财富管理投资风险篇1

1.引言

随着财富管理产品数量的增多，产品类型的增加，以及投资者需求的多样化，投资者在选择财富管理产品时应该关注产品的哪些因素，或是如何准确评价财富管理产品的收益状况、风险水平，更好地制定一套财富管理计划，已成为财富管理市场发展所面临的重要问题。财富管理产品的基本特性一般包括收益、风险方面，并且产品的复杂性促使我们不能只关注这些简单指标，产品的稳定性和成长性、管理团队的才能都应该在考虑的范围之内。因此，本文以投资者为导向，分别对几种典型的财富管理产品进行深入的研究，归纳出财富管理产品的评价因素。

2.研究思路

财富管理产品是风险定价和金融创新的结合，财富管理产品是通过承担风险获取收益的，因此，在评价财富管理产品时，必须为高于无风险利率的收益部分寻找风险来源。根据市场财富管理产品的综合分析，风险来源主要概括为五类，包括市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、购买力风险。根据资本资产定价模型理论，财富管理产品的实际收益率等于无风险利率与风险溢价之和，评价财富管理产品需要衡量产品的风险，并计算相应的风险溢价。

根据这种思路，许多著名的学者都为之做了深入的研究。夏普（William F.Sharpe）、林特纳（John Lintner）和莫辛（Jan Mossin）在投资组合理论和资本市场理论基础上形成发展起来的，主要研究证券市场中资产的预期收益率与风险资产之间的关系，以及均衡价格是如何形成的。资产定价模型给课题组的研究奠定了评价的理论基础，它亦是现代金融市场价格理论的支柱。我国也有许多学者研究这个问题，宋军、吴冲锋（2008）运用了MONAVA的方法细致全面的分析了理财产品实际收益率影响因素及偏差；徐书洪（2009）从投资者的视角，以花旗银行2007年2月27日在国内发行的“涨跌双赢型”美元1.5年期产品作为案例，采用期望收益率和超额收益率对股票挂钩型产品进行收益评价；王未卿、刘潋（2011）采用统计的方法研究了保本型债券挂钩理财产品的预期与实际收益率现状，并利用时间序列分析和Granger因果检验对影响商业银行理财产品实际收益的宏观因素进行了回归分析。上述几位学者都是采用多元回归的方法对收益以及影响收益的因子的相关关系进行回归。

综上所述，大部分学者在评价无论是基金还是券商集合理财计划这种财富管理产品时，都采用了以资本资产定价模型为基本依据的多因素模型。财富管理产品从市场交易的角度来划分分为可公开市场交易的财富管理产品和非公开市场交易的财富管理产品，这两类产品的收益率的性质不尽相同。课题组认为，针对可公开市场交易的财富管理产品，因它们收益率随业绩的好坏而变动，因此我们可通过多因素模型算出产品的预期收益率，以期给投资者以参考。针对非公开市场交易的财富管理产品，通过建立模型，衡量出在既定的风险下，某个财富管理产品的理论收益率，然后与实际的收益率进行比较，衡量出这个财富管理产品是被高估还是低估，以这样的结果指导投资者进行投资。

资产定价模型运用的关键点在于计算预期收益率和各风险因子的风险溢价，课题组需要对收益因素和风险因素进行更详尽的分析。

3.财富管理产品收益因素分析

综合文献来看，财富产品的收益评价指标主要分为简单收益指标和风险调整收益指标两大类，简单收益指标主要有实际收益率、超额收益率、期望收益率、投资收益率和净值增长率等，风险调整指标则包括特雷诺指数、夏普指数、詹森指数、信息比率和M2测度指标等。

事实上，目前在我国，《证券投资基金资产净值周报表》中就是用“净值增长率”指标来反映基金的运作绩效，该指标也因此成为基金投资者对各基金进行比较和评判的重要依据。而在国际上对基金投资绩效的衡量已有通用的指标，这就是累计净值增长率指标，又称时间加权收益率（Time weighted Rate of Remut，TRR）。Peter Dietz（1966）提出了时间加权收益率法，利用该指标可计算出单位投资在评估期内的收益率，以有效衡量基金经理的投资能力，其可取之处在于它克服了现金流对收益率测算的影响，只计算评估期内始终存在的那一部分资金的收益。自20世纪70年代以来，这一指标已逐渐成为国际著名基金评价公司和基金投资者用来衡量、评价基金实际投资业绩的标准方法，同时也已被多数基金管理公司所普遍接受。

4.财富管理产品风险因素分析

4.1 市场风险因素

投资者在确定财富管理产品的投资目标和投资对象时常常会面临市场风险。由于我国的财富管理产品如股票型财富管理产品等追求的目标通常为长期的资本增值，所以市场风险是我国财富管理产品面临的主要风险，投资基金主要投资对象为我国资本市场上的货币、股票、债券、外汇等金融工具，这些金融工具的价格波动常伴随着资本市场波动，因而财富管理产品面临的风险也主要是由于资本市场波动而产生的市场风险。市场风险的出现是多种因素共同作用的结果，比如说经济因素，政治因素、投机因素等等，这种种因素导致了资产价格的变动，从而产生了市场风险。

现阶段我国财富管理业务的市场风险具有其特殊性。主要是因为我国现阶段实行的是有管理的浮动利率，并未全面实行利率市场化，汇率相对较为稳定，同时在发行方的对外投资的有效渠道也相对匮乏。因此，目前资产管理业务所托管的资金主要投资于我国的证券市场，所以现阶段我国财富管理的市场风险主要来自于证券市场价格波动风险。目前我国证券市场仍存在较大的风险，这是与我国证券市场发育程度紧密相关。我国证券市场发育尚不完善，未能形成有效的价格形成机制，投机气氛浓厚，股价的运行经常脱离价值基础，其具体表现在以下几个方面：一是市场不完全，金融投资品种有限且缺乏做空机制，使得发行方不能通过构造有效的证券组合来充分避险；二是我国的上市公司未建立有效的内控和运营机制，并非真正意义上的市场主体，缺乏良性的激励和约束机制，这就加大了市场的非系统性风险；三是市场中现有的中介机构并非独立超然的机构，不能从外部对市场主体进行有效监督和控制，这就加大了市场投资者的信息鉴别成本和交易成本，并改变了投资者的预期形成机制，再加上市场本身固有的价格风险，最终导致市场风险的不断积累和放大。

4.2 管理风险因素

财富管理产品的管理风险主要分为两个方面：一方面，在财富管理产品的投资运作过程中，产品管理人会因自身的知识、技巧、经验等主观因素，根据其接收到有关宏观经济形势、行业发展趋势、企业相关公告、证券价格走势的预测等各方面的信息做出不同投资判断和决策，从而影响产品的收益水平；另一方面，产品的托管人和管理者的管理技巧和管理方式也是影响产品收益水平的因素之一。

4.2.1 财富管理机构内部治理存在缺陷，直接影响财富管理产品的业绩水平

产品管理团队、产品托管人和持有人共同构成了财富管理产品运作当中最关键的当事人。财富管理机构管理水平的高低和机构内部控制的有效性都将直接影响财富管理产品的业绩水平，从而影响财富管理产品的价格水平。在财富管理产品的管理中，管理团队的专业知识的掌握程度、市场经验的丰富程度、市场走势的准确判断、分析决策能力的强弱、投资水平的高低以及个人诚信品质等都会影响其对信息的敏锐度，和对经济形势、证券价格走势的专业判断，从而进一步影响财富管理产品收益水平。这种由于财富管理产品管理团队素质所引起的投资财富管理产品收益的不确定性，就是所谓的“管理风险”。一个高水平、经验丰富的财富管理产品管理团体往往能盘活一支乃至几支财富管理产品，但水平低下、经验欠缺的财富管理产品管理者在竞争残酷、风险巨大的证券市场上则鲜有成功范例。

4.2.2 自主研发和定价能力不足，导致财富管理产品竞争力不强

目前我国财富管理机构的研究部门规模普遍较小，投资经理的操作往往还要借助公司之外的财富管理机构、基金和咨询机构的研究力量。这样会存在一些问题：一是由于不是第一手资料，投资经理难以就上市公司的销售、利润、竞争、成本控制和行业发展趋势等获得最新信息，无法对市场变化作出迅速反应；二是风险较大，比如财富管理机构的研究机构推荐的股票可能正是该财富管理机构的自营盘正在跟踪或已经操作的股票，其风险可想而知。

4.2.3 由于信息不对称，管理团队存在操作风险和道德风险

我国财富管理业务正处于发展的关键时期，从财富管理产品的设计到销售整个过程中都应高度重视风险管理的重要性。尤其在产品的销售过程中，券商为客户确定所选的财富产品时，应根据客户的各项需求、资金规模以及风险承受能力等各方面因素来综合判断，以降低操作风险。财富管理业务自身的特性也决定了其在实际操作过程中不仅需要面对市场风险，还要防范操作本身隐含的操作风险。例如，因财富管理机构不仅在承担管理业务时要向客户收取管理费用，同时还会收取买卖手续费，由于利益的驱使，管理机构可能为增加手续费收入而增加交易频率，让客户支付一些不必要的费用；又如，由于自营业务的存在，可能出现不同的资产管理账户之间或资产管理账户与自营账户之间存在关联交易的情况，此时财富管理机构就不能保持完全独立进行公平交易；再者，在自营业务和资产管理业务同时存在的情况下，财富管理机构可能会因为前者收益高于后者，而将自营业务优先于资产管理业务进行交易，给客户造成损失。

