(市场低估),但是无法钻透价值球。由此可以看到价值投资理论是一个具有坚实核心基石的理论。如果想象一下,鱼缸边上坐着一个垂钓的老人,鱼钩永远在缸底价值球附近等待愿者上钩之鱼,大家都会猜到他就是那个不看市场走势图表的股神巴菲特。

价值球的建立使我们对价值与价格之间的关系,与过去所认识的价格围绕价值波动的描述本质是相同的,但有细微的差别。传统价值的概念将其视为一个数或一条线,而价值球是将其视为一个体。并且价值球的引入,更便于对价值投资的理解。价值投资是一种踏踏实实的投资,正如巴菲特所说;“如果你走在错误的道路上,奔跑是没有用的。”

四、基于鱼缸模型对证券市场价格及走势机理的基本认识

投资者投资的目的无疑是获得收益,在具体交易时投资者一定会为自己的投资行为找到自认为可依赖的理由,客观上也就产生了相应的预期及交易。在模鱼的一呼一吸之间,一方在反向预期转为正向预期的引导下买入股票,而另一方在正向预期转为反向预期的引导下卖出股票。市场的价格与走势也由此而产生。我们可以看到,这样一个虚拟经济中的金融市场交易价格的直接环境是一个虚拟的预期“氛围”,它是由持币者与持仓者的预期构成。在此将这种预期的“氛围”定义为预期场。如通常所讲的电磁场,虽无形却存在。其中货币、股票在此只是预期的载体。从某种意义上讲,投资者在市场中买股票并不是他们需要这个股票本身,而是为了股票具有的可预期的属性。而这种预期的大小、方向又是投资者自己赋予它的。那么证券市场的价格也就不是简单供需关系所决定的。因此关于价格走势的研究必需对载体与预期两个方面进行考量,主要涉及以下几个方面,(1)市场外部环境,(2)上市公司,(3)价格,(4)资金流动,(5)股票发行与退市,(6)预期场。其相互关系概念性的描述如图3所示。

在上述各项中,除股票的发行与退市是由相关的发行制度及政府针对即时市场特殊状况而决定的。其余各项都存在着相互的作用。投资者会根据有关各项的部分或全部信息产生其预期,预期下的交易行为产生价格,而且任何一项的作用在预期产生过程中的权重受制于其它项的作用。相反的作用亦同时存在,价格走势会直接影响到投资者的预期,预期直接影响着甚至决定着资金的流向,预期会影响投资者的消费,预期会影响到上市公司的投资,甚至股票的价格会影响到其贷款能力,品牌影响力等等。因此研究证券市场价格及走势,就必须对模型的整体加以研究。

五、基于鱼缸模型对学院派中有关市场走势的金融理论的基本认识

在证券市场相关金融理论中,对于价格走势的基本理论,是漫步随机理论。该理论认为股价的变动是随机且不可预测的,其波动的原因是外部环境的各种事件,信息等造成的。对于外部环境,主要是经济环境的评价,现代金融学已建立起了许多评估参数与模型。对于外部环境与股价波动之间关系的研究,假设投资者是理性的,有有效市场理论,假设投资者是非理性的,有混沌分形理论等。另外现代金融学大量的理论是关于投资组合、定价模型、风险评估等的研究,其潜台词就是:既然预测不了天气(漫步随机),那就尽可能合理的整理行装、规划旅程(这种思维方式本身就是对理性的最好诠释)。关于市场价格走势,行为金融学做了大量研究。通过对投资者决策偏差的研究,建立的BSV模型。通过投资者自我评估能力的研究,建立的DHS模型。将投资者区分为消息观察者与惯性投资者加以研究,建立的HS模型。近年来,有学者开始对预期产生背后的逻辑作进一步研究,发现市场是多逻辑不确定性的,并对其作了大量的进一步研究,但是其研究结果距市场投资运用仍有较大的距离。显然学院派对于金融市场走势的本质认识是清晰的,有些理论也得到了一些实证支持,但是普适性有限,理论探索之路仍将是漫长而又艰辛的。因此对于市场中追逐价格走势的投资者而言,市场派的分析理论与方法始终占有重要的地位。

六、基于鱼缸模型对市场派关于市场走势分析方法的基本认识

市场派的分析有两个方面,基本面分析与技术分析。基本面分析是指通过经济学,金融学,财务管理学及投资学的基本原理,通过对公司有关价值或价格的基本要素的分析,决定投资行为的一种理论。为了区分基本面分析理论与价值投资理论,本文将通过各种基本面要素分析,研究目标为价值球的理论,称之为价值分析理论,而研究目标为模鱼,也就是市场价格及其走势的理论,无论是定性研究或是定量估值,皆称其为基本面分析理论。技术分析是指以市场走势为研究对象,以判断市场趋势进而决定交易策略的方法的总和。技术分析的基础是三大假设:市场包容一切,价格以趋势方式运行,历史会重演。

根据上述分析可以发现,在理论上对市场走势的认识有待进一步突破的情况下,市场派准备了两手。一手就是基本面分析,其逻辑就是,既然还没有研究清楚市场各相关因素与价格走势的准确逻辑关系,那么就将除价格走势以外的其它因素定性划分为利多与利空。另一手就是技术分析,其逻辑就是,在所有与预期产生的有关因素中,预期与价格走势之间的相互作用是主导作用,而这种相互作用是在其它诸多因素的背景下完成的(市场包容一切)。并将这种预期与价格之间相互作用的结果称为趋势,不同系列正负反馈交替占优(势)的结果,就是上涨趋势、下跌趋势或各种震荡形态的趋势(市场以趋势方式运行)。而这种预期与价格之间的相互作用成为市场阶段性的主导作用的时期不时会出现(历史会重演)。由此可以理解基本面分析与技术面分析的三大假设所产生的背景及原因。我相信这两大分析理论产生时,其相关创立者是有这样的认识的,甚至可能还有更深刻的认识。关于其它具体的技术分析理论,无论创立者介绍或者没有介绍其创立时对市场的基本认识及思路,但是我们仍可以通过其理论或方法的展现一探究竟。很多技术分析理论虽然在实践中并未取得良好的效果,但是其精妙的思路、方法仍可为后继的研究者提供很好的借鉴。然而市场中有些所谓的技术分析理论、炒股秘籍已经走的太“远”,不去研究市场中哪些认识还未被发现,哪些认识还有待深入,在一堆莫名的大道理之后,剩下的只是在图表、数据中“发现”,已经纯粹的沦为看图说话。一般对事物的认识过程是实践(发现)、理论、实践(检验)。而伪理论常用“道理很简单”来代替。这也是市场派被学院派诟病的重要原因之一。

