资本成本估算篇1

对于资本成本的这一核心之谜，半个多世纪以来，尽管学术界进行了锲而不舍的深入研究，并已经针对不同的问题取得了十分丰硕的研究成果，然而鉴于估算之谜的极端重要性与特殊复杂性，目前学术界尚未找到真正破解这一谜团的密钥。这种理论研究的困惑不可避免地造成了实务界在资本成本估算过程中的盲目性与非理性。笔者拟就资本成本估算技术及其选择、估算值及其调整、不同层级的资本成本及其估算以及资本成本估算值的合理界域四个问题，对资本成本的估算之谜进行详细讨论与深入分析。

二、资本成本估算技术及其选择

资本成本的估算问题是实务界与学术界长期争论的基础（Mclaney， Pointon和Jon Tucker，2004）。这一争论不是来源于债务资本成本的估算，这是因为债务资本成本的确定具有两个明显的优势：一是债权投资者与企业可以协商确定资本成本（利息率）水平，二是这一资本成本（利息率）水平以明确的书面契约形式呈现出来，能够受到法律的保护。对于公司而言，能否顺利实现对债权人要求报酬率（债务资本成本）的许诺，这既是一个公司理财问题，更是一个依法经营的问题。失信于债权人将会造成公司财务信誉的丧失，直至导致破产清算。因此从技术上讲，严重困扰着学术界和企业界并引发二者争论的焦点在于合理而科学地估算股权资本的资本成本。这一点正如Bruner等（1998）所指出的那样，“加权平均资本成本估算的最恼人的组成部分是股权资本成本，因为它不像债券市场那样有现成的收益率数据，股权是没有现成可观察到的收益率数据的。这迫使实践过程中更加关注使用抽象而间接的方法来估计股权资本成本。”

（一）股权资本成本估算技术及其选择 股权资本成本的估算是一个难度极大、综合性极强、复杂程度极高的技术性问题。由于人们对于股权资本成本本质属性与决定因素的不同认识，在估算技术方面至今尚未达成共识，导致了估算技术的多样化。Broyles（2002）将股权资本成本的估算技术划分为两类：内含报酬率技术与风险补偿技术。

资本成本估算篇2

中图分类号：F045.33 文献标识码：A 文章编号：

1、工程投资估算的重要性

从工程项目策划、决策，甚至有意向开始，投资者最关心的莫过于工程建设投资，据此对工程项目取舍做出最初的判断和决策，它不能肯定一个项目，但完全可以否定一个项目。投资估算是工程建设前期重要工作内容，其作用可归纳为以下几点：(1)是项目前期决策的重要依据；(2)进行项目经济评价的基础；(3)控制工程造价的最高限额；(4)项目资金筹措和制订贷款计划的依据。

2、投资估算要求

估算编制人员应深入现场，搜集工程所在地有关基础资料，包括人工工资、主要材料价格、运输和施工条件、费用标准等，并全面了解建设项目的资金筹措、实施计划、水电供应、配套工程、征地拆迁补偿等情况。具体应做到以下方面：(1)据主体专业设计阶段和深度，结合行业特点，所采用生产工艺流程成熟性，以及编制单位所掌握的国家及地区、行业或部门相关投资估算基础资料和数据的合理、可靠、完整程度，采用合适方法进行建设项目投资估算；(2)应做到工程内容和费用构成齐全，计算合理，不重复计算，不提高或降低估算标准，不漏项、不少算；(3)应充分考虑拟建项目设计的技术参数和投资估算所采用的估算系数、估算指标在质和量方面所综合内容，遵循口径一致原则；(4)应将所采用的估算系数和估算指标价格、费用水平调整到项目建设所在地及投资估算编制年的实际水平。对于由建设项目的边界条件所产生的与主要生产内容投资无必然关联的费用，应结合建设项目实际情况修正；(5)对影响造价变动的因素进行敏感性分析，注意分析市场的变动因素，充分估计物价上涨因素和市场供求情况对造价的影响；(6)投资估算精度应能满足控制初步设计概算要求，并尽量减少投资估算的误差。

3、房地产开发项目投资的影响因素分析

3.1 项目投资环境

(1)外部因素

政策因素，燃料动力供应，运输及通讯条件，环保。要力求全面、细致地了解、掌握这些因素的详细资料，避免工程支出有不必要的损失，尽可能地实现项目价值的最佳。

(2)技术配套因素

先进的生产技术及装备是项目规模效益赖以存在的基础，相应的管理技术水平是实现规模效益的保障。若获取技术的成本过高或当前技术及装备还没有达到与经济规模生产相适应的先进水平，将会给项目日后的发展带来危机，导致项目投资效益低下，工程造价支出严重浪费。

(3)市场因素

根据项目本身的要求，结合建设期的长短，对于“工料机”的市场供求及费用涨落要提前做好摸底工作，并依照市场规律，尽可能准确地作好推算，汇制图表，了解工程造价可能发生范围，从而做到心中有数，保证资金的充足供应。

3.2 项目的技术方案

(1)市场定位

项目的市场定位可通过市场调查，运用市场顾问和物业顾问以及建筑师等专业力量，在充分了解项目目标客户情况和需求的基础上，结合已建项目的市场反映情况、使用过程的优缺点和未来发展趋势，通过充分讨论，确定决策者对项目定位的要求。明确的市场定位使方案设计有据可依，使设计标准有一个预先的控制。只有将项目定位进一步细化、分解、明确，才一能以此为指导确定项目各分项建设标准。

(2)建设标准

建设标准的明确是投资估算准确的前提。在根据方案设计进行投资估算时，要充分了解设计意图及建设标准。只有明确了相应的建设标准和设计思路，并结合对同类项目经验指标的分析，才能准确地估算出各项目的投资。对于机电设备工程要发挥机电专业顾问作用，根据定位要求提出主要设备配置标准。根据各方意见经充分讨论。形成指导工程建设的项目材料设备配置清单。以此作为编制投资估算的基础形成准确完整的投资估算。

(3)项目规模

项目规模的大小直接关系到造价的高低。有效的实际的项目规模的确定，会减少早期造价的估算不确定性，增加估算的准确性。应坚持经济、适用、安全、朴实的原则，合理确定建设规模。

(4)设计参数的确定

随着科技的发展，现代建筑的功能要求和设备标准在不断提高和完善，设计内容也日趋复杂。设计参数的定量化和尽早确定，可以给估算提供更为可靠的估算资料。目前，我国在项目早期阶段还无法对项目设计参数有较全面的认识，这对估算精度的影响是较大的。房地产开发项目的主要技术参数包括：建筑面积、层高、层数、结构形式、基础形式、各种动力参数等。主要设备材料选型、价格。建设地区及建设地点的选择：建设地区的选择是指在几个不同地区之间，对拟建项目适宜配置在哪个地区或范围的选择。建设地区选择的合理与否，在很大程度上决定着拟建项目的命运，影响着项目投资的高低。另外，通常所说的投资估算，以社会平均管理水平为基础的，没有考虑管理水平对项目的造价影响，所以，除了上述比较普遍的影响因素之外，项目管理者的经验、设计师的经验水平、估算者的经验水平也会影响投资估算的准确性。

3.3 选择的项目投资估算编制方法

(l)估算资料的适用性

在早期估算中，往往是用类似工程的原理进行类比估算，所用到的估算资料的适用性对于估算结果的影响是非常重要的。例如，同为框架结构形式的多层建筑，如果地基条件和基础形式不一样，形成造价的大小是不同的。所以，在进行估算前，首先应确认造价资料的适用性。

(2)估算资料的精度

根据己建工程的造价资料对拟建工程进行估算，需要保证己建成工程资料的精度，也就是说，已成资料中尽可能的包含了工程实际中客观信息以及在造价中的反映。

(3)估算资料的完善性

由于建设项目的日趋复杂化和施工工艺的不同，导致了项目的个体差异性。所以，对拟建工程进行有效的估算，必须建立在估算资料较为完善的基础之上，才能充分考虑不同的工程特点对拟建项目的影响情况。

4、房地产开发项目投资估算工作中存在的问题

房地产开发项目的投资估算一经确定，参建各方都要围绕着这一目标开展工作，成本管理就蕴含在项目建设的每一个阶段中。长期以来，工程项目一定程度上存在着投资失控，结算>预算>概算>估算的情况比比皆是，从投资估算分析，主要体现在以下几个方面：

4.1 指标收集、编制、发行的时限性

指标的收集、编制、发行都有时限要求，应根据项目实际情况分别确定现金、应收账款、存货和应付款的最低周转天数，并考虑一定的保险系数；此外，在不同生产负荷下的流动资金，应按不同的生产负荷所需的各项费用金额，分别按照上述公式进行计算，而不能直接按照100%生产负荷下的流动资金承压生产负荷百分比求的；最后还应该考虑不同时期汇率变化对涉外建设项目动态投资的影响及计算方法。因此要使用最新的数据，同时使用数据的来源应尽量可靠。

4.2 政策、法规的不了解

随着我国基本建设管理体制改革的不断深入，地区建筑市场的壁垒已被打破，异地承揽或跨行业承揽工程设计、施工的单位和企业逐年增多。由于我国现行的预算定额、取费基础、取费标准和预算编制的规定因地区和行业的差别而有所不同，致使一些跨地区跨行业承担工程设计与施工的企业不甚了解工程所在地或相关行业的有关规定，在实际编制工程造价过程中，难免出现差错。所以，应当通过对工程经济指标的测算，确定合理的工程投资估算指标和设计概算依据。

