证券市场分类范文

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（1）定义：聚类分析是依据研究对象的特征对其进行分类、减少研究对象的数目，也叫分类分析和数值分析，是一种统计分析技术。（2）在证券投资中应用聚类分析，是基于证券投资的各种基本特点而决定的。证券投资中包含着非常多的动态的变化因素，要认真分析证券投资中各种因素的动态变化情况，找出合适的方法对这种动态情况进行把握规范处理，使投资分析更加的准确、精确。1）弥补影响股票价格波动因素的不确定性证券市场受到非常多方面的影响，具有很大的波动性和不稳定性，这种波动性也造成了证券市场极不稳定的发展状态，这些状态的好坏对证券市场投资者和小股民有着非常重要的影响。聚类分析的方法是建立在基础分析之上的，立足基础发展长远，并对股票的基本层面的因素进行量化分析，并认真分析掌握结果再应用于证券投资实践中，从股票的基本特征出发，从深层次挖掘股票的内在价值，并将这些价值发挥到最大的效用。影响证券投资市场波动的因素非常多，通过聚类分析得出的数据更加的全面科学，对于投资者来说这些数据是进行理性投资必不可少的参考依据。2）聚类分析深层次分析了与证券市场相关的行业和公司的成长性聚类分析是一种非常专业的投资分析方法，它善于利用证券投资过程中出现的各种数据来对证券所涉及的各种行业和公司进行具体的行业分析，这些数据所产生额模型是证券投资者进行证券投资必不可少的依据。而所谓成长性是一种是一个行业和一个公司发展的变化趋势，聚类分析通过各种数据总结归纳出某个行业的发展历史和未来发展趋势，并不断的进行自我检测和自我更新。并且，要在实际生活中更好的利用这种分析方法进行分析研究总结，就要有各种准确的数据来和不同成长阶段的不同参数，但是，获取这种参数比较困难，需要在证券市场实际交易和对行业和公司的不断调查研究中才能得出正确的数据。因此，再利用聚类分析法进行行业和公司分析和证券投资分析时要注重选取正确的、关键的指标进行检查，例如主营收入增长率、净利润增长率等指标，这样才有利于正确预测证券市场上股票的发展潜力。3）在实际操作中更加直观实用聚类分析是根据现代证券市场发展水平和特点发展出来的新的分析方法，这种分析方法的出现与现代的基本的投资组合理论形成了比较，突出了聚类分析方法更加贴近实际生活，更加直观、实用的特点，并且由于技术的发展，聚类分析方法在实际应用中所受到的局限较小，而且易操作，因此它的适用范围就比现资理论更加的广泛。

2主成分分析在证券投资中的应用

（1）定义：在统计分析中，主成分分析是一种分析、简化数据集的技术。主成分分析经常用减少数据集的维数，同时保持数据集的对方差贡献最大的特征。主成分分析由卡尔•皮尔逊于1901年发明，用于分析数据及建立数理模型。其方法主要是通过对协方差矩阵进行特征分解，以得出数据的主成分（即特征矢量）与它们的权值。（2）主成分分析的应用非常广泛，判别分析的分析方法就是通过对各种分类数据的研究，分析出自变量各组间存在的差异，并总结出差异性，判断哪一个自变量对组间差异的贡献是否完全，根据这些数据将自变量的转变方法进行样本归类。1）降低影响证券投资市场变动的因素之间的互相影响在证券市场中有非常多的因素在影响着证券市场的稳定，这些因素之间有着非常多的关系，相互影响、相互关联，但相互之间的影响也存在着非常多的影响。而主成分分析方法就是在对影响证券投资相互关系的因素中进行分析，并对原始数据指标变量进行认真分析，将其中重要的主成分因素概括出来，并进行转换形成相互彼此相互独立的成分，而且经过实践证明在影响证券市场投资分析中的指标间相关程度越高，主成分分析效果越好。2）通过主成分分析减少指标选择的工作量主成分分析的目的就是要通过对各种数据、因素的分析总结出相对各种因素的不同影响程度，总结总体因素中的主要影响成分，并总结出不同层次的影响因素梯度，在分析时采取逐级分析的方法，这样既可以抓住主要矛盾进行分析，也可以节省时间，并且提高分析的准确性，减少分析人员的工作量，因此，主成分分析法指标选择上的优势更加的突出。3）由主成分分析法构造回归模型更加的精确、节省时间在进行证券投资因素分析时，为了能够更加清晰准确的对模型中的相关数据进行分析，都要对各种数据进行模型处理，这样的处理方式可以提高整个证券投资分析的准确性，是模型更加易于做出结构分析、控制和进行证券市场变动的预报。