4.3 流动性风险因素

流动性风险，是指由于资产不能以合理的价值及时变现而产生的风险。为降低此类风险，在设计财富管理产品时，一般会规定一些产品在特定的投资期限内投资者不得提前赎回或终止。反之，对于那些可以提前赎回或是终止的产品，由于市场利率或其他宏观因素变化，可能会导致产品的大规模赎回，这必将影响该产品资金的流动性，从而使流动性风险陡升。因此，券商或其他金融机构为了减少由此带来的损失，可能会对投资者的赎回或终止产品的请求加以限制，导致投资者可能会面临无法赎回，即使可以赎回也只能获得较低的收益或付出较大的成本。现实中，一些发行量较少、信用评级较低、近期评级下调、发行公司信誉不高的财富管理产品往往会因交易量较少而存在较大的流动性风险。

4.3.1 巨额赎回导致资金缩水，投资后继乏力

不同财富管理产品的流动性具有较大的差异，开放式基金可以随时赎回，券商集合理财产品在开放期内也可以随时赎回，若由于某种原因出现了大规模赎回，将会给财富管理产品带来巨大的影响。巨额赎回是指当集合资产管理计划的当日净赎回量（赎回申请总数扣除申购申请总数后的余额）超过其规模的10%时的状况。大规模赎回会给财富管理带来以下这些问题：（1）可用资金减少，财富管理产品价值投资“后继乏力”。（2）规模不稳定，投资经理面对大行情操作受掣肘。（3）削弱价值投资理念，对市场造成负面影响。

4.3.2 存续期内清盘风险，产品面临“三输”困境

根据《证券公司集合资产管理业务实施细则（试行）》的规定，在券商集合计划存续期间，客户少于两人，或者连续20个交易日计划资产净值低于1亿元，集合计划应当终止。

华泰紫金智富集合资产管理计划在2011年8月2日遭清盘，成为首只未到期就不得不清算的集合理财产品。拥有顶尖财富管理人才的财富管理机构何以未能阻止财富管理产品的清盘，究其原因，是由于市场正处于低迷状态，同时新发产品扩容速度远远不及老产品缩水快，导致基金净值大幅缩水，基金规模不断降低，致使投资工具无法满足存续条件时，就不得不面临终止计划的清盘风险。集合理财计划规模少于1亿元的出现并不意外，或有更多产品面临清盘风险，一旦清盘，财富管理产品的相关当事人均会遭受损失，对于监管部门、证券公司、投资者来说将是一个“三输”的局面。

4.3.3 委托管理资金的时限过长，风险无法及时转移

委托理财周期短，到期日集中，证券公司运作难度大，这些是券商集合理财产品不可避免的问题。证券公司受托投资管理的初始封闭期大多为半年或一年，在资本市场整体系统风险较大，投资品种单调并缺乏有效避险机制和避险工具的情况下，要在如此短的时间内获得良好回报，证券公司难以制定出稳健、周密的投资计划。这种急功近利的短期化投资，很难取得稳定回报并常常伴随着高风险。一旦到期资金运作不佳，回赎困难，容易发生客户挤兑，并有可能导致证券公司资金链断裂的危险。

4.4 信用风险因素

财富管理产品的信用风险，是指由于金融机构的信用情况改变导致财富管理产品项下任何到期款项于赎回日的给付发生变化。一般而言，投资者是金融机构的无担保一般债权人。当金融机构资不抵债，面临信用风险时，有担保债权人比无担保一般债权人对资产享有优先受偿权。一旦遇到这类情况，投资者可能出现一定的投资收益损失，甚至本金也会出现一定的亏损。由于很多券商没有自身推出财富管理产品的能力，他们会选择向境外一些更大的投资银行购买相关的财富管理产品如结构性票据或产品。这些境外发行人也可能会在利息支付或本金返还义务上发生违约。境外发行人信用评级的变化可能会使相关境外投资工具的价值随之变化，甚至其母公司或关联公司的信用评级都会影响投资工具的价值。

4.4.1 交易一方因生产经营不善导致履约能力低下

基于套期保值或投资等目的而参与财富管理产品交易的机构在生产经营过程中，因投资、生产和销售等决策失误或管理不善而导致盈利下降或亏损甚至是破产或其他的财务问题，致使其履约能力下降甚至丧失，这种情况一旦出现，融资方或管理机构就不可避免的发生违约，从而导致信用风险的产生。

一旦境外发行人申请破产或进行债务重组等类似程序，可能大幅缩减或延迟境外投资工具的应付款项。因此，境外发行人违约会导致投资者面临投资本金的较大损失。

4.4.2 交易一方因信用风险的连锁反应而导致其发生违约

信用风险具有滚球式的扩大效应，能产生较大的危害。一个交易者因多种原因违约，会使其交易对手也发生违约，进而违约风险就像瘟疫一样在整个金融市场传播，严重扰乱正常的市场经济秩序，甚至导致总体经济风险。尤其是那些实力雄厚、资信优良的大型金融机构，虽然具有财富管理产品技术性强、交易程序复杂、定价难度大等特征，但是他们有能力依赖先进的专业技术人才顺利的创新设计、发行销售这类产品并成为最主要的交易者，具有很大影响力，一旦发生违约，将给整个证券市场带来严重信用危机。

4.4.3 刚性兑付的信托行业特殊潜规则日益受挑战

此前，众多投资者未对信托风险给予足够的重视，是因为坚信信托的“刚性兑付”。所谓“刚性兑付”，指的是信托产品到期时，若信托产品出现不能如期兑付或兑付困难时，信托公司需要兜底处理。实际上，“刚性兑付”并不是一个明文规定的法定义务，而只是信托业一个长期潜规则。“刚性兑付”将风险与投资者隔离，使投资者获得高收益却并未完全承担对应的高风险，这是信托产品受到市场狂热追捧的不可忽视的因素。然而“刚性兑付”本身是违背市场规律的。尤其是随着风险爆发增多，特别是系统性风险累积到一定程度，超出信托公司本身所能承受的范围时，那么实质性的违约将不可避免。且不少信托公司也在尝试打破该惯例。

4.5 购买力风险因素

购买力风险是指财富管理产品的利润将主要通过现金形式来分配，而现金可能因为通货膨胀、货币贬值的影响而导致购买力下降，从而使基金的实际收益下降，给投资者带来实际收益水平下降的风险。

比如某一产品的年利率3%，在存在通货膨胀的情况下，3%是名义利率，假如通货膨胀率5%，则实际利率为负。当人们持有100元人民币时，年终价值103元，但若持有100元的商品，年终价格为105元，即年初的100块可以买到的商品到了年终却买不到了，这就是说货币的购买力下降，或者货币在对内贬值。

Fisher（1930）认为，实体经济和货币部门是独立的，因此假设利率的预期实际收益由实际部门决定，即实际利率由资本的生产率和消费者的时间偏好决定的，因此利率的预期实际收益率和预期通货膨胀率不相关。该假说很容易延伸到任一实物资产的收益率。譬如股票，即实际收益率等于名义收益率减去通货膨胀率，当通货膨胀率发生变化时，资产名义收益率会相应做出等幅调整，通货膨胀率的增加或者减少会完全能够通过资产的名义收益率体现出来，从而导致资产的实际收益率发生变化。

5.结论与启示

综上所述，财富管理产品在我国资本市场面临着前所未有的机遇与挑战。笔者在上述分析中得出财富管理产品面临主要概括为五类，包括市场风险、管理风险、流动性风险、信用风险、购买力风险。风险的大小决定着产品的定价，同时决定了产品的收益的大小以及稳定性，因此，对这些因素投资者们应抱有谨慎的投资态度，只有在宏观的对市场环境客观考察以及对微观产品仔细研究后，方能做出合理的投资规划。同时，与财富管理业务的高速发展相适应，财富管理产品的评价方法与体系也在各发行主体内部初步形成，本文对财富管理产品评价因素的分析为构建成熟有效的财富管理产品评价方法与体系提供了坚实的理论基础，对我国财富管理产品的规范发展及系统评价具有重要的实践指导意义。

参考文献：

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项目来源：上海证券交易所联合研究计划《财富管理产品评价方法与体系》。

财富管理投资风险篇2

从某种角度来说，致富杠杆分为两种：

一个是时间杠杆，比如信贷、借钱、举债、信用卡和抵押借款等等。本来你确实没钱，但你经过上述的种种活动，现在就有钱了，有钱你就可以从事各种生产或消费活动了。金融可以是虚拟的，而这个生产和消费则是实体的，这样，你就把未来的金钱，在今天实体化了，其实就是你富裕了，自然，也就为未来的富裕打下了基础。

一个是空间杠杆，比如，你借国外的钱、吸引外国的资本，或者通过比如连锁店、加盟店、拍卖和垂直整合等等，把钱从一个地方（别人的手里）直接或间接地转移到了另一个地方（你的手里），这就是利用了空间杠杆致富。

致富杠杆具有一种神奇的力量，这是一个可以为你带来好处，也可以为你带来灾难的力量。它之所以使一些人致富，而使另外一些人贫穷，是因为有些人正确运用这一力量，而有些人则滥用它，还有一些人惧怕它。为什么只有5%左右的少数人可以成为富人，因为只有这5%的人懂得如何运用杠杆的力量致富。许多人梦想致富却未能如愿，原因就在于他们滥用了杠杆的力量，而大多数人未能致富的原因则在于他们惧怕杠杆的力量。