4.3 建设地点选址不当

建设地点的选择，对建设项目投资的总额，效益的影响都是非常关键的。地的比重增大，相应的征地及拆迁费也增多；拆迁量的增加，拆迁补偿费和安置费也相对较多。因此，对地的调查必须在立项前加以足够重视，对拆迁量调查足够细致，否则将造成大幅度的追加投资。

4.4 投资估算编制不够重视

有些合资建设项目在合资双方协议立项阶段，往往对编制投资估算的准确程度重视不够，造成多数合资项目估算漏项或估价不准确，使得工程建设过程中不得不修正概算，追加投资。

5、房地产投资估算工作的改进建议

5.1 明确项目定位

房地产项目的设计主要是根据建筑物的功能要求来确定建筑物具体的标准、空间、平面布置、结构形式以及建筑群体的总体安排等。一般在项目可行性研究时，并没有开始进行设计，但是也可以通过一定的方法来对建筑项目的平面布置，建筑层数以及结构方案进行定位，例如根据项目的功能要求，并结合项目管理部门的限定要求以及市场需求等就能够进行定位。

5.2 加强基础资料的搜集和积累

要确保工程造价的真实性、科学性、合理性就需要准确采集基础数据，增强编制依据的可信度取得全面、正确的调查资料。就我国当前的估算、概算的现状来看，有必要建立一个类似的在线分析系统，广泛收集实际工程案例，分门别类形成各项技术经济指标并实时更新，在通过预定的计算规则进行自动分析之后，形成案例数据库。在使用的时候，根据时期、地域等指数来进行调整，从而得出待建项目的参考估价，最终减少估价偏差对项目决策的不利影响。

5.3 加强不同专业人员之间的沟通

在进行投资估算编制时，通常会用到其他专业人员的工作成果。例如，方案设计人员本着技术先进性的原则，注重工艺技术方案，不考虑项目经济成本；投资估算人员若是机械般的参照方案设计以及布局来对工程量进行测算，进行项目投资估算，可能会导致项目的投资远远超过建设单位投资能力。因此，需要加强投资估算人员与不同专业人员的沟通，避免在工作中出现不能有效衔接的情况。

结束语

房地产开发项目投资估算在投资决策中具有非常重要的地位，是项目资金筹措以及制定建设贷款计算的依据，同时也能够控制工程概算。只有合理的投资估算才能够确定工程的总造价，同时也是工程投资控制的目标，只有将投资估算编制合理才能有效的实现项目成本的控制。

参考文献

资本成本估算篇3

20世纪80年代以来，我国引入人力资源会计，到今天逐渐完善，并得到了空前的发展。人力资源会计作为一门新兴的管理学科，为企业的发展提供了人才信息科学依据，值得从事人力资源工作的企业管理者关注。

一　企业进行人力资源价值评估的重要性

目前企业的竞争已从物质资源竞争转向于人力资源竞争，而人力资源的数量与质量是决定经济增长的关键，这是人力资源在知识经济年代处于的重要地位，因此人力资源价值核算和评估工作显得很重要，主要体现在以下方面。

1　决定企业成败

企业拥有三种资源：物力资源、财力资源、人力资源。物力资源和财力资源是有形资源，具有有限性，而人力资源是无形资源，具有相对无限性，是可再生的资源。在市场经济下，谁争取到高素质人才，谁就会在市场经济中立于不败之地。而企业为了获得此类人才，必然加大对人力资源投资，包括提高薪酬，创造良好的工作环境，进行教育或再培训。

2　宏观调控的需要

市场经济体制要求企业的人力资源有更多的经济特征，这要求企业对人力资源的价值与经济效益进行分析，通过人力资源的评估掌握开发的方向，采取有效的控制措施，促进人力资源的合理流动，实现人力资源的价值最大化。

二　确定人力资源成本价值

人力资源成本价值，是由人力资源的取得成本、开发成本、使用成本和替代成本组成。企业取得的人力资源的使用权，在运用人力资源的使用权时所发生的工资、奖金等支出，属于收益性支出，这是人力资源价值评估的重要依据。

(一)人力资源成本的构成

人力资源成本项目主要包括取得成本、开发成本、使用成本和替代成本。

1　人力资源的取得成本

人力资源的取得成本是指企业在招募录用职工的过程中所发生的各种支出。它主要包括招募成本、选拔成本、录用成本和安置成本。

(1)招募成本。招募成本是为确定企业所需的人力资源的内外来源、企业对人力资源需求的信息、吸引所需的内外人力资源所发生的费用。这些费用主要有：招募人员的工资、招募过程中发生的洽谈会议费、差旅费、招待费，介绍人的佣金、广告费、宣传材料费，人力交流机构的管理费、场地费、手续费及其他与招募活动相关的管理费用等，以及企业与学生签订用人合同后为其支付的培养费或发放的奖学金等，也应计入招募成本。

(2)选拔成本。选拔成本是企业对应聘人员进行挑选、评价、考核等活动所发生的成本。它包括通过初步面谈或处理应聘人的申请材料所产生的费用，对初选合格者进行深入面谈、测试的费用，对合格者组织答辩、进行调查的费用、体检费用等。

(3)安置成本。安置成本是企业将所录用人员安排到确定的工作岗位上时所发生的各种费用。包括相关的行政管理费用、临时生活费用、报到交通费用、向某些特殊人才支付的一次性补贴等。在获得特殊人才时所发生的成本中，安置成本占有相当大的比重。

2　人力资源的开发成本

人力资源的开发成本是企业为了使新聘用的人员熟悉企业、达到工作岗位所需求的业务水平，或为了提高在岗人员的素质而开展教育培训工作时所发生的支出。从本质上来看，人力资源的开发成本是企业对人力资源进行的投资。人力资源的开发成本包括定向成本、在职培训成本和脱产培训成本。

(1)定向成本。定向成本也称岗前培训成本，是企业对上岗前的职工进行有关企业历史、企业文化、规章制度、业务知识、业务技能等方面的教育时所发生的支出。

(2)在职培训成本。在职培训成本是指在不脱离工作岗位的情况下对在职人员进行培训所发生的费用。它包括培训人员的工资、培训工作中所消耗的材料费、在职人员参加业余学习的图书资料学费等。

(3)脱产培训成本。脱产培训成本是指企业根据生产和工作的需要对在职职工进行脱产培训时所发生的支出。脱产培训可以根据实际情况，采取委托其他单位培训、委托有关教育部门培训或企业自己组织培训的形式进行。

(4)人力资源的使用成本。人力资源的使用成本是指企业为补偿或恢复作为人力资源载体的企业员工在从事劳动的过程中其体力、脑力的消耗而直接或间接地向劳动者支付的费用。使用成本中不包括企业向与取得和开发人力资源有关的人员支付的这类费用，因为它们都已分别计入取得成本和开发成本。人力资源的使用成本主要包括维持成本、奖励成本和调剂成本。

3　人力资源的替代成本

人力资源的替代成本是指“目前重置人力资源应该做出的牺牲”。它包括为取得或开发替代者而发生的成本，也包括由于企业的员工离开企业而发生的成本。

替代成本由取得成本、开发成本和遣散成本构成，其中取得成本、开发成本的内容与企业新聘人员时所发生的取得成本、开发成本相同。遣散成本指因职工离开企业而产生的成本，它主要包括遣散补偿成本、遣散前的业绩差别成本和空职成本。

(二)人力资源成本的价值评估

人力资源成本的价值评估是通过单独计量人力资源招聘、选拔、安置、培训等成本，将有关人力资源取得和开发的成本进行资本化形成人力资产，然后按受益期转做费用。人力资源成本的计量主要采用三种方法：

1　历史成本法

历史成本法也称原始成本法、实际成本法，是以取得、开发、使用人力资源时实际发生的支出来进行核算的方法。此法操作简便，数据真实，提供的会计信息具有客观性并易于验证。但是人力资源的实际经济价值与历史成本有较大的差异，人力资源的增值或摊销并不直接与人力的实际生产能力相关联，拥有相同生产能力的职工所分摊的招聘、培训等历史成本可能并不相同，因此可比性与真实性欠缺。这种方法运用于一般企业。

2　重置成本法

重置成本法指以现在的物价条件下企业要重新得到目前所拥有或控制的已达到一定水平的员工所需成本的方法。包括一个是由于现有员工离去导致的离职成本，另一个是取得、开发其替代者的成本。但是此法中的重置成本的确定带有很大的主观性，其应用范围受到一定的限制，不过其提供的信息可作为企业管理者在现时做出人力资源取得决策和开发决策的参考。

3　机会成本法

机会成本法是以企业员工脱产学习或离职时使企业遭受的经济损失为依据进行人力资源成本计量的一种方法。这种计价方法接近于人力资源的实际经济价值，但与传统会计模式差距较远，核算工作量繁重。如果将机会成本作为企业人力资源损益而计入当期损益，显然是不恰当的，会造成会计信息的失真。此法适用于雇员素质较高，流动性较大且机会成本易于获得的企业，如律师事务所、会计师事务所等。

(三)人力资源成本管理账户的设置

人力资源成本管理应在传统会计账户设置的基础上，增设“人力资源取得成本”、“人力资源开发成本”、“人力资源使用成本”、“待摊人力资源费用”、“人力资源取得成本摊销”、“人力资源开发成本摊销”和“人力资源损益”账户进行人力资源成本核算。