3因子分析

（1）定义：因子分析是指研究从变量群中提取共性因子的统计技术。最早由英国心理学家C.E.斯皮尔曼提出。因子分析可在许多变量中找出隐藏的具有代表性的因子。将相同本质的变量归入一个因子，可减少变量的数目，还可检验变量间关系的假设。（2）应用因子分析最主要的作用是确定证券投资组合的模型。因子分析将影响股票价格的各种因素看成是不同的变量，建立股价因子模型，利用各因子不相关性确定股票的分类，再分析股票的发展潜力的基础上确定出合适的证券投资模型。

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二、中外证券交易类型的比对

虽然大部分新兴证券交易市场都采用开放式模式，但是在开放过程中选择的开放策略却有所差异。在西方国家中只有很少国家采用的是直接开放的模式，因为这种开放模式要求国内的货币能够完全兑现，所以西方的证券交易市场通常在经济全球化的背景下实行对本国的保护政策，他们通常选用的是间接的开放模式，比如，美国、英国等发达的西方国家。其实它们在金融证券开放的早期采取也是限制直接开放模式，但是随着经济的不断发展，在受到金融市场全球化的冲击之后，对证券市场的限制逐渐出现松动，间接开放的程度也市场的放开而越来越高了。我国在选择证券开放模式时，既充分考虑本国国情同时也受改革开放政策的影响，所以采取的是直接开放模式与间接开放模式相结合的方式，这主要是由我国的经济发展现状决定的。

在证券开放的过程中，通过在A股与B股之间实行严格的分离，二者相互之间不受干预，因而当前中国的证券交易市场的开放程度还很低。然而与西方资本主义国家相比，我国的证券市场在政府的调节下，具有较强的稳定性，所以在全球化的背景下是能够实现证券市场的开放。但是在我国实现证券市场开放的过程中，市场环境还是存在很多的问题，与西方国家相比，我国的人民币还没有实现完全的兑换、市场的垄断现象严重、法制环境的发展还不成熟，这都在一定程度上阻碍了我国的证券市场开放的步伐。虽然我国的经济发展的速度非常快，但我国人口多、底子薄，国内人均占有量低，所以在证券市场的开放程度还不能与西方国家相比。

三、对证券市场开放模式的反思

根据中西方证券开放模式的比较可以发现，在选择开放模式的过程中，应该根据本国的实际发展情况确定具体的开放模式；随着经济全球化的不断加深，我国也应该加快证券市场的开放速度，在开放的过程中，可以选择直接开放模式与间接开放模式相结合的方式，因为我国经济的构成要素复杂，所以在开放的过程中应该结合不同地区的经济发展情况选择适合自己的开发模式和开放速度。在证券市场的开放过程中，应该规范A、B股证券交易市场，借鉴西方证券市场发展中的有益经验，规范我国的证券交易市场。对于国内发展程度已经相当成熟的企业，可以鼓励这部分企业在西方的证券市场上上市，并允许西方企业到中国的证券市场投资，不断地完善和发展我国的证券交易市场。

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――第二，我们可以根据一个国家的现实需求去评价该国现实法制可靠与否，但是，一般性地比较不同法制的优劣常常会出错，将不同国家的法制分成“最好组”、“中等组”和“最差组”，恐怕更是难以令人信服的分类，因为，无法找到一种可以普遍接受的标准去支持这种分类。一个国家有全世界最发达的证券市场，未必是因为它的法制“最好”，而是因为它拥有最强大的经济实力。

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一、羊群行为概念和分类

羊群行为的最初含义是指羊群等动物的成群移动，在不断的历史演进中，羊群行为的含义逐渐扩展为对一种社会现象的描述，用来表示某一个群体的人以相同的思维、行为模式来做出具体行为，也可以理解为某一种行为模式在群体中的传播。羊群行为运用到金融证券市场之后，对于羊群行为并没有明确的定义，羊群理论的最初定义来自于19世纪研究投资市场群体行为研究的两本著作。

证券市场的羊群行为分类依据非常多，比较常见的分类有如下几种：首先是故意羊群行为和虚加羊群行为，这种分类的依据主要是从概念的发生机制角度分析的，故意羊群行为是一种有意识的行为，这源于人对于群体的认同，趋向于跟着群体寻找安全感，比如中小证券投资者跟随大机构或者著名人物；虚加羊群行为是指投资者在面对相似或者相同的决策机会或者相同的信息时采取的相似的行为。其次是理性羊群行为（包含有限理性）和非理性羊群行为。理性羊群行为实在理性经济人假设下提出的，但是在实际中真正的理性人是不存在的，有限理性成为了心理和情绪等影响后的选择，有可能是是一种跟随；非理性是理性的对立的，可能存在的状态是一种任意的随机行为。