致富杠杆主要是通过以下三种重要的形式体现出来：思想杠杆、规划杠杆和执行杠杆。

首先是思想杠杆

思想杠杆是致富杠杆中最重要的一个部分。通过对思想杠杆的研究，让人们发现为什么单靠金钱并不能真正致富，可以说，思想杠杆是所有撬动致富大门的第一把钥匙。

中国有句成语，也是一句很吉祥的话，叫“心想事成”。这句话如果按祝福和吉利的角度来解释，就是“心”一“想”，“事”就“成”了；世界上显然没有这么好的事，在致富杠杆上，我们把它解释为只有“心想”才能“事成”。为什么许多官迷和财迷，最终总是能如愿以偿，当大官发大财，就是因为他们一心想升官发财，继而绞尽脑汁用尽办法，一计不成又生一计，一招不灵再来一招，久而久之，其愿望就不知不觉地达到了，成了大官或者富翁。而有些人虽然也想升官发财，但又不去利用思想杠杆撬动他的理想，到头来只会是一场空――升不了官也发不了财的，或者说是升不了大官、发不了大财。

思想杠杆还反映在一个人的思维定势上。为什么一些经常叨咕“投资充满风险”的人，到头来就是投资市场最大的输家？为什么那些认为投资充满风险的人，却往往去投资最有风险的项目？为什么有些人可以投资高回报的项目，却几乎无需承担太大的风险？原因就在于人们运用的思想杠杆不同。

富人和穷人在思想上都有致富的计划，但两种人的思想杠杆却运用得不一样：富人认为投资的确充满利益和风险，关键在于如何规避风险、获取利益，因而大胆地迈出致富的步伐；而穷人则认为投资的风险大于收益，自己会承担不了，因此战战兢兢地不敢参与投资，也因此永远都不可能致富。面对财富前景，富人总是在思考：怎么才能买得起？怎么才能做得了？这种思想经过杠杆的作用加以放大，释放出来的力量和动力，是巨大的和无穷的。相反，穷人则经常想的是：致富这事我一没有本钱二没有实力，我承担不了必然到来的风险，所以这类人永远也不可能致富……

所以，要想彻底摆脱穷人的生活，想真心致富，就得正确运用你的思想杠杆，开始认真考虑你怎样才能启动你的致富计划！

其次是规划杠杆

规划也有杠杆作用。比如说你要出资建一座高楼，如果投资没有规划，就会盲目，甚至造成投资失败；同样的，如果致富没有规划，就不会按照理想的目标一步一步发展，说不定忙乎了一阵，却仍在原地踏步。可以说，没有规划，就没有目标；没有规划，就没有方向。但规划必须切合实际，如果不着边际，就是空话和大话，因此规划中要包括一定的目标和时限；但规划也要有所超前，不能老是缩手缩脚，有句老话叫“取其上得其中，取其中得其下”，就是这个意思。

规划杠杆的正确运用就是：你把“先支付给自己”的那部分钱每月省下来后，就要认真规划自己的理财计划了！

最后是执行杠杆

先问你一个脑筋急转弯的问题：“树上站着三只鸟，如果有两只打算飞走，问：最终会留下几只？”一只？或者一只也没有？NO！正确的答案是：三只都没有飞走！因为，那两只鸟儿只是“打算”飞走，并没有真的飞走。

这个故事的寓意是：想做一件事，甚至决定去做一件事，并不等于你真的会动手做这件事情，关键是要看你最后的执行力如何。事实上，为什么世界上只有5%的富人，就是因为有95%的人虽然也想致富，但却没有开始真正的行动，没有正确地运用他们的执行杠杆。

近年来，伴随着我国经济发展、百姓财富意识的增长、使得投资理财需求大大增加，快速发展的银行理财市场日渐成为投资的重要渠道之一。然而，在银行理财业务快速发展、各个环节不断创新的同时，也暴露出存在的各种问题和薄弱环节，甚至出现误导销售和错误销售。理财产品近年来一系列的“零收益”、“负收益”等现象令人失望，使得不少投资者在损失了真金白银、深切地意识到“风险”二字分量的同时，也对理财产品的宣传、销售方式和信息披露提出不少质疑。对此，银监会于2011年8月28日了《商业银行理财产品销售管理办法》（以下简称《办法》），明确了作为“卖家”银行销售理财产品的诸多规范细则，尤其是对“卖者有责”原则的再次强调，赢得了投资者的一片叫好。

银行理财并非没有风险

通胀居高不下，人们都很担心手中的钱贬值。但是，股市一跌再跌，楼市深度调控，存款利率又跑不过CPI，老百姓资产保值增值的需求日益旺盛，银行理财产品因此也成为普通百姓追逐的热门。但是，随着理财产品数量的不断增加，由于理财产品同质化现象严重，理财产品之间的竞争也愈加激烈，这也导致部分销售人员为了增加销售业绩，向投资者片面夸大产品收益、隐瞒产品风险水平等，让一些老百姓误以为银行理财产品很安全、收益很稳定。然而，事实并非如此，银行理财产品并不是没有风险。例如2008年底银行发行的4827只理财产品中有500只浮亏，占10.35%。2011年8月，深圳爆出平安银行三款理财产品亏损额超过33%，让许多人亏损严重。此外，分级基金价格大跌不仅让股市投资者损失严重，而且影响到了银行理财产品。而当投资者最后没有获取销售人员口头承诺的高收益时，往往会造成销售纠纷甚至对簿公堂。

以上事例说明，银行理财并非安全之地，风险确实存在。由于银行在宣传理财产品时有夸大产品功能和模糊投资风险的现象存在，而大多数购买理财产品的百姓看重诱人的预期年化收益率，至于投向、风险，许多人一头雾水，甚至没兴趣去问个究竟。一旦经济环境发生变化，风险释放，将直接影响到投资者的本金及收益。

加大银行理财业务监管

对投资者明示风险，是银行理财产品规范的首要。《办法》要点之一，是明确商业银行不得无条件向客户承诺高于同期存款利率的保证收益率，而是应当对客户有附加条件的保证收益。同时，《办法》要求商业银行不得将存款单独作为理财产品销售，不得将理财产品与存款进行强制性搭配销售，不得违反国家利率管理政策变相高息揽储。

《办法》要求，不得夸大或者片面宣传理财产品。理财产品名称中含有拟投资资产名称的，拟投资该资产的比例须达到该理财产品规模的50%（含）以上；对挂钩性结构化理财产品，名称中含有挂钩资产名称的，需要在名称中明确所挂钩标的资产占理财资金的比例或明确是用本金投资的预期收益挂钩标的资产。同时，要求商业银行开展理财产品销售应遵循风险匹配原则。要对客户和产品分别进行评级。

对于理财产品的风险评级，《办法》要求，理财产品风险评级结果应当以风险等级体现，由低到高至少包括五个等级。商业银行对理财产品进行风险评级的依据应当包括但不限于以下因素：理财产品投资范围、投资资产和投资比例；理财产品期限、成本、收益测算；本行开发设计的同类理财产品过往业绩。与此同时，商业银行应当对客户风险承受能力进行评估，确定客户风险承受能力评级，由低到高至少包括五级。风险承受能力评估依据，至少应当包括客户年龄、财务状况、投资经验、投资目的、收益预期、风险偏好、流动性要求、风险认识以及风险损失承受程度等。

着重强调“风险匹配”原则

为了防止理财产品销售人员误导投资者购买高于其风险承受能力的理财产品，《办法》与以往法规相比，一个重要亮点就在于强调“商业银行销售理财产品，应该遵循风险匹配原则”。银监会表示，“按照风险匹配原则，将适合的产品卖给适合的客户”是制定该《办法》的基本指导思想。按照一定标准对理财产品和客户进行风险评级，将某一风险级别的理财产品卖给同一风险承受能力级别或更高风险承受级别的客户，才能实现真正意义上的风险匹配，避免出现误导销售的情形。理财产品的风险等级必须与投资者本人的风险承受能力相当，与以前的银行理财法规相比，《办法》从两个方面对风险进行控制，而不是单从银行或投资者一个方面控制风险，在这种双重控制下，银行理财产品销售过程的风险水平能够降到最低。

对于产品风险评级，《办法》体现出商业银行具备评级自主性。但是，监管层同时要求商业银行应根据产品投资对象、投资期限、投资成本、预期收益以及同类产品过往业绩等要素科学、合理地进行风险评级，且风险等级应不少于五级。目前，大部分商业银行均对自身理财产品设定了风险等级，但等级评价标准和细分程度不尽相同。例如，招商银行将产品风险等级划分为R1-R6六级，依次对应基本无风险类、保本类、稳健类、平衡类、增长类以及高增长类，区别于多数银行的五个等级划分。

根据风险匹配原则，需要与产品风险评级建立对应联系的是客户风险承受能力评估。商业银行可将客户风险承受能力划分为与自身的产品风险等级相对应的多个级别，且划分标准应考虑客户年龄、财务状况、投资目的、风险认识等多个角度。

“卖者有责”何以如此重要

事实上，管理层针对银行理财产品加强监管之举并非今日开始。2005年，为规范商业银行个人理财业务，监管部门了《商业银行个人理财业务管理暂行办法》和《商业银行个人理财业务风险管理指引》，强调商业银行应向投资者充分揭示风险，并公布理财计划投资的详细情况。几年来，上述规章为加速发展的银行理财市场提供了政策保障，在促进市场健康发展、保护投资者利益方面发挥了积极作用。那么，这次为何强调“卖者有责”如此重要？