资本成本估算篇4

林木资源资产作为森林资源资产的最重要组成部分,是森林资源资产中产权交易最为频繁的部分,因而它是森林资源资产评估中最主要的内容。森林资源资产交易的大部分是林木资源资产的交易。因此,研究和探讨资产评估理论在林木资源资产评估中的运用有着十分重要的现实意义。林木资产评估要根据不同的林种,选择适用的评估方法和林分质量调整系数进行评定估算,评估方法主要有以下几种:(1)市场法:包括市场价格倒算法、现行市价法;(2)收益法:包括收益净现值法、收获现值法、年金资本化法;(3)成本法:包括序列需工数法、重置成本法。

一、市场法

1.市场价倒算法

市场价倒算法是用被评估林木采伐后取得木材的市场销售总收入,扣除木材经营所消耗的成本(含有关税费)及应得的利润后,剩余的部分作为林木资产评估价值。其计算公式为: (1)

其中:En――林木资产评估值;

W――销售总收入;

C――木材经营成本(包括采运成本、销售费用、管理费用、财务费用及有关税费);

F――木材经营合理利润。

2.现行市价法

现行市价法是以相同或类似林木资产的现行市价作为比较基础,估算被评估林木资产评估价值的方法。其计算公式为:(2)

其中:En――林木资产评估值;

K――林分质量调整系数;

Kb――物价指数调整系数;

G――参照物单位蓄积的交易价格(元/立方米);

M――被评估林木资产的蓄积量。

二、收益法

1.收益净现值法

收益净现值法是将被评估林木资产在未来经营期内各年的净收益按一定的折现率折为现值,然后累计求和得出林木资产评估价值的方法。其计算公式为:(3)

其中:En――林木资产评估值;

Ai――第i年的收入;

Ci――第i年的年成本支出;

u――经营期;

p――折现率(根据当地营林平均投资收益状况具体确定);

n――林分年龄。

2.收获现值法

收获现值法是利用收获表预测被评估林木资产在主伐时纯收益的折现值,扣除评估后到主伐期间所支出的营林生产成本折现值的差额,作为林木资产评估价值的方法。其计算公式为:(4)

其中:En――林木资产评估值;

K――林分质量调整系数;

Au――标准林分 年主伐时的纯收入(指木材销售收入扣除采运成本、销售费用、管理费用、财务费用、有关税费、木材经营的合理利润后的部分);

Da、Db――标准林分第a、b年的间伐纯收入;

Ci――第i年的营林生产成本;

u――经营期;

n――林分年龄;

p――利率。

3.年金资本化法

年金资本化法是将被评估的林木资产每年的稳定收益作为资本投资的效益,按适当的投资收益率估算林木资产评估价值的方法。其计算公式为:(5)

其中:En――林木资产的评估值;

A――年平均纯收益(扣除地租);

P――投资收益率(根据当地营林平均投资收益状况具体确定)。

三、成本法

1.序列需工数法

序列需工数法是以现时工日生产费用和林木资产经营中各工序的平均需工数估算林木资产重置价值的方法。其计算公式为:(6)

其中:En――林木资产评估值;

K――林分质量调整系数;

Ni――第i年的需工数;

B――评估时以工日为单位计算的生产费用;

P――利率;

R――地租;

n――林分年龄。

2.重置成本法

重置成本法是按现时工价及生产水平,重新营造一块与被评估林木资产相类似的林分所需的成本费用,作为被评估林木资产评估价值的方法。其计算公式为: (7)

其中:En――林木资产评估值;

K――林分质量调整系数;

Ci――第i年以现时工价及生产水平为标准计算的生产成本,主要包括各年投入的工资、物质消耗、地租等;

n――林分年龄;

P――利率。

3.历史成本调整法

在会计核算基础较好,账面资料比较齐全,且账面历史成本与行业或地区的平均成本较为接近时,可采用历史成本调整法。

历史成本调整法是以投入时的成本为基础,根据投入时与评估时的物价指数变化情况确定被评估林木资产评估价值的方法。其计算公式为:(8)

其中:En――林木资产评估值;

K――林分质量调整系数;

Ci――第i年投入的实际成本;

B――评估时的物价指数;

Bi――投入时的物价指数;

P――利率;

n――林分年龄。

四、不同种类林木资源资产评估方法选择

1.用材林(含薪炭林)林木资源资产评估方法选择

用材林林木资产评估一般按森林经营类型分龄组进行:幼龄林一般选用现行市价法、重置成本法和序列需工数法。中龄林一般选用现行市价法、收获现值法。在使用收获现值法时必须要有能反映当地生产过程的生长过程表或收获表。在没有这些数表时,也可利用当地的调查材料,拟合当地的林木平均生长过程,以取得预测值。近、成、过熟林主要选用现行市价法中的市场价倒算法。用材林林木资产评估时,要充分注意各龄组评估值之间的衔接。

2.经济林林木资源资产评估方法选择

经济林林木资产评估一般选用现行市价法、收益现值法和重置成本法。在选用收益现值法时应考虑经济林经营的经济寿命期、各生长发育阶段的经济林产品的产量和成本的差异、经济寿命期末的林木残值。在选用重置成本法时应以盛产期前为重置期确定重置成本。进入盛产期后,还应根据收获年数确定调整系数(折耗系数)。

3.防护林林木资源资产评估方法选择

防护林是以国土保安、防风固沙、改善农业生产条件等防护功能为主要目的的森林。防护林资产评估包括林木的价值和生态防护效益的评定估算,林木价值评估一般选用市价法、收益现值法和重置成本法。在选用收益现值法进行评估时必须以按防护林经营时所能获的实际经济收益为基础。生态防护效益要通过实际调查确定标准和参数。

资本成本估算篇5

随着经济发展模式的改变，在经济增长和居民（特别是拉萨农牧民）增收中的人力资本作用日显突出，从而对拉萨市人力资本水平研究（存量估算）有重大的实践意义。正确估量拉萨市人力资本存量一项复杂性工作。本文对1992年—2013年拉萨市（1区、7县）人力资本存量进行了估算。

一、拉萨市人力资本存量估算范围和方法

1.估算范围。舒尔茨认为，人力资本是指劳动者通过知识的积累、技能不断提高、经验不断丰富和流动迁移来适应社会发展需要所表现出来的劳动能力。在《人力资本投资》一书中，舒尔茨将人力资本归纳为五个方面，即（1）正规教育；（2）在职培训，包括社会组织和企业对员工的培训；（3）卫生保健，包括维持人一身寿命的全部开支；（4）成人教育计划（不断提高自身技能的教育计划，包括函授教育、电大、自考等）；（5）为了适应不断变化的劳动力市场提供的就业机会，个人和家庭的流动迁移。舒尔茨归纳的五种类别为人力资本存量估算提供了现实基础。本文把拉萨市人力资本估算范围定义为教育、卫生保健、在职培训和流动迁移四种类别的总和。2.估算方法。永续盘存法是在借鉴前人研究成果的基础上作为拉萨市人力资本存量估算的方法。这种方法被国内很多学者用于对物质资本存量和国民财富总价值的估算。现在也被一些学者用于对人力资本存量的估算，如焦斌龙（2010）等。根据这种方法，当年（本年度）人力资本存量为去年（上一年）人力资本存量除去折旧之后，与当年（本年度）新投入人力资本之和。计算公式为:公式中：δ分别表示为：t年人力资本存量、t-1年人力资本存量、t年新投入人力资本额、折旧率。在《拉萨市统计公报》数据中，人力资本方面的数据没有直接给出，问卷调查得来的数据也有一定的限制，所以要分别对教育、培训、卫生和迁移四种类别逐一进行估算，然后把四种类别逐一进行加总求和，从而生成本年度人力资本存量。因此，人力资本存量计算公式为:公式中：分别表示为：为t年人力资本存量、第i类别t年的人力资本存量、第i类别t年人力资本投资额、第类别的折旧率。i=1,2,3,4分别表示教育、培训、卫生、迁移。

二、拉萨市人力资本存量估算

使用张军、章元(2003)估算物质资本存量的方法，结合拉萨实际并进行改进，以1991年为基年，对拉萨市各类别人力资本存量进行估算。假设1991年拉萨市人力资本存量为Y，而1991年和1992年的该类别人力资本投资额为I1、I2，个人年收入总额为R1、R2，该类别折旧率为δ。由于这两年处在拉萨市发展初期，人力资本在个人年收入中作用的变化并不大，所以可假设这两年人力资本收入比相同，并具有一定的可操作性。这样得到等式,从而可得：。以此类推，可以计算得到拉萨市其他年限的人力资本存量。

三、拉萨市人力资本存量估算结果与实证分析

1.拉萨市人力资本存量估算结果。根据《统计年鉴》中的“财政支出中教育支出（拉萨市部分，按全区百分比）”与“教育总投资”的关系拟合得到1992年—2010年教育总经费用，用《拉萨市统计公报》中的“全社会固定资产投资中教育投资额”得到2011年—2013年教育总经费用；《统计年鉴2014》中的“财政支出中卫生保健支出（拉萨市部分，按全区百分比）来代替当年卫生保健人力资本投资额；拉萨市企业职工的在职培训总额，用企业职工工资总额的1.5%经费来作为在职培训人力资本投资额；迁移人力资本投资额为“人口流动迁移总数统计年鉴中拉萨市农牧民人均纯收入的乘积”。估算了1992-2013年拉萨市人力资本存量。见表1。数据来源于：《统计年鉴》、《拉萨市统计公报》。2.拉萨市人力资本存量水平实证分析。拉萨市人力资本存量从1992年仅6亿元，到2013年的48亿多元，增长了8倍。

四、结语

人力资本存量估算对拉萨市人力资本水平具有实践意义的基础研究，但是受到收集原始数据（截面数据和问卷收集数据）等的影响，对精确估算拉萨市人力资本存量还存在着很多的限制和不足。本文借鉴很多国内学者们对中国人力资本存量研究成果，进行了一定的改进，从而估算了拉萨市1992年—2013年人力资本存量，从上面得出的数据，可以为进一步研究拉萨市人力资本水平奠定基础。

参考文献:

[1]舒尔茨．人力资本投资[M]．北京:北京经济学院出版社，1991:9－10.