七、总结

本文提出了鱼缸模型及价值球,预期场等概念,鱼缸模型是为帮助投资者对市场有一个整体性的认识。价值球概念的建立便于更完整的理解上市公司的价值及价值投资理论。预期场的提出是便于投资者对市场的价格形成机制有一个了解。市场派与学院派并无本质的矛盾,市场派的两大分析方法只是在理论界的认识还有待发展的情况下,做出的实用性处理。由于本文重点是模型及有关概念的简介,并未作进一步展开,关于预期场的各种相互作用,预期冲突的产生等等,都有待进一步探讨。另外关于技术分析,笔者将在《对证券市场走势分析方法的再认识》一文中,以一个简易的开放的非线性体系模型来类比市场走势,对技术分析以及技术分析中某些常用的关键概念的误区作进一步论述。

参考文献

预期理论论文篇6

一、引言

随着科学技术的突飞猛进,企业作为社会的经济主体,扮演着越来越重要的角色,因此也成为人们所关注的热点,加之媒体的密集式宣传,使与企业有关的话题在我们的生活中随处可见。在这些话题中最能引起轰动的是企业各种突发的负面消息。从2001年的美国“安然事件”到中国的“三鹿毒奶粉事件”等,每一次都把企业推到了舆论批评的风口浪尖之上,使企业成为众矢之的。在全面信息化的21世纪这种负面效应会几乎没有滞后的反应到股票市场中,使相关企业的股价在一夜之间就跌到最低点,但这种低谷并不会持续,相反低谷过后大多数相关企业的股价都会经历一个快速的增长期,甚至会超过突发事件之前的股价。如果你在“毒奶粉事件”期间买进了伊利股份,并一直持有到现在,那么这一定是你做的最正确的投资之一,因为它的价格从2008年10月31日的最低6.45元到2010年11月30日一路飙升到46.10元。这种低谷后的上升现象是多种因素共同作用的结果,那么大众的心理预期在这一过程中又发挥了哪些作用呢?这正是本研究所关心的问题,本文试图用心理预期来解释突然事件过后相关企业的股价从低谷快速上升这一现象,希望本研究的结论能够对企业经营者和股票市场的投资者有所启发,能帮助他们更好的应对类似事件。

二、文献综述

1.突发事件与企业。突发事件在企业经营过程中是无法避免的,因此关于企业突发事件的研究层出不穷,主要包括以下几个方面:(1)企业在突发事件情境下如何与媒体沟通,利用媒体把负面影响降到最低。(2)企业各职能部门应如何应对以降低突发事件的影响,如企业财务部门和企业供应链。(3)突发事件对企业绩效的影响,试图找出突发事件的不同类型和严重程度对企业绩效的影响。(4)企业各利益相关者行为对有效处理企业突发事件的作用,如员工行为和领导者行为等。从以上论述中可以发现虽然关于企业突发事件的研究有很多,但大都是侧重于研究突发事件对企业各方面的影响和如何有效的处理突发事件,而缺乏对突发事件究竟如何通过何种机制影响企业绩效的研究。本文试图用心理预期来解释突发事件的作用途径,希望对有关方面的研究有所帮助。

2.心理预期。预期这一心理学命题与经济学的结合由来已久,凯恩斯在《通论》中提出预期理论,之后预期理论在经济领域中的得到了快速发展。1941年美国经济学家梅茨勒提出了外推性预期理论,1956年卡根提出了适应性预期理论,1961年穆思提出了理性预期理论。理性预期理论之后,人们对预期理论的研究更多的体现在对其应用方面。本文试图用预期来解释企业突发事件之后,股价由低谷迅速回升这一现象,是对预期理论的应用,不会对预期理论本身做过多的探讨。

三、理论基础及理论框架

1.突发事件。对于企业突发事件学术界各学者也给出了各自的定义,如袁辛奋等认为突发事件是指突然发生的形成危机的事件,是指超越常规,突然的、首次发生,无章可循,关系企业或组织安危,必须马上处理的事件。本研究将企业突发事件界定为由本企业或同行业其他企业内部原因所导致的,对企业造成重大影响的突发性恶性事件。

2.心理预期。心理预期是指经济活动主体为谋求个人利益最大化对与经济决策有关不确定因素进行的主观预测。即个体在特定的经济条件下,以过去的知识、经验、习惯为基础,对将来的经济形势、发展速度、物价状况、经济政策等直接影响和制约个体经济行为的宏观和微观经济因素的一种估计、推测和判断,并对其经济行为产生一定的影响。

3.心理预期与股票投资。股票投资指投资者投入资金购买股票的行为,其目的是为了实现收益的最大化。在股票投资的过程中,当投资者认为某种股票的预期收益较高时,就会采取购买行动,从而增加需求,当供给保持不变需求的增加会导致价格的上升,而股票价格的上升又会进一步加强人们对高收益的预期,如此循环会造成股价的不断上升。因此只要有某种因素让投资者对某种股票的未来产生高预期,就会使这种股票的价格在一段时间内产生上涨。从以上论述中我们知道,当企业发生突发事件时,短期内投资者会对其股票产生不利预期,使股价在短期内迅速下降,但一段时间后人们会客观的判断突发事件对于企业的影响并对企业的未来进行预期,一旦人们认为企业有能力度过危机,而此时企业股价又处于低谷时期,就会对未来的股价有一个高预期,这种预期形成后就会进入需求的增加,价格的上升,预期的进一步提高这一螺旋式的循环过程。根据以上分析本文认为当有实力的大型企业发生突发事件后,人们会对该企业形成积极的预期,从而会使该企业的股价在突发事件后产生迅速上升的现象。并初步提出了初步的理论框架如图1所示:

图1 理论框架

四、研究方法

预期理论论文篇7

引言

在文献中,介绍了1990年诺贝尔经济学奖的三位得主Harry Markowitz,William Sharpe和Merton Miller在证券投资方面的主要工作,很有参考价值。Markowitz获奖是因为他提出了投资组合选择(portfilio selection)理论。Markowitz把投资组合的价格视为随机变量,用它的均值为衡量收益,用它的方差来衡量风险(因此Markowitz的理论又称为均值——方差分析理论),该理论后来被誉为“华尔街的第一次革命”。

证券的价格忽高忽低似乎难以捉摸,但在政治经济形势比较平稳的条件下,它的变化是由其基本因素的变化所决定的。由于证券投资的高效率,这些因素的变化会立即从证券的价格上反映出来。因素分析法是根据在一定时期、一定环境下,用影响证券价格变化的因素来预测证券价格走势的一种方法。技术分析法,是应用历史价格各种图象和曲线来预测证券价格。近些年来,技术分析法发展很快,特别是随着计算机的普及,各种分析方法法越来越多。总的来看,技术分析法可以分为图象分析法和统计分析法。图象分析法是以图、表为分析工具;统计分析法是对价格、交易量等市场指标进行统计处理。本文提出了两种证券投资预测方法——马氏链法和E-Bayes法,不仅能预测证券的价格走势,而且还能进一步预测出证券的价格范围。

1、马氏链法

在考虑随机因素影响的动态系统中,常常遇到这种情况:系统在每个时期所处的状态是随机的。从这个时期到下一个时期的状态按照一定的概率进行转移,并且下一个时期的状态只取决于这个时期的状态和转移概率,与以前各时期状态无关。这种情况称为无后效性,或马尔可夫性,通俗地说就是:已知现在,将来与历史无关。具有无后效性的时间、状态均为离散的随机转移过程通常用马氏链(Markov Chain)模型描述。

马氏链模型在经济、社会、生态、遗传等许多领域中有着广泛的应用。本文我们用马氏链建立预测模型,并对证券投资进行预测,从而为证券投资预测提供一种技术分析方法。

马氏链法的最简单类型是预测下一期最可能出现的状态,可按以下几个步骤进行:

(1)划分预测对象所出现的状态——把数据进行分组。

从预测的目的出发,并考虑决策者的需要来划分所出现的状态,同时把数据进行分组。

(2)计算初始概率

论文关键词:运筹学;证券投资;预测模型;马氏链法;E-Bayes法

论文摘要:本文提出了两种证券投资预测方法—马氏链法和E-Bayes法。首先对数据进行分组,然后在此基础上应用马氏链法和E-Bayes法的理论建立预测模型,最后结合实际问题进行了计算,两种方法的预测结果是一致的。

引言

在文献中,介绍了1990年诺贝尔经济学奖的三位得主Harry Markowitz,William Sharpe和Merton Miller在证券投资方面的主要工作,很有参考价值。Markowitz获奖是因为他提出了投资组合选择(portfilio selection)理论。Markowitz把投资组合的价格视为随机变量,用它的均值为衡量收益,用它的方差来衡量风险(因此Markowitz的理论又称为均值——方差分析理论),该理论后来被誉为“华尔街的第一次革命”。

证券的价格忽高忽低似乎难以捉摸,但在政治经济形势比较平稳的条件下,它的变化是由其基本因素的变化所决定的。由于证券投资的高效率,这些因素的变化会立即从证券的价格上反映出来。因素分析法是根据在一定时期、一定环境下,用影响证券价格变化的因素来预测证券价格走势的一种方法。技术分析法,是应用历史价格各种图象和曲线来预测证券价格。近些年来,技术分析法发展很快,特别是随着计算机的普及,各种分析方法法越来越多。总的来看,技术分析法可以分为图象分析法和统计分析法。图象分析法是以图、表为分析工具;统计分析法是对价格、交易量等市场指标进行统计处理。本文提出了两种证券投资预测方法——马氏链法和E-Bayes法,不仅能预测证券的价格走势,而且还能进一步预测出证券的价格范围。

1、马氏链法

在考虑随机因素影响的动态系统中,常常遇到这种情况:系统在每个时期所处的状态是随机的。从这个时期到下一个时期的状态按照一定的概率进行转移,并且下一个时期的状态只取决于这个时期的状态和转移概率,与以前各时期状态无关。这种情况称为无后效性,或马尔可夫性,通俗地说就是:已知现在,将来与历史无关。具有无后效性的时间、状态均为离散的随机转移过程通常用马氏链(Markov Chain)模型描述。

马氏链模型在经济、社会、生态、遗传等许多领域中有着广泛的应用。本文我们用马氏链建立预测模型,并对证券投资进行预测,从而为证券投资预测提供一种技术分析方法。

马氏链法的最简单类型是预测下一期最可能出现的状态,可按以下几个步骤进行:

预期理论论文篇8

中图分类号:F031.2文献标识码:A文章编号:1672-3198(2009)18-0005-01

1 理性预期理论的产生与发展

20世纪70年代,西方各国陷入了严重的通货膨胀、大量失业和经济停滞的困境,流行多年的凯恩斯主义的经济理论和政策发生了危机,“现代货币主义”学派的经济理论在改变停滞膨胀局面时也没有出现人们所期望的效果。这种形势下,理性预期学派产生发展起来。该学派以理性预期的概念改造宏观经济学,以预期问题为突破口,全盘否定了凯恩斯主义经济学,被称为宏观经济学中的理性预期革命。加之该学派理论上逻辑严谨,运用现代计量经济学的方法分析经济问题,因而理论影响迅速扩大,为西方经济学界普遍接受。加之该学派理论上逻辑严谨,运用现代计量经济学的方法分析经济问题,因而理论影响迅速扩大,为西方经济学界普遍接受。

