资本市场线的作用范文

引言：寻求写作上的突破？我们特意为您精选了4篇资本市场线的作用范文，希望这些范文能够成为您写作时的参考，帮助您的文章更加丰富和深入。

篇1

[中图分类号]F832[文献标识码]A[文章编号]1005-6432（2014）12-0043-02

体育产业资本市场通过融资、创新等方式促进体育产业的发展。随着资本市场的国际化，我国的体育产业也取得了很大的进步，体育风险企业不断出现，相关体育企业也提高了经济效益。当然，这源于资本市场融资的稳定性。在未来几年里，如何加大体育资本市场的融资力度是企业应该重点讨论的话题。

1体育产业资本市场融资的重要作用

11有利于满足不同投资者的需求

体育资本市场融资渠道有很多，其中包括体育保险、基金、广告赞助以及银行信贷等。购买股票和体育债券等方式都是有效的融资方式，而上市资源则是最主要的资金来源。我国居民的高储蓄率也为股市的发展提供了基础。投资商数量和种类的增加也使融资市场进一步打开，为我国的资本市场提供了必要的资金利用市场。而对于我国大部分居民来说，投资渠道窄是其最大问题，而建立体育产业资本市场融资体系，实现创新可以为风险体育提供必要的资金，也丰富了居民的投资途径。

12有利于实现体育产业资本市场的资源优化配置，降低金融风险通过体育产业资本市场融资体系的创新，能够有效地弥补宏观货币政策与财政政策无法实现资本高效配置的弊端。这也是我国体育产业结构以及相关体育产业经济结构调整和完善的必然需求。同时，通过体育市场的资本融资可以有效地将资本风险分散给多个微观主体，通过这些微观主体的不同市场经营和运作就可以有效地降低金融风险。

2我国体育产业资本市场融资的发展战略实现的基础21经济增长方式的改变

随着我国体育产业的不断壮大，其经济增长方式也逐渐开始向资本化转变。这样国有大型风险体育企业和高成长性的风险体育企业获得资金的途径更多，发展更快。而他们的发展也会带动我国其他体育企业的发展，实现良性循环。

22融资功能的转变

将服务对象单纯地定位于国有风险体育企业是我国体育产业资本市场存在的最大问题。而随着经济的发展，体育产业资本市场的融资功能逐渐转变，实现了资产的合理配置，也使体育产业融资符合市场经济的发展趋势。体育产业债券市场体系的建立和其回报方式的增多都是融资功能转变的具体体现。

23体育产业资本市场融资与国际接轨

随着外资企业不断地进入中国，我国的体育产业融资结构和融资模式也不断的国际化。

这使得我国的资本市场融资方式更加多样化，先进的融资技术和丰富的融资经验逐渐进入国内。资本市场的融资为体育相关企业提供了资金支持，维持其发展。目前，我国正处于体育发展黄金期，各项体育事业发达，与国际的接轨也是实现我国体育资本融资创新的关键。

3我国体育产业资本市场融资的发展战略

31发展目标

通过体育产业资本市场融资，可以实现资源的优化配置，降低产业经营风险。同时还为风险体育事业的发展提供资金和条件，预防社会融资存在的结构性缺陷，从而促进金融市场和整个经济体系的完善和发展。可见，体育产业资本市场融资对经济的发展具有积极作用，当然，如何发挥其积极作用也是关键。一旦体育资本市场出现融资功能失衡，则很可能制约金融市场的正常发展。体育产业资本市场具有动态的融资环境，因此仅仅依靠已有的融资战略就会导致体育产业的竞争力下降。体育产业资本市场融资的优势在于鉴别并利用其与其他竞争对手之间的差别，提高其自身的竞争力。因此对于我国体育产业资本市场融资来说，其目标应为建立高透明度的融资体系并致力于为客户创造更多的价值，从而实现再思考商业模式。其具体表现为：首先建立以市场经济为导向，以风险体育企业为核心，并具有先进技术的资本融资体系；其次建设符合我国国情和经济发展现状的体育产业资本融资系统；再次建设与国际先进水平接轨的体育产业资本融资中介机构；最后以一线城市为轴线，实现我国体育资本融资市场的全方位和大规模的发展。