资本成本估算篇6

关键词： 蓝色经济战略；青岛市资本存量；永续盘存法；数据补充

Key words： blue economic zone strategy；qingdao capital stock；perpetual inventory method；data supplement

中图分类号：F032.1 文献标识码：A 文章编号：1006-4311（2013）05-0012-03

1 研究的背景

资本是决定经济增长和发展的重要因素，资本数据的计量是计算全要素生产率或经济增长率的一个关键性因素。蓝色经济战略下，山东半岛蓝色经济区的经济增长和产业结构升级是当今发展的一个重要主题，要为蓝色经济区今后经济发展提供适合的创新路径，就要充分了解蓝色经济区的经济发展现状。青岛市作为蓝色经济区的领头城市，其经济发展对蓝色经济区和整个山东省都起着重要的带头作用，因此，分析青岛市的经济发展状况具有十分重要的意义，从而估算青岛市的资本存量是目前面临的一个关键步骤。估计青岛市资本存量的准确性将会影响到后续研究的可靠性和准确性，目前仍没有青岛市资本存量估算的相关成果，本文就将借鉴相关的资本存量估算方法，对青岛市的物质资本存量进行估算。

2 估算方法

估算资本存量的基本方法是由Goldsmith于1951年开创的永续盘存法，它现在被大部分国家和地区普遍采用，本文测算青岛市资本存量就采用此种方法。其基本公式为：

Kt=Kt-1（1-δt）+It/Pt

其中，Kt和Kt-1分别为第t年和第t-1年资本存量，It为第t年以当年价格计价的投资额，Pt表示第t年的价格指数，δt为第t年经济折旧率（或重置率）。

永续存盘法测算本期资本存量等于上一期资本存量扣除折旧加上本期实际投资。因此，用永续盘存法估算资本存量需要确定四个变量：基期资本存量、历年投资流量指标的选取、价格指数的选取或构造、折旧率。由于青岛市的相关数据获得渠道有限，综合考虑到相关指标数据的可能性与连续性，本文将对青岛市1990-2010年的资本存量进行估算。

3 变量的选取和缺失数据的补充

3.1 投资流量指标的选取 对于投资流量指标的选取，不同学者有所不同。张军（2003）采用生产性积累额和固定资产投资额；何枫（2003）、杨飞虎（2010）在分析中国1952-2008年的资本存量时采用的是固定资本形成总额；张军（2004）、刘永呈（2006）计算中国省际物质资本存量时采用的也是固定资本形成总额。固定资本形成总额是不包括存货的投资流量，其与经济学研究中通常所指的投资含义一致，很多学者也都是以固定资本形成总额作为当年资本投入I的合理指标。因此，本文采用青岛市每年的固定资本形成总额来作为衡量当年投资的指标。

在《青岛统计年鉴》上只能查到青岛市1999年以后的固定资本形成总额，缺乏1990-1998的固定资本形成数据，因此，要对缺失数据进行补充。张军（2004）在补充江西省的固定资本形成总额数据时依据江西省基本建设投资和固定资本形成总额在1979～2000年内较好的回归拟合关系，利用所得的关系式和基本建设投资数值来估算1952～1977年的固定资本形成总额。刘永呈（2006）在估算广东省1996～2003年的固定资本形成总额时，则利用该省固定资本形成速度与固定资本形成指数在1978～1995内有较好的回归拟合关系式来估算。由此可见，多数学者都是利用两个变量已知数据之间存在的强相关性来补充缺失的数据。

在对青岛市固定投资额的相关数据进行分析发现，固定资本形成额与固定资产投资额有明显的线性关系。首先截取青岛市1999～2011年固定资本形成与规模以上固定资产投资总额的数据，进行OLS回归，得到回归方程Y= 1.15397X，t检验值为62.52608，相关系数和拟合优度达分别达到0.9983和0.990328，说明系数和方程都比较显著，存在显著的线性关系，用固定资产投资额来估算固定资本形成额是合理的。因此本文利用回归得到的方程和1990～1998年青岛市规模以上固定资产投资总额数据，来补充青岛市1990～1998年的固定资产形成总额数据。

3.2 价格指数的选取 价格指数的选取有两个比较可行的指标，一是固定资产投资价格指数，一是资本形成总额价格指数。由于在上文中投资流量指标选取的是固定资本形成总额，因此，本文的价格指数指标选取青岛市固定资产投资价格指数。在《青岛统计年鉴》中，只有2004-2010年的固定资产价格指数，因此，要对1990-2003年的青岛市固定资产价格指数数据进行补充。

很多学者用相关指数来代替固定资产投资价格指数。宋海岩等（2003）用全国建筑材料价格指数来代替；张军和章元（2003） 则直接采用上海市的这一指数作为全国的相应指数；赵志耕（2011）则通过拟合1978～2009年间固定资本形成总额平减指数与GDP平减指数的关系来估算2005～2009年的固定资本形成总额平减指数。对现有的数据分析发现，全国和青岛市固定资产投资价格指数变化趋势大体一致，因此，本文青岛市的固定资产投资价格指数用全国的数据来代替。

3.3 折旧率的确定 对于折旧率的确定，因为重置率或折旧率的确定非常的复杂，目前还没法获取公认的重置率或折旧率，只能按照规定的固定资产折旧率的方法来提取固定资产折旧，因此只能根据经验设定合理的折旧率。

很多学者对折旧率的设定都有所不同。龚六堂和谢丹阳（2004）对全国各省都假定了10%的折旧率；张军（2004）计算了各省固定资本形成总额的经济折旧率为9.6%；薛占栋（2011）认为深圳1978～1992年的折旧率是5%，1993年以后的设定为9.6%才是合理的。因为各个省市资本的实际使用情况不同，经济增长较快的省市必然会比增长较慢的省市使用资本更快，导致折旧更多，因此，综合考虑，本文设定青岛市折旧率为9.6%。

4 青岛市历年资本存量的估算

4.1 基期资本存量的估计 上文确定了三个主要指标并取得数据后，下面就需要估算基期的资本存量。对基期资本存量的估算方法有很多，帕金斯（1989）提出“1953年中国资本—国民收入之比为3”的假设为基础进行估算的资本产出比法；张军（2004）采用某一时期的投资额除以10%作为该时期的资本存量；还有国际上经常会用到的方法：K0=I0/（g+δ），其中，g是样本期真实投资的年平均增长率，δ是综合折旧率。为了更加准确，本文采用第三种方法，估算出青岛市1990年的基期资本存量为107.46亿元。

4.2 历年资本存量的估计 在确定了青岛市1990年基期资本存量、每年固定资产价格指数（以1990年为基期）、每年固定资产形成总额（当年价）、平均折旧率等各项数值后，利用永续盘存法公式求得1990～2011年的青岛市资本存量数据，如表1所示。

5 对估算数据的检验

5.1 资本产出比率 在上文中已经运用永续盘存法估算出了青岛市1990-2011年的资本存量，下面将来验证估算结果的合理性，首先检验根据测算数据计算得出的资本—产出比率（K/Y）。

资本—产出比反映了资本的产出效率，它在资本与产出的增长率相同时会保持稳定，而当两者增长不同步时则会出现波动，青岛市资本—产出比率数据变动如图1所示。总体而言，1990-2011年间，青岛市的资本—产出比的一直呈现缓慢上升的趋势，说明在此期间青岛市的经济增长是持续加快的，并且资本对青岛市经济增长的贡献作用是持续加强的。

1990-2011年间所计算的青岛市资本—产出比率都在2.0以下，这与张军（2003）等估算的全国资本—产出比率相比，总体趋势差不多，但是数据有些偏小。这可能与本文所选取的基期有关。大多数学者估算中国的物质资本存量数据时都选取1952年或1978年为基期，但是本文由于青岛市相关数据获取难度较大，只好选取1990年为基期，对数据的估算造成了一定的影响。

5.2 经验性检验 由于很难找到近期年份的全国和其他省市的资本存量数据与估算的青岛市资本存量数据进行比较，下面本文就进一步用经验性标准来检验其合理性。因为技术进步是经济增长的一个主要因素，这已经在经济界达成共识，表现在经济增长模型中，则根据技术的资本存量得到的回归结果的趋势项应该比较显著，表明存在着技术进步，否则，估算的资本存量数据就不是合理的。

假设青岛市的生产函数模型为柯布—道格拉斯形式，且规模报酬不变，则其技术进步就服从指数增长：

In（Yt/Lt）=InA+In（Kt/Lt）+γ*t

经济产出指标用以1990年为基期的实际GDP的数据表示，劳动力投入指标用全社会从业人员数来表示，用Eviews软件进行回归，可以估计出资本产出弹性和技术进步率结果如表2所示。

可以看出回归方程拟合较好，趋势项系数都较为显著，说明青岛市的经济增长存在技术进步。根据上文对估算数据的检验结果，可以断定上文估算的青岛市1990—2011年资本存量数据是合理的。

参考文献：

[1]李宾，曾志雄.中国全要素生产率变动的再测算：1978～2007年[J].数量经济技术经济研究，2009，（3）.