二、证券市场的羊群行为产生的原因分析

（一）一般心理学分析

1.受限的沟通

羊群效应的发生其本身就是在经常性沟通的群体中，这与人的天然属性是密切相关的，人类除了是自然人之外更重要的角色是社会人，但是社会人的沟通交流是有固定边界的，这种边界就使得交流会被限制着某一个或者几个群体中，这样观念和思维的交流就会在一定的群体中传播，形成羊群效应。

2.从众思维

从众心理是个体在一定的社会环境下，和群体采取一致的行为，这种从众的选择不只在人类社会存在，也广泛存在于动物界，可以认为这是一种生物的自然选择，这种群体选择的优点是一般情况下可能可以节约时间和精力，但是群点就是采取非理性的路径。

（二）行为金融学的解释

行为金融学的理论认为，证券市场参与者都是“有限理性”的，存在着理性的成分，但是也有着非常大成分的非理性因素。行为金融学认为导致证券市场参与者行为偏差的原因主要有两个方面。一是参与者个体的偏差，二是集体的偏差。

1.个体行为偏差分析

证券市场中个人行为偏差的产生受到几个方面因素的影响，但主要的分析角度还是个体的心理因素，个人的心理因素是导致个人行为偏差的主要原因。个人产生行为偏差的心理因素有以下几种：一是自信过度，在证券市场中，部分投资者往往对自己的技巧和判断非常自信，不善于吸取失败教训；二是选择性认知，选择性认知就是部分投资者会将自己对将来的预期与最近看到的事例进行联想，从而做出判断；三是遗憾心理，在损失和收益方面，人们对损失赋予的权重是收益的数倍，因此在决策时，投资者更愿意选择可能带来更小后悔心理的选择；四是显著性心理。其核心含义就是如果个体在最近观察到了一种非正常的现象，会在内心加重对这种心理的认识，扩大其真实存在的概率。五是铆钉心理，铆钉效应会使得个体对于新的信息产生一种抵触或者是反应迟钝，或者被之前的判断和选择影响过多。

2.个体行为偏差带来的影响

由于受到个人心理的影响，人们在进行选择的过程中就会收到严重影响，首先就是对于市场信息的反应，不能做出应有的正常的市场行为人的行为，俗称滞后行为；其次是超限行为，超限行为的含义是在发现市场变化之后，证券投资者不能根据信息进行有效的判断，其做出的选择明显的高于了市场行为人应有的正常反应；再次是过度的投机行为，投机行为的主要目的是获得证券市场的差价，这种投机的代价是要承担相应的市场风险，投机行为按照其程度可以分为适度的证券投机和过分的证券投机，过度的投机行为是赌博心理的结果，会带来巨大的风险。

（二）群体行为偏差分析

群体行为偏差是个体投资者在受到其他投资者的影响之后做出羊群行为，羊群行为的主要特点是要受到外界群体的影响。但是羊群产生羊群行为的根本原因还是由于个体行为的偏差，个人行为的偏差导致了其做出羊群行为的选择。在群体的行为压力之下，个体投资者做出非理性的选择。

三、如何减少证券市场的羊群行为

（一）政府监管角度

我国证券市场的发展与我国政府的大力关注和支持是密切分不开的，我国的证券市场被称之为“政策市”因此为了防止出现过分的市场羊群行为，政府可以从多个角度进行规范和管理。首先是提高政策的稳定性，在制定经济和证券政策的过程中充分考虑政策的延续性，保证稳定；其次是规范信息披露，当前证券市场的内部交易不断，信息的不对称也直接导致投资者投资判断的失败。

（二）证券交易所角度

证券交易所是证券市场规范的主体也是证券市场制度制定的主体，因此可以从制度本身角度出发进行制度的改良，从而减少羊群行为。证券交易所可以从IPO发售、提升交易品种和服务方式的多样性、较低交易成本等角度进行适度的改进。证券交易所的制度改善需要与政府的行政监管同步改进，因此这种改善需要非常大的推动力。

（三）投资者角度

事实上理论上的金融理论存在着严重的缺陷，证券市场的有效性和信息对称在市场中是不存在的，因此这种市场的实际状况就造成了羊群行为的无时无刻存在。要有效的防止羊群效应，个体的需要改进自身的投资策略，从行为金融角度看可以采取以下几种投资策略：逆向投资选择、集中投资选择、成本平均选择等。逆向投资就是指在证券市场购买过去表现较差的，而卖掉手中表现出色的股票；集中投资选择的前提是对市场信息的收集，在信息上知识上占据优势；成本平均是指在将现金投资于股票时，通常总是按照预定的计划根据不同的价格分批进行，以备不测时摊低成本，从而规避一次性投入可能造成较大风险的策略。

参考文献：