股票债券投资技巧篇1

做一名真正的投资者

格雷厄姆认为，虽然投机行为在证券市场上有它一定的定位，但由于投机者仅仅为了寻求利润而不注重对股票内在价值的分析，往往容易受到“市场先生”的左右，陷入盲目投资的误区，股市一旦发生大的波动常常使他们陷于血本无归的境地。而谨慎的投资者只在充分研究的基础上才做出投资决策，所冒风险要少得多，而且可以获得稳定的收益。

注意规避风险

一般人认为在股市中利润与风险始终是成正比的，而在格雷厄姆看来，这是一种误解。

格雷厄姆认为，通过最大限度的降低风险而获得利润，甚至是无风险而获利，这在实质上是高利润；在低风险的策略下获取高利润也并非没有可能；高风险与高利润并没有直接的联系，往往是投资者冒了很大的风险，而收获的却只是风险本身，即惨遭亏损，甚至血本无归。投资者不能靠莽撞投资，而应学会理智投资，时刻注意对投资风险的规避。

以怀疑的态度去了解企业

一家公司的股价在其未来业绩的带动下不断向上攀升，投资者切忌盲目追涨，而应以怀疑的态度去了解这家公司的真实状况。因为即使是采取最严格的会计准则，近期内的盈余也可能是会计师所伪造的。而且公司采用不同的会计政策对公司核算出来的业绩也会造成很大差异。投资者应注意仔细分析这些新产生的业绩增长是真正意义上的增长，还是由于所采用的会计政策带来的，特别是对会计报告的附注内容更要多加留意。任何不正确的预期都会歪曲企业的面貌，投资者必须尽可能准确地做出评估，并且密切注意其后续发展。

当怀疑产生时，想想品质方面的问题

如果一家公司营运不错，负债率低，资本收益率高，而且股利已连续发放了一些年，那么，这家公司应该是投资者理想的投资对象。只要投资者以合理的价格购买该类公司股票，投资者就不会犯错。格雷厄姆同时提请投资者，不要因所持有的股票暂时表现不佳就急于抛弃它，而应对其保持足够的耐心，最终将会获得丰厚的回报。

规划良好的投资组合

股票债券投资技巧篇2

一、投资可转债的优势

1.收益保障性

由于企业支付利息优先于派发红利，因此可转换债券的收益比股票更有保障。发行可转换债券的公司经营风险相对较高，且发放红利不稳定;而可转换债券的利息支付固定，其投资者在股价上涨的同时还能获得稳定的利息收益。除此之外，在企业破产清算时，可转换债券投资者也优先于普通股股东。

2.兼顾安全性和成长性

可转换债券既有债券的安全性又可以享受公司成长所带来的收益。只要持有人一直持有该债券，就相当于获得固定收益的债券投资;如果该公司业绩增长良好，持有人可以将其转换成股票从公司业绩增长中获利。并且，股票价格的上升会导致可转换债券价格的相应上升，可转换债券的持有人也可以通过直接卖出可转换债券来获取买卖差价。如果股票价格大幅下跌，可转换债券价格只会下跌到具有相同利息的普通债券的价格水平。因此，在与普通股一样享受企业业绩增长带来收益的同时，可转换债券还提供了在股票形势不好时抗跌保护作用。

3.市场表现优于普通债券

根据欧美市场的实际检验，可转换债券的市场表现明显强于普通债券，在报酬风险比例方面也优于股票。

二、投资可转换债券的风险

1.内部收益率低

根据我国《可转换公司债券管理暂行办法》规定，我国发行的可转换债券的息票率不得高于同期银行存款利率，因此，我国上市公司发行的可转债的票面利率一般在1.4%至2.8%之间，大大低于同期企业债的票面利率。由于可转换债券的利息低于普通债券，因此投资者为了获得转股的权利必然要接受比普通公司债券更低的内部收益率。

2.价格风险

如果企业没有实现业绩增长，股价的增长水平可能不足以弥补可转换债券持有人相对于普通债券的利息损失。即使在股票价格高涨的时候，可转换债券的涨幅也可能不及股价的涨幅。那么对于在可转债价格处于高位时购买的投资者来说，也将面临其本身的价格风险。另一方面，虽然可转换债券在其公司股票的股价大幅下跌的时候仍然可以继续保持其内在的纯债券价值，但是可转换债券的价格还是会随着股价的大幅下跌而下跌。

3.利率风险

可转换债券除了受股价变动的影响之外，还受利率变动的影响，尤其是可转债的纯债券部分，随着市场利率的变化，其内在价值也将随之变化。

4.违约风险

可转债发行公司总是希望尽可能的使可转债投资者转股，从而减少发行公司的债务偿还负担。但是，由于一些可转债转股价格设定的过高，或是由于可转债转股期间，企业经营失误或股市低迷，可转债直至到期都没有转变成股票，结果导致发行公司陷入巨额的还本付息风险。若此时公司现金流量不足，则可能会出现暂时不能偿还债务而产生违约风险。

三、可转换债券的基本投资策略

1.股票二级市场低迷时，股价低于转股价格而无法转股，投资者继续持有可转换债券，收取本息，此时可转债的债性明显，投资者应选择到期收益率较高的可转债进行投资。

2.股票二级市场高涨时，可转换债券的价格随着股价上涨而上涨，投资者可以卖出可转债获取价差，此时可转债的股性明显，投资者应选择对应股票有较好上涨空间的可转债进行投资。

3.股票二级市场价格和可转债转股后的价格存在差异时，投资者可以进行套利操作，转股后卖出。下面具体分析可转债的套利策略。

四、可转换债券的套利策略

可转换债券的套利是指通可转债与其对应的基础股票之间定价的无效率性进行的无风险获利行为。在市场没有卖空机制的情形下，套利行为是有风险的，投资者必须具有较高的套利技巧和市场判断能力。在这里我们先定义可转债的转换平价概念:

转换平价=可转债市价/转换比率=可转债市价×转股价/100

一旦股票价格上升到转换平价水平，任何进一步的股价上涨都会使可转债的价格增加。因此，转换平价可以看作是一个盈亏平衡点。如果转换平价低于股票市价，称为转换贴水;反之，则称为转换升水。正常情况下，可转债表现为转换升水，如果出现转换贴水，则有套利机会。具体策略可以分为以下三种情况。

1.既无股票也无可转债

在T日，当可转债出现转换贴水时，立刻买入可转债，并于当日申请转股;在T+1日，把可转债转换得股份全部卖出，扣除交易费用，即得到套利收益。此种套利交易方法虽然简单，但是套利者要承担夜间股价波动的风险，如果套利者买入可转债后，股价下跌幅较大，套利者还可能出现亏损。因此，这种套利方法是有风险的，对套利空间的要求也较大。除个别交易日外，转股期内大部分时间可转债都表现为转换升水，因此在考虑扣除交易成本后，转股期内不具备持续的、可操作性的套利机会。在实际操作时，为了减少套利风险，要求综合考虑T日发现的套利空间及基础股票历史上日跌幅的置信区间。

2.持有标的股票

在持有标的股票的情况下，如果存在理论上的套利空间即转换价值大于转债价格，则重点考虑套利空间是否能够抵消掉卖出股票和买入转债的交易成本。如果套利空间高于交易成本，则套利操作是可实施的。具体操作是在股票市场上卖出股票，同时在可转债市场上购入能够转换成相同数量股票的可转债，并将其转股。但考虑到抛售股票对股价向下的压力和购买转债对转债价格向上的动力，如果达到套利空间已不足以抵消交易成本，则套利行为终止。在此种情形下的套利是无风险的，如果发现套利机会则应积极把握。

3.持有可转债

在持有可转债的情况下，如果临近收盘前市场的套利机会存在，则将所持有的可转债进行转股，在下一个交易日，将转换后的股票卖出，同时购入相应数量的可转债。由于转换得到的股票必须在下一个交易日才能抛售，投资者必须承担一天的股价风险，因此也是一种有风险的套利行为。但是，在这种情况下，无论第二天的股价如何变动，套利操作都有可能发生盈利或亏损，因为套利利润的变化取决于股价变化幅度相对于可转债价格变化幅度的大小。但由于这两者在变化上通常表现出较为一致的特征，实际套利风险较小。

股票债券投资技巧篇3

封基独占鳌头

从1月10日到28日，所有类型基金中实现正收益的基金有17只，其中包括2只封闭式基金和15只债券型基金。同期35只封闭式基金的平均跌幅为3.07％，其中净值跌幅在2％以内的封基达到10只，跌幅最大的封基是大成优选(15.27％)和国投瑞银瑞福进取(17.5％)。

基金汉鼎和基金丰和表现最为突出。上证指数同期下跌了将近20％，而这两只基金的涨幅分别达到3.31％和1.12％，不仅远远超过了其他偏股型基金，同时也远远超过了取得正收益的债券型基金。

根据年报披露的数据，基金汉鼎前十大持仓分别为思源电器、华微电子、法拉电子、华鲁恒升、广州国光、中兴通讯、横店东磁、生益科技、双鹭药业和航天信息，均为中小市值股。这只基金重点投资的消费股、信息技术股、医药股，在这次大跌中表现相当稳健。比如第一大重仓思源电器，28日大盘暴跌当天仅下跌4％。双鹭药业、中兴通讯和华鲁恒升等重仓股也均表现强势，成为“托住”基金汉鼎的重要力量。

值得一提的是，基金汉鼎在2007年封闭式基金净值增长排名中位列最末位。其重点投资的信息技术产业以及部分电子类公司2007年长期滞涨，直到去年第四季度末才逐步得到市场挖掘，基金汉鼎的收益率也因而扶摇直上。

从基金丰和的2007年报数据来看，还很难判断其抗跌的原因。2007年第四季度，基金丰和配置了大量房地产股，对基金净值造成拖累，基金1月份很可能正在积极换仓之中。

除了汉鼎和丰和外，仍然有众多封闭式基金表现出良好的抗跌性，比如基金科翔、基金汉盛和基金安信等等，区间跌幅仅1％左右。整体看，35只封闭式基金的平均跌幅仅仅3.07％，混合型基金以及股票型基金中，仅有申万巴黎强化配置和工银瑞信红利两只基金跌幅小于这一数字。在这场混战中，封闭式基金优势尽显。

其中有两个比较重要的原因。一个是仓位问题。1月和2月往往是封闭式基金年终分红预期最为强烈的阶段，一般来说，如果封基已着手履行分红预案，那么通常的做法就是抛出股票实现收益。封基套现行为产生的直接后果，就是降低股票仓位，从而间接规避了市场风险。这一点对封基来说，恐怕是个绝妙的巧合。