一般来说，购买银行理财产品本着“买者自愿、风险自担”原则，因此从理论上说，一旦发生风险，银行没有理由承担相关责任，也就是说，投资者的财富缩水现象不应归责于银行。然而，当前我国国内银行理财市场仍处于初级发展阶段，投资者理财知识相对匮乏，风险意识也很薄弱，加之不少银行在理财产品设计、销售、信息披露等多方面还存在不规范，在产品推介时存在“重收益、轻风险”的现象，理财产品说明书也常常突出产品“优势”和“预期收益率”，而不重视风险提示，银行理财产品销售人员也常常强化“预期收益率”，甚至为了揽储等目的“诱导”投资者购买理财产品，致使投资者在“只见其利、不见其弊”的情况下购买，在这种情况下，一旦发生财富缩水现象，投资者将亏损责任归咎于银行也就不难理解了。

同时，由于商业银行具有天然的专业优势，在银行理财产品销售过程中起到引导作用。所以，强调商业银行“卖者有责”原则，加强信息披露、充分揭示风险，这样才能从根本上达到保护投资者利益的效果，让百姓买得明明白白，真正实现“买者自愿”。更为重要的是，“卖者有责”也要求银行应更加主动地将投资者教育放到与产品销售同等重要的地位，即要求银行认真做好理财产品的风险提示，培养投资者的风险意识。

具体操作还有细化空间

要真正防范理财产品风险，除了出台销售环节的管理办法，今后还应规范融资人准入标准，确保有力的第三方担保，监管资金流向，长期理财产品更是应定期披露产品信息。

财富管理投资风险篇3

一、欧美商业银行财富管理业务模式

（一）摩根大通

摩根大通在财富管理业务模式方面，呈现为独立实体模式，在同一个银行集团之下，设立有多个独立法人机构，由这些独立法人机构共同实现财富管理业务的开展。在摩根大通的财富管理业务中，其独立法人机构分别为摩根证券、私人银行、私人财富管理、高桥资产管理和富林明资产管理。摩根大通在客户资产管理业务中，采用分层管理的形式，客户一般可分为普通客户、高净值客户、超高净值客户和贝尔斯登客户，根据客户的不同需求，选择相应的财富管理业务。

（二）汇丰银行

汇丰银行的财富管理模式为控股公司模式，其集团层面的业务包括全球私人银行业务、环球银行及资本市场、商业银行和零售银行以及财富管理，由多个控股机构共同提供。根据所在国家在法律和监管方面的要求，在全球设立汇丰自营投资、汇丰投资、信汇资产管理、卓誉投资管理等投资平台，都需要有独特之处。如汇丰自营投资提供的业务主要是私募资金服务，汇丰投资提供的业务主要是资产管理解决方案，信汇资产提供的业务主要是量化资产管理方案，而卓誉提供的业务主要是股票基金类产品的投资。

（三）瑞士银行

瑞士银行的财富管理模式为内部整合模式，下设的子公司有财富管理及瑞士银行、瑞银全球资产管理、瑞银美洲财富管理、瑞银投资银行等[2]。瑞银集团由所设立的服务部和投资产品，聚集瑞士银行、全球资产管理、财富管理和投资银行的专家，通过所有子公司之间的业务配送、产品交换以及客户介绍等形式，为跨区销售提供便利条件，最终提供给客户有关财富管理的解决方案、产品以及综合性的金融服务。

二、对我国银行发展的启示

（一）转变盈利模式

就目前情况而言，我国商业银行主要依赖存贷利差来获取利润，利息收入在利润中约占80%，而40%以上的利润来自非利息收入，财富管理业务是实现跨区销售、维护客户的重要途径，佣金和手续费都是银行可直接获取的收入。根据摩根大通、汇丰银行和瑞士银行三大欧美银行的业务模式研究可了解到，财富管理是银行的主要利润来源，与自营交易业务相比，更为稳定。财富管理业务对我国银行转变盈利模式，有重要的推动作用。

（二）加强投资风险意识

为满足客户要求，银行在提供财富管理业务时，需要把握市场机遇，平衡利润与风险，境内外各类市场的广泛投资，会加大银行机会成本风险，另外，银行资金链的断裂也会造成投资风险。这就需要投资者加强风险意识，制定完善的财富管理规划，做好自身财富管理工作。如篮球明星姚明，在财富管理方面就缺乏相应的风险意识和投资规划。例如，姚明在2009年收购上海男篮，每年平均需要3000万元的费用维持运营，在这一投资上，姚明受感情因素的影响，没有考虑风险问题，也没有合理的投资规划，在财富投资管理上是失败的。此外，我国银行也可借鉴欧美商业银行，制定与业务特征相适应的风险管理条例，做好投资风险的防范和控制工作，有效规范对外投资，保证银行业务的稳定、有序开展。

（三）创新产品体系

在客户分类中，高净值客户作为财富管理业务的主要对象，在财富管理要求方面往往比较个性化，风险承受能力一般比较强，在投资能力方面要求也比较高。研究中的三大欧美银行，在财富管理模式上，都有完善的产品体系，根据客户类型及其需求提供相应的服务。而我国银行在产品体系上存在严重的同质性问题，销售模式局限于一次销售[4]。西方发达国家所提供的产品，现已包括房地产、衍生品、私募股权、固定收益产品等，而相应的房地产投资、资产管理、信托服务、投资咨询等服务也不断发展。我国银行应借鉴西方发展经验，在产品体系以及个性化服务上，不断完善和创新。

（四）建立组织架构

多个部门之间的配合，是财富管理业务的一个主要特征。研究中的三大银行，在组织机构上，既有一定的独立性，也体现一定的整体性。在客户分类上，既有分离模式，也有共享模式，且都处于组织架构之下，通过专业团队制定相应的管理策略，根据客户需求，提供对应的财富管理服务。总分行制模式是我国银行的常用模式，与三大银行所采用的矩阵式相比，后者与财富管理业务的特征更相符，因此，我国银行应在建立合理的组织架构方面，不断完善。

三、结语

随着经济的不断发展，银行业在投资业务上所占的比例逐渐上升，其中，购买债券、股权投资等形式在投资上的风险日益明显，商业银行的稳定、健康发展受到一定程度的影响。投资者在选择财富管理业务前，应强化自身风险意识，制定有效的投资规划。在选择财富管理服务时，应详细了解投资的可预测风险以及相应的解决措施，使其保值增值目的不受影响。银行在为客户提供财富管理服务时，应将理财业务向资产管理方面转化，建立合理组织架构，创新产品体系，完善投资风险管理的相关体系，另外，品牌形象的树立也是银行需要考虑的问题。

参考文献：

[1]刘维泉.欧美商业银行财富管理典型模式研究及其启示[J]. 海南金融，2013，09.

财富管理投资风险篇4

这些专业的机构，就是资产管理机构，简称资管，他们包括银行、保险公司、信托公司、证券公司、期货公司、公募基金（证券投资基金）和私募基金管理公司、财富管理公司等。

大资管时代的核心特征

行业人士归纳了大资管时代的四大特征，如金融脱媒化、人民币国际化、金融牌照私人化和金融混业化。笔者认为，站在投资者的角度，他们更能直观地感受到大资管时代的两个核心特征：

大资管时代的第一个核心特征是资产管理规模庞大，并持续高速增长。波士顿咨询与建行私人银行近日的《2012年中国财富报告》显示，2012年中国私人可投资资产总额将超过73万亿元人民币，截至2012年年底，可投资资产在60万元以上的高净值家庭数量将达到174万户。

截至2012年12月底，中国财富管理市场的总规模逼近30万亿元。其中，银行理财产品余额为7.6万亿元，信托资产为7.47万亿元，保险资产7.35万亿元，基金（公募+非公募）产品3.62亿元，券商资管产品1.89万亿元，各类股权投资基金和风险投资基金的总额超过1.6万亿元。

行业专家人士预测，未来10年资产管理行业会有很大的发展空间。乐观估计，未来10年有100万亿的资金要从银行“搬家”到理财市场；即使按照最悲观的估计，理财市场也有30万亿的新增规模；如果取一个中间值，这个规模大约在50万亿到70万亿之间，将由银行、保险、信托、证券和基金来瓜分。

大资管时代的第二个核心特征是理财产品“百花齐放”。2012年，我们的资本市场里，投资渠道还非常有限，投资选择空间很小；突然之间，当我们面对市场上众多的理财产品时，我们会发觉自己像进入大观园的刘姥姥一样，有点眼花缭乱，不知所措了。我们会发现券商、公募基金可以通过发行资产管理计划，进入信托、PE的领域；资产证券化可以使券商直接通过股票交易所卖产品；阳光私募不但合法化了，还可以与证券、保险一样发行公募基金。我们还发现，我们不但可以投资中国，还可以投资外国，足不出户，我们一样可以在全世界买股票、买房产、买资源。一句话，我们被簇拥在销售理财产品的“金哥”、“银姐”之中，已经搞不清楚谁在干什么，谁在吆喝什么。

从资产管理行业发展趋势来看，随着国家对行业管制的逐渐放松，资管行业将逐步进入进一步的竞争、创新和混业经营时代。在此基础上，多种资产管理机构相继为投资者带来了多元化的投资渠道，形成包括私募及公募基金、理财产品、信托计划、特定和专项资产管理计划、债权投资计划、私人银行财富管理、第三方财富管理、资产证券化等多元产品的格局，进一步丰富和完善中国的多层次资本市场。

大资产时代如何进行财富管理

我国十七大报告首次提出“创造条件让更多群众拥有财产性收入”。“财产性收入”一般是指家庭拥有的动产（如银行存款、有价证券等）、不动产（如房屋、车辆、土地、收藏品等）所获得的收入。它包括出让财产使用权所获得的利息、租金、专利收入等；财产营运所获得的红利收入、财产增值收益等。简而言之，财产性收入就是靠投资赚钱，靠“钱”赚钱！