[2]曹吉云.我国总量生产函数与技术进步贡献率[J].数量经济技术经济研究，2007，（11）.

[3]张军，吴桂英，张吉鹏.中国省际物质资本存量估算：1952-2000[J].经济研究，2004，（10）.

[4]郭庆旺，贾俊雪.中国全要素生产率的估算：1979-2004[J].经济研究，2005，（5）.

资本成本估算篇7

投资估算是在项目决策阶段,对项目的建设规模、工艺和工程方案、项目进度计划等进行研究并初步确定的基础上,估算项目投入总资金的过程。

按照《投资项目可行性研究指南》的划分,项目投入总资金由建设投资(含建设期利息)和流动资金两项构成。投资估算时,需对不含建设期利息的建设投资、建设期利息和流动资金各项内容分别进行估算。投资估算的具体内容包括:建筑工程费、设备及工器具购置费、安装工程费、工程建设其他费、基本预备费、建设期利息及流动资金等。

2 工程投资估算编制的基本原则

2.1 投资估算的具体内容

a建筑工程费;b设备及工器具购置费;

c安装工程费;d工程建设其他费用;e基本预备费;f建设期利息;g流动资金。

可用公式作如下表示:

不含建设期利息的建设投资=a+b+…+e

建设投资=不含建设期利息的建设投资+f

建设投资=静态投资+动态投资

静态投资=a+b+…+e

动态投资=f

项目投入总资金=建设资金+g

2.2 投资估算的深度要求

由于不同阶段工作深度和掌握的资料不同,投资估算的准确度也就不同。随着工作的进展,工程造价会不断深入,准确度会逐步提高,从而对项目投资起到有效的控制作用。项目前期的不同阶段对投资估算的允许误差率如下(如表1):

2.3投资估算编制的依据及重要性

建设投资估算的基础资料与依据主要包括以下几个方面:(1)拟建项目的工程方案及工程量;(2)专门机构的工程建设项目估算办法和费用标准,及政府部门的物价指数;(3)专业机构的建设工程造价费用构成、计算方法、计经指标等。

投资估算的作用可以概括如下:(1)投资估算是投资项目建设前期的重要环节。(2)是满足工程设计招投标及城市建筑方案设计竞选的需要。

3 投资估算编制的基本方法

3.1 建设投资简单估算法

(1)比例估算法;(2)生产能力指数法;(3)朗格系数估算法;(4)投资估算指标法。

投资估算指标分为单位工程指标、单项工程指标、项目综合指标三种。建设项目综合指标一般以项目的综合生产能力单位投资表示。单项工程指标一般以单项工程生产能力单位投资表示。单位工程指标按规定应列入能独立设计、施工的工程项目的费用,即建筑安装工程费用。

3.2 建设投资分类估算法

分别估算各单项工程的建筑工程费、设备及购置费和安装工程费;在汇总各单项工程费用的基础上,估算工程建设其他费;估算基本预备费和涨价预备费;加和求得建设投资(不含建设期利息)总额;最后再根据项目的资金筹措方案计算建设期利息。以上加总求和即得出项目总投资估算。

其中,建筑工程费的估算方法有单位建筑工程投资估算法(单位建筑工程量投资*建筑工程总量)、单位实物工程量投资估算法(单位实物工程量投资*实物工程总量)和概算指标投资估算法。前两种方法比较简单,后一种方法要以较为详细的工程资料为基础,工作量较大,可根据具体条件和要求选用。

4 决策阶段投资控制理论探讨

价值工程(Value Engineering,缩写为VE)又叫价值分析,它要求以最低的寿命周期成本可靠地实现工程的必要功能。其表达式为:价值=功能(效用)/成本(费用)或V=F/C 这个定义包含了三个方面的内容:

(1)VE研究要从降低项目全寿命周期成本(Life-Cycle Cost,简称LCC)的角度来提高研究对象的价值。VE研究要重视降低全寿命周期成本,而不是仅考虑建设成本。价值工程的目的是以研究对象的最低寿命周期成本,来实现使用者所需功能。实施价值工程,可以避免一味的降低工程造价而导致研究对象功能水平偏低的现象,也可以避免一味的提高使用成本而导致功能水平偏高的现象,使工程造价使用成本及建筑产品功能合理匹配,节约社会资源。

(2)价值工程的核心是对项目进行功能分析。通过功能分析,删除过剩的功能和不合理的功能要求,加强不足功能,把节约成本放在有效保证工程质量的基础上。功能分析的一个重要内容是功能的数量化,把定性指标转化为定量指标。

(3)价值工程是一种依靠集体智慧所进行的有组织的系统工作。进行价值工程研究,要组织各方面人员参加,并提出技术方案,吸取各方面的经验,把方案优选和方案改进结合起来,达到提高价值的目的。

价值工程本质上是以功能为中心来规划某项工作,其目的有以下几方面:

①实现必要功能,剔除多余功能。

②求得必要功能与成本的最佳匹配。

③使各部分的功能寿命大体一致,以取得最好的经济效益。

资本成本估算篇8

发电建设项目，往往需要投入大量资金，因此项目建成后能否盈利，能否达到预期目标，是每个投资方都非常关心的问题。投资估算作为项目立项阶段的一项重要工作，是评价项目效益的重要方法，也是控制概算，控制工程造价、融资的依据。

投资估算是指在整个投资决策过程中，依据现有的资料和一定的方法，对建设项目的投资额（包括工程造价和流动资金）进行的估计。投资估算总额是指从筹建、施工直至建成投产的全部建设费用，其包括的内容应视项目的性质和范围而定。投资估算是项目主管部门审批项目建议书的依据之一，并对项目的规划，规模起参考作用，可以从经济上判断项目是否应列入投资计划。项目投资估算对工程设计概算起控制作用，当可行性研究报告被批准之后，项目投资估算额就作为建设项目投资的最高限额，不得随意突破，同时它也是对各设计专业实行投资切块分配的尺度或标准，是进行工程设计招标，优选设计方案、资金筹措及制订建设贷款计划的依据。

一、投资估算的内容

发电项目投资估算包括建设投资、建设期利息和流动资金估算。按照费用的性质可划分为：建筑工程费、设备购置费、安装工程费、基本预备费、其他费用。建筑工程费、设备购置费、安装工程费直接形成实体固定资产，被称为工程费用；工程建设其他费用可分别形成固定资产、无形资产及其他资产。建筑工程费如果是涉外项目，还应考虑汇率的影响。建设期利息就是债务资金在建设期内发生的并应计入固定资产原值的利息，流动资金是指生产经营性项目投产后，用于购买原材料、燃料，支付工资及其他经营费用等所需的周转资金，即营运资金。其中，建筑工程费、设备购置费、安装工程费、基本预备费构成项目的静态投资部分，建设投资动态部分主要包括价格变动可能增加的投资额、建设期利息两部分内容。动态投资加上流动资金最终形成项目的总投资。

二、发电工程项目投资估算的特点

发电项目具有投资规模大、投资项目数量种类多、项目建设周期长，投资收益回收慢、安全可靠责任重大，受国家政策、经济总体形势影响较大等特点，这就必然对投资决策阶段的投资估算提出较高要求。发电工程投资估算行业专业性强、估算的内容、编制依据和具体的测算方法上主要参考行业的一些规定、限额，自成体系。发电工程由于总投资较高，预测期基本在十年以上，因此工程量的计算、关键指标、参数的估测相当重要，对项目的测算结果影响重大，尤其是设备投资。

三、编制投资估算中存在的一些问题

1.资料收集方面

发电项目编制投资估算时，一般依据电力概算定额、发电工程建设预算编制规定、同类型机组的造价资料、发电工程装置性材料综合预算价格等相关资料并结合项目实际情况进行测算。由于投资估算资料具有很强的时效性，从资料的搜集、整理、到估算编制完成，往往与项目实际情况有一定差距。为了提高项目的经济性，现在普遍要求缩短项目工期，降低项目的资金成本。所以业主通常在一些技术参数、外界条件都没有确定的情况下，依靠技经人员的判断能力和经验估计，这些势必影响投资估算的准确性。

2.设备购置费、材料费方面

发电工程造价主要由建筑安装工程造价、设备购置费以及其它费用组成，而设备购置费及材料费在建安工程造价中占有很大的比重，有时仅设备费用就占全部投资的50%，实际工作中，设备购置费及材料价格的确定往往是工作难点。对有些设备，由于无法及时了解到准确的价格信息，只能参考同类设备或其它设备的价格估算，造成设备价格水平失真，估算价格与实际价格脱节。对于建筑、安装材料，各地造价管理部门虽定期材料价格信息，但并未全面覆盖且与实际的材料价格也存在差异。因此，设备购置费、材料费的合理计价难度较大。