另一个原因是基金规模的稳定性。有业内人士认为，开放式基金投资者申购、赎回的动态变化，在市场波动期间对基金净值的助跌作用较为明显。相对于开放式基金，封闭式基金规模封闭的特性就显得相当有优势。这也是一个重要原因。

不过投资者需要注意的是，尽管封闭式基金的净值表现相当抗跌，但其二级市场价格的下跌却并不含糊。区间内封基市场价格的平均跌幅约达到10％左右，平均折价率因此再度拉开。截至1月29日，折价率最高的封基基金汉兴，二级市场价格相对净值的折价已经超过30％。这些大幅折价的封基，目前看来显然已具有相当投资价值。

而市场上唯一一只溢价的封基瑞福进取，目前仍然以10％左右的溢价进行交易。基金本身的杠杆，令瑞福进取的跌幅被大幅放大，进取因而在期间内下跌17.5％。不过同时，分级基金的另一端――瑞福优先的投资者也能切实感到杠杆的妙处，期间瑞福优先的净值仅下跌2.04％。

债券型基金细微中见差异

另一类抗跌基金，则是过往备受冷落的债券型基金。债券类资产和股市的弱相关性，帮助债券型基金成为脆弱市场中的中坚力量。34只债券型基金，从1月10日到28日间，平均跌幅为0.92％。

34只债券型基金中，期间获得正收益的基金有15只，多是不参与二级市场股票投资的纯债券型基金，包括鹏华普天、大成债券、国泰金龙和融通债券等等。期间跌幅超过2％的债券型基金则包括嘉实债券、中信稳定双利、工银瑞信增强收益、南方宝元、长盛中信全债、招商安本增利和国投瑞银融华等7只基金，其中嘉实和工银瑞信两只基金是只能打新股的纯债型基金。

债券型基金一般可分为偏债型基金和纯债型基金。纯债型基金一般规定，股票等权益类资产的仓位不超过20％，同时不低于80％资产用于投资债券资产和可转换债券，而且通常不能参与股票二级市场投资，但可以参与打新股。包括大成债券、鹏华普天债券、国泰金龙债券、银河银信添利、中信稳定双利、宝康债券、嘉实债券、华夏债券和工银瑞信增强收益债券等在内的基金，均属此类。

纯债型基金，就投资风险而言，主要取决于对新股卖出时间的不同要求。一股来说，新股持有时间越长，相对风险也就越高。比如国泰金龙债券和大成债券采取新股上市当日卖出的原则，风险控制非常严格。而鹏华普天债券则是通过当日大幅降低一级市场申购股票的仓位，达到降低风险的目的，这3只基金从风险上说，非常接近100％的债券型基金。而嘉实债券则是规定新股上市后最多可持有6个月，工银瑞信则是规定“择机卖出”，因而相对风险高一些。在市场大跌的情况下，看似接近的纯债型基金也能显示出细微的差别。

还有一类偏债型基金，是被允许直接参与二级市场股票买卖的。这类基金由于股票仓位较高，在牛市中可以轻松跑赢同类基金，如银河银联收益、长盛中信全债基金和国投瑞银融华等均属此类。股市较好时，这类基金收益相对较高也就不足为奇，当然这些基金在下跌时比其他债券型基金跌得多也属正常。

偏股型基金里的“不倒翁”

和封闭式基金的净值表现相比，偏股型基金在暴跌中的表现就显得差强人意。1月10日到28日期间，混合型基金的平均跌幅达到9.16％，股票型基金的平均跌幅为10.36％，均远高于封基的净值跌幅。

混合型基金中，最抗跌的基金是申万巴黎盛利强化配置，期间跌幅仅为2.56％。这只基金虽然被归类为混合型基金，不过基金契约规定其股票仓位不能超过40％，这也就是为什么申万强化配置2007年收益率仅为53.57％的原因。把申万强化配置和股票仓位90％以上的混合型基金相比，当然不具备可比性。这只基金较低的风险和收益特征很适合那些保守型投资者。

大跌期间，表现较为稳健的混合型基金还包括富国天瑞、海富通精选2号、上投摩根双息平衡、华夏回报和国联安安心成长等等。其中值得一提的是富国天瑞，一方面该基金1月17日拆分后，出现大量净申购，就此被动降低了

仓位。另一方面该基金和封闭式基金汉鼎的基金经理同为宋小龙一人，因而投资组合也和汉鼎接近。富国天瑞目前的第一大重仓股双鹭药业在大跌期间表现相当强势，其他几只重仓股，如金龙汽车和云天化等也都表现突出，成为富国天瑞的强劲支撑。

华夏红利也是表现相当“强悍”。这只基金2007年收益率达到169.42％，在混合型基金中排名第二。而此番大跌，这只基金又位列跌幅最小的几只基金中。从2007年年报来看，这只基金2007年末的股票仓位为75％，前五大重仓包括苏宁电器、招商银行、西山煤电、万科和华夏银行，这几只股票近期均遭遇较大调整。根据记者了解，华夏红利在1月份进行了较大幅度的减仓，这只基金因而跌幅较小。从中也可以看到，华夏红利在选时方面较为老到。

混合型基金中此番跌幅最大的则是巨田资源优选、大成创新成长、益民创新优势、长盛动态精选和大成蓝筹稳健。这几只基金从2007年年报来看，均是仓位较高，其中长盛动态精选的仓位更是高达93％，暴跌中跌幅自然居前。

值得注意的是，过往表现一直不错的大成蓝筹稳健此番跌幅居前有些令人意外。这只基金2007年末的第一大重仓股为中国平安，而平安此次由于大规模增发的“恶举”成为暴跌的领头羊，短短10多天跌幅近50％，对大成蓝筹稳健显然造成了重创。

和混合型基金相比，股票型基金的表现与之不相上下。暴跌期间跌幅最小的股票型基金是工银瑞信红利，跌幅仅1.42％。这只基金2007年末仓位为86％，前五大重仓股分别为中国船舶、招商银行、唐钢股份、浦发银行和金牛能源，这几只股票在此次大跌中均面临大幅调整。工银瑞信红利很可能在1月中进行了大规模减仓或是调仓，从而规避了下跌风险。同时，工银瑞信基金公司旗下的工银瑞信稳健成长基金、工银瑞信精选平衡基金和工银瑞信核心价值基金近期也都表现稳健。这几只基金去年表现并不好，今年颇有翻身之势。

除工银瑞信红利外，华宝兴业多策略成长、上投摩根阿尔法、东吴价值成长双动力、泰达荷银成长、华夏成长、国投瑞银成长优选和易方达科讯等基金也是表现突出。这几家公司在风险控制方面一直非常稳定，值得投资者关注。

股票债券投资技巧篇4

二、资本运作分析

从2003~2010年公司历年的重要投资可以看到，公司主要的投资方向为联营、合营和子公司，这些联营、合营和子公司主业包括研发，生产，销售，租赁等。具体如下：2003年，公司用短期闲置资金购买了9000万的信托产品，受托人为湖南省信托投资有限公司，委托期1年，年收益率6%。2004年，除了募集资金的特定用途。公司费募集资金投资了2.3966亿元，用于投资设立各地研发生产销售融物租赁等控股子公司。2005年，公司投资2000万元持股长沙市商业银行，出资1500合营成立娄底市中心液压件有限公司。增资控股子公司上海三一科技10000万元2006年，公司以评估值2410.38万元收购深圳市三一科技有限公司100%的股权。定向增发5000万股股票，拟收购北京市三一重机有限公司100%的股权，投资额为80000万元。2007年，完成收购上述北京市三一重机股权。报告期内，公司通过竞拍方式获得岳阳市商业银行4000万股，占岳阳市商业银行总股本的18%，每股受让价格为3.05元，共计价款1.22亿元。报告期内，公司还在香港投资6000万美元设立全资子公司“三一国际发展有限公司。2008年公司对全资子公司三一国际发展有限公司增资1亿欧元用于欧洲研发中心及机械制造基地建设项目。德国欧洲基地项目计划总投资1亿欧元，其中新增固定资产投资8308万欧元，流动资金1692万欧元。项目达产后，计划年产工程机械产品3000台。预计将实现年销售收入3.5亿欧元，利润总额4802万欧元，投资利润率为27.75%，投资回收期6.93年。2009报告期内公司非募集资金投资23009.06万元，其中本期对新增子公司投资14330.56万元，对控股子公司增资6518.5万元，对联营及合营公司投资2160万元。2010报告期内公司非募集资金投资271761.59万元，其中本期对新增子公司投资239442.32万元，对控股子公司增资23959.27万元，对联营及合营公司投资1260.00万元，对集团外其他企业投资7100.00万元。公司的投资战略简单言之为前向一体化战略，通过控制下游产业，对下游产业的投资，加强对于分销商和零售商的控制权，使公司具有良好的销售网络。良好的分销渠道是公司要想获得成功的一个很重要的因素。公司加强对于联营、合营以及控股子公司的投资，使公司牢牢掌握了市场，更能接触到消费者，对于信息的反馈更加及时，能制造出更加满足消费者需求的产品。在满足国内消费市场的同时，积极开拓国际市场，与2008年投资1亿欧元建立欧洲研发中心及机械制造基地建设项目，并且获得了27.75%的投资利润率。国际业务的拓展，不仅扩大了公司的目标市场，更能在一定程度上分散作为公司整体的市场风险。并能相互促进，吸收欧洲机械制造的领先经验和优秀工业设计。公司主要投资在于下游产业，类似纵向一体化，投资风险相对于横向一体化较小，公司也没有涉足不熟悉的投资领域，比如房地产之类的，一心做主业，目标明确，又有强大研发能力和市场份额做保证，投资风险很小。产业链的一体化，更能加强议价能力（比如占有大量的应付账款），获得更大的收益。公司还适当参股了长沙市商业银行（后改名长沙银行）、岳阳市商业银行。投资当地银行，更能方便地获取银行贷款和相应的金融服务，增加了公司的筹资能力。总之，公司的投资风险小，回报高。