华人首富李嘉诚曾说过：30岁以前靠体力赚钱，30岁以后靠“钱”赚钱！那么，面对繁多的理财产品，我们如何靠“钱”赚“钱”，并创建出符合我们自身需求的投资组合呢？

财富管理是一个复杂的系统工程，但如果单纯从理财的角度出发，最核心的就是根据自身的风险偏好，对投资的安全性、流动性和投资回报三大要素进行排列组合。

首先，投资人要加强学习，提高风险防控意识。任何投资都有风险，而不投资资产贬值的风险更大，我们的风险防控不是绝对的规避风险，而是根据我们的承受力，选择风险和收益的平衡。

其次，投资人要关注流动性，也就是理财产品的投资周期。银行存款、股票、银行理财属于高流动性产品，随时可以转变为现金。而一些创投基金、PE基金的投资周期较长，如“5+2”（5年封闭期，2年赎回期），“4+3”（4年投资期，3年退出期）等，当处于封闭期和投资期时，上述基金产品是不能退出的，而目前基金份额转让市场又不成熟，因此，投资周期较长的产品要更慎重。

再次，投资人当然要关注投资回报和收益。不同的理财产品有不同的投资回报，高回报并不一定意味着高风险，但筛选是一个较为专业性的问题。

最后，每个人都有最适合自己的投资组合，笔者根据安全性、回报率，对市场里现有和新兴的理财产品进行了一个初步分类：

低风险、低回报产品：国债、银行存款、银行理财等；

较低风险、中等回报产品：信托、上市公司保底定向增发产品、可转债（尚未推出）、资产证券化产品（公募）、公募基金资管计划、券商资管计划等；

较高风险、中等回报产品：中小企业私募债等；

中等风险、较高收入产品：房地产基金、另类投资、债券基金、PE等；

较高风险、较高收入预期的产品：天使、创投、关注新三板的基金等。

财富管理投资风险篇5

第一步：汇总、计算自己的资产状况，知道自己有多少财要理，目前投资了哪些领域，自己的理财风格偏向是激进还是稳健?这些都是最基本的前提。

第二步：设定理财目标，比如买房、购车、育儿、养老等，在多个目标中厘清先后，才可以进行合理的资产分配。

第三步：清楚自己的风险偏好，不要承担超过自身偿债，一般家庭要留足相当于半年生活费的应急预备金，然后再根据家庭风险承受能力，选择相关投资产品。

第四步：进行家庭资产配置，这是在前三步的基础上调整现金流，修改不切实际的理财目标，再进行具体投资品种和时机选择来战略性资产分配，以达到理财效果。

第五步：资产投资跟踪、评估和调整。我们家庭财务状况和收支水平不断变化，投资市场也是在瞬息转变，投资的效果要随时跟踪、评估，不断调整配置，这样才能达到财务安全、资产增值的良好预期。

如何为自己以及家庭做好财务诊断。做好长期财富规划，实现人生财务资源配置效用的最大化，达成不同阶段的理财目标是每一个人都需要去用心思索的问题，可往往我们受到时间、精力，专业知识等方面的限制，很难放远目光，将未来财务规划和资产管理安排做到尽善尽美。当前工行苏州分行顺应客户需求，秉承“以客户为中心”的服务理念，集中优势资源，启动了个人客户财富顾问服务，致力打造个性化，全方位、专家级的财富管理服务品牌――“工银财富”，全力提升我行专业化客户财富规划水平。

财富管理投资风险篇6

保险业是管理风险的现代金融服务业，能够在保障财富、财富管理和促进财富创造等5个方面发挥积极作用。

提供财富保障

保险的财富保障作用通过事前防范和事后补偿来实现，这是保险最传统的功能和作用。

事前防范是保险套司通过风险教育、风险提示、减炙防损措施，提高投保人的风险意识，尽量避免事故的发生，减少灾害造成的损失。

事后补偿是指灾害事故发生后，保险公司按照合同规定，给予经济补偿，稳定投保人的生活。2002年以来，我国保险业累计赔款与给付4000多亿元，在应对重大灾害事故，保障正常的生产生活秩序方面发挥了积极作用。

完善财富管理

保险对财富的管理既包括个人和家庭财富的管理，又涵盖了企业和社会财富的管理。

从个人和家庭财富管理的角度看，保险能帮助个人和家庭对财富进行有效运作和合理安排，实现生有所托、老有所养、终有所安，全面提高人的生活品质，这是对投保人的物质财产、身体健康等财富进行的最基本管理。

从企业和社会财富管理的角度看，保险业具有社会管理的重要职能，能够有效管理企业和社会财富。如美国的保险公司通过为养老金计划提供投资产品、受托管理、投资管理和账户管理服务。近年来，我国保险业自觉服务大局，参与社会管理，推动了社会财富的整合和创造。例如，为企业提供年金管理服务，目前养老保险公司已经受托了295家套公司的企业年金计划，受托资产16.3亿元。

促进财富创造

保险对于推动财富创造，促进经济增长具有重要意义。

促进技术创新 保险为技术创新提供有力保障，降低创新者面临的风险，通过推动技术创新来促进财富创造。

促进投资保险业通过发挥资金融通功能，为经济建设积累巨额长期资金。

拉动消费保险业的发展有助于稳定百姓对未来消费预期，降低全社会预防性储蓄总量，增加人们的即期消费。同时，保险业发展有助于规避信用消费中的风险，鼓励未来收入预期比较好的消费者通过信贷扩大消费。

4点建议促进健康发展

为了促进保险理财业务的健康发展，保险业还要在以下4方面继续努力。

优化理财服务

与其他金融产品相比，保险所提供的理财产品和理财服务具有更加安全、兼顾保障的行业特色。如投资连结和分红等新型寿险产品的推出，实质上就是保险公司通过保险资金运用，为被保险人提供的一种代客理财服务，实现了保险公司与被保险人之间的风险共担、收益共享。保险公司要紧紧围绕行业特点做文章，提供安全适度、保障充分的理财服务，促进投保人的财富保值增值。

丰富保险产品

人们的保险需求不断升级，越来越把保险作为一种理财手段，用来解决养老、健康、教育等方面的问题。一些保险公司推出的新型理财产品“居安理财”、“华泰理财”等受到了消费者的欢迎。要根据人民群众的保险需求和购买能力，通过产品创新不断丰富保险理财产品，不断推进保险理财产品大众化，开发兼顾安全和保障的理财产品，使消费者看得懂、信得过、用得上。

加强人才培养

丰富保险理财产品，提高保险理财服务水平，关键在于培养好和使用好保险理财人才。缺乏人才，是制约保险业发展的瓶颈之一，其中保险理财人才的缺乏更为突出。据有关中介机构测算，我国保险专业理财顾问的需求量为12万人，但保险理财人才队伍建设现状远远不能满足需求。

财富管理投资风险篇7

一般认为现代意义上的投资银行发端于英国。18世纪后期，伦敦的商人银行率先为外国政府和从事国际业务的大公司筹集长期资金，投资银行业务逐渐成为它们的主要业务。19世纪末20世纪初,欧美资本市场发展迅速,投资银行业获利丰厚,诱致商业银行纷纷在利益驱动下,将短期资金用于长期的证券投资,造成资本市场泡沫泛滥,并导致了1929―1933年的大萧条。因此,美国于1933年制定并通过了《格拉斯―斯特格尔法》等一系列相关法规,使投资银行与商业银行分业经营。

20世纪60年代，欧美经济获得了高速发展,新技术革命和金融创新浪潮风起云涌，金融市场的全球联系日益增强，各国金融管理当局纷纷放松金融管制，突破了银证保分业经营的限制，形成了一批声誉卓著的现资银行，如高盛 、花旗集团、环球金融、 摩根士丹利、美林等。目前现资银行业务种类繁多，主要有：证券发行及承销，证券交易经纪及自营、公司财务顾问及投资咨询、基金管理及运作、收购及兼并等。

从欧美投资银行发展的历程可以看出，随着国民财富的大量积累，人们的投资、理财观念日趋强烈，需要把很大一部分财富投入股票及债券等风险资产中，期望通过资产组合以实现财富的保值增值。由于专业知识能力有限及信息不对称，人们希望有特定的机构提供投资理财方面的专业化服务，从而极大的促进了投资银行业的发展。高度发达的资本市场在为人们的投资理财提供了丰富的金融工具的同时，也刺激了能提供专业化投资理财服务的投资银行的发展。

投资银行业发展的数学模型论证

国民财富的持续增长，人们迫切需要实现财富的保值增值，而面对着层出不穷的金融产品时往往不知所措，因此专业化的投资理财机构―投资银行的发展成为必然。国家经济景气监测中心的调查显示，全国范围内约有70%的居民希望得到投资理财顾问的指导。可见我国巨额的国民财富及人们日趋强烈的投资理财意愿，预示着投资银行业发展的巨大潜力。

经验表明，个人在较高的财富水平上，将更愿承担较大的风险，即随着国民财富的增加，绝对量更大的财富会投入风险资产中去。现以数学模型加以证实，投入到风险资产中的财富量是随着财富量的增加而增加。

模型假设：一个投资者的初始财富；投资者为递减的绝对风险厌恶者；风险资产能以概率（i=1,….,n）产生一个超过无风险资产报酬率的净回报；为投入到风险资产的财富数量，小于初始财富；投资者的问题就是如何选择，去最大化财富的预期效用：

对求导数，使预期效用函数最大化的一阶与二阶条件：

为使预期效用最大化的投入到风险资产中的财富数量。由于风险厌恶，预期效用函数的二阶导数严格小于零。在投资者为递减的绝对风险厌恶者条件下，可视为的函数，对（E.2）求的微分：