在理性预期理论的代表人物中,罗伯特•小卢卡斯、萨金特和华莱士等人是第一代代表人物,典型理论是货币周期论;巴罗和普雷斯科特等人是第二代代表人物,他们发展了小卢卡斯等人的理论,建立了实际货币周期论、财政政策分析和政府决策行为分析等新的理论。

2 理性预期理论的微观基础与基本假设

小卢卡斯与凯恩斯主义的分歧始于他为凯恩斯主义寻找经济基础。他认为,宏观经济现象不过是许多个人经济活动的总和,宏观经济学中一切涉及人的行为的假定应该有微观基础。他在为凯恩斯主义宏观计量经济学模型中的工资,价格部分提供微观基础的过程中发现,凯恩斯主义的宏观经济学与新古典经济学确定的微观经济行为者是理性人的假定相矛盾。在凯恩斯主义与新古典经济学发生冲突时,小卢卡斯转向了新古典主义。他试图寻求宏观经济学的微观基础,并从局部均衡转向一般均衡。所以,理性预期理论的宗旨是建立与微观经济学一致的宏观经济学。为此,理性预期理论的主要代表人提出了三个分析的基本假设:理性预期假设;彻底的货币中性假设;自然率假设。

(1)理性预期假设。

理性预期是在长期动态分析下,经济活动的当事人以完全的、相同的信息为基础,他们能对未来作出准确的预期,做出合乎理性的经济决策,即他们能对未来做出理性预期。

(2)彻底的货币中性假设。

货币中性假说是指经济总产量和就业的实际水平和自然水平同包括相应地对商业周期发展作出反映的货币和财政活动无关。

(3)自然率假设。

自然率假说的要点是资本主义市场经济的运行有其内在的动态平衡,外界力量能暂时打破这种平衡,但不能根本改变它;政府应该顺应这种动态平衡。

3 理性预期理论的政策主张

一是政府应制定长期不变的政策规定,消除政策规则的任意变动性。理性预期学派坚持古典经济学的信条,认为过多的政府干预只能引起经济的混乱,为保持经济繁荣,唯一有效的办法就是尽量减少政府对经济生活的干预,充分发挥市场调节的作用,因为“市场比任何模型都聪明”,它始终是使各种生产资源得以合理配置和充分就业的有效机制。理性预期学派坚持认为,政府的作用只是为私人经济活动提供一个稳定的可以使人们充分了解的良好环境。因此如卢卡斯所说,“我们需要的是稳定的政策,而不是积极行动主义政策。”政府干预越少,经济效率也就越高。

二是政府政策目标必须注意长期性和稳定性,并且着力解决通货膨胀问题,政府的决策不能对一国经济的产量、就业和其他实际变量产生影响,但可以对一般物价水平等名义变量产生具有规则性的效果。因此,政府应该把最理想的一般物价水平作为唯一的政策目标。

4 理性预期理论及对我国货币政策的启示

(1)应充分考虑并正确引导微观主体的理性预期。

不得不承认,我国微观经济活动主体的理性预期能力随着市场经济体制的逐步确立正日益增强。我国宏观经济政策的实施应充分考虑公众的理性预期,考虑微观经济主体的理性选择。

从这个意义上来说,公众的理性预期又是不断提高我国宏观经济政策效应的一个前提条件。中央银行要提高货币政策调控的有效性,就要准确地公布通货膨胀指标和失业率,利用信息优势,通过舆论导向,准确披露决策相关信息,加大宣传力度,及时引导经济主体的预期,正确引导公众预期,让公众及时了解这种政策目标的变化,增强其信心。

(2)应充分认识到货币政策对宏观经济调控的局限性。

在理性预期条件下,货币政策对宏观经济的调控作用是有限的。

当前我国经济运行所面临的是诸如结构调整、制度转轨等深层次矛盾和问题,单纯的货币政策在短期很难起到明显的改善作用,因为具有理性预期的公众对此是很清楚的,所以宏观经济政策的调控难以得到公众的响应。可以说,货币政策不是调控经济的万能手段。不仅仅因为货币政策传导过程本身需要宏观经济运行环境的支持;更因为货币政策本身在经济活动中具有局限性。

(3)政府的政策应具有长期的稳定性,以期提供一个稳定的经济环境。

政策的制定与实施,原则是为了使微观经济个体顺利地从事经济活动,充分实现自身利益的最大化,从而稳定经济,促进经济增长。所以,政府的政策要想得到各种经济成员的积极配合,使各项经济政策取得预期的效果,还必须取信于民,避免“朝令夕改”。因此政府的政策应具有长期的稳定性和符合经济活动当事者的预期规律,可以使经济活动的当事人从根本上摆脱由于政策的频繁变动对其造成不良后果的担忧,从而无需寻求应变之策,而尽力去寻求自己利益的最大化和经济行为的最优化。

总而言之,微观经济行为主体的理性预期对宏观经济政策的效果有着重大影响,政府在采取宏观经济调整政策时必须充分考虑微观经济行为主体的理性预期并引导这种预期朝着政策目标的方向发展。我国发展市场经济离不开经济政策调控,这是有中国特色社会主义市场经济的特点之一。今后,随着市场经济体制的逐步确立,我国微观经济活动主体的理性预期能力日益增强,我们必须转换思路,注意把握宏观经济调控与微观层面理性预期的结合点,谋求经济政策、经济主体的预期与行为及经济运行三者的和谐与稳定。

参考文献

[1]杨玉生.理性预期学派[M].北京:北京大学出版社,1996.