32管理模式

市场多元化的融资模式是体育产业发展的必然要求。而资本市场融资的作用和其取得的成就是巨大的。股票、期货、基金等投资品种大量出现，拓宽了融资渠道。 使一些体育企业实现了资源的优化配置，完善了企业法人治理方案，从而促进了企业的发展。这也要求我国的体育产业资本市场建立完善的管理模式。首先，完善的体育产业资本市场融资体系应具有股票的主板以及二板市场、债券和基金市场和必要的信贷市场。其次，其管理模式的建立要以我国体育产业的发展状态和环境为基础，以国家体育产业政策为指导。同时，要对融资主体、客体以及融资目标进行明确的规定。

4结论

总之，作为体育大国，发展体育经济是十分重要的。对于我国来说，如何实现体育产业资本市场融资与世界接轨是关键。近年来，我国体育产业的效益有所提高，融资渠道逐渐拓宽。但是不得不承认的是我国的体育产业与国外发达国家还存在着一定的差距，需要进一步完善。

篇2

在现实经济生活中，随着资本市场的不断发展和完善，为投资者提供了越来越多的获利机会，进行证券投资是主要的投资方式之一。投资的目的是为了获取收益，或者说是为了获取最大化的收益，而这里面同时也存在着一个不容忽视的事实：要获取较大的收益，就要冒较大的风险；而冒较小的风险，获取的只能是较小的收益。风险和收益是一对矛盾，这是自利行为原则和双方交易原则下投资者市场博弈的结果，任何投资者都必须充分树立风险意识，即怎样解决风险和收益之间的矛盾。其最终的决策结果应该是寻求风险和收益的平衡。

风险是指未来经济活动结果的不确定性，我们可以将风险总体上划分为两大类：非系统风险和系统风险。非系统风险只对某些行业或个别企业产生影响，系统风险亦称市场风险，它对整个市场所有企业都产生影响，如经济周期的波动、利率的调整、通货膨胀的发生等。针对这两种风险，投资者应该如何应对呢？基本的做法就是通过投资组合来分散非系统风险，通过提高风险报酬来弥补系统风险带来的损失从而达到期望的报酬率。笔者将从这两个方面来论述证券投资组合中风险与收益的权衡问题。

一、非系统风险

现实的经济活动中，投资者经常将一部分资金投放于无风险资产（如购买国债），将另一部分资金投放于风险资产组合以获取更高的报酬，此时面临的一个问题是：怎样组合才能获取最高的报酬呢？

假如投资者将全部自有资金都投放于无风险资产，那么他至少可获得无风险投资报酬率，当然这是一种极端的做法，通常投资者会考虑将多少资金投放于风险资产以获取较高的报酬。假如有x比例的资金用于风险投资，以rf表示无风险投资报酬率，以rp表示风险投资报酬率，则预期报酬率e(r)=rf (1-x)+rp x, 亦即e(r）=rf+(rp-rf)x, 在风险特定的情况下，投资者会去追求(rp-rf)的最大化，即风险溢价的最大化。而最优的投资机会线就是我们所说的资本市场线（cml）,即投资组合直线和风险投资组合有效边界相切时的直线，这就在理论上解决了决策的问题：投资者要想获得最高的报酬就应该沿着资本市场线投资。当然投资者可以选择将多大比例的资金投放于风险资产：保守的投资者可能会将更多的资金投于无风险资产，冒进的投资者可能会将更多的资金投于风险资产，或将全部资金投于风险资产，甚至还会以无风险利率借入资金投于风险资产。

当然，事实上投资者很难确定单位风险下哪一种投资组合的单位风险溢价最大，从而难以找到最佳的投资组合，但资本市场线仍然为投资者指明了决策的方向，笔者愿意对此作出积极的展望：伴随着证券市场监管的推进、信息披露制度的完善和弱势有效市场向强势有效市场（竞争性市场）的演变，“信息失灵”和“市场失灵”得以更好的抑制，资本市场线对于投资组合的决策价值将会得以更加充分地体现。