3.评价指标方面

在发电项目投资估算中，评价指标数目偏少。如在财务评价当中，只有净现值和投资回收期、内部收益率、投资利润率等指标，而没有主营业务利润、净利率、周转率、资产负债率、EBIT、EVA等指标；主要是对盈利能力的分析，对偿债能力和发展能力的分析不够，缺乏投资项目环境影响评价指标，无法对当前复杂环境做出判断；动态指标计算假设误差太大等。而在现存的指标中，计算项目净现值时，常假设该项目的未来现金流量是在项目计算期期初或期末发生，这使得未来现金流量偏离预期；另一方面，假设项目计算期内贴现率保持不变，贴现率的选择比较单一，与实际资本成本有一定差距。

4.缺乏风险分析

投资活动是一种逐利活动，其风险与收益呈同向变化，许多财务收益很好的项目可能由于风险过大而不具可行性，即拟投项目的外在条件的不确定性对盈利能力、清偿能力、回报率、变现均有重大影响。而发电项目投资估算缺乏这种不确定性分析，未能将风险分析与盈利能力分析、清偿能力分析、发展能力分析等结合起来，不能使其成为对投资项目可行性决策的重要组成部分。

四、关于提高发电项目投资估算的建议

1.在投资决策阶段做好基础资料收集，保证资料详实、及时、准确

要做好项目的投资预测需要很多资料，如工程所在地的水电路状况、地质情况、主要材料设备价格及现有已建、在建类似工程等，对于做经济评价的项目则所需数据更多。估算人员要对收集资料的准确性、可靠性进行分析，认真做好市场研究，包括国内外市场在项目计算期内对拟建产品的需求状况，国家对该产业的政策和今后发展趋势等，合理估计项目建设的必要性。

2.重视设计，做好方案优化

设计阶段是工程投资全过程控制中的重点。据统计资料表明，设计费用在项目全寿命费用中占1%以下，但对工程造价的影响却在75%以上。设计方案的经济化，将大大提高工程的内在价值。建立设计技术与工程经济密切结合的经营理念，把提高设计工程造价管理水平作为深化改革的重要内容之一。技术经济人员应有专业知识，熟悉工艺技术方案，和设计人员密切配合，用动态分析方法进行多方案技术经济比较，通过方案优化，使工艺流程尽量简单，设备选型更加合理，从而节约资金，提高设计方案的技术可行性和投资总额的合理性，提升工程投资的效益。

3.合理确定评价价格和基准参数

投资估算的财务评价是在国家现行财税制度和价格体系下，计算项目范围内的效益和费用，分析项目的盈利能力、清偿能力，以考察项目在财务上的可行性。在财务评价中，评价指标的选用是项目经济评价的关键，直接影响评价的质量。例如，目前在经济评价报告中电价是按当前的上网电价或区域市场的标杆电价计算的，不考虑计算经营期内电价的变动。事实上，由于一般发电项目经营期较长，经营期内电价不变的概率很小，这就要求评价人员针对不同项目的特点，选取多种价格方案并加以分析，以使投资者对项目未来效益有充分的了解，减少项目投资风险。企业还应合理确定各行业的基准收益率。由于最近两年银行贷款利率一再上调，所以采用的基准收益率也应重新测算，设定合适的折现率。现行通常按基准收益率或内部收益率来折现，但这两个折现率与实际的资本市场的资本价格差距很大，建议根据地区的实际物价水平、工资水平、材料价格合理预测成本费用，贴近实际。

4.多模型测评项目经济性

针对同一项目可采用多种估算模型来测算项目效益。目前大多发电工程估算采用分类估算法，投资估价模型多采用贴现现金流法，但随着电力市场不断完善，也可导入国际上比较常用的期权估价模型和类比估价模型，通过不同模型的评测，比较收益率、现金流多项关键指标，全面、多角度发掘项目的内在价值，发现项目的一些隐性问题，从而降低投资风险，提高投资收益。

5.注意与资本预算、项目后评价的结合

资本预算又称建设性预算或投资预算，是指企业为了今后更好的发展，获取更大的报酬而做出的资本支出计划。它是综合反映建设资金来源与运用的预算，其支出主要用于经济建设，其收入主要是债务收入。企业的投资估算往往与资本预算有很大的交叉和重叠，可以将两者结合起来，互为补充。在编制资本预算的时候以估算为依据，做估算的时候应将资本预算的项目考虑进来，以防漏项，注意资本预算的预测方法与估算所用评价方法的差异性。项目后评价是在项目建设完成后，对项目的目的、执行过程、效益、作用和影响进行全面的、系统的、客观的分析；通过对建设项目实践的检查和总结，确定项目预期的目标是否达到，项目是否合理有效，项目的主要效益指标是否现实；通过分析评价找出成败原因，并通过及时有效的信息反馈，为提高未来新项目的决策水平提出建议。项目后评价与投资估算在评价指标的选取上、评价方法的实施上有很大类同，在估算的编制时可以把项目后评价的要求、指标考虑进去，有利于评价时的对比。

6.将确定的投资估算纳入ERP中

越来越多的发电企业都开始采用ERP软件作为企业的核心管理软件，取代了以前单独的财务核算软件。企业应将投资估算编制工作纳入ERP，与财务核算、计划、合同管理、概预算无缝衔接，从而节约编制的基础工作量和避免信息孤岛现象，提高工程管理的效率。投资估算编制尽可能细致、全面，结合工程实际，充分考虑到施工过程中可能出现的各种情况及不利因素对工程投资的影响。

五、结束语

项目投资估算是项目主管部门审批项目建议书的依据之一，是项目投资决策的重要依据，也是研究、分析、计算项目投资经济效果的重要条件，并对工程设计概算起控制作用。企业应强化项目前期工作，规范项目投资决策，通过投资科学管理，提高投资效益，以使企业得到更好地发展。

资本成本估算篇9

一、引言

成本核算是准确确定单位经营成果的一个重要方面,房地产抵押估价公司成本核算对象即房地产抵押估价项目与制造业及建筑业项目相比,具有项目多、周期长短不一、技术要求各异等特点。因此,单纯地套用制造业及建筑业中作业成本法的应用无法达到预期目的。目前关于作业成本法的研究有很多,但关于在房地产抵押估价公司中应用作业成本法的论述尚不多见。本文拟在相关文献的论述基础上对作业成本法在房地产抵押估价公司成本核算中的应用进行初步探讨。

二、房地产抵押估价公司应用作业成本法的必要性与适用性

(一)必要性分析

随着房地产抵押估价行业的竞争日益激烈,在各公司所提供的服务质量日益同质化的情况下,如何更好地控制经营成本,合理确定重点业务领域已经提上房地产抵押估价公司经营者的议程。通过应用作业成本法,能够更加科学地反映成本,为经营者控制成本提供可靠的信息参考,同时也有助于公司根据不同类别房地产抵押估价项目盈利能力的差异确定公司重点发展的业务领域,有效改善公司的盈利状况。

(二)适用性分析

对于房地产抵押估价公司而言,在出具房地产估价报告过程中消耗的大量资源无法通过直接的计入方式而必须通过分配的方式来核算不同类别房地产估价评估报告的成本。作业成本法的应用能合理分配成本,真实反映不同类别的房地产估价报告的资源消耗状况。同时,房地产抵押估价公司普遍实施员工考核制度,为作业成本法初步推广提供了原始数据来源,降低了作业成本法的推行成本。

三、房地产抵押估价公司作业成本法实施模型设计

(一)房地产抵押估价公司作业流程分析

作业成本法的主要思路是:产品消耗作业,作业消耗资源。就房地产抵押估价公司的作业流程而言,主要分为接单、现场勘查、出具预评估报告、出具正式报告四个阶段。接单阶段的作业主要是接受客户委托,订立委托合同等;现场勘查阶段主要是对估价标的物的情况进行现场查看;出具预评估报告阶段主要是计算估价标的物的预估价格,制作预评估报告并通知客户;出具正式报告阶段是在客户接受公司预评估报告中估价标的物的预估价格的情况下,制作正式房地产抵押估价报告,这一阶段标志着房地产抵押估价项目整个作业过程的完成。

(二)基于作业成本法的房地产抵押估价公司成本核算模型设计

1.确定房地产抵押估价公司作业以及作业中心

作业中心设置的准确与否直接关系到成本计算的准确性。根据前一部分对房地产抵押估价公司作业流程的分析设置四个作业中心:接单作业中心、现场勘查作业中心、预评估报告作业中心和正式报告作业中心。

2.确认和计量各种资源耗费

房地产抵押估价公司所消耗的资源主要包括以下六类:工资支出、福利费和社会保障支出、交通费支出、通讯费支出、固定资产及设备折旧维修费、其他支出。

3.确定资源动因并分配到各作业成本库

资源动因是衡量资源消耗量与作业之间关系的一种计量标准,反映了资源消耗的起因,是资源归集到作业的依据。通常某资源的分配率=该资源的消耗数量/资源动因,某作业中心应承担的资源消耗=应承担的资源动因消耗数量×该作业的分配率。由于在房地产抵押估价公司作业过程中,不同类别房地产抵押估价项目技术要求等有很大区别,因此,计算分配率时应通过一定的系数对房地产抵押估价项目数量进行调整,以使其所反映的成本状况真实可信。全部资源消耗除照相机折旧维修开支、交通费支出主要归入现场勘查作业中心外均可按作业时间长短进行分配。