三、股利政策分析

三一集团有限公司持有公司56.38%的股权，为三一重工控股股东。梁稳根先生持有三一集团有限公司58.24%的股权，从而间接持有三一重工32.83%的股权，此外梁稳根先生直接持有公司3.77%的股权，因此合计持有公司36.60%的股权，为该公司实际控制人。一般意义来说，上市之初，大股东会倾向于现金股利的股利分配政策。因为通常意义来说，对于首次上市的股票都有禁售期，不能通过抛售股票获利，但是并没限制股利的发放，所以上市初期，公司可以通过高额的现金股利发放，让原始股东迅速收回投资成本，将远期的资本利得转为现实的收益，符合在手之鸟理论。再者，现金股利政策不会影响到公司控制权的变化，保证了公司的控股权不被稀释。从三一重工的股利分配政策也能看出，公司上市前三年，每年分别派发现金股利（每10股）5元、2元、8元，其中2004年的2元算是低谷，但是公司转增股份10转10，相当于股本扩大了一倍，随后2005年的8元的股利，达到了顶峰，如果复权的话，实际派发股利高达16元。事实上，通过前三年的股利分配政策，原始股东累计获得了大约每股2.3元的现金股利。再加上2006年的现金股利（每10股）和10转10的资本公积转增股本。公司原始股东通过高额现金股利，基本收回了投资成本。考虑到现金股利要交个人所得税，公司原始股东已通过前期大量派现金股利收回投资成本，所以随后几年公司分派现金股利越来越少（很大程度由于相关法律规定必须分红所致），转而偏好送股的股票股利政策。研究发现一个很奇特的现象，从2003~2010年，公司的现金股利发放和每股收益成互补关系。即当年每股收益低了，当年发放的现金股利就高，一个指标高了，另外一个指标就相应低，尤其是2005年每股现金股利超过了当年基本每股收益。这并不符合剩余股利政策，也不符合固定股利或稳定股利政策。所以尝试从另一个角度解释公司的股利政策。公司盈利状况较好的时候，公司发放低现金股利，降低公司现金压力，虽然投资者对于公司有高盈利但发放低股利有不满意的地方，但是投资者会从公司现实状况来预测未来，认为将来公司也能如高盈利年一样发展，锚定效应起作用，到时候不光获得股利，还可以借公司发展良好在股票市场上获得资本利得（在中国股市，股利并不是投资者的主要投资收益来源，买卖股票的资本利得才是最主要的来源）。当公司盈利相对较差的时候，公司发放高额现金股利，虽然投资者对公司给予的预期不高，但是高股利政策也吸引了相当一部分的投资者继续持有公司股票。公司的这种股利政策在一定程度上也有利于安定投资者，避免股票大量抛买导致股价大幅波动。随后几年，公司开始通过减少现金股利转而送股发放股票股利。从控制权角度分析，公司首次上市之时，股本一般比较小，容易被收购，不管是善意的还是恶意的。此时公司采用现金股利，避免控股权的稀释，牢牢掌握了公司的控制权。随后通过不停地送转股，公司的股本大幅上升，收购方要想收购该公司的难度加大。还可以看到，三一重工的筹资比较谨慎，只在2007、2010年进行了两次定向增发，2010年公告的增发主要是定向给9名高管的，为高管套取巨额资金，并没有进行配股，2007年还发行了一次公司债券。从这个意义来说，公司对于控制权的问题处理很谨慎。

股票债券投资技巧篇5

股票是指股份有限公司在募集或者增加公司资本时向股东签发的，证明其股东权利的凭证。公司债券是指公司为募集资金而发行的，约定在一定期限到来时还本付息的有价证券。政府债券则指中央政府为弥补财政赤字或筹措建设所需资金，向投资者发行并承诺在一定期限内还本付息的有价证券，包括国库券、财政债券、国家建设债券等。而至于“国务院依法认定的其他证券”，国务院至今未以条例或解释的形式加以指定，一般认为，包括投资基金券、债券、债券等。2000年10月，深圳证券交易所的创业板咨询文件指出，在创业板市场交易的证券品种包括：股票、投资基金、债券、债券回购及中国证监会批准的其他品种。

在我国现实的经济条件下，主要的证券种类无疑仍是股票与公司债券，但这并不意味着，法律的规制范围也应该或者只能局限于这两种典型的证券形式。相反，由于实践中有相当多种类的票据或证书，与股票有着相似之处，即一方出资，而由他方负责经营，出资者的权益在相当程度上取决于经营者的忠实与勤勉。

因此，这些票据或证书持有人的权益，也应当给予与股票和公司债持有人近似的保护。以列举和抽象并用的方式明文规定“证券”的种类，并适当加以扩张，是有利于保护投资者的合法权益的，而此点应是《证券法》的宗旨所在。在这方面，发达国家证券市场上的立法及实践，值得我们借鉴和。

美国1933年《证券法》第2（a）1条也许是世界范围内最雄心勃勃的“证券”定义了：本法所称“证券”，系指任何票据、股票、库存股票、公债、公司信用债券、债务凭证、息票或参与任何分红协定的证书、以证券做抵押的信用证书、组建前证书或认购书、可转让股份、投资合同、股权信托证书、证券存款单、石油、煤气或者其他矿产小额利息滚存权、任何股票的出售权、购买权、买卖选择权或优先购买权、存款证明、一类证券或者证券指数（包括其中的任何利益或者以其价值为基础）或者在全国证券交易所中与外汇有关的任何股票的出售权、购买权、买卖选择权或优先购买权；还包括一般说来被普遍认为是“证券”的任何权益和凭证，或者上述任何一种的息票或参与分红证书、暂时或临时证书、收据、担保证书、认股证书、订购权、购买权。

如此冗长的定义，旨在把一切与公众投资有关的金融工具都囊括其中，以便为投资者提供周全的保护。即便如此，法院在司法实践中仍不知足，还想通过宽泛的解释，使上述定义在适用上具有更广的普适意义，典型的例证就是对投资合同的界定。

投资合同：弹性定义的标杆

如前所述，“投资合同/投资契约”（investment contract）是美国《证券法》上“证券”的一种类型，由于其他的证券品种已经由法律明文做出具体规定，“腾挪”余地有限，所以30年代以后美国证券法适用范围的，大都是围绕这个“投资合同”的定义展开的。所谓投资合同，根据美国最高法院1946年在荷威（Howey）一案中的见解，是指投资人出资于一项共同事业，而其报酬全然取决于发起人或第三人的经营绩效的契约。在该案中，被告公司在佛罗里达州经营着大片的桔林，并巧妙地将林地切割成条状的地块，连同地上的桔树一同以不菲的价格出售给投资人。被告为这些投资人准备了体贴入微的“售后服务”，只要签订一纸协议，则公司可以为他们提供桔树培植、灌溉、养护乃至收获和出卖果实的全套服务。投资人无需亲自劳作，甚至无需（实际上也不许）到“属于”自己的地块上巡视，就可以在秋收季节分享果实的甜美，收到公司寄来的有超额回报的支票。当经营失败，被告的承诺终于化为泡影之际，原告提起索赔诉讼。

当时的美国最高法院认为，如果有人向他人的投入金钱，指望通过纯然（solely）经过他人的经营努力来获取投资回报，则投资者和接受投资者之间的合同就是“投资合同”，其发行和交易应当适用《证券法》的规定。由于“纯然”的标准过于严格，美国联邦第九巡回法院在特纳（Glenn Turner）一案中，为防止规避的行为发生，更进一步认为只要投资人的报酬主要（essentially）取决于发起人或第三人的努力，则出资合同为投资合同。该案的另一重要判决点是，金字塔式推销契约（Pyramid Sales Contract），也就是我们所说的“传销”，也属投资合同，因而应受1933年《证券法》及1934年《证券交易法》约束。既然有如此富有弹性的界定，联邦各级法院就在几十年的法律实践中，将与投资有关但互不搭界的商品，如苏格兰威士忌、化妆品、海狸、麝鼠、兔子乃至投币电话、捕鱼船、真空洗尘器统统解释为“证券”，看来重要的不是外在的商品形式或者法院的想象力，而是卖方是否通过售卖行为从买方募到了投资。

在2004年1月13日，刚刚判决的另外一个案例“美国证监会诉爱德华兹”（SEC v. Edwards）中，美国最高法院维持了它在58年前的见解。被告公司出售一种经营方案，声称只要投资者花7000美元投资一部投币电话，被告公司就负责向投资者租回这部电话，进行日常经营管理并每月向投资者返还82美元的租金，投资者相当于每年获得14%的投资回报。被告公司还向投资者承诺，在5年租期届满后或者在投资者发出终止合同的指令180天后，会向投资者返还其全部的投资本金。结果有一万人参加了这个经营方案，使被告公司获得了三亿美元的资金。但是，由于不能满足所有投资者回收本金的要求，被告公司在2000年9月请求破产保护，受到损失的投资者立即向该公司的总裁及首席执行官提起索赔诉讼。经过三审，美国最高法院的大法官以少见的一致意见形成最终判决，认为“投币电话方案”虽然向投资者承诺固定而非可变的投资回报，但仍然属于投资合同，是《证券法》规范的“证券”中的一种。“国会制订《证券法》的目的是规范所有的投资行为，不管它们的形式和名称如何变化。投资合同有一个充满弹性的定义，可以涵盖变化万千、数不胜数的经营计划，只要它们的目的都是承诺收益而从他人手中获取投资。”

股票债券投资技巧篇6

视野决定出路。只有相对全面地学习这些重要的理财工具，才能在不同的家庭生命周期和市场环境下，根据具体的理财目标，选择合适的理财工具。

债券不是传说

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或许一听债券，你可能觉得很陌生，实际上，我们生活中几乎每天都有它的影子。我们平时再熟悉不过的货币基金，其主要投资方向就是债券。从本质来说，债券就好比日常生活中的欠条，都是债权债务关系的证明，但是也有着本质的区别：债券是政府或企业向社会公众发行的，接受着国家严格的监管，而欠条是个人之间小范围的、私下的借贷行为，基本不受国家监管。这就导致两者在风险上的显著区别：债券往往风险较低，而欠条所代表的民间借贷则风险较高。

说到债券的诸多投资优势，最吸引人的当属债券的收益率了。在所有类型的债券中，公司债的收益率是最高的。以中证公司债指数为例，该指数从20 08年1月2日至今，平均年化涨幅达7. 56%，远高于同期明星货币基金南方现金增利年化3 . 8 6%的收益率。目前交易所债券市场有60只公司债的到期年化收益率超过8%，平均收益率高达10%以上。

当然，高收益无风险是不可能的，在高收益的背后，往往隐藏着风险。拿这62只公司债来说，部分债券因为公司财务状况恶化，风险明显上升，我们要注意回避。但另一方面，并非都是地雷，这些债券中仍不乏质地良好、收益率超过9%的债券。从6 0只中挑选出10只质地好的并不难。事实上，国内债券市场自上世纪80年代至今，只发生过“超日债”这一起违约事件，债券整体上体现出低风险、收益稳定的特征。当然，历史不代表未来，我们仍然需要警惕违约风险的发生，在投资时要做到优中选优，有效控制风险。

要投资债券，需要到证券公司开立证券账户（一般称股票账户），具体操作几乎和股票买卖一样，非常方便。

债券投资起点金额低，一手（10份）约1000元即可购买。债券采用T+0交易，交易时间内，可以随时买卖。

可转换债券可攻可守

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这是一个比较另类的理财工具，被称为“保障本金的股票”，号称“下有保底、上不封顶”。