由（E.3）可知，的分母为负，因此只要当分子也为负时，风险资产是正常品即β*随着ω的增加而增加。由绝对风险厌恶的阿罗―帕拉特测度可知：

由（E.8）可知，的分子也为负，从而。至此，模型表明，在风险厌恶条件下，投入风险资产中的财富会随着国民财富的增加而增加。这意味着，随着国民财富的增长，人们愿意把更多的财富投入到股票、债券等风险资产中去，实现资产的保值增值。无疑人们的投资理财行为，需要投资银行等金融机构提供大量的专业化服务，从而促进投资银行业的发展。

我国投资银行业的发展历程

我国投资银行业是伴随着资本市场的发展而产生的。改革开放以前，中国没有资本市场，当然更谈不上投资银行。20世纪80年代末，随着我国资本市场的产生和证券流通市场的开放，产生了一批以证券公司为主要形式的投资银行，商业银行以及保险公司也可经营证券业务。1997年以后，随着商业银行法的实施，我国金融业的分业经营及管理的体制逐步形成，银行、保险、信托业务与证券业务脱钩，因此诞生一批金融集团附属的证券公司，如中信证券、光大证券等。

改革开放以来，我国国民经济持续快速增长，经济总量已位于世界前列，2004年我国国内生产总值13.7万亿元，国家外汇储备达到6099亿美元 。城乡居民储蓄存款达到12.6万亿元, 占当年国内生产总值92%。与此同时，我国国债及企业债券规模达到7251亿元，股票市场流通市值为11688亿元，占GDP的比率为8.6%，最高时曾达到18%。1993年至2004年期间城乡居民储蓄存款占GDP的比率年均69%，而同期股票市场流通市值占GDP的比率为年均8.3%。可见由于种种原因，人们并没有有效实现财富的保值增值，尚有巨大的潜力可挖掘。

尽管受到分业经营体制的约束，国内各商业银行并没有放弃参与投资银行业务的努力。中国建设银行1994年与美国投资银行摩根士丹利等机构合资创办了中国境内首家中外合资投资银行机构―中国国际金融公司。中国银行于1998年在香港成立了全资附属区域性投资银行―中银国际控股有限公司。中国工商银行以及股份制商业银行中，如招商银行也在积极推进投资银行业务。目前，金融监管当局也制定了一些相关政策，如2001年央行颁布了商业银行中间业务暂行规定，鼓励商业银行开展投资银行业务。

我国投资银行业发展面临的困境

应该说我国投资银行业的发展是具备一定经济基础的，然而现实表现却强差人意。作为资本市场核心的股票市场，如沪市上证指数从2001年国有股减持办法出台时的2245.44点跌到目前的1300点以下，跌幅高达45%，投资者财富大幅缩水。随之而来的是投资银行业的全行业亏损，一些证券公司在持续低迷的行情中倒下，更多的是处在苦苦挣扎中，整个投资银行业举步维艰。造成投资银行业发展与经济增长、国民财富增长脱节，并陷于困境的主要原因有：

我国资本市场存在重大缺陷，严重影响投资银行功能的发挥。一是功能定位缺陷，资本市场应当具有企业融资、资源配置和风险分散等基本功能，然而我国目前的资本市场过分强调融资功能而忽视其它功能，功能不全的资本市场，降低了企业对投资银行的业务需求。二是股权分置缺陷，三分之二的非流通股置身股市涨跌之外，导致非流通股股东恶意圈钱、占用资金、内幕交易等股市腐败行为盛行，肆意侵害流通股股东利益，极大的损害了资本市场的信誉。

我国实行的分业经营、分业管理的监管模式。分业经营虽然有利于防止和控制银行、证券、保险业的风险在行间交叉传递和扩大，便于政府对市场的监管，却客观上限制了投资银行业务创新。目前，金融混业经营的国际趋势，塑造了如花旗集团、瑞士信贷、第一波士顿等一批新型投资银行，充分发挥了金融业务间的协同效应，对独立型投资银行造成很大冲击。

我国投资银行绝大多数为国有或国有控股，采取有限责任公司形式，一方面没有从本质上解决所有者缺位问题，导致投资银行缺乏创新动力，业务范围狭窄，收入来源主要集中在手续费收入，自营业务收入和证券承销业务收入方面。另一方面，难以在资本市场通过股票、债券等方式融资，在货币市场上的短期融资也受到各种限制，导致我国投资银行融资渠道狭小，资产规模普遍偏小。

不解决这些问题，即使拥有巨额的国民财富和强烈的投资理财意愿，由于人们对资本市场缺乏信心，也不会把财富投入到各种风险资产中，即使投入也不可能实现财富的增值，从而使提供专业化投资理财服务的投资银行难以获得正常发展。

促进投资银行业发展的建议

通过以上分析可知，由于资本市场的缺陷以及金融监管体制等方面存在的问题，导致目前投资银行业的发展与经济增长、国民财富增长相脱节。但是，改革开放以来我国国民经济的持续增长和国民财富的积累，以及人们投资理财欲望的日趋强烈，都使投资银行业具备巨大的发展潜力。只要尽快采取措施彻底解决这些问题，重塑投资者对资本市场的信心，投资银行业必会实现快速的发展。具体建议如下：

完善资本市场建设，解决股权分裂、激活股市，为投资银行业的发展创造基础条件。全流通能抑制上市公司不受节制的扩张冲动，并能从市场环节制约上市公司的规范重组，重塑投资者对资本市场的信心。在完善股票市场的同时，大力发展债券等其它资本市场，塑造多层次的资本市场体系。

适应混业经营趋势，逐步放松金融管制。实行混业经营可以更加充分地利用资金和客户资源，发挥协同效应，提高金融体系的运作效率，金融监管当局应当适应这一潮流，逐步适时放宽金融管制，鼓励金融创新，促进新兴投资银行业务的发展。

实现投资银行股份制改造。对符合条件的投资银行应通过股份制改造或其它形式, 引入各种性质的战略投资者,优化股本结构,拓宽融资渠道，为投资银行筹集长期稳定的发展资金。同时，可逐步完善投资银行的法人治理结构,为投资银行的业务创新创造制度前提。

参考文献：

1.杨建文.2003―2004上海金融发展报告.上海人民出版社，2004

2.华庆山.2003―2004国际金融报告.经济科学出版社，2004

财富管理投资风险篇8

产品开发：多因素考量

金融机构在开发产品时应保持审慎态度，综合考虑多方面因素，把握市场环境及市场需求。

“在产品开发方面，恒生中国一贯秉承审慎原则。”恒生中国副行长兼零售银行及财富管理主管杨荣。

恒生中国财富管理及产品开发业务部在产品构思阶段广泛参考市场情况、同业产品比较、前线销售同事及客户意见。

“比如，今年内地股市表现不佳，不少精明的投资者已经开始考虑投资海外市场来分散组合风险。港股市场因其管理规范、交投活跃、估值合理，且聚集了一批境内优质蓝筹公司而成为投资者试水海外股市的首选。与QDII基金不同，结构性产品并不完全依赖市场的单边上行获得回报，而是通过金融工程技术，设计出各种机制，来捕捉不同市场环境下的潜在投资机会。”杨荣表示。

恒生中国还深入了解了内地投资者的投资心理及投资习惯，发现投资结构性存款的客户在期望快进快出、及时获利的同时，对市场波动十分敏感，并希望能部分抵御市场风险。因此，为满足这一市场需求，开发了 “天天开心”、“连连盈”、“触发式”等系列的港股挂钩结构性存款。

此外，恒生中国还通过一系列尽职调查程序确保产品本身及其宣传材料的合规性、控制市场风险、操作风险、法律风险等。综合考虑投资环境，投资风险以及客户偏好等因素，设计具有不同年期、挂钩标的以及产品结构的合理的理财产品组合，以满足不同投资者的需要。

练好“内功”：提升专业服务

根据政策指引，恒生中国进一步加强销售团队人员的责任与能力培训，提升专业服务水平――“三管齐下，修炼内功”：

第一是对员工上岗及在岗培训，所有个人理财服务销售人员必须参加相关的产品培训并通过内部考试，以确保销售人员掌握相关产品特点的专业知识。

除此之外，新产品上市准备阶段，恒生中国财富管理部必须第一时间协同训练发展部及销售支持部全面开展新产品知识培训，快速提升员工对新产品的认识。

另外，加强投资顾问团队的建设。杨荣，“恒生中国设有专业的投资顾问团队，由资深从业人员组成，协助投资者了解市场状况和产品特征以及拟定全面的理财方案。同时，投资顾问团队也会定期到各个分支行对个人理财服务销售人员进行产品知识的培训，对客经验的分享。”

提示风险：建立正确投资观

财富管理投资风险篇9

我要圆一个梦

1997年香港回归之际，港人因对一国两制缺乏了解，故而信心低落，市态低迷，不少人选择离港甚至移民，另谋发展。也就是在这个时候，刘利君从内地来到了香港。在她看来，香港作为国际金融中心，金融业仍将长期保有“万业之母”的核心价值，回归祖国以后，香港会有更多机遇。“我深受父亲从商的影响，从小就喜欢金融，我要在这儿圆一个梦!”