设接单、现场勘查、出具预估报告、出具正式报告各阶段所耗费的时间长度分别为t1、t2、t3、t4,将资源耗费归集至各作业中心(见表2)。

4.确定作业动因,分配作业成本至成本计算对象

四、小结

作业成本法在房地产抵押估价公司对房地产抵押估价项目进行成本核算中具有广阔的应用空间。应用作业成本法并非意味着对传统成本法的摒弃,对于房地产抵押估价公司发生的与房地产抵押估价项目无关的成本支出,由于其作业流程繁杂,实施作业成本法成本过高,仍应采用传统成本法进行成本核算。不同成本核算方法的最终服务对象都是企业利润、股东财富的增值,只有根据不同的成本核算对象选择恰当的成本核算方法,才能更好地实现推行成本核算方法的最终目标。

【参考文献】

资本成本估算篇10

一、项目投资估算的相关概述

项目投资估算是指估算拟建项目建设期所需固定资产投资和投产后所需生产流动资金。投资估算是项目基本经济数据预测的重要环节。这一估算准确与否，直接影响项目建成投产后的企业成本和收益，是项目投资和贷款决策的一个关键问题，因此需要加强重视。当前针对项目投资估算的方法是编制概算法，它是在项目可行性研究的基础上，审查并估定拟建项目各单项工程的规模或工程量，比照编概算的方法，运用概算指标测算所有单项工程的建设投资，再加上其他费用和不可预见费，汇总为建设项目固定资产投资总估算价值，这一方法估算比较准确。至于流动资金则是保证项目建成投产后维持正常营运垫支于劳动对象和其他生产费用所必不可少的周转资金。这项投资的需要量，通常均比照核定企业定额流动资金的方式采用周期占用额计算法或比例计算法进行测算。

二、油气田开发项目投资估算值

油气田开发项目投资估算值的一大部分就是工程费用，浅层油气田的开发一般按照“成果法”核算成本，而探井和评价井的投资费用也都泪如开发费用中，这些费用不计算在笃定资产其他费用和预备费。浅层油气田开发项目中的新钻开发井的钻井综合成本采用综合指标估算的方式，也不需要再另外记取固定资产其他费用和预备费。地面工程投资费用时油气田开发项目投资估算值的一大部分，地面工程投资费用不计取固定资产其他费用和预备费。油气田的开发还涉及到很多固定资产，这些固定资产其他费用也是一笔很大的开支，建设单位需要一定的管理型，工程咨询公司需要收取可行性研究费用，环评部门需要收取环评费，勘察单位、设计单位都需要收取相应的费用，这些费用都是油气田开发项目的投资估算值的一部分。油气田的开发使用必然涉及到各种专利技术和非专利技术，还会涉及到土地使用权、商品权都一系列权益，在土地征用过程中还会涉及到土地征用以及拆迁的费用，这些费用也都是油气田开发投资估算值的一部分。

资本成本估算篇11

着经济体制改革的深入，企业之间也逐渐出现了企业兼并、联营、收购或分立、组建集团、股权转让、中外合作、股权重组、合并、股票发行、租赁、融资等经济交易行为。这些交易行为的出现，促使了对企业价值评估的需要。-中国资产评估协会2012年2月的《资产评估准则――企业价值》（以下简称“企业价值评估准则”）中将企业价值评估定义为：“注册资产评估师依据相关法律、法规和资产评估准则，对评估基准日特定目的下企业整体价值、股东全部权益价值或者部分权益价值进行分析、估算并发表专业意见的行为和过程”，也就是说，企业价值评估是注册资产评估师采用适当的方法、利用自身的职业判断能力等，对企业的整体价值、股东全部或部分权益价值进行分析和估算的一种行为和过程。

一、企业价值评估常用的三种方法

企业价值评估常用的三种方法为市场法、成本法、收益法。市场法是指在市场上寻找可比公司或者可比的企业收购、合并等案例，与评估对象进行比较分析，通过计算适当价值比率、根据相关影响因素修正调整价格等方式得出评估对象的企业价值的方法。成本法，企业价值评估准则中指出其是“以被评估企业评估基准日的资产负债表为基础，合理评估企业表内及表外各项资产、负债价值，确定评估对象价值的方法。”收益法是在对国家政策、市场经济、企业发展状况等因素分析后，对未来的预期收益进行估算并折现来计算企业价值的方法。

二、三种基本方法的适用条件

（一）市场法

市场法是以类似的企业在市场上应该有类似的价值作为其基本原理的一种方法。

市场法的前提条件为：（1）有一个活跃的、有多个交易主体自愿参加的、且交易主体之间的交易是平等的市场，即公开市场。市场上的交易价格具有合理性，能够代表交易资产的行情，可以作为市场的公允价格。（2）在市场上存在着足够数量的在使用功能、成交时间、成交地域等方面与评估对象相同或相似的可比企业或交易案例。（3）能够较为容易地收集到与评估有关的各种资料。如可比企业和评估对象的财务信息、市场情况等相关资料。此外，还需确定所收集到的资料是合理、有效、具有代表性的。（4）评估时需要根据相关影响因素对可比企业的价格进行修正调整，这时就需要明确价格影响因素并且能找到合适的依据对其进行量化以便计算评估价值。价格影响因素包括时间、功能、地域差异等。

市场法能够较为客观地反映市场现行价格，评估方法简单实用，评估结果易于被各方面所接受。但是市场法需要可对比数据，若可比的交易案例或可比企业价值的信息不易获取，则难以进行评估。因此，只有在市场较完善时采用市场法所得的评估结果才比较合理。

（二）成本法

成本法是以重建或重置评估对象并扣除各种贬值因素为基本原理的一种资产评估基本方法。

成本法的前提条件为：（1）被评估的企业能够持续经营，只有这样，用重置成本作为估算价值才有意义。（2）历史成本的资料要易于获得。因为成本法虽然是采用重置成本来估算，但是通常会利用历史成本和对应的增长率来估算重置成本。（3）各项贬值或者成新率可以合理估算。（4）企业在不能采用收益法或市场法的情况下，如清算状态时，只能利用成本法对企业价值进行评估。（5）当委托方需要通过资产评估来取得被评估企业资产和负债的详细明细资料时，只能采用成本法。

成本法只有充分地考虑了损耗和未来收益，需要以历史资料为依据确定目前价值，这样的评估结果才公平合理。采用成本法评估，由于各种贬值因素的影响，也不易全面准确计算出企业价值。因此，在无形资产较少并且兴建不久的企业采用成本法较为合适。

（三）收益法

企业价值是其未来收益的现值是收益法的基本原理。

采用收益法的前提条件如下：（1）被评估的企业能够在较长时间内持续经营，具有持续盈利的能力。（2）被评估企业的预期收益能够合理地预测估算。（3）企业未来的获利年限可以预测。（4）企业预期收益的风险能够客观地进行估算，合理地量化。

收益法的最大优点是能真实地反映企业本金化的价值。但受评估人员主观判断和未来不可预测性等因素的影响，这种方法往往在评估中适用范围较窄。对有发展潜力的企业用收益法进行评估效果较好。

三、评估方法的选择

企业价值评估的方法选择是一个比较复杂的问题，它需要考虑评估目的、评估假设、所采用的价值类型以及数据资料等因素。

（一）数据收集情况

三种基本评估方法的运用都是建立在能取得充分合理的数据基础上的。如：市场法需取得可比企业的财务信息，类似交易案例的交易价格、注册资本、交易地区、交易时间、价格调整参数依据等信息资料；成本法需要取得评估对象的详尽的资产负债信息、各项资产的贬值情况等数据；市场法则需要获取评估对象的资产、负债、现金流等财务信息，国家的宏观形势、行业发展状况、供求关系等相关资料。而在进行评估时，并不是所有相关资料都能容易获得，通常情况下，数据收集情况会很大程度地影响评估人员对于评估方法的选择。

比如，在目前国有企业的价值评估中，评估人员通常采用成本法。因为成本法所需的资料通常来自于企业的内部，较为容易获得。而由于转让国有产权并没有完全进入市场，难以获取国有产权的市场价格等相关数据，因此通常不采用市场法。再比如，在对于历史较长久、经过多次改造的企业进行价值评估时，则可能因为该企业历史资料缺失，资产利用率低，无法利用成本法反映其资产的真实价值。又如，对于房地产行业的企业进行价值评估时，由于国家对房地产市场正在进行宏观调控、公司在经营过程中又常出现各种不可预知的风险，从而导致了收益法中采用的主要技术参数、指标无法准确、合理地取得，因而收益法无法采用。因此，对企业进行价值评估首先要根据可获得资料的情况进行筛选，对于无法获取足够相关资料的方法，要予以舍弃。

（二）评估目的

根据评估目的不同，评估人员通常采取不同的评估方法对企业价值进行评估。

在国有企业改制的目的下，评估人员通常采用成本法。首先，成本法所需要的资料收集主要来自企业内部，容易获取，评估机构采用成本法可节省时间和成本。其次，为国有企业改制进行企业价值评估，是一项企业产权转让的法定程序，委托方需要获取资产和负债的明细资料。最后，因为国有企业改制通常是出现在该企业经营不善，效益低下时。此情形下，企业能否持续经营并且其盈利情况能否准确预测无法确定，因此无法采用收益法。又因为国有企业的特殊性，在市场上很难找到与该企业可比的企业或交易案例来估测该企业的价值。因此，市场法也不可行。