首先，可转债的第一身份是债券，和普通债券一样，有确定的期限和利息水平，发行人承诺按时还本付息。但是，它又不仅仅是个债券――可转债投资者有权利将手中的可转债换取同一公司一定数量的股票。这个条款规定，使得可转债具备了股票的属性，当公司的股票价格上涨时，也往往能带动可转债价格上涨；而如果发行人的股票价格下跌了，可转债由于具备债券属性，抗跌性往往好于股票。

从2004年4月1日至今，中标可转债指数累计上涨160%，平均年化收益率14.6%，远高于同期沪深300指数年化7. 8 2%的涨幅，体现出风险较低、收益率更高的特征。而国内第一只专注于做可转债投资的基金“兴全可转债”，从2004年5月11日成立至今，已经累计上涨351. 9 6%，算术平均年化回报高达35%，显著跑赢了同期可转债指数14.6%的涨幅。

可转债的起点金额、操作和债券一样。

图表说明：上图最顶端方红线代表兴全可转债基金，中间黑色线代表中标可转债指数，最下方粉色线代表沪深300指数走势。

P2P网贷收益高风险也大

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P2P网贷（Peer to Peer Lending）和民间借贷相似，是一种非公开的债权债务关系，主要区别在于，传统的民间借贷是线下熟人之间的借贷关系，或通过熟人介绍发生的借贷关系；而P2P网贷是通过线上的P2P交易平台，实现资金盈余方和资金赤字方的对接，P2P交易平台是这个业务的核心。

总体来看，现阶段整个行业的风险处在较高的水平，主要原因在于缺乏有效的监管，因此我们需要谨防风险。

政府监管部门对这个新生事物还缺乏成熟的监管思路和经验。但是，强调风险，并不意味着完全忽视P2P网贷的投资机会，我们还是有些方法去过滤风险，从而抓住高收益机会的。举两个简单的标准：第一，看P2P公司的大股东。比如由大型金融集团成立的网贷公司，其运营能力、担保履约能力都比较值得信赖。而如果是那些个人合伙企业，就需要综合其他多方面信息，才能做出相对合理的判断。第二，看收益率。收益率高低，可以综合反映许多信息：如果收益率给得过高，本身可能就代表着这个公司风格过于激进，我们也就需要担心其风险管理能力及可持续性。一般来说，收益率10%以下的网贷产品安全性要高得多，当然10%以上的也有好多产品，需要具体问题具体分析了。

基金定投值得信赖

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基金定投或许是最适合上班族的理财工具之一了。基金定投起点低，灵活性好，选择多，自动扣款省时省力，还可以实现低风险前提下的潜在高收益。

以混合型基金中银收益为例，即使在2007年10月16日股市最高的6000多点开始定投，如果坚持到现在的2100点，其年化收益率也可以达到12%。

或许有许多人会说这是以偏概全，不能以单一的例子来证明基金定投的价值；许多尝试过基金定投的人更要咬牙切齿，痛骂基金定投了。首先，我们完全认同基金定投肯定是有风险的，在某些情况下甚至是高风险的，并非稳赚不赔。其次，我们认为基金定投是讲究技巧的，而且这些技巧并不难掌握。只要掌握好要领，按照合理的方法去做，实现低风险、高收益的投资效果是大概率事件。至于为什么那么多投资者做基金定投，却体验不好，其实原因主要在于基金定投的技巧没有掌握，而更深层次的原因，我在后续专栏文章里将会具体分析。

操作：可以通过银行等基金销售渠道，开通基金定投业务，选定扣款时间后，后续每个月自动扣款。起点金额最低100元。

银行理财产品依然是热门

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总体来看，目前国内银行理财产品具备安全性高、收益稳定的特征。国有股份制银行发行的理财产品往往风险很低，而其他上市的股份制商业银行发行的理财产品风险也不大。究其原因，一方面是因为银行本身对理财产品的投资也有着较为严格的风险管理，尤其是国有银行；另一方面，商业银行理财产品的运作受到银监会的严格监管，尤其是最近一年，银监会为控制银行理财产品的风险，监管级别明显上升，有力的防范了银行理财产品风险的进一步积聚和上升。

从近期市场情况来看，银行理财产品的收益率大致期间为5 . 5%- 6 . 5%，期限越长、起点金额越高，往往收益率也越高。

从流动性来看，银行理财产品的流动性是比较差的，产品期限往往固定，无法提前支取。不过，部分商业银行目前已开展以自己银行的理财产品为质押对象的贷款产品，一定程度上改善了产品的流动性。

购买理财产品的流程很简单，只需要在银行开立借记卡、签署理财协议，即可在柜台或网银购买。起点金额5万-10万元，未来有可能降低。

分级基金稳健份额保证收益

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股票债券投资技巧篇7

低风险配置不可或缺

今年以来不同类别基金业绩的分化,再度提醒投资者正视债券型基金作为低风险配置的重要性。

银河证券基金研究中心的数据显示,上半年,206只标准股票型基金平均下跌了18.51%,53只标准指数型基金下跌了26.38%,65只普通债券型基金则集体上涨2.04%。

下半年伴随股市反弹,股票型基金平均跌幅有所收窄,而债券型基金业不甘示弱。如表一所示,下半年债券型基金整体维持上涨趋势,从净值加权平均净值增长率来看,涨幅已远超上半年。

如果说股票型基金是获取超额收益较好的工具,那么债券型基金就是有效的风险管理工具,对债券基金的合理配置将大大降低基金投资组合在下跌和震荡市场中组合业绩的波动性。投资者体验最深的如2008年的大跌,股票基金平均跌幅50%以上,而债券基金整体获得6.48%的年度正收益,部分基金收益在10%以上。

对激进型投资者来说,配置债券基金可以降低投资组合的风险。对稳健型投资者而言,如果以通货膨胀和银行利率作为“假想敌”,国内债券基金多年来的业绩表现不负众望。相关统计显示,过去5年我国债券基金年度平均收益分别为8.74%、24.55%、14.66%、7.37%、4.65%,连续实现正收益。

一级债基风光无限

目前看来,选择债券型基金应重点关注“一级债基”。按照只投资债券、可以投资新股申购和可以投资二级市场股票,可将债券基金分为纯债基金、一级债基和二级债基。

表一列出了今年以来业绩排名前十的债券型基金,其中有9只是一级债基,仅长盛积债一只为二级债基。

银河证券基金研究总监王群航认为,从长、中、短各个角度考察,一级债基的表现都比较突出。

股弱债强时,债券基金靠投资债券获取正收益;股强债弱时,债券基金还可以通过可转债、打新股等方式获取可观的回报。一级债基凭借其产品设计的灵活性,能够较好的兼顾风险与收益。

从2008年债券型基金表现来看,“纯债基金”与“一级债基”的总体绩效表现情况几乎一致;“二级债基”由于受到所持股票的拖累,净值曾经受到较多的伤害,平均净值增长率最低。而2009年股市强劲反弹,银河证券统计一级债基全年平均业绩为4.73%,远超纯债基金的1.71%,略低于二级债基的5.83%。

分析表一中的相关基金,德盛增利和富国天丰表现抢眼。上半年业绩在债券型基金中排名前十,把握了债市的投资机会。下半年业绩在132只债券基金中排名前20%,同样较好把握了股市反弹带来的收益。二级债基中,长盛积债虽然下半年表现抢眼,但其风险控制能力和债券投资能力尚有待观察。

收益预期需调整

今年以来债券型基金普遍取得了相对不错的业绩,带动了更多资金涌入。工银双利首募规模达140亿份;个别债基一日售罄;富国半月内连发两债基。在你加入蜂拥的人群抢购债基前,有几件事应该知道。

随着目前通胀预期愈发强烈,市场对于央行加息的担忧也在增加。在近期债券收益率上行较快的市场环境下,分析人士普遍对于债券市场四季度的行情难言乐观。长城证券基金分析师阎红认为,鉴于债市前期已经累计了一定的涨幅,再度大幅上涨缺乏基本面支撑。

基金业长期存在“好发不好做”的“魔咒”,7月以来债券型基金的发行火爆应引起投资者警惕。德圣基金江赛春表示,对债券基金的短期化投资行为导致基民对债基的投资效果并不突出――他们常常入场太晚。

股票债券投资技巧篇8

一、我国企业筹资过程中存在的问题

目前，我国企业在筹集资金过程中主要存在以下三个方面的问题：渠道单一，过分依赖银行贷款；重视股权筹资，轻视债权筹资；盲目追求筹资数额，忽视资金的保值、增值。这些做法导致了我国企业资本结构比例失衡，制约企业进一步发展。

(一)企业筹资主要依赖银行贷款

通过对我国非金融企业外源筹资结构的统计发现，1997-1998年，企业的外源筹资中，银行贷款占70％以上，通过直接筹资渠道进行证券投资的比例不到10％。这种以银行贷款为主的企业筹资结构是导致我国企业资本结构不合理的主要原因。

(二)重视股权筹资，轻视债权筹资

与国外发达国家企业的外部筹资主要是发行企业债券相比，我国企业在筹资时往往优先考虑发行股票，甚至为达到上市目的，企业常常不惜代价，而对于发行债券则是尽量避免。通过对1987-2000年企业债券与股票发行额的统计发现 企业股票发行规模要比债券高出16倍，企业债券市场显得微不足道，同国债，金融债相比，规模偏小。

(三)盲目筹资，忽视增值

许多企业的经营者还没有树立起现代的理财观念，认为筹集的资金越多越有利于企业的发展。往往倾注大量的人力、物力、财力全面筹划，多方筹集大量资金。而对筹集到的资金的用途却并不仔细规划，甚至将大量资金存入银行造成了巨大的浪费，也给企业带来了沉重的负担。

据上海财经大学与英国布鲁内尔大学联合研究成果表明，中国上市公司中，有70％的企业未能给投资者创造出价值。一味地重视筹资数额，而轻视资金的保值、增值，将会给企业带来严重的不良影响。中纺机发行境外可转换公司债券就是一个例子。

二、不合理筹资行为产生的原因及分析

(一)企业与银行间不正常的信贷关系

1．商业银行商业化程度低，距离真正的商业化还有相当一段距离。专业银行的经营管理自较小，还不能完全以利润为经营目标，国家仍较多使用行政手段对其进行调控，如对亏损企业的放款等，无法坚持经营管理的原则。内部管理机制还很不完善，尚未完全建立起适应市场经济体制的管理制度。