二、系统风险

我们假设投资者已经通过足够的投资组合将非系统风险分散掉了，面对市场风险，投资者会通过得到系统风险溢价来达到预期的报酬率。资本资产定价模型在不需要确定单个证券期望报酬率的情况下能够确定风险资产的有效投资组合，这无疑为持有多项风险资产投资的决策者提供了决策的方法，并使决策变得相对简单。在公式e(r)=rf+€%[(rm-rf)中（rm为市场投资组合的平均报酬率），在无风险利率rf和市场投资组合的平均报酬率rm确定的情况下，€%[作为衡量风险投资组合市场风险的指标成为决策的关键。€%[的确定对于投资者绝非易事，通常证券市场基于历史数据来估计€%[，在宏微观经济环境相对稳定的情况下，€%[在一定时期内应该是合理的。

资本资产定价模型对于投资者的决策究竟有多大的现实意义，对此理论界和实务界莫衷一是。因为模型的建立本身是基于一些假设的：（一）投资者可以按照竞争性市场价格买入或卖出所有证券，并且不考虑税收因素；（二）投资者可以按无风险利率借入和贷出资金；（三）在确定风险的情况下，投资者会按资本市场线投资选择报酬最高的投资组合；（四）对于证券的风险、相关系数和期望报酬率，投资者具有同质的预期。

“竞争性市场”的建立是一个历史的过程，面对同样的信息，由于决策者对信息的解读和判断存在差异，要达到同质预期是难以实现的，资本资产定价模型在实际运用中受到了限制，但其本身里程碑式的意义却是不容否认的，它科学地将风险和报酬的内在关系描述出来，建立起风险投资组合和市场组合之间风险和报酬的最佳权衡。笔者相信，随着国内国际资本市场的不断发展和完善，资本资产定价模型必将在投资决策中发挥更大的作用。

参考文献：

篇3

多层次资本市场是社会经济发展到一定阶段的内在要求。近年来，随着我国改革开放经济发展，越来越多的融资方式进入我国资本市场，构成了多层次、多元化的资本市场，虽然还不成熟，但是已经起到了对我国企业发展的促进作用了。相对于资本市场中的“香饽饽”——大中型企业，小企业想要融资就显得有点困难重重了。

一、小企业融资环境的现状

其实，小企业融资难，融资环境不好，并不是我国的专利。早在二十一世纪初期，世界银行就曾经就小企业融资问题展开专项调查。调查的结论显示困扰小企业融资难的问题可以分为四大块：融资约束问题、监管约束问题、非融资性性投入约束、成本约束。这些问题对于小企业来说，也不仅约束了企业的发展，但是它们的存在对企业的长期发展来说有积极的作用，可以促使企业提高效率、降低成本。

小企业本身就不比大中型企业，资金流动比较小，规模也不大，交易在金融体系中显得微不足道，这些内在的特性，导致小企业在制度最健全的金融体系中常常受到限制，即使是融资活动也不例外，给人一种小企业融资难的表象。

(1)小企业每次贷款的规模比较小，而单笔贷款越小成成本就越高，相反亦然，而且银行更倾向于大企业，不想把钱贷给小企业，在一定程度上造成小企业贷款利率上浮。

(2)小企业不注重档案的管理，往往是需要的时候临时抱佛脚，临时拼凑的经营资料可能并不能取信于人，而且诚信记录也不是那么让人眼前一亮，进一步使贷款成本提高了。

(3)单就小企业来说，即便是成长性非常好的创业型企业，融资风险也很大，因其创业失败率较高。

(4)现阶段，我国的资本市场并不是真正意义上的多层次资本市场，层次相对发达国家来说，有点单一，只有主板市场、创业板市场，以及代办股份转让系统，满足不了我国企业日益增长的融资需求，要想使我国的资本市场变的成熟，还需要有场外交易市场和直接产权转让市场等。

(5)银行等金融机构面对融资市场的状况有一定的理性要求。为了降低他们融资的风险，增大获利的空间，或者保护自己的利益，必然会提高融资的要求，对小企业提交的融资申请更是严格。

因此，这是引发小企业的“融资难”表象的原因，既有内部原因，又有外部原因，但是归根结底还是因为资本市场不成熟导致，真正的多层次资本市场会在一定程度上缓解小企业“融资难”。

二、改善小企业融资环境的措施

(一)构建多层次资本市场

改革开放以后，我国通过向国外学习，资本市场发展迅速，以后还可以在以下方面多加注意：

(1)完善已有的交易所市场,通过对上海证券交易所和深圳证券交易所的发展方向进行定位，确定其发展方向，例如可以让上海证券交易所称为中国的纽约证券交易所，使深圳证券交易所以美国的纳斯达克市场为参照，建立小型股市场。