翌年，刘利君投身保险行业，先后任职国际知名保险公司AXA(安盛集团)和AIA(友邦保险)，主要负责客户的理财策划和管理工作。在这期间，她凭着卓越的成绩，跻身“百万圆桌会”，并荣获从诸多行业评核中产生的最高荣誉一“全球优质服务奖”。

刘利君在业界屡创佳绩的同时，对于如何圆梦，也有了越来越清晰的计划。她那担任基金经理的丈夫申屠学军认为，投资一定不能局限于单一地区，必须面向全球，在重视风险防范的同时为投资作出多方面选择。香港背靠祖国，又有稳健、完善的法治和经济体系，非常适合财务管理这一行业的发展。夫妻俩决定，各自发挥金融领域的专业所长，在香港证监会及香港专业保险经纪协会成功注册了“德悦”这一企业品牌。短短几年，德悦就获得了“亚太卓越企业奖”及“粤港澳品牌奖”，并加入了香港回归13周年名牌名企系列。

财务金字塔

“规划未来，享受人生。”这是刘利君提出的理财投资理念，她进一步指出：“人要懂得赚钱，更需要懂得钱赚钱。”德悦的“钱赚钱”方式，着重于替客户提供长、中、短线投资的资金分配的建议，协助客户将三大必要开支――1、一边赚钱，一边花钱的开支；2、退休后的开支；3、对于父母的责任开支分别进行数据化，以便客户在维持现有生活水准的基础上，逐步将投资高端化。

刘利君还提出“财务金字塔”的概念，为客户规划未来的生活开支。“财务金字塔”是一种系统性的理财管理，金字塔由下而上，排列为日常必须开支、风险管理、退休／教育开支、投资及资产管理，每一层都详列开支占总资产的百分比，规划出一系列的理财时间表。以一个三岁小孩为例，在其年龄达到24岁，即投身社会前，父母需照顾他21年，每月的总家庭开支若以2万元计，21年即高达504万元。如果利用“财务金字塔”分析方法，父母可以合理安排各类开支，完善风险管理。

这套理财概念，为客户提供了更清晰和长远的财务规划。刘利君表示：“在规划的过程中，我们会分析客户的需求，根据客户自身的能力，协助客户达到他所想要的生活目标。”她将理财比喻为“开车行程”；“理财需要有长远的视野，就像开车一样。有些人只需要以车代步，开车时不会有太多的要求和考虑；而有些人会在出发前将车调好舒适度、安全度，然后计划路程、检查油量等等，为愉快行程打好良基。德悦期盼在客户的财务金字塔上提供务实的服务。”刘利君相信：机会将留给有准备的人。

投资前三思

刘利君在财务管理上，有一个“目标为本，量力而为”的原则。她会先了解客户的需求和财务能力，再评估市场趋势和投资风险，把风险和回报按高、中、低等几个级别分类，在客户充分了解需要承担的投资风险后，再向他们提供投资建议。

比如有客户看重某个地区的发展前景，希望把所有的资金都投资在同一地区，她就会向客户解释――如投资在单一市场，可能会出现周期性的风险；如果将资产放在全球市场作分散投资，风险也会随之分散。而香港这个国际金融中心，正是提供全球金融市场投资的平台，能够为投资者提供多个市场选择，降低投资风险。

每个投资者的价值取向和风险承受能力不尽相同，因此，刘利君制订了两种不同的投资策略：针对进取型投资者，“我们特别强调风险，注重用复利追求回报，因为守住本金乃是重中之重”；针对保守型投资者，“我们特别强调通胀率，只有冒点风险争取高于通胀的回报，才能达到真正的钱赚钱的目的。”

消费理财观

“有人认为，家财亿贯才需要财富管理。对此，你怎么看呢?”

面对记者的提问，刘利君解释：“赚钱容易管钱难。其实，每一个人、每户家庭都有理财的需要，不同的个人或企业都需要度身订制自己的财务策划，千万不能用错方法。”

“以女孩子买衣服为例子，有些女生看见喜欢的就买，但很可能只穿了一次便再也不会穿了。这与财富管理的原理是一样的。如果只是把辛苦赚来的财富，二话不说便随意花掉，就很难为自己的将来储蓄及增值。与其一边赚钱，一边花钱，还不如在每次消费前考虑三分钟，衡量自己是否真的需要花这笔钱。学会分析必要消费和非必要消费，这是一种人生智慧，这种智慧同样可以积累财富。”

刘利君提出的“消费理财”概念，奉行量入为出，鼓励客户按实际收入衡量自己可承担的支出和投资风险。她表示，“消费理财”，就是把财富管理的概念“生活化”。“控制好自己的消费冲动和风险偏好，是与自己斗智斗勇的一场游戏。”

刘利君说起一个故事：德悦有位富二代客户，刚刚大学毕业投身社会，月赚8000港元。与父母的财富相比，让他觉得十分尴尬，找不到自己的价值。为此，刘利君帮他做了一个财务安排：每个月衣食住行大约花费3000元，剩下来的5000元存下来，一部分根据他自己的未来规划，选择了长、中、短线理财产品，作为他将来的创业金，另一部分结合家庭背景进行享受型消费。不到一年时间，成功的富二代买了总价值2万元的皮包和手袋送给父母一他并不是要炫耀自己的财富，而是向父母证明，他不仅可以维持自己的日常生活，还拥有孝敬父母的能力。“我们为客户理财，就是要让每个人都找到自己的价值。”刘利君欣慰地说。

“其实，每个客户都想拥有‘财富自由’。透过‘消费理财’，即使收入不高的人，也能享受到‘财富自由’的人生。”

不想输掉品牌

刘利君和申屠学军这对伉俪创办的德悦，已经深得客户的信任和同行的认可。去年，德悦获得由“2010全球商报经济论坛暨亚太工商界领袖峰会”大会组委会推荐，香港商报、中国商业经理协会联合颁发的“2010亚太卓越企业家／企业”大奖，成为唯一一家获得这项殊荣的“财富管理界别”得主。

刘利君是勤奋的。这些年来，她非常感恩她的客户们，她因为有客户的提醒和勉励，促使她发奋攻读并取得了英国圣杰文大学的工商管理硕士及美国美洲大学的财务管理硕士学位，此后更获得了国际美洲大学荣誉工商管理哲学博士学位，如今她已分别取得美国注册财务策划师和注册亚太理财规划师的专业资格。

财富管理投资风险篇10

如何最大限度地利用好闲置资产对于企业来说至关重要，对闲置资产进行合理的管理，将会给企业带来直接收益。我国财富管理迎来深刻转型，将带动大类资产配置的全面调整。

和讯理财、君领财富8月15日在北京联合的《中国财富管理报告（2013～2014）》，君领控股董事、君领财富总裁胡伟表示，国内的资产配置还处在初级阶段，真实的应用还不成熟，在不同阶段，资产集中度很高。“这被市场解读为对赚钱效应的跟风行为，2007年公募基金快速发展到3万亿元的规模，而近几年信托市场的发展更让人咋舌，规模激增至近10万亿元。其中最为直接的原因，是理财市场需求巨大，而国内已有的投资渠道或投资能力，还远远不能满足。”

在胡伟看来，国内投资市场发展时间尚短，与海外成熟投资市场相比，产品结构单一，已有投资缺乏稳定长期业绩表现。“区别于海外市场基金的细微化与多元化，国内的公募基金及私募基金同质化严重，业绩表现缺乏稳定性，且缺乏有规模的具备对冲机制的产品。上市公司参与更多的是信托产品及纯债券的固定收益类产品。比如股票质押类信托产品，资产标的流通性好、二级市场相对比较容易估值；另一方面资产抵押型产品，包括地产类信托、政信类信托，目前国内规模已经过万亿元，市场相对成熟，收益率为9～11%，但需要规避个别过度举债区域的信托产品。”胡伟称。

针对不同企业客户来说，对于理财产品的偏好亦存在区别。民营企业利益归属清晰，因此对于理财市场的关注度相对较高，已经深层次地接触到信托和浮动收益类产品；而大多数国有企业则更倾向稳扎稳打的保守态度，在投资监管环境尚未成熟之际，CFO不会因为个别业务存在问题而招致风险，因此虽已涉及理财，但步伐相对较小，主要集中在银行理财产品、资金池层面信托产品、一年期的财富管理等。胡伟认为，长期来看，扩大投资范围、形成长短期产品错配，将会是企业资产配置的趋势。

关于信托行业存在的震荡风险，胡伟表示，外界专业人士的解读虽存在高度但缺乏对于环境的解读，而内部从业人员相对保守，因此存在误读的情况。以风险控制体系为例，信托行业发展如今规模，由从业人员差异性等原因所带来的不规范操作必然存在，但作为高净值客户而言，自我判别能力不可或缺。“2013年下半年房地产信托产品占比将会有所提高。近期信托公司对政信合作的态度出现了一定程度的分化，在最近一两年内，我们仍然认为政府债务相对安全。”他同时指出，未来风险可能集中在三四线城市的地产项目，这主要由于中国地产规模快速扩张，与市场实际需求不一致，企业财务部门关心的始终是本金安全和投资回报，一旦延期，资产处置出现缺口，原有资产的高评可能带来崩盘性的风险，此时资金流动性便无以保证。“通过引入第三方专业机构接盘，道德风险和专业风险都会大大降低。中国信托业在经过5～7年的高速发展之后，地产信托风险大多是地方财政和地产的问题，并非专业问题招致。行业发展经历黄金时期，利润普遍存在，必然推动开发商高利率融资，然而，把握行业性的机会需同时承担所在领域内的风险，作为CFO，平衡收益和风险是投资过程中不容忽视的问题。

财富管理平台突围

尽管良好的资金管理对于企业来说存在正面效应，但不同企业对于资金的风险偏好不尽相同，针对不同的需求，分寸拿捏起来也需要谨慎把握。财富充斥市场，第三方财富管理公司丛生，成熟平台的出现可以帮助实现行业的合规发展。