2．企业信用意识淡薄。目前我国企业并未充分认识到信用是一种资源。企业所需要的资金长期依靠行政配给，国家相应政策给予扶持，企业的信用意识十分淡薄，大量逃废银行债务，而银行受自身体制的束缚，对企业贷款审批手续过于形式化，对企业所贷款项及利息能否按时足额的偿还缺乏监督意识，对企业逃废债务缺乏有效的惩治手段，导致了企业和银行之间的不正常信贷关系。虽然银行存在大量的不良贷款，企业却仍可以源源不断地从银行取得贷款。企业和银行之间的这种不正常的信贷关系不仅会对企业造成不良影响，也会给我国经济金融体制带来极大的危害。从日本企业的经历中我们可以看出，企业筹资过度依赖政府干预下的银行贷款，企业、银行、政府间的过于紧密的联系导致企业，银行对自身发展完善的必要性、迫切性缺乏认识。一个后果是企业因过度依赖银行，资本结构不合理，最终影响企业的生产经营发展壮大，另一个后果就是市场透明度不够，银行运作不规范，积聚过度的风险。

(二)债券筹资处于劣势

从理论上看，债券与股票相比具有显著的优势。债务资金的资金成本较低，普通股的发行费用一般高于企业债券，因此企业发行债券具有显著的财务杠杆作用。债券可以防止企业控制权的分散，不会对企业的控制权造成威胁。在发行普通股时，新股东可以分享公司发行新股前所积累的盈余，某种程度上会降低每股的净收益。但是实际上，我国企业倾向于选择发行股票，原因是：

1．债券成本并不比股票低，国有股处于第一股东的地位，受到相应政策的扶持使抵税作用不明显，股利分配不规范，责任较小，使股权筹资成本低，企业偏好于发行股票；

2．债券行政审批严格，债券都采用审核制、审批过程、条件、时间等方面使发行债券就比股票面临更大的困难；

3．筹集的资金少，使用范围窄，所筹集到的资金使用方向受到了相当严格的限制；

4．对管理者的约束机制不健全，股东对企业监控缺乏，债券筹资加大了经理人员的压力，使经理人员选择对自身有利的股权筹资：

5．我国债券市场法制化，已不能适应目前我国债券市场的形势，更无法体现与国际接轨的发展趋势。债券利率市场化程度低，利率的设置大多由银行规定而不是市场决定，也严重影响了我国债券市场的积极性。债券评级和信息披露制度不完善，大部分评级机构是以银行为主或依托银行成立起来，不能真正做到公正、公平和客观，也不具有权威性。投资者无法根据其公布的级别来鉴定企业债券的风险收益，我国没有对企业债券发行后的信息披露进行严格规定，也没有相应的处罚条款，大部分企业并没有认真履行这一责任。

无论从企业内部的管理人员，还是企业外部的债券市场以及企业债券自身条件和与股票相比的劣势，都使发行股票成为目前我国企业筹资的首选，也使得重视股权筹资、轻视债券筹资成为普遍现象，这一做法不能有效利用财务杠杆，不利于企业综合资金成本的下降，没有考虑、股东们的权益与利益，影响企业价值的提升，完全是不顾企业长远发展的短视行为。

(三)企业缺乏现代的理财观念

市场经济制度需要企业建立全新的理财观，这是我国深化企业改革、建立现代企业制度所必需的。但是，我国企业的理财观念陈旧落后，很多企业的理财活动仅限于会计核算，将理财工作停留在记账、报账上。相关财务人员不具备现代化的理财知识与技巧，仅凭过去的老经验，老做法管理财务，连最基本的筹资知识都搞不清楚，就更谈不上运用相应的技巧来进行资本运营，改善企业的资本结构，提升企业价值了。这势必会影响我国现代化企业制度的建立，影响企业的

发展和参与国际市场竞争。另外，由于诸多原因，各类企业都没有形成有效的内部管理机制，企业在进行筹资是带有盲目性和随意性。挪用资金、投资失败、资金闲置或浪费，谁也不承担责任。由于企业对资产管理，运营、监督的责任不清，职责不明确造成的损失是屡见不鲜的。

上述这些问题都是在企业筹资过程中常见的。如果企业在筹资中没有认识到这些问题的存在，不能采用合理的方法，没有明确的目标，盲目进行筹资，不仅会使企业的资本结构不合理、财务杠杆作用得不到发挥、不能满足企业日常的生产经营需要，还会给企业带来巨大的财务负担和经营风险，给企业经营者带来极大的压力。因此，企业在筹资时应注意避免出现上述问题，合理有效地筹集资金。

三、优化企业筹资行为的措施

(一)改善企业外部筹资环境

企业的筹资与我国社会主义发展、经济体制改革、企业经营机制的转化以及财务管理理论的发展是紧密相连的。优化企业筹资行为，必须改变企业的外部环境。

1．加强我国的法制建设，完善资本市场。我国要完善资本市场必须要确立规范的市场经济体制，建立健全各种法律法规，进一步改革我国的信贷管理体制，树立银行的商业主体地位和企业本身的筹资主体地位。银行对企业的投资项目要自主评估，自主决定放贷，自主承担坏账风险。企业要具有独立筹资权，敢于承担风险和责任，规范现代企业制度建设，实现政企分开，避免政府过多地干预企业的经营活动。使银行和企业形成双重的自负盈亏和自担风险的筹资体制。

2．完善企业筹资的监督机制。健全的企业筹资监督机制应有明确的合理的目标体系，确保有限的社会资金得到充分合理地利用，尽可能增加社会财富。企业筹资监督机制必须是全方位的，既要有旨在保护投资者利益的方面，又要有旨在增加企业利润的方面；既要有从企业的外部进行监督的部分，又要有从企业内部进行监督的部分。对企业筹资活动的监督应包括管理民主化、管理行业化和审计专业化三方面。从企业筹资活动开始策划到实际运作直至资金的运用进行全方位的监督，企业内部的管理实现民主化，使股东会议和职工代表大会真正在企业管理中发挥作用。在企业筹资过程中，各行业部门银行，证监会，工商行政等部门不仅要为企业创造便利条件，方便快捷地办理各种审批手续，同时也要对企业的资信状况和发展前景作出科学的评价。国家审计，社会审计和企业内部审计分别从国家，社会和企业自身的角度去审计资金运用的合理性和效益性，最终确保投资者的利益及企业的价值最大化。

3．加速债券市场的发展。第一，要改变企业债券的发行程序，进一步完善法制监督，逐步简化对企业债券发行的审批程序。可以先对关系国计民生的国家基础设施建设如公路、铁路、水电等行业的企业债券率先采用核准制以提高资金使用效率。第二，调整债券发行规模及使用方向。在当前我国市场经济已经基本确立的情况下，实现企业自主筹资，淡化并逐步取消计划规模管理，在企业可以对投资后果负责的情况下，让企业自主发行债券，扩大投资规模。对于企业筹集资金所使用的方向也应当放宽，行政上不再对企业债券所筹集的资金有太多的限制。第三，实现利率市场化，让不同的企业可以根据自己的情况制定相应的利率。企业债券市场上应有等级信用高的债券，也可以有垃圾债券，这样才能发挥市场调节作用，满足不同投资者的需求。第四，完善信用评级制度和中介机构。评级机构应对发债企业进行动态跟踪，及时更新评估结果，以方便投资者掌握企业情况。还要树立我国债券评级机构的权威性，对债券评级机构加以整顿，使其与以前的依托单位真正脱钩，做到公正，公平和客观。同时，也可以建立一些没有依托的资信评估公司，摆脱地方保护主义，使评级机构也存在市场竞争，促进他们对自身行为的约束。健全会计准则，早日实现我国会计制度和国际接轨。第五，要提高承销商对企业运行情况，盈利情况和偿债能力等方面准确分析和判断能力，实现自我盈利，又能够满足投资者的需求，在市场中起到应有的桥梁作用。

(二)转变企业自身筹资观念

企业应该根据自身特点，树立正确的理财观念，以达到以最低的成本，最优的途径，筹集到企业所需的资金来发展，壮大企业。

1．树立正确的资金成本观念，把握适当的原则。企业应确立筹资活动是为企业财务目标服务的观念，最大限度地提高企业价值。在筹资的各个环节，都以提高企业价值为出发点，综合分析影响资本结构的因素，运用各种方法与技术，确定最佳资本结构，以最大限度地提升企业价值，实现企业财务目标。第一是资金成本最低原则，资金成本包括资金筹集费用和资金占有费用两部分。资金成本通常以相对数表示：资金成本率=使用费／(筹集资金总额？筹集费)。资本成本率在筹资决策中处于重要地位，只有所投资项目的预期报酬率高于这个界限，此项资金筹措计划才是可以考虑的。在实践中，企业筹资决策的核心就是在于选择最经济最安全的方式，及时充分满足企业生产经营资金的需要。第二是最佳负债比率原则。企业应当根据自己的经营状况找出一个最恰当的负债比率，使企业未来平均资金成本最低。实践证明，最佳负债率的范围一般在25％－45％之间。第三是风险适中原则，企业负债筹资和发行股票间应选择适当的方式筹措资金，减小风险。

2．制定适合自身的筹资策略。制定符合企业自身情况的筹资策略是实现筹资的全局性、根本性和远大性战略目标的行动方针。第一是以“投”定“筹”，必须以投资为依据，筹资规模必须依投资而定，筹资的数量也应适中；第二是量力而行，企业筹资时必须全面衡量企业的收益情况和偿债能力，做到量力而行，第三是具有消化能力，企业应当考虑生产条件，资产协作配给能力，以寻求很好地利用筹集到的资金；第四是安排好资金期限结构，企业在制定筹资策略时就要预先安排好偿还顺序，防止多种债务同时到期，使企业资金周转不灵；第五是重视税款减免，企业应当充分掌握并利用国家的税收政策，合理避税；第六是提高企业的竞争力，企业在制定筹资策略时应充分考虑通过筹资壮大自有品牌、提高企业声誉、扩大市场占有面率、提高企业信誉，树立企业形象，以更好地筹资。

3．完善企业内部经营责任体制，增强信用意识。实现筹资，投资决策的责任制，使所有者有权进入企业，对企业重大问题进行决策。在企业内部形成科学的领导体制、决策程序、责任制度和考核制度。企业的权力机构、决策机构和执行机构应权责分明，形成所有者、经营者和劳动者之间的激励和相互制约的机制。强化企业信用意识，债券、银行贷款要求到期还本付息，具有法律效应，股票筹资的股利分派应逐步规范，改变企业获利甚丰而不分配股利的不规范现象。培养市场化的信用意识，在市场竞争中树立起良好的形象，在资本市场、商品市场中立足和发展。