预期理论论文篇9

中图分类号:D912.29 文献识别码:A 文章编号:1001-828X(2017)001-000-01

19世纪,随着自由市场经济的发展,“全能政府”开始向“守夜人”[1]方向发展,经济法理论开始形成。20世纪30年代,资本主义国家陷入经济危机。同期,罗斯福新政开创了资本主义经济政府干预模式,而为限制政府权力,经济法学进入控权时代。与西方发展相比,我国经济法具有特殊性,这与我国经济发展方式有关。而从计划经济向改革开放变更的过程中,经济法也应实现有“市场调节”向“权力控制”的转变。但目前,我国经济法学在权力控制方面存在一定问题,本文以此为视角,分析我国经济法的控权困境并提出问题解决路径。

一、新时期经济法困境分析

我国新时期经济法困境主要变现为控权能力不足,具体可分析两方面,一方面:经济法学缺乏相应的控权理论;另一方面:经济法学缺乏关于相应控权制度配套措施的研究。

从控权理论角度分析。经济法控权理论的核心在于明确权力内涵与边界。而我国经济法由于历史与现实两方面原因导致经济法缺乏相应控权理论。我国长期处于计划经济时期,为建立其有效的市场竞争机制,同时由于政府完全干预,使得经济法缺乏控权空间。而随着改革开放不断深入,我国依据特殊国情逐步建立其市场经济制度,而由于发展环境特殊,我国市场经济发展采用了与西方“自然形成”相反的“顶层设计”模式。这使得经济法在一段时期内受困于国家经济的发展需要而不能发挥其控权的能力。因而,我国经济法自建立起,其主要职能变为市场干预,其制度设计也以市场干预为主,缺乏相应控权理论。而随着我国逐步进行政府智能改革,构建“有限政府”。学术界也开始了关于经济法控权理论的讨论,形成了以市场自由调节为主要观点的“市场派”与政府干预,设定权限,进行监督的“政府派”[2]。目前,学术界未能就控权理论达成一致。而依据不同的学术理论将设计不同制度成果,因而目前我国未能建立其相应制度。综上,我国经济法缺乏相应控权理论。

从控权配套措施角度分析。我国经济法学缺乏关于控权制度相应配套措施的研究。具体表现为:缺乏控权实施机构的相关研究、缺乏控权监督机构的相关研究、缺乏关于经济法与其他法域联合控权的研究。笔者认为导致这一问题的原因主要有两点:第一为缺乏相应的实践支撑,我国经济法缺乏控权经验,司法实践中缺乏相应案例可用于理论分析。因而理论界无法做出有效实证分析,从而o法对上述实证与类实证问题做出分析。第二为我国法律具有特殊性,我国法律的法理学基础为社会主义法治理念,不同于西方自由、民主、平等的法治理念,我国的法治理念体现出我国特殊国情。因而,西方配套措施建设经验只能起到参考作用,无法形成有效支撑。

二、新时期经济法学困境解决路径分析

综合上述分析,我国经济法学目前面临的主要困境为“控权困境”。而笔者认为解决这一问题应从两方面入手。

从控权理论缺失角度分析。笔者认为应结合目前发展趋势建构经济法发展理论。目前,我国政府职能转型处于深化改革阶段。因而,经济法学控权理论应从主体与权限两方面进行明确规制。首先应明确干预主体。针对行政权力分散干预市场的情况进行整合。其次应明确干预权限。在明确干预主体的前提下,应针对不同干预主体做出规范,明确不同干预主体的干预权限。

从控权配套措施角度分析。笔者认为经济法学研究需遵守法学研究的基本路径――即法律实施的有效性应来源于其对法律实践经验的遵从性。因而,笔者认为建构有效的配套措施应从理论与时间两方面入手。理论方面可结合我国其他部门法经验构建经济法学控权配套措施。其可行性依据在于:法律小前提的客观性使其可以被不同法律从不同视角进行解读。因而经济法学也可对行政法领域内的控权问题进行干预。同时为验证理论假设的可行性,国家可通过设立试点的方式获得实践经验,为理论发展提供有效支持。而需要说明的是:区域实践具有区域特殊性。因而在分析实践经验时应充分考虑区域特殊性问题。

三、结语

本文通过分析新时期经济法在控权方面存在的问题,在综合分析控权理论缺失与控权配套措施缺失问题的基础上,提出了界定干预权限与界定干预主义的解决路径,为经济法在控权领域的发展做出理论贡献。

参考文献:

预期理论论文篇10

【摘要】实行国库集中支付制度, 财政按实际支付数反映支出, 人头经费和专项经费均采取直接支付, 高校不能随便改变项目和用途, 这就促使预算单位必须如实申报用款计划, 提高编制预算的准确性,从而提高预算管理水平。

【关键词】实行国库集中支付制度 财政按实际支付数反映支出 人头经费和专项经费均采取直接支付

【本页关键词】职称论文 职称期刊 MBA论文写作 硕士毕业论文写作

【正文】

国库集中支付制度是市场经济国家普遍实行的国库管理制度, 是被西方发达国家长期公共财政管理实践证明了的行之有效的财政国库管理制度。在我国, 它是以计算机网络技术为依托, 以提高财政资金使用效益为目的, 由国库集中支付机构在指定银行开设国库集中支付专户, 将所有财政资金存入国库集中支付专户, 单位在支付款项时提出申请, 经国库集中支付机构审核后, 将资金直接从集中支付专户支付给收款人的国库资金管理制度。实行这种制度, 能从根本上避免我国现行财政资金缴拨制度的种种弊端, 对加强财政资金的管理和监督, 建立社会主义市场经济条件下公共财政管理体制有着重要意义。

一、高校实行国库集中支付制度的意义

1. 能从根本上解决过去财政资金支付层层拨付, 财政收入层层汇缴, 流经环节过多, 资金沉淀在预算单位的问题, 也能从制度上解决以往资金管理中存在的截留、挤占和挪用等问题, 从而起到预防和遏制腐败的作用。

2. 能降低财政资金运行成本, 提高财政资金使用效益和效率。实行国库集中支付后, 预算支出所需资金由财政账户直接拨付, 减少了中间环节, 使预算资金到位及时, 从而有效地降低资金划拨支付成本, 提高预算资金的使用效率。同时也改变了资金由预算单位层层转拨, 工作效率低下的局面。既有利于财政对资金加强统一调度和管理, 增强财政宏观调控能力, 又能有效降低资金划拨支付成本, 提高财政资金的使用效益和效率。

3. 有利于提高预算执行的透明度, 加大财政监管的力度。实行国库集中支付后, 预算单位支付每一笔资金的付款金额、用途、交易时间、账户余额等信息, 都可以在财政国库管理信息网络系统中进行全过程实时监控。由此, 对财政资金运转的透明度大大提高, 监管的力度也明显加强。