对于企业并购中的企业价值评估，评估方法的选择要根据并购日的市场条件等来确定。如果公开市场上可比的并购案例较多，采取市场法可使得评估结果更接近企业的公允价值。如果评估对象没有可比的市场参照物，则最好选择成本法。若被并购企业在未来能持续经营并产生大量收益，未来现金流容易预测且面临的风险亦可以估算，采用收益法进行评估则为不错的选择。

而对以业绩评价为评估目的的企业价值评估，可选择收益法。因为管理层的业绩表现主要在其能为公司带来持续的现金流量以及未来收益，选用收益法进行评估非常合适。

（三）评估假设

评估假设影响评估方法的选取以及评估结果的形成。常见的评估假设有公开市场假设与继续使用假设。若企业处于一个非公开市场的情况下，无法获取可比企业的财务信息，无法获取交易案例的有关资料，则不能采用市场法。若企业处于清算状态下，无法取得预期收益也无法用市场公允价值核算，则只能采用成本法。但在持续经营假设下，由于无法核算无形资产如人才、商誉等价值，也难衡量企业各个单项资产有机结合可能产生出来的整体价值，也不宜单独运用成本法进行价值评估。

（四）评估价值类型

价值的属性不同，评估方法的选用就不同，评估结果也就不同。价值类型的确定必然决定了评估方法的选择和使用。确定评估对象的价值类型，有助于评估人员根据不同的价值类型选择合适的评估方法评估企业的公允价值。

例如在评估企业的现行市场价值时，只能采用市场法估价，收益法和成本法均不适宜。而在非市场价值条件下，采用市场法去评估显然是不合理的。又比如在估算未来价值时，使用收益法则是最合适的，不宜用成本法或市场法替代。

四、结束语

随着经济的发展，企业价值评估的作用也越来越重要。为了较为合理地估算企业价值，我们应当采用两种及两种以上的方法对企业价值进行评估，并综合分析市场条件、评估假设、评估目的、评估对象、评估价值类型等影响因素，得出合适的结论。J

参考文献：

1.潘学模.资产评估学[M].四川：西南财经大学出版社，2012.

2.赵春林.略论资产评估中价值类型与评估方法的选择[J].价值工程，2011，（3）.

3.朱丹.浅析如何根据评估目的选择企业价值评估方法[J].东方企业文化，2011，（24）.

资本成本估算篇12

Abstract: Investment estimate the accuracy of not only affect the quality of work and economic evaluation results of this stage, but also directly related to the preparation of the budget of the next phase of design estimates and construction plans, at the same time have a direct impact on the construction project financing. In this paper, a stadium project, for example, analyzes on the investment estimates prepared.Key words: a gymnasium; investment estimates

中图分类号 :G818.2 文献标识码： A 文章编号：

项目投资估算是指在决策过程中对项目的建设规模、工程方案、技术方案、设备方案及项目实施进度等进行研究并基本确定的基础上，对建设项目投资数额进行的测算。它是项目建议书、项目申请报告和可行性研究报告及方案设计投标文件的重要组成部分，是项目决策的重要依据之一。全面准确地估算建设项目的投资，是项目建议书和可行性研究、方案设计投标乃至整个决策阶段造价管理的重要任务。

项目投资估算方法有：单位生产能力估算法、生产能力指数法、系数估算法、比例估算法、单位建筑面积造价指标估算法等。

某体育馆投资估算的编制采用了单位建筑面积造价指标估算法，下面以单位建筑面积造价指标法阐述编制项目投资估算的程序。

投资估算文件组成：封面、编制说明及投资估算表。

投资估算费用都在整个投资估算表里面体现，投资估算从费用组成应包括该项目从筹建、设计、施工直至竣工验收以及试车投产所需的全部费用。建设项目投资估算包括固定资产投资估算和流动资金投资估算两部分。固定资产投资估算的内容按费用性质划分,包括建筑安装工程费、设备及工器具购置费、工程建设其他费用、基本预备费、涨价预备费、建设期贷款利息、固定资产投资方向调节税。流动资金是指生产经营性项目投产后，用于购买原材料、燃料、支付工资及其他经营费用等所需的周转资金，是伴随着固定资产投资而发生的长期占用的流动资产投资。

建筑安装工程费用

建筑安装工程费用占整个投资估算比重较大。建筑安装工程费用根据项目的性质、专业划分项目各名称细项，某体育馆主要划分为土石方工程、基础及支护工程、主体土建工程、金属屋面及玻璃幕墙工程、钢结构工程、精装修工程、安装工程、体育配套设施等不同专业分项，每一分项再根据工程量乘以相应的单位建筑面积造价指标得出这一分项的估算额。该指标是结合已出图同类工程造价资料综合分析得出的，它不是固定的，随物价上涨及技术进步不断进行修正。如有些项目本身相当复杂，没有或很少有已建的类似项目资料，在估算此类项目总投资时，就容易发生漏项、过高或过低地估计某些费用，影响估算准确性。单位建筑面积造价指标完整性和可靠程度对估算非常重要。

设备及工器具购置费

设备购置费是指为建设项目购置或自制的达到固定资产标准的设备、工具、器具的费用。设备购置费由设备原价、成套设备服务费及设备运杂费组成。

工程建设其他费用。

工程建设其他费用是指工程费用以外的，从项目筹建开始直至工程竣工验收合格或交付使用的整个建设期间，为保证工程顺利完成和交付使用后能正常发挥效益而发生的各项费用。

应计各项费用及标准：根据当地政府及行政部门颁布规定计算。

某体育馆建设工程其他费用各项名称及计费标准如下：

1．工程招标费：根据建设部计价格[2002] 1980号文的规定，按累进法计算；

2．建设单位管理费：根据财政部[2002] 394号文计算；

3．工程建设监理费：根据发改价格[2007] 670号文的规定计算；

4．勘察设计费：根据建设部计价格[2002] 10号文的工程勘察和工程设计收费标准的规定计算；

5．施工图技术审查费：根据粤价函[2004] 393号文的规定计算；

6．竣工图编制费、施工图预算编制费：根据建设部计价格[2002] 10号文的规定计算；

7．白蚁防治费：根据粤价[2002]370号文；

8．环评费：根据计价格[2002] 125号文的规定计算；

9．前期咨询费用：根据国家计委[1999] 1283号文的规定计算；

10.高可靠性供电费：粤价[2004]72号；

11．工程保险费：按第一部分费用0.3%计算。

四.预备费

预备费包括基本预备费和价差预备费。

(1) 基本预备费

基本预备费是指在投资估算中难以预料的工程费用。内容包括：

① 在批准的建设投资范围内，在进行初步设计、技术设计、施工图设计及施工过程中所增加的工程费用(如设计变更，局部处理等)。

② 一般自然灾害造成的损失和预防自然灾害所采取的措施费用。

③ 竣工验收时为鉴定工程质量对隐蔽工程进行必要开挖和修复的费用。

某体育馆工程基本预备费计算方法：按照“建筑安装工程费+设备及工器具购置费”（即第一部分费用与第二部分费用总值）和“工程建设其他费用”（即第三部分费用总值）总和，乘以预备费率8%进行计算。

预备费率根据工程项目建设时间长短可按8%-10%计取。

(2) 价差预备费

价差预备费是指建设项目在建设期内（或概算编制期至竣工）由于政策、价格等因素变化引起工程造价变化的预测预留费用。此费用属工程造价的动态因素，应在总预备费用中单独列出。

某体育馆工程依据国家计委计投资[1999]1340号文的规定，涨价预备费按零计算。

五．建设期贷款利息

建设期贷款利息是指建设项目贷款在建设期内发生并应计入固定资产的贷款利息等财务费用。

某体育馆项目建设资金由财政拨款，所以不计算建设期利息。

六．固定资产投资方向调节税

固定资产投资方向调节税是指国家为贯彻产业政策、引导投资方向、调整投资结构而征收的投资方向调整税金。某体育馆执行国家财政部、国家税务总局、国家计委《关于暂停征收固定资产投资方向调节税的通知》（财税字[1999]299号文件）文件的规定，固定资产投资方向调节税暂停征收。

总结：

由于投资估算所处方案决策阶段，没有初步设计及施工图阶段的资料详细，投资估算的误差率在所难免，通过编制某体育馆投资估算，本人总结了降低投资估算误差率的几点措施：

1.认真搜集、整理和积累各种建设项目的造价资料。工程造价资料积累不仅仅是原始资料的收集，还必须进行加工和整理，使资料具有真实性、合理性。资料的收集不能仅停留在设计概算和施工图预算上，而应立足于竣工决算，并将竣工决算与概、预算进行对比分析，使其具有更大的参考价值。

2.灵活运用工程造价资料和技术经济指标，切忌生搬硬套。选择使用技术经济指标，必须充分考虑建设期的物价及其变动因素、项目所在地的有利和不利的自然，经济方面的因素，技术经济指标必须适用于同一类型的建筑项目。

3.应留有足够的预备费。所谓“足够”不是越多越好，而是依据估算人掌握的情况和经验，进行分析选定一个合适的系数。一般来说,建设工期长、工程简单或是国内的成熟项目，预备费可以取低一些的比例。建设工期长、工程复杂，新技术的项目，预备费费率可以取高些。

参考文献：