股票债券投资技巧篇9

1、可转换优先股

根据美国硅谷风险投资成功案例分析，风险投资对企业的投资一般是通过优先股的形式进行的。这种优先股具有如下特性：

（1）优先清偿。以优先股形式入股可使风险投资在企业破产后对企业资产和技术享有优先索取权，这样便可将损失减为最小。

（2）收益性。风险企业能够支付优先股的红利给风险资本，再愿意冒险的风险投资者也不希望他们的投资颗粒无收。

（3）可赎回性。风险资本除了通过风险企业的IPO顺利获得退出之外，如果风险企业的发展速度未达到风险投资者的期望值，可以要求风险企业购回这些优先股。

（4）有限的决策参与权。参与风险企业的优先股不同之处在于：一般优先股并不享受表决权，但风险投资的股份一般对企业的重大事务，如企业出售，生产安排等享有与所占股份不成比例的表决权，对经理层的决策甚至享有冻结权。根据美国学者Max和Grmper分别利用1990年的实际数据进行的分析，这种优先股的投资方式较一般的证券投资在减少逆向选择和避免风险投资承担过高风险方面都更加有效。

（5）可转换性。这是此种优先股最具适用性的地方。当风险企业进展顺利时，风险投资者有权将优先股转换成普通股，从而拥有风险企业的部分股权，甚至实现对风险企业的控制。

2、“棘轮”条件

“棘轮”条件（ratchets）指的是风险企业用低价发行新股票筹资时，风险投资有权获得一定量的股票以保证其持股比例不因新股票的发行而改变。这样，当风险企业因经营不善被迫以较低价格发行新股票筹资时，风险投资不会因“股份稀释”而影响其表决权。

3、再投资期权

根据不同的情况和契约的约定，再投资期权有以下三种情况：

第一，追加投资。当企业经营较好，发展前途乐观，股票有升值潜力时，风险投资还可用预先确定的价格向风险企业追加投资，这样风险投资便可以低于市场价格的低价增加其在成功把握较大的企业内的股份，从中获利。这种期权已成为风险资本的一大获利源泉，以致有人总结道：“所谓的风险资本投资，不过是购买了对企业进行再投资权利的期权而已。”

第二，转换贷款。风险投资者向风险企业提供贷款，在风险企业业务发展顺利时风险投资者可以按照贷款时的约定将贷款转换成普通股。如果贷款已经由风险企业归还，风险投资者仍能按原来的贷款金额及约定的较为优惠的转换比例，购买公司普通股。

第三，可转换债券。风险企业发行可转换债券给风险投资公司和证券公司，在风险企业经营不佳时，债券甚至低于面值发行，当风险企业上市或经营状况转好，其股份有很大升值潜力时，将债券转换成股份。

以上三种形式的本质是：风险资本凭借其较早进入风险企业的便利，设计了以债务形式存在、既能尽量减少风险又能在风险企业经营状况转好时增加股份、获得较高收益的金融创新品种，成功实现了控制风险下的收益最大化。

4、合资

合资的方式有很多种，其中比较适合国内证券公司采用的方式有两种：

第一，与其他风险资本共同投资。为分散风险，风险投资通常以共同投资的方式运作，即一般以一家证券公司的风险资本充当“领导者”，其他的风险投资实体作为“追随者”，在主要的融资阶段，一般有两到三家共同参与。这样，使得单个的风险投资可投资于更多的企业，减少了投资失败的风险，也可以通过风险投资的共同审计，减少判断错误的可能性。

第二，引进战略投资者或中小投资人共同投资。战略投资者看重投资对象未来对于自己公司战略发展的利益，在战略投资者是否作出合资决策时，非常注重风险企业未来产品或技术的使用权、产品市场分享权、产品经销权、未来产品或技术的共同开发权以及最终购买风险企业其余部分股权的期权。因此引进战略投资者虽然可能是投资银行退出风险企业的一个渠道，但引进战略投资者进行合资可能意味着失去对风险企业的控制。

而引进中小投资人虽然投资额较小，但往往不参与公司的具体管理工作，对风险企业的重大决策干预较少，除了关心公司的投资回报外，不在乎公司的管理和控制权问题，所以，引进中小投资人的合资是较理想的选择。

证券公司利用广泛的客户群，完全可以通过合资的方式帮助风险企业成功实现业务的拓展，从而为风险企业首次公募发行和投资银行常规业务的开发创造条件。

二国际投资银行在风险投资领域的经验

从国外成熟的经验来看，投资银行家扮演着创业投资的策划者、组织者的角色，几乎每一家金融公司都有专门部门从事高科技公司的投资业务，在融资、公司购并、企业包装上市等方面扮演着十分重要的角色。

从整个创业投资的运作过程来看，每一步骤都与投资银行的业务和技术紧密相关，证券公司从事这一业务，有着其他机构难以相比的优势。

创业投资为证券公司业务的开展提供了难得的机遇和广阔的空间。而证券公司必须突破传统的业务范围，拓宽、延伸金融服务，服务手段从相对固定向不固定转变，服务方法从相对简单向多样化转变，技术含量从较低向较高转变，服务周期从相对较短向孵化型转变。

有条件的证券公司可以分步实施风险投资业务：（1）设立专业部门，专门从事高科技公司的投融资服务。（2）发起设立风险投资基金公司。由证券公司发起设立风险投资基金公司，积极实现风险投资组织革新，通过组织资产运作和管理投资直接投入到系统性专业化的风险投资之中去。

从机构组织和制度上保障风险投资基金不偏离基金投资的投资原则和经验宗旨，并借此规避投资风险，是今后证券公司开展风险投资的发展趋势和基本方向。

只要虚心学习国外先进风险投资机构的成功经验，并充分利用自身的独特优势，不断进行业务创新，与之展开公平竞争，中国真正意义上的投资银行将在业务竞争和创新中壮大成长。

三为风险企业提供全方位创新服务

1、培育和储备风险企业的管理者

证券公司内部需要有管理、财务和科技等专家组成具有一定权威的高科技产业评估咨询小组，为投资和贷款决策提供咨询服务；同时培养具备金融、保险、管理、科技、投资等各方面知识以及预测、处理、承受风险能力的人才，以适应创业投资业务发展的需要，中国风险投资离不开投资银行的金融创新服务和对风险投资家、高级管理人员的培育。

2、为风险企业提供管理增值服务

风险企业的管理与传统意义上的企业有较大的不同。风险企业的管理是根据风险企业本身高科技或市场化的特性，顺应现代科学技术的发展和经济激烈竞争的新形势而诞生的管理模式，它以知识管理为内容、以人本管理为核心、以战略管理为导向和以柔性管理组织形式，全面、高能量、高速进行经营管理和决策，选择企业最佳的经营方案，实现最大的经济效益，达到最高的科学管理水平。

投资银行如何协助公司加强管理，通过管理创造价值，是投资银行提供风险投资延伸服务的核心。投资银行的专业人员必须揉合不同的技巧和专业能力，才可能协助风险企业通过管理提高其价值，这些技巧和能力包括行业知识、技术远见、服务方法、行业关系、全球业务、为顾客专门设计的建议、交易经验、新颖的财务结构、进入资本市场的能力、透析及深入的研究等各个方面。要达到管理增值的目标还须投资银行担任风险企业的财务和战略管理顾问，这包括私募配售、初次公开发行、股本设计、可转换债券、投资级别债券和高收益债务融资等方面的财务与融资服务，以及购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面的战略建议与业务指导。

3、为风险企业提供全新的售后服务

在支持风险企业公开发行股票后，证券公司风险资本部门还应通过售后市场研究和交易支持、长期融资安排以及战略咨询服务三大块业务来保持与风险企业或高科技公司的持续伙伴关系。

首先，售后市场研究和交易支持主要是支持IPO后的股价和流通量，形成和保持较高的上市开盘价和日后股价的持续攀升，并能提高其二级市场的流通量，这是维护风险企业二级市场形象、保证公司后续融资的重要支持手段。其次，长期融资安排主要是证券公司未来协助高科技公司建立合适的资金结构方面提供长期专业服务，即利用各种各样的融资工具如增发新股、可转换证券、债券发行和合资等，以确保业务已上轨道的公司能实现最低的融资成本。第三，在战略咨询服务方面主要是随着科技公司规模日渐壮大，证券公司的财务顾问部门应向其提供多种不同发展战略，比如在购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面给风险企业一些战略建议与业务指导，为企业争取最高的价值。

四利用业务创新进行风险控制

对于中国的投资银行来讲，风险投资是对投资银行业务外延的拓展，是重大的业务创新。证券公司在控制风险方面必须具有足够的专业优势才有能力筛选成功的创业企业，良好的监控风险、规避风险的能力可以提高证券公司风险投资的成功率。

1、通过对客户的遴选规避风险

证券公司的投资银行部门应对风险企业进行广泛的遴选，聘请工程师、科学家、财务法律专家对风险企业的有形资产、企业合同等进行检查，根据种种迹象判断和识别风险的类型，并对风险发生的概率和风险发生后预期的投资损失进行计算，运用数学方法和模型，计算出在可以忍受的风险水平下的投资损益，从而作出对风险企业的投资取舍。

2、通过契约的合理设计规避风险

风险投资是通过明确的合约设计，将其权利和义务明确化和制度化来规避风险的。比如前述，设计可转让的优先股参与风险企业，既可为今后增资有前景的风险企业设计购股选择权，从而实现高收益，又可以在企业经营不佳时要求优先债务清偿，尽量减少损失。在前述的再投资期权方式中，证券公司通过设计种种参股的选择权，使得参与的风险大大降低，投资的效率得到了提高。

3、通过有效监控来规避风险

股票债券投资技巧篇10

从整个创业投资的运作过程来看，每一步骤都与投资银行的业务和技术紧密相关，证券公司从事这一业务，有着其他机构难以相比的优势。

创业投资为证券公司业务的开展提供了难得的机遇和广阔的空间。而证券公司必须突破传统的业务范围，拓宽、延伸金融服务，服务手段从相对固定向不固定转变，服务方法从相对简单向多样化转变，技术含量从较低向较高转变，服务周期从相对较短向孵化型转变。

有条件的证券公司可以分步实施风险投资业务：（1）设立专业部门，专门从事高科技公司的投融资服务。（2）发起设立风险投资基金公司。由证券公司发起设立风险投资基金公司，积极实现风险投资组织革新，通过组织资产运作和管理投资直接投入到系统性专业化的风险投资之中去。

从机构组织和制度上保障风险投资基金不偏离基金投资的投资原则和经验宗旨，并借此规避投资风险，是今后证券公司开展风险投资的发展趋势和基本方向。

只要虚心学习国外先进风险投资机构的成功经验，并充分利用自身的独特优势，不断进行业务创新，与之展开公平竞争，中国真正意义上的投资银行将在业务竞争和创新中壮大成长。

二为风险投资服务的投资银行业务创新

在现阶段，我国的证券公司介入风险投资必须以投资银行业务及其创新和现有资源为立足点。因为证券公司开展风险投资业务的优势之一是证券公司是金融市场工具创新最具活力的主体，证券公司只有具备了不断引进和创新的金融工具，才能使与风险投资相关的新业务不断拓展。