(2)深圳的小型股市场要想成为继美国纳斯达克之后运作最为成功的二板市场的典范，就必须建立独立的资本交易系统，这与创业板市场运作成功密切相关。当然，这是一个长期的过程，需要我们长期、稳定并且渐进式的发展。

(3)加快我国场外交易市场的发展，同时，与之相配套的法律、制度、基础设施等都要逐步完善。在北京、上海、广州等一线城市和郑州、沈阳、山西等省会城市开设柜台交易市场，使中小企业可以更容易融资；另外，将股份代办转让系统转为我国电子公告栏市场，发挥其更大的价值。构建外场交易市场，不但可以为两大交易所培育上市资源，还可以加强交易所市场、小型股市场、外场交易市场和电子公告栏市场的联系机制，为中小企业的融资提供更广泛的途径。

(4)可以建立地方性的柜台市场，也可以由全国各地的地方性产权交易所与技术交易所转型改造而成。

(二)建立资本市场的金融监管体系，完善金融监管模式

我国还需要建立与多层次资本市场相匹配的金融监管体系，加强金融监管单位中央银行、银监会、保监会和证监会之间的合作，增强各监管、金融单位间的政策协调。于此同时，金融行业内部也需要一步步建立完善金融内部控制制度。这样一来，可以使我国形成一个以证券交易市场为主，二板市场和区域易市场等多层次资本市场，为不同的企业提供多元化的融资渠道，使其有不同的融资方式，保证企业可以在融资过程中可以得到更好的发展，而金融企业的利益也不会被损害。

我国资本市场的金融监管体系，可以学习美国的分层监管，其优点很显著：节约监管的成本，提高监管的效率，有限的监管资源可以保证被充分的利用。由于我国与美国一样，地域辽阔，中、小企业分布在全国各地，统一监管的监管成本实在是太大了，而且增加了企业融资的成本，市场效率也不高，所以我国金融监的管模式也可以转向分层监管和多元化监管。

(三)改善国家整体的融资环境

投资者对改善企业的治理结构，优化股权方面不可替代，而我国的机构投资者并没有在公司治理中充分发挥本应该起到的外部监管的作用。其投资策略大多为被动投资，很少能通过执行治理公司而得到投资的盈利。这在一定程度上也降低了金融机构融资的积极性，增大了小企业融资的成本。当务之急，改变现有不利于金融机构、投资者等参与改善企业治理的融资环境。

参考文献：

篇4

Abstract： By reference some famous brand value assessment method， this article establish a CS model for brands’ strength of real estate corporate. This model consider the influence by customer， commodity market capital market and society.

Keyword： Real Estate Corporate； Brands’ Strength

随着我国房地产市场的不断成熟，房地产企业之间的竞争也逐渐从单纯的成本、地段竞争扩展到品牌竞争，对房地产企业品牌价值评估的研究成果也逐渐丰富起来，目前主要以国外的Interbrand公司、《商业周刊》、福布斯以及国内的中国房地产TOP10研究组（以下简称TOP10）等开展的研究为主。

目前对品牌价值的评估基本上都涉及到品牌强度评价，所谓品牌强度，主要衡量消费者对某一品牌的偏好程度（张茂林 李春兰，2008），也代表了品牌盈利能力的持续性，这一概念由Interbrand公司率先提出，而后在绝大多数的品牌价值评估方法中被采用。

一、现有主要房地产企业品牌价值评估模型中对品牌强度的评价方法

目前对房地产企业品牌强度评价的单独研究不多，主要是包含在品牌价值评估模型中，其中最典型的代表为Interbrand评价方法和中国房地产TOP10研究组开展的房地产品牌价值专项评价。

Interbrand评价方法是目前应用最广泛的品牌价值评价方法，它最大的贡献在于提出了企业品牌价值的测量框架，并首次提出了品牌强度的概念。这一评价方法中品牌强度主要是通过专家打分的方式对品牌定位、竞争性、市场操作性、过往业绩、未来战略和风险等因素进行加权平均。

针对国内房地产行业的特性，“中国房地产TOP10研究组”对房地产企业的品牌价值也进行了专门的研究，且影响力巨大。该研究中品牌强度主要通过品牌认知度、品牌忠诚度、品牌市场份额、品牌市场分布、品牌成长性、品牌支持程度以及品牌年龄等七个维度进行测量。