按胡伟的看法，这是一个有待开发的市场，也是一个充满魅力的市场。君领财富旨在发挥专业的投资能力为客户获得投资回报，通过专业的分析为客户在市场中选择安全的投资理财产品。然而，这需要不断的微创新和有效的执行力，同时，金融监管部分在投资理财产品上的规范和监管必不可少。

产品设计方面，财富管理平台摆脱了“金融超市”的操作模式，引入产品创新和筛选，帮助投资人加强风控及投资指导。成熟的财富管理平台一定会重视自身的专业能力、中介服务能力，以及推动投资人专业度的提升。从便利性向专业性递进，是健全市场的过程中必然会出现的趋势。

投资过程中，财富管理平台所秉持的保守及专业的态度，可以在屏蔽风险的同时捕捉机会。毕竟，投资更多是一个预期的过程。企业需要培养正确的理财观念、缩短试错过程、基于前期尽职调查和充分准备后采取行动，而非盲目服从市场投资行为。

财富管理投资风险篇11

二、私人财富管理目标选择

实际中，真正在私人财富管理的过程中，并不能保证一切如模型的假设那么理想，因此我们应对于私人财富的目标进行重新论证。首先，值得注意的是，我们对于一位客户应进行审慎合理的询问，并且制订IPS，而根据BPT，投资者往往会限定财富小于某一水平的概率应小于某一概率，而后在此基础上追求财富最大化，即投资者有一定的安全界限，在该界限之上他可以接受一定失败。因此，在实际制定目标时候，客户经理应根据客户的需求重要程度进行分层，设定不同目标，并设定不同资产分配。尤其在资产负债管理中，由于引入负债管理，而本身负债目标的复杂性会使得简化模型计算结果产生偏差。因此，可以根据负债的重要程度以及违约惩罚程度进行分级，并设定不同的参数，进行计算，最终得到合理的投资分配。其次，在设定分层目标后，客户经理还应认识到客户在投资限制中是厌恶损失而非厌恶风险，因此在进行目标选择的时候应注重损失概率，同时对于基本面的分析一方面可以减少发生损失的概率；另一方面可以使客户认识到风险的概念，保证客户在实际财富管理过程中不发生前文提到非理性现象。再次，应对于客户的投资背景进行详尽的调查，由于客户的学历、投资经历、性格不同，以及目前消费水品的需求不一，因此即使同样的负债状况对于不同的客户也会造成目标的不同。总之，我们将行为金融学理论纳入财富管理过程中，我们引入了“基于目标”投资策略，即分析客户的若干特定目标和每个目标所关联的风险承受程度。如对于每期住房抵押贷款的违约惩罚较为严重，因此其免疫目标较为重要，因此其投资应更注重安全性，这一层的风险承受能力较低；而对于退休后的额外消费造成的负债惩罚很轻，甚至不能满足也不会造成严重后果，针对该部分目标的风险承受能力更强，因此较大比例投入到风险性资产。

三、利用修正后的私人财富管理模型进行投资配置及后续管理

首先，对于不同层次的目标应有不同的投资配置，但是应该注意的是，上文的理论没有纳入各层之间的相关性，因此得出的最终结论可能与客户的实际需要有偏差，所以最终进行投资配置时，应根据长期负债要求进行修正。其次，根据资产负债模型的应用范围，投资者应首要以弥补负债为目标，因此在应以较大比例的投资于固定收益类产品，同时注重长期投资目标。这是整个财富管理过程中最重要的部分，也是核心部分，在提出投资建议后，投资顾问应及时进行反馈。其中较为重要的是与私人银行客户进行相应的沟通，在实际进行投资之前根据客户的要求进行合理修改，而后根据最终的投资建议进行实际模拟操作，并根据投资结果确定最终的投资建议。之后便交由经纪人和交易员进行实际投资或者购买基金、理财产品等，这是操作性工作，私人财富管理工作第一阶段工作就已完成。但是，投资环境和投资者自身状况随着时间变化都可能发生变化，因此应定期对于客户进行资产负债状况的调查，进而修正投资分配，即进行私人财富管理的后续管理。根据论证，财富管理的一个重要目标是进行债券的免疫，因此应实时调查现有负债的抵补状况，尤其是由于客户本身人力资本可能发生较大变化，即未来收入会用于偿还现有负债，或者未来收入不足以支撑负债而需要进行更大的负债，这就需要对现有的资产状况进行调整。

财富管理投资风险篇12

精打细算投资慎

对老百姓而言，既想保住钱袋子，又想追上CPI增速，对抗通胀压力的普通投资者来说，如何才能达到目的?

在衣食住行成本倍增的今天，股票的价格也在蹿升。“投资，投资，再投资。”这是小赵的办法，“对于像我这样资产并不充裕的普通投资者来说，想要实现资产保值，唯一的办法就是投资、投资，再投资。通过购入股票和基金，来分享通胀带来的财富增长。虽然我的操作水平一般，但小心谨慎的投资，总比按兵不动静等通胀蚕食资产要好!”

小赵说，为了弥补股票操作上的不足，防范投资风险，他也增加了股票型基金的投资比例，“这种行情下，最近几个月内，股票型基金的投资收益应该不会太低。”

理财人士认为，老百姓应该确立理财思维。但投资的关键在于，要根据自己的实际情况设定投资目标，切忌贪婪冒进，以免蒙受损失。

通胀压力下家庭理财之道

尽管央行开启了新一轮的加息周期，可是面对不断上涨的物价，房市调控政策的高举，中国股市的动荡凶险，艺术品投资的门槛高企，到哪里可以寻找一条适合资产保值的投资方式?面对负利率时代越捂越瘪的钱袋子，如何才能顺利完成我们的养老规划?

都说家庭财富好比一个蓄满水的水库，上游要有不断的流水进入，下游要有一道坚实稳固的大坝控制水流的速度，一旦大坝有任何的溃滥和松懈，不管上游有多么丰富的资源，那么代表财富的水也照样将东去逝水，不再复返。所以，理财专家们经常将这个堤坝比喻为家庭理财结构中的保险。或许我们可以从“保险”中来探求一条通胀压力下的家庭理财之道。

1　家庭理财“积极”当头。创业阶段的家庭，家庭财富积累处于初始阶段，房贷、车贷等负债给家庭带来不小压力，日常开支通常要占到家庭月收入的60％～70％，特别是有些开始独立创立的小业主，在流动资金等方面准备不充裕，家庭的生活压力偏大。这个时候需要有一个“积极”的理财态度，就是在做好稳定的基础保障工作后，适度投资，争取资产的早日升值。

对于这类型的家庭需要用到美国理财金三角的概念，简单来说，就是将一般家庭的年收入，进行三等分的财务分配，也就是除了日常生活支出之外，还有投资理财及风险管理两大部分，并针对不同的财务目标所做的投资规划，建议可以将财务目标分为短、中、长期规划，提取年收入的20％～30％有计划参与一些投资项目。至于风险管理，专家建议每年提取7％～10％作为风险管理的费用，确保家庭成员能够保全辛苦累积的资产，不会因为收入中断或减少而遭受折损。这个时候家庭主要成员特别是家庭经济支柱的意外保障、大病医疗保障等是头等重要的。

需要强调的是，理财的资源配置，其实应该有一定的程序，也就是先考虑家庭的风险管理，因此风险管理就像金字塔的底端一样，作为根本。打好了稳固的地基之后，才能考量针对不同财务需求所做的不同投资理财的规划。

2　家庭理财“稳健”为先。中国新产生的中产阶层，是当今社会的中坚力量。随着经济发展，这个阶层人数愈来愈多。他们步入小康后，专注于享受现在优裕的生活，赚得多花得也不少，生活圈子与品味决定了他们略显奢华的生活，甚至过度消费者也大有人在。理财专家认为，这部分人的理财应该以“稳健”为主，在消费的同时兼顾投资，在未来钱和今天钱之间作合理配置，并着力布局晚年生活保障，以获得晚年优越生活的后劲。

对于这部分人的财富，最需要防范的风险有三：一是投资渠道单一的风险：二是财富创造者本人的人身风险：三是财富因通胀缩水的风险。专家建议，除了不动产和适度的股票、基金等风险型投资，可以将家庭存在银行里流动性资产配置成保险理财产品，如各保险公司推出的分红型险种。除了强制储蓄控制消费等作用外，还能让资产保值增值，同时还兼具保险的保障功能，属于“一单多能”傻瓜型理财方式。这里，保险起到的最大作用是“资产保值，稳健增值”。

3　家庭理财“安全”第一。实现财务自由是多少人的梦想，也是我们获得快乐的基础。某些实力强劲、未来发展远景良好的企业领袖都能称得上实现了“财务自由”。

李嘉诚先生说：“别人都说我很富有，其实真正属于我的财富是我给自己和亲人都买了充足的人寿保险!”李老先生不愧为华人首富，大家都只看到了其超人一等的经商能力，但其实他更让人佩服的却是其卓越的风险管控水平，大到旗下企业，小到家庭甚至自身。保险并不能保证企业经营没有风险，但却可以保证在资金链断裂之时，不至于手足无措：在昔日的商业伙伴因为知道您今非昔比拂袖而去的时候，不至于感觉世界末日已经来临。保险投资的半强制功能基本可以保证投资计划的持续性，到目前为止，我们并没有发现更理性更科学的转嫁风险的方法。

TIPS

1　在日常生活中理财要充分、合理地使用信用卡，特别是利用好信用卡消费的免息期。另外要时刻关注银行在信用卡提取现金服务上的优惠政策，多利用银行的钱来满足我们的消费，通过迂回战术解决通胀的压力。