1、可转换优先股

根据美国硅谷风险投资成功案例分析，风险投资对企业的投资一般是通过优先股的形式进行的。这种优先股具有如下特性：

（1）优先清偿。以优先股形式入股可使风险投资在企业破产后对企业资产和技术享有优先索取权，这样便可将损失减为最小。

（2）收益性。风险企业能够支付优先股的红利给风险资本，再愿意冒险的风险投资者也不希望他们的投资颗粒无收。

（3）可赎回性。风险资本除了通过风险企业的IPO顺利获得退出之外，如果风险企业的发展速度未达到风险投资者的期望值，可以要求风险企业购回这些优先股。

（4）有限的决策参与权。参与风险企业的优先股不同之处在于：一般优先股并不享受表决权，但风险投资的股份一般对企业的重大事务，如企业出售，生产安排等享有与所占股份不成比例的表决权，对经理层的决策甚至享有冻结权。根据美国学者Max和Grmper分别利用1990年的实际数据进行的分析，这种优先股的投资方式较一般的证券投资在减少逆向选择和避免风险投资承担过高风险方面都更加有效。

（5）可转换性。这是此种优先股最具适用性的地方。当风险企业进展顺利时，风险投资者有权将优先股转换成普通股，从而拥有风险企业的部分股权，甚至实现对风险企业的控制。

2、“棘轮”条件

“棘轮”条件（ratchets）指的是风险企业用低价发行新股票筹资时，风险投资有权获得一定量的股票以保证其持股比例不因新股票的发行而改变。这样，当风险企业因经营不善被迫以较低价格发行新股票筹资时，风险投资不会因“股份稀释”而影响其表决权。

3、再投资期权

根据不同的情况和契约的约定，再投资期权有以下三种情况：

第一，追加投资。当企业经营较好，发展前途乐观，股票有升值潜力时，风险投资还可用预先确定的价格向风险企业追加投资，这样风险投资便可以低于市场价格的低价增加其在成功把握较大的企业内的股份，从中获利。这种期权已成为风险资本的一大获利源泉，以致有人总结道：“所谓的风险资本投资，不过是购买了对企业进行再投资权利的期权而已。”

第二，转换贷款。风险投资者向风险企业提供贷款，在风险企业业务发展顺利时风险投资者可以按照贷款时的约定将贷款转换成普通股。如果贷款已经由风险企业归还，风险投资者仍能按原来的贷款金额及约定的较为优惠的转换比例，购买公司普通股。

第三，可转换债券。风险企业发行可转换债券给风险投资公司和证券公司，在风险企业经营不佳时，债券甚至低于面值发行，当风险企业上市或经营状况转好，其股份有很大升值潜力时，将债券转换成股份。

以上三种形式的本质是：风险资本凭借其较早进入风险企业的便利，设计了以债务形式存在、既能尽量减少风险又能在风险企业经营状况转好时增加股份、获得较高收益的金融创新品种，成功实现了控制风险下的收益最大化。

4、合资

合资的方式有很多种，其中比较适合国内证券公司采用的方式有两种：

第一，与其他风险资本共同投资。为分散风险，风险投资通常以共同投资的方式运作，即一般以一家证券公司的风险资本充当“领导者”，其他的风险投资实体作为“追随者”，在主要的融资阶段，一般有两到三家共同参与。这样，使得单个的风险投资可投资于更多的企业，减少了投资失败的风险，也可以通过风险投资的共同审计，减少判断错误的可能性。

第二，引进战略投资者或中小投资人共同投资。战略投资者看重投资对象未来对于自己公司战略发展的利益，在战略投资者是否作出合资决策时，非常注重风险企业未来产品或技术的使用权、产品市场分享权、产品经销权、未来产品或技术的共同开发权以及最终购买风险企业其余部分股权的期权。因此引进战略投资者虽然可能是投资银行退出风险企业的一个渠道，但引进战略投资者进行合资可能意味着失去对风险企业的控制。

而引进中小投资人虽然投资额较小，但往往不参与公司的具体管理工作，对风险企业的重大决策干预较少，除了关心公司的投资回报外，不在乎公司的管理和控制权问题，所以，引进中小投资人的合资是较理想的选择。

证券公司利用广泛的客户群，完全可以通过合资的方式帮助风险企业成功实现业务的拓展，从而为风险企业首次公募发行和投资银行常规业务的开发创造条件。

三为风险企业提供全方位创新服务

1、培育和储备风险企业的管理者

证券公司内部需要有管理、财务和科技等专家组成具有一定权威的高科技产业评估咨询小组，为投资和贷款决策提供咨询服务；同时培养具备金融、保险、管理、科技、投资等各方面知识以及预测、处理、承受风险能力的人才，以适应创业投资业务发展的需要，中国风险投资离不开投资银行的金融创新服务和对风险投资家、高级管理人员的培育。

2、为风险企业提供管理增值服务

风险企业的管理与传统意义上的企业有较大的不同。风险企业的管理是根据风险企业本身高科技或市场化的特性，顺应现代科学技术的发展和经济激烈竞争的新形势而诞生的管理模式，它以知识管理为内容、以人本管理为核心、以战略管理为导向和以柔性管理组织形式，全面、高能量、高速进行经营管理和决策，选择企业最佳的经营方案，实现最大的经济效益，达到最高的科学管理水平。

投资银行如何协助公司加强管理，通过管理创造价值，是投资银行提供风险投资延伸服务的核心。投资银行的专业人员必须揉合不同的技巧和专业能力，才可能协助风险企业通过管理提高其价值，这些技巧和能力包括行业知识、技术远见、服务方法、行业关系、全球业务、为顾客专门设计的建议、交易经验、新颖的财务结构、进入资本市场的能力、透析及深入的研究等各个方面。要达到管理增值的目标还须投资银行担任风险企业的财务和战略管理顾问，这包括私募配售、初次公开发行、股本设计、可转换债券、投资级别债券和高收益债务融资等方面的财务与融资服务，以及购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面的战略建议与业务指导。

3、为风险企业提供全新的售后服务

在支持风险企业公开发行股票后，证券公司风险资本部门还应通过售后市场研究和交易支持、长期融资安排以及战略咨询服务三大块业务来保持与风险企业或高科技公司的持续伙伴关系。

首先，售后市场研究和交易支持主要是支持IPO后的股价和流通量，形成和保持较高的上市开盘价和日后股价的持续攀升，并能提高其二级市场的流通量，这是维护风险企业二级市场形象、保证公司后续融资的重要支持手段。其次，长期融资安排主要是证券公司未来协助高科技公司建立合适的资金结构方面提供长期专业服务，即利用各种各样的融资工具如增发新股、可转换证券、债券发行和合资等，以确保业务已上轨道的公司能实现最低的融资成本。第三，在战略咨询服务方面主要是随着科技公司规模日渐壮大，证券公司的财务顾问部门应向其提供多种不同发展战略，比如在购并、战略销售、买方顾问、重组顾问、战略合作等方面给风险企业一些战略建议与业务指导，为企业争取最高的价值。

四利用业务创新进行风险控制

对于中国的投资银行来讲，风险投资是对投资银行业务外延的拓展，是重大的业务创新。证券公司在控制风险方面必须具有足够的专业优势才有能力筛选成功的创业企业，良好的监控风险、规避风险的能力可以提高证券公司风险投资的成功率。

1、通过对客户的遴选规避风险

证券公司的投资银行部门应对风险企业进行广泛的遴选，聘请工程师、科学家、财务法律专家对风险企业的有形资产、企业合同等进行检查，根据种种迹象判断和识别风险的类型，并对风险发生的概率和风险发生后预期的投资损失进行计算，运用数学方法和模型，计算出在可以忍受的风险水平下的投资损益，从而作出对风险企业的投资取舍。

2、通过契约的合理设计规避风险

风险投资是通过明确的合约设计，将其权利和义务明确化和制度化来规避风险的。比如前述，设计可转让的优先股参与风险企业，既可为今后增资有前景的风险企业设计购股选择权，从而实现高收益，又可以在企业经营不佳时要求优先债务清偿，尽量减少损失。在前述的再投资期权方式中，证券公司通过设计种种参股的选择权，使得参与的风险大大降低，投资的效率得到了提高。

3、通过有效监控来规避风险

股票债券投资技巧篇11

江某每年可回收废旧塑料约巧吨为均可制成再生塑料颗粒和木塑复合材料的原料。在废品回收的基础上，拓展经营业务、进行再生资源的深加工，是江某从废品回收专业户迈上民营小企业创业的阶段。近年来，国家关于民营经济的发展政策很宽松，特别是江某生产再生颗粒塑料属于循环经济系统的再循环，对废弃物循环利用以回收资源并减轻环境压力。这种专业化废弃物收集、分类、加工处理、再利用是循环经济社会的劳动密集型产业。2(X抖年中央经济工作会议明确地确立了“循环经济”的地位，为大力发展循环经济带来了好机遇。循环经济的核心是再生资源的回收利用，因此，江某的实业投资符合国家的产业政策，在当前和今后均有生存和发展空间。

二根据宏观经济走势.积极审慎增加金融资产份额并及时变换金融资产品种

家庭资本的投向基本上是储蓄、投资和消费。国民经济的发展具有周期性变化的特征，[l]处于不同的宏观经济环境(表征经济增长速度的CDP增长率、物价水平、就业水平、利率变化等)应采取不同的投资策略。[l一，家庭理财也要关注宏观经济的发展趋势(特别是存贷款利率的变化)，要根据宏观经济周期性变化及时调整。当前市场利率处于上升通道中。预计我国经济从2(X巧年起将进人新一轮较快增长期并将持续10年左右。在这种环境下，家庭投资与理财应密切关注宏观经济的变化，采取审慎而积极的投资策略。

自2(X)1年下半年以来，中国股市的大调整冲击了传统的投资理念，原来的投资策略、选股思路、操作技巧许多已失效。由于股权分置，上市公司总股本刀3左右的国有股、法人股不流通，导致同股异价异权的现象是中国证券市场存在的最根本的结构性问题和运作中最根本的制度性缺陷。此外，上市公司、证券服务中介机构、证券分析师的诚信缺失以及股市运作中的监管不力等，导致中国股市持续好些年的大熊市。[’]近年来，股市投资者的结构发生了很大变化。实力雄厚的机构投资者(如投资基金、合格境外机构投资者、社保基金)成为股市的主力军，他们在信息获取、资金实力、投资分析手段等方面比散户等中小投资者有优势。ts1基于上述情况，江某不宜直接进人股市投资。虽然企业债券也是金融市场的重要组成部分，但企业债券市场的发展要靠利率来推动。至今，我国企业债券市场的价格基本上是按1卯3年(企业债券管理条例》规定“企业债券的利率不得高于银行相同期限居民定期存款利率的百分之四十”确定利率的。从2叨3年起，我国银行贷款利率市场化有较大进展，允许商业银行实行差别利率，即在中国人民银行公布的基准贷款利率的基础上，允许上下浮动10%，根据我国金融市场利率市场化的基本趋势，企业债券利率会有较大提高，可能会允许按银行贷款的最高利率发行企业债券。[0J但宏观经济处于利率上升通道，因此，暂不宜投资于固定利率的企业债券。