4. 有利于促进预算单位提高预算管理和财务管理水平。实行国库集中支付制度, 财政按实际支付数反映支出, 人头经费和专项经费均采取直接支付, 高校不能随便改变项目和用途, 这就促使预算单位必须如实申报用款计划, 提高编制预算的准确性,从而提高预算管理水平。同时, 实行国库集中支付后, 专项经费必须事先提出详尽的论证报告和预期效益, 预算的执行与财政资金的实际支出在时间上一致, 这样就促使单位加强财务管理水平, 合理安排资金的使用。

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预期理论论文篇11

一、预就业毕业生学习指导问题提出及其意义

目前,国内高职院校中预就业毕业生学习指导研究还是一个空白,因此,如何进行预就业毕业生的学习指导,在教学改革中必将成为一个重要话题。

1、预就业毕业生的定义

所谓“预就业”就是毕业生提前开始用人单位的“试用期”,即毕业生在毕业前一年左右的时间里,离开学校到社会用人单位定岗实习。在实习过程中,加深毕业生与用人单位之间的了解,提高毕业生就业能力,明确就业目标,缩短择业的周期。目前,我国高等职校高职班的学生,普遍采用“4+1”的人才培养方式。学生在校学习四年后最后一年就进入了预就业分配。

预就业毕业生学习指导其实可以分为两个阶段,一个在校阶段,一个是办了离校手续步入岗位。

2、以往离校前预就业毕业生学习指导状况

我校预就业一般在学生毕业前一年三月份开始,到下一年的六月份结束,有的学生很快找到工作办离校手续,有的学生则直到五月份才有工作离开学校,在这期间学生教学工作和管理工作比较混乱、存在很多的问题。在这个阶段,毕业班学生的在校人数常常处在一种动态的状况,对学生而言,这阶段找工作是一件非常重要的事情,因为工作应聘、面试等原因,学生请假很是频繁。以往老师是完全按照教学计划实施,只要还有一位学生在班级,一直坚持上到最后一节课。其实,学生在这阶段的心理更多考虑的是找工作,学习的主动性上明显受影响,上课无法保持一种正常的状态,学习的效果也很差。

3、预就业毕业生步入工作岗位的学习指导状况

预就业毕业生办了离校手续后,步入工作岗位,这时预就业毕业生实际上是双重身份,一方面学生走上社会后,到了用人单位就是一名准职工,各方面都要以正式员工的标准来要求自己,接受实习单位的考核,最终实现直接就业。另一方面,预就业学生无论在校还是离校,其实仍是一名学生,只是他们必须完成的一门社会实践课程。而传统的预就业毕业班学习指导往往采用比较单一教学模式,到了第二个阶段,学生一旦办了离校手续离开学校后,学校任课老师对预就业毕业生的专业课程的指导,就完全中断,这种单一的教学模式实际已经忽略了预就业毕业生是双重身份。通过对以往预就业毕业生实际情况的分析,我们看到了预就业毕业班仍存在着很多的问题,那么,如何在坚持预就业毕业生“学习、就业”两不误的原则下,寻找一种灵活、合理的教学指导方式。

二、预就业毕业生学习指导的实践性探索

通过实践研究,对07级的预就业班做了一次大胆尝试,以写作毕业论文形式为贯穿,寻找一种灵活的预就业毕业生学习指导模式,有效地提高了预就业毕业生基础理论知识、技术应用能力等,也缩短了预就业的岗位距离,提高了学生的就业水平, 为我校的实践教学改革摸索了一条新路子。

1、预就业毕业生总体学习指导模式

2、毕业设计的指导书的制定

当我们确定预就业毕业生总体学习指导模式后,我们制定了毕业设计的指导书的。《预就业设计的指导书》主要包括文选选题、寻找资料、阅读资料、确定标题、写作提纲的拟订、论文正文的撰写、得出结论、论文写作中应该避免的有关问题、论文写作的事务性工作等几个方面。

论文选题是非常关键的。我们共有五个课程方向供选择,分别是《机电商品学》、《质量管理与控制技术基础》、《电梯》、《电机》、《机电维修》。每位学生根据自己的实际情况,选择其中一门课程作为论文选题的方向。每门课程由相关的指导老师进行指导,并提供个各课程的参考课题,一般应该在指导老师提供的选题范围内选定,如学生本人对所提供的题目之外的题目有特别兴趣和研究,也可以在专业相关范围内自选题目。学生选题时,在首先应该考虑题目意义的同时,要根据本人的兴趣、基础和条件,选择恰当的题目。

在收集资料我们重点向学生介绍资料的来源,专著、论文、权威机关颁布的数据等等,都可以成为你的论据,图书馆、书店、或者在网上搜寻,甚至可以去做一些实地调查研究。要注意的是,在收集资料时,一定要记载资料出处,避免你以后为了加引注再去找出处,那样会很麻烦。另外,告诫学生对于收集到的资料要进行全面浏览。

当自己成熟的观点形成之后,就可以确定非常确定的论文标题。论文标题要求直接、醒目、简明扼要。接着是写作提纲的拟订,论文写作提纲的拟订实际上是在谋求文章的布局和思路。所以总体上要注意:构思要围绕着主题展开,论文布局要力求结构完整统一。

论文正文的写作可以说是水到渠成的过程。要求学生这一部分的写作要内容充实,论据充分、可靠,论证有力,主题明确。为了满足这个要求,一般会将正文分成几个部分来论述几个分论点。一般一个部分应该有小标题,每个小标题下面还应该有一些自然段,有层次感。最后是结论,结论应该是整篇文章的结局,而不是某一局部问题或者某一个分支问题的结论,也不是正文中各段的小结的简单重复。结论应该体现作者更深层次的认识,而且从全篇论文出发,经过推理、判断、归纳等逻辑分析过程而得到的心得学术新观念、总见解。

3、毕业设计计划书的制定

针对07级预就业毕业生,我们制作了毕业设计流程:

4、利用网络QQ、电子邮件学习指导

到五月底,07级预就业学生全部离校,我们要求学生建立QQ群,每个专业课老师用自己的QQ号加入学生的群内,和学生保持联系,继续跟踪指导学生毕业论文写作。在第一批07级预就业毕业生的学习指导过程中,通过边教学边反思,逐步累积了素材,理清了教学思路,总结了学习指导的模式,反思了优势劣势,在本学期检测专业课程的教学过程中逐步积累、调整。

三、实践研究中存在的问题

有些学生在校内已经选择了课题,但步入工作岗位后,专业不对口,这种情况下学习指导缺乏专业针对性,预就业毕业生走出校门后,工作更换频繁、流动性较大,使得后期学习指导仍存在较大的不便,希望学生定期返校就存在较大困难。

四、今后的设想

通过近一阶段的工作,现《毕业设计指导书、毕业设计计划书》制订进一步得到完善。各专业课程老师,还在一起相互交流经验,互换心得,学习、分享相关知识、理论与实践。咨询一些学校老教师及系部领导的意见,收集预就业学生的反馈信息,形成了一套较完整的预就业毕业班培养模式。

在今后的工作,我们将课题研究进一步引向深入,继续预就业毕业班的学习指导,还要将课题已有的研究成果更大范围的推广到教育实践中,充分发挥科研兴教的作用,使我校的教科研工作再上新水平。

参考文献:

预期理论论文篇12

中图分类号:F821.0

文献标识码:A

文章编号:1006-1894(2006)04-0007-04

一、理性预期学派及其货币政策

20世纪70年代,美国经济出现“滞胀”,凯恩斯主义的积极干预政策受到质疑,理性预期学派应时而生。美国经济学家约翰・穆思首先提出了理性预期的思想,他认为“理性预期”是指经济活动当事者的预期由于相同的信息背景,趋向于一致的预期结果。随后萨金特、华莱士、巴罗等人也相继,系统阐述理性预期问题,而1995年诺贝尔经济学奖获得者――芝加哥大学的经济学家罗伯特・卢卡斯无疑是该学派的核心,他在1970年发表了《预期与货币中性》的文章,由于卢卡斯的杰出贡献,理性预期学派最终自成一家并产生了巨大影响。

理性预期学派认为,由于人是理性的人,为了避免损失和谋取最大利益,会设法利用一切可以取得的信息,对所关心的经济变量在未来的变动状况作出尽可能准确的估计,并会对政策形成合理的预期,并采取相应的对策和措施来抵消这种政策的影响。理性预期学派与新古典经济学有一个共同的重要假定,即人都是理性的人,他们能够在充分信息的基础上对经济变动作出明智的反应。根据约翰・穆思的定义,有理性的人在形成经济变量的预期时,会充分利用同决定该变量有关的所有可获得的信息,由于经济活动的当事人总能预期到政策行为及其后果,政策将归于无效。

卢卡斯在阐述他的理性预期理论做了如下理论推理:(1)信息的有限性对于公众或政府是同等的,政府在信息占有上并不比公众有什么优势,相反,由于公众长期的经验(对政府政策的理解和把握),使得公众在信息的占有上似乎比政府更胜一筹。同时,由于政府决策的特性决定了其在政策制定过程中不可能使用完全的信息(尽管政府占有完全的信息),而公众却会使用所能获取的全部信息和经济理论。(2)价格与工资具有足够的伸缩性,从而能保证包括劳动市场在内的所有市场不断结清,这就意味着几乎所有的失业都是自愿的。既然如此,政府的任何经济政策都不可能改变失业率等于自然率的状况,因此,市场机制完全可以代替政府的政策措施,或者干脆说,政府完全没有必要对经济进行干预。

理性预期理论提出了政策无效论,认为政府的干预在短期内也是无效的。无论是短期还是长期,都不能实行干预的措施。此外理性预期理论提倡“中性货币”,认为联邦储备当局的货币行为不能控制实际利率,也不能从根本上影响实际的经济变量。一旦人们意识到利率下降是政府增加货币供给的结果,人们会在货币增加之初要求增加工资,这样生产要素的价格上涨不会滞后,甚至与产成品的价格同步。由于人们对央行的货币政策有充分的理性预期,央行的收缩或者扩张性货币政策将趋于无效,货币中性是最佳选择。

二、理性预期学派货币政策的积极意义

可以说相对于凯恩斯主义而言,理性预期理论具有划时代的意义,也更接近现实。首先,该理论提出了理性预期的观点,在20世纪五六十年代,经济学家提出了适应性预期的观点,认为预期仅仅是由过去的经验所形成的,当以往的数据发生变化时,预期的变化将随时间缓慢地发生。但适应性预期是证明错误的,主要原因是人们形成了对一个变量的预期,所利用的信息超过该单个变量过去的数据。人们的预期要受到现在或者过去的信息的影响,一旦新的信息出现,人们会及时调整其预期,这就是理性预期。理性预期学派大量运用数学知识,经济学与数学的大量结合使得经济学更完整地反映了现实经济。

其次,其提出了人们的预期能够影响经济行为,这与事实是吻合的。经济的运行既受宏观政策的影响,而人们的预期也将改变其经济行为并影响到投资、消费等领域,对未来的判断将决定人们当前的行为,当前的行为也将影响到政策效应,如果政策制定者在制定政策的同时不考虑到预期的影响,则很可能使得政策实施趋于无效。不考虑预期对于经济行为的影响的分析是片面的。

第三,实证研究也对理性预期有较强支持。在有效市场理论上,一种证券的价格完全反映了所有可知的信息。实证研究表明,根据一组投资顾问或互助基金买卖股票的建议而选出的股票与整个市场进行比较,这种投资效果与“投掷飞镖”选择证券的效果相同。对互助基金的业绩跟踪也显示,如果将一个时期表现最好的基金与随后的任一个时期相比较,则业绩好的互助基金在后一时期并未超越整个市场。以S&P指数为例,很难有基金的业绩能够持续长期超越S&P指数。