但上述这两种方法的缺陷在于，一是未考虑我国房地产企业往往承担着诸多社会功能，如保障房配套建设、旧城改造等，二是房地产企业无论是在商品市场还是在资本市场中受到的关注度均不同于其他行业企业。

二、房地产企业品牌强度评价的CS模型

考虑到行业特性，本研究认为，房地产企业品牌强度可以划分为品牌的顾客（customer）价值强度、商品市场（commodity market）价值强度、资本市场（capital market，仅特指股票市场）价值强度以及社会（society）价值强度，简称CS模型。

1、品牌的顾客价值强度

顾客对品牌的评价对品牌价值的形成显而易见。Aaker以及Keller等学者都认为，品牌为企业带来的直接收益来自于顾客，顾客是影响企业品牌价值的最主要影响因素。顾客主要从房地产项目中获取功能性和情感性的需要，两大因素直接影响房地产企业的品牌强度。

功能性和情感性维度可以细化为感知服务品质、感知产品品质、品牌知名度、品牌个性、品牌忠诚度以及品牌美誉度等六个指标。此外，消费者对房地产企业的品牌评价还有一个非常重要的影响因素，即产品的升值潜力。由于房地产产品在我国居民消费支出中所占的特殊地位以及其所特有的价值体现形式（居住、投资等都可以作为其价值的体现形式），不同公司开发产品增值潜力的不同会在很大程度上影响着消费者的购买决策，是顾客价值维度中重要的组成部分。

2、品牌的商品市场价值维度

房地产企业在商品市场中的表现直接影响品牌强度。第一，市场分布，主要指产品在一、二、三线城市的布局程度，“一线城市做品牌，二线城市做产品，三线城市做土地”，有的房地产企业，开发规模很大，但主要集中在中小城市，品牌溢价程度相对于绿城等集中在一、二线城市开发的房地产企业明显要弱；第二，区域延伸能力，主要指在突破原有市场向外延伸时被市场接受的速度；第三，产品溢价，消费者对楼盘当前溢价的接受程度，也代表着品牌能够为企业带来超额收益的能力；第四，市场占有率，市场占有率高，能够使品牌在消费者面前持续出现，消费者对品牌溢价的接受程度相对也较高。

3、品牌的资本市场价值维度

品牌强度中加入房地产企业品牌资本市场影响力主要基于以下两点考虑，一是我国资本市场本身具有机构投资者不成熟，个人投资者关注度、参与度高的特点，二是房地产企业在我国资本市场中本身属于权重股股票，公众的关注度非常高。因此，房地产企业在资本市场中的影响力也直接影响到品牌能够带来超额收益的持续性。本研究中，资本市场价值维度主要包括股票总市值、资本市场运作规范性、资本市场运作频次、企业信用评级等四个指标。

4、品牌的社会价值强度

房地产行业具有很强的社会属性。第一，它对地方经济以及政府财政收入产生很大的影响，成为政府关注的行业；第二，它所生产的产品影响到千家万户最基本的需求，也就成为老百姓关注的行业；第三，它所生产的产品必将成为城市文化的一部分，代表着城市的品味。房地产企业能否持续获得品牌带来的超额收益，也必须要考虑社会因素，主要包括房地产企业所开发产品对环境的影响，房地产企业所开发产品对城市建设的推进，房地产企业开发的产品对生活品质的影响、房地产企业本身对社会责任的履行、对行业的引导作用等。

具体到品牌强度的测量，第一，可以采用Interbrand公司和TOP10研究组均使用的问卷打分方式，第二，对于本模型中所提到的顾客、商品市场、资本市场和社会四种维度的权重比例，则要采用专家打分的方式。

图1 品牌强度测量具体指标图

房地产企业品牌强度评价的CS模型以Interbrand品牌强度评估方法、BVA房地产企业品牌强度评价方法等为基础，其中提到的顾客价值强度、商品市场价值强度、资本市场价值强度和社会价值强度及其构成对房地产企业维护品牌、提高品牌价值也具有一定的指导意义。

参考文献：

[1] 贾生华 刘勇 柳志明. 房地产企业品牌价值的表现及提升机制[J].中国房地产，2008，（7）