开放式基金的基础市场主要有股票市场、债券市场和货币市场，其中股票市场是基金最主要的基础市场。虽然股票型基金的收益率大于8%，但由于当前困扰证券市场的最大的问题—股权分置这个历史遗留难题尚未得到妥善解决，因此，应暂时将盈余资金主要投放在货币市场基金。当其他基础市场有较好的投资机会时，再到其他市场上去进行投资。通过对货币市场基金的投资，保持自己资金的流动性并控制整体金融投资风险。因为货币市场基金是按法律规定投资于低风险证券的一种开放型基金。中国货币市场基金有较稳定的盈利空间:货币市场基金能够带来市场准入控制所产生的收益，并享有规模经济、专业理财产生的效益;货币市场基金筹集的资金在法律上不作为存款对待，享受税收的优惠政策;持货币市场基金凭证，既具有类似活期储蓄的方便性(T+2)，又享有高于一年定期存款的利率，预计我国宏观经济环境下的货币市场基金的收益率在较长时期内能维持2一3%。因此，当前江某在金融投资上应保持高度谨慎的态度，主要投资一些短期的、兑现性高的品种，减少定期存款，暂不投资于股票市场和企业债券，并抓住货币市场基金这一重点投资品种，优先考虑资金的流动性、安全性，灵活运用投资策略，待基金的三个基础市场正常运行时，才进行力争资产总收益率为6%左右的组合式投资。

三投资商业保险，提离保障程度，确保家庭生活有稳定的经济来源

股票债券投资技巧篇12

所谓家庭理财就是让每一个家庭借助金融工具，对自己的家庭财产进行合理、有效的应用，使手中的资金发挥到最大效用，获取最大收益，换句话将就是对家庭资金收入和支持进行合理安排和规划，使家庭资金更值钱。家庭理财的工具有储蓄、基金、股票、国债、保险等。现行社会经济形势下，吸收入家庭理财已成为必然，在社会经济发展中发挥着重要的作用。首先，合理的家庭理财能够节约社会成本，将低收入群体的资金集中起来，推动社会发展，从收入和支出层面增加社会福利。其次，家庭理财注重的是开源节流、节省支出，增加收入，通过家庭理财，可以满足每个家庭预期的收支目标。就目前来看，家庭理财包括了现金规划、买车、买房、子女的教育支持规划、家庭投资规划、养老规划等。

二、我国低收入群体的家庭理财现状

家庭理财作为一种重要的投资渠道，尤其是对低收入群体来讲，家庭理财可以解决他们在资金方面的燃眉之急。随着经济水平的提高，人们的理财观念也越来越强，越来越多的人走上了家庭理财的道路。但是由于我国经济存在较大的贫富差距，家庭理财也呈现了两极化现象，低收入群体的家庭理财比较少

（一）银行家庭理财服务业务刚刚起步

近年来，国内银行纷纷成立了“个人理财中心”、“理财工作室”，但是这些理财中心的服务大多是刚起步，尤其是针对低收入群体的家庭理财服务依然比较浅显，理财咨询服务主要停留在概念上，主要表现在一下几点：

1.理财产品趋同现象严重。目前，银行推出的理财产品有着较大的跟风现象，在一家银行推出新的理财产品后，其他银行也会推出相应的理财产品，这种跟风现象没有特色，含金量较低。

2.产品服务不到位。许多银行缺乏个性化的理财方案，不能向客户提供全面的理财服务，难以激发客户的需求，家庭理财业务难以推廣。另外，在家庭理财服务中，服务不够全面，不能全面做好售后服务，尤其是那些低收入者，他们的理财观念比较淡薄，害怕自己的钱买了理财产品会亏本，如果银行不能提供全面的理财服务，就激发不了客户的需求。

3.银行专业人才匮乏。银行推出的家庭理财方案需要专业的人才来推广和宣传，然而，现阶段银行专业的投资理财人才还比较少，理财业务整体水平不高，在为客户提供理财服务的时候不能为客户提供最优的理财方案。

（二）低收入群体的理财意识低，缺乏理财技巧

就低收入群体而言，他们的收入比较低，大多只够温饱，对银行推出的家庭理财产品不是很感冒，他们即使攒了点钱，也是直接存在银行，因为这样更保险、安全，而理财是一项风险性的活动，对他们来讲，是一种不可取的行为。另外，低收入群体的理财技巧差，存在严重的从众行为，而这种行为属于非理性的投资，理财效益存在较大的不稳定性。

（三）理财产品品种少

我国家庭理财产品主要以货币市场理财产品为主，以资产市场理财产品为辅，对于低收入群体而言，他们的收入比较低，他们没有涉及过资本市场理财产品。现阶段来看，资本市场金融工具主要是股票、银行信贷和债券等，与发达国家的金融衍生品相比，我国家庭理财产品比较少，很难借助金融市场的力量有效地将投资风险进行合理分散，如果不能处理好投资风险问题，将会影响到家庭理财产品推广。

三、低收入群体的家庭理财工具分析

（一）储蓄存款

储蓄存款就是将自己所拥有的资金存入储蓄机构，储蓄结构开具存折或存单为凭证，个人平存折或存单可以支取。当前提供储蓄服务的金融机构有各商业银行、信用合作社、邮政储蓄机构等。根据存期的不同，储蓄可分为活期、定期，活期可随存随取，定期又可分为整存整取、零存整取、存本取息、整存零取等；根据存取的手段，储蓄可分析存折、借记卡、存单等。对于低收入群体而言，这种理财工具是比较常见的一种家庭理财，他们把钱存在银行，从而获取利息。

（二）债券

债券是公司、企业、国家为筹集资金向社会公正发行的，保证按规定时间向债券持有人支付利息和偿还本金的凭证。根据发行主体的不同，债券可分为国家债券、地方债券、金融债券、企业债券；根据债券发行方式的不同，可分为公募债券和私募债券两种。债券有着流动性、收益性、风险性等特点。

（三）国债

国债是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，由于国债是有央行政府发行的，所以它风险小、流动性强。当前，我国发行的国债有凭证式国债、实物国债和记账式国债。凭证式国债是一种国家储蓄债，可记名、挂失，不能上市流通，自购买之日起计息，在持有期间，可以提前兑取，所获得的利息按实际天数及相应的利率档次计算。实物国债是一种实物债券，以实物券的形式记录债权，有着不同的面值，实物国债不挂失、不记名，可上市流通。记账式国债是以记账的形式记录债券，通过证券交易所的交易系统发行和交易，可记名、挂失。购买者在购买时必须在证券交易所设立账户，这种方式效率高、成本低、交易安全。

（四）股票

股票是一种有价证券，是股份公司在筹集资本是向出资人公开发行的享有公司股份收益以及承担义务的可转证的书面凭证。股票持有者根据其所持有的股份数享有相应的权益和承担义务，每一股股票所代表的公司所有权是相等的。股票是虚拟资本的一种形式，它本身没有价值，仅是一个拥有某一种所有权的凭证。股票流通后就会有价格。

四、当前经济形势下低收入群体的家庭理财策略

（一）加大宣传，增强理财观念

低收入群体的收入比较低，甚至他们的工资很难维持其正常的生活开支，在这种情况下，低收入群体应当认识到家庭理财的重要性，通过家庭理财，可以让低收入群体受众的钱更值钱、更耐用。而要想让低收入群体选择家庭理财产品，就必须转变其理财观念。首先，要加大家庭理财的宣传，让低收入群体对家庭理财有着全面的认识；其次，选择适当的投资，适当的投资是家庭理财不可忽视的一个方面，如从无到有的借钱投资，要引导中低收入群体增强理财观念，促使其去投资理财，进而给家庭带来更多的财富。

（二）做好家庭理财风险管理

家庭理财具有一定的风险，这些风险往往是这些低收入群体不愿购买家庭理财产品的主要因素。对于那些低收入群体而言，收入微薄，一旦购买家庭理财产品后出现风险，将会影响到他们的正常生活，使他们的生活越来越艰苦。因此，在推广家庭理财产品的过程中，要做好风险管理工作。首先，要针对家庭理财产品，进行全面分析，做好风险防范，全面把握家庭理财风险；其次，要提高低收入群体对家庭理财风险的认识，让其掌握一定的投资理财技巧，要根据自身的实际情况，选择合理的家庭理财产品。

（三）加快完善理财相关法律法规

目前，我国低收入群体的家庭理财方面的法律几乎空白，只有针对银行、保险等部门的很少的规章制度，而要想更好地发展低收入群體的家庭理财，相关部门就必须结合我国实际情况，加快建立家庭理财方面的法律法规。首先，根据我国国情，健全相关法律法规制度，以法律法规制度为低收入群体的家庭理财提供保障；其次，要完善相关监管体系，对理财结构和工作人员进行有效的监管。另外，要加大规章制度的制定力度，对不良行为进行严厉惩处，从而规范金融市场行为，保护低收入群体的合法利益。

（四）加快完善理财服务

银行、投资公司、投资基金等是家庭理财的专业结构和中间力量，而这些机构的理财服务水平和质量直接关系到了家庭理财质量。为了更好地引导低收入群体进行家庭理财产，就必须加快完善理财服务。首先，理财机构要重视低收入群体的家庭理财业务，转变观念，从仅仅销售自身产品的角度转变到科学的家庭理财上来，为低收入群体提供全面的家庭理财服务；其次，要完善理财服务体系，实现一条龙理财服务，为中低收入者就家庭理财方面的问题解疑答惑；再者，要根据客户的需求，为其提供科学的家庭理财产品。另外，要强化专业理财人员的培养，提高理财人员的专业能力和水平，将家庭理财中可出现的风险告知客户，不能蒙蔽客户，要遵守职业道德。

（五）加大家庭理财产品的创新

现行社会形势下，低收入群体的家庭理财需求也越来越高，而要想满足低收入群体的理财求，理财机构在继续推行相关理财产品的同时，要结合客户的需求，加大理财产品的创新，为客户提供多样的选择。同时，要加大理财资金投资领域，构建阶梯式的产品风险特征，在产品期限设计上，大量发行开放式、滚动式产品、周期型产品，从而满足客户的理财需求。