此外,该理论提出的反对政府过多干预、崇尚“无为而治”的观点也在现实中具有较强的指导意义。无论是何种经济政策,在实际中会遇到“时滞”的影响。首先是认识时滞。从事实的发生到认识到该事件的存在有一个过程。其次,有一个决策时滞。提出一项决策到最后该决策成为法律有一个过程。最后,政策在实施中有一个影响时滞。政策的推出到对经济的影响需要一个过程,而由于这3种时滞的存在,一种经济现象在发生到施加政策影响往往需要较长的过程,而由于时滞的存在,有可能在政策执行时环境已经发生变化,这往往会导致相反效果的出现。从“时滞”角度而言, “无为而治”的政策也许是最适当的政策。

理性预期理论要求政策制定者在制定政策时需要充分考虑到预期对于政策的影响,这是具有积极意义的。政策制定者不仅应看到政策效应的静态效应更要看到理性预期对于政策的对冲效应。这将有助于管理层提高管理水平和决策水平。理性预期理论以及其政策主张在得到巨大成功的同时,也受到了一些批评和挑战。

三、对理性预期学派货币政策的批评

对理性预期理论的批评和挑战主要集中在以下方面。

1. 对于假设的批评

理性预期理论的假设前提之一是人都是“理性人”,可以对未来作出理性的判断,并依据效用最大化原则进行决策。经济学家西蒙基于经济行为人自身信息的非完全性和计算能力的有限性,提出了“有限理性”假定:他认为个体决策者只有有限理性,只能追求较满意的目标。近几十年来,大量证据显示人的情绪、性格和感觉等主观心理因素会对行为人的决策构成重要的影响,而理性预期无法对个体行为人的决策过程进行有效描述。

行为金融理论认为,每一个现实的投资者都不是完整意义上的理性人,其决策行为不仅制约于外部环境,更会受到自身固有的各种认知偏差的影响。投资者出现的各种认知偏差可以归因于以下心理因素:启发式简化、自我欺骗和情感性判断。其中,启发式简化又包括显著性和适用性效应、框架效应、心理账户等。自我欺骗则可以解释过度自信、自我归因偏差、认知失谐等。情感性判断则可以用来解释时间偏好和自我控制等效应。行为金融学的发展表明人并非完全是“理性人”,一些以前成功或者失败的经历将影响当前或者以后的决策。也就是说,人们在投资、决策时并非完全依赖理性的判断,这样,理性预期最重要的假设前提是否成立很值得商榷。如果“理性人”假设无法成立,则该理论的前提基础将受到冲击。

2. 金融市场并非完全有效

法玛1965年在题为《股票市场价格的行为》中给出有效金融市场的定义:有效金融市场是指这样的市场,其中的证券价格的变化总是可以充分地体现信息变化的影响,该假说也称为“有效市场假说”。法玛在文中计算出序列残差的相关系数接近于零,这说明历史上的价格信息提供非常少的可用于获取超额收益的信息。根据信息集的不同,有效的市场可分为弱型市场、半强型市场、强型市场。从理性预期理论的假定以及政策中可以看出,理性预期下的市场环境类似于强型效率市场。但实证表明,现实的市场并非完全是有效的市场,即使在一些发达的市场中能够达到“弱型有效”,但要达到“强型效率”市场几乎不可能。

以我国证券市场为例,俞乔(1994)证明中国股市的股价变动存在很强的序列相关性,是非有效市场。吴世农(1996)证明我国股市尚未达到真正意义上的弱型效率。而陈小悦(1997)则认为深圳股市1991年已达到弱型效率,而上海股市1993年以前不能通过弱型效率检验,1993年以后可以认为上海股市实现弱型效率。虽然目前对于我国证券市场已经进入“弱式有效”仍有较大分歧,但实证研究均表明我国证券市场并未进入“半强型效率”。而达到“强型效率”更是一种理想中的状态。总体而言,信息在市场中的传播有一个过程,信息不会迅速而无差异地在价格上得到充分体现。而市场如果未能达到强型效率市场,则表明信息在市场中的传递是有摩擦的,或者市场并非完全有效率的。在此前提下,理性预期的政策效应也将受到较大影响。

3. 信息不对称导致理性预期难以奏效

首先,信息在人群中的分布不均匀。根据科斯的交易费用论,为了获取交易所需要的信息是需要支付交易成本的,信息的获得并不是免费的,而每个人对于信息所支付的费用是不同的。由于资金实力的差异,在信息费用支出方面也存在很大不同,这就导致了信息传递中存在很大的偏差。此外,政策制定者和政策接受者之间也存在明显的信息不对称,每个人或组织所获取信息的渠道不同、理解能力不同、信息传递路径不同等方面的综合影响导致信息分布并不均匀,一些信息会发生疏漏、偏差或者错误,这就导致每一个人的决策依据不同,因而难以形成稳定的合理的理性判断。

最后,从实际经验来看,理性预期学派提倡的“货币中性”政策在长期来看是正确的,但经验以及实践均显示一些相关时机抉择的货币政策有明显的效果。如为了抑制通货膨胀而采取的提高存款准备金等货币政策对于收缩货币以及稳定物价其政策效应是极为明显的。20世纪30年代西方国家的经济危机表明,萨伊定律倡导的“供给能够创造自身的需求”并不符合现实,自由主义的经济放任政策最后给经济带来的往往是灾难而不是福音。我们并不能因为从长期来看保持货币中性政策而忽略短期政策的有效性。当然,理性预期理论的发展也给管理层制定经济政策提出了更高的要求,政策制定者要充分考虑到经济主体对于政策的反应并及时对政策进行调整。

(作者单位:南京大学)

参考文献:

[1]安德瑞・史莱佛.并非有效的市场――行为金融学导论〔M〕.北京:中国人民大学出版社,2003.

[2]彼得斯.资本市场的混沌与秩序(第二版) 〔M〕.经济科学出版社,1999.

[3]陈小悦,陈晓,顾斌.中国股市弱型效率的实证研究[J].会计研究,1997,(9).

[4]米什金.货币金融学〔M〕.北京:中国人民大学出版社,1996.

[5]斯蒂格利茨.经济学〔M〕.北京:中国人民大学出版社,2000.

[6]吴世农.我国证券市场效率的分析[J].经济研究,1996,(4).