中小企业投资管理篇1

中小企业作为我国国民经济的重要组成部分之一，其发展状况直接关系到我国国民经济的发展状况，对我国社会、经济的发展有着重要的影响。投资是一个企业发展的必然手段，投资的情况将会决定一个企业的兴衰成败，对于资本力量不够雄厚的中小企业就更是关系到其存亡。

一、中小企业投资管理的意义

（一）推动国民经济发展

中小企业是我国国民经济中的重要组成部分，中小企业的健康发展能够推动我国国民经济的发展，对协调经济社会发展具有重要的意义。我国的中小企业对于振兴地方经济、环节区域发展的不平衡、促进全面小康社会的和共同富裕有着积极的作用，有利于我国国民经济的平稳健康发展。

（二）提供大量就业机会

企业正确的投资管理活动会对企业的发展起到积极作用，提高企业的发展活力，促进企业的发展壮大，间接的创造了大量的就业岗位，为社会提供了大量就业机会，促进解决社会问题，有利于社会的和谐和稳定。当前我国的中小企业大都集中于农村、乡镇等区域，企业的发展会给农村闲置人口和村镇下岗员工、失业人员提供大量的就业机会，既提高了居民收入又解决了社会问题。

（三）促进中小企业健康发展

投资活动是一个企业经营的重要事项，是企业发展壮大的重要方式，一个企业想要进一步的发展就必须要进行投资、获取利润，企业进行投资管理会帮助企业在投资时进行相应的资源优化配置和资本控制，使企业的投资活动能够取得效益，达到最初的既定目标，使成本的效益最大化。

（四）促进企业管理规范化

一个企业想要长久的发展，就必须要有规范化、科学化的管理制度和规范。中小企业在进行投资管理时必然会对企业的其他相应经营活动进行规范，以促进企业投资的效益最大化。所以企业在进行投资管理时会对企业的其他活动和事项进行管理、规范，制定相应的规章制度，创新管理方法，完善管理制度，促进企业的制度化和规范化管理方法。

二、中小企业投资管理存在的问题

（一）专业化程度低

中小企业由于大都是私人性质或者合作经营的形式进行经营管理，所以企业内部的专业人才比较稀缺，在企业进行投资时难以对投资进行专业化的管理。投资前没有做好专业的投资风险评估，对投资的各个阶段没有详细的预算的方案，在进行投资决策时无法掌握正确合适的投资方法，决策也就缺乏科学性和可行性，使得投资具有巨大的风险。

（二）投资能力低

随着我国经济科技的发展，互联网技术在国家各个领域和行业都被广泛应用，在金融领域也得到了很多的应用，为很对金融企业认可和接受，使得实体银行受到极大的冲击，对我国的金融发展产生了巨大的影响。当前互联网技术在金融行业的应用使中小企业在进行投资时在投资对象、投资方式和投资收益等方面产生了很多的新问题，我国的中小企业资金实力不够雄厚，不能效仿大企业来对管理者进行培训和进修来提高管理水平、决策水平以及互联网投资水平，所以很多的中小企业在进行投资时投资的成本较低，而且无法取得相应的收益。

（三）投资不科学

1.投资对象的选择不科学

在企业进行投资时要考虑到投资对象的能力、经营状况和发展前景，慎重的做出判断，但是在当今社会，互联网的发展使信息的变化极为迅速，信息量也很大，很多的虚假、错误信息掺杂其中，影响到中小企业管理者投资时的判断。现在的中小企业在进行投资时会选择一些被称为效益高、热门的产业进行投资，而没有考虑到自身的规模和资金储备。

2.投资工具的运用死板

我们当今处于互联网时代，网络经济发展速度极快，资本的流动和变化更加的方便、快捷，这些在给企业发展带来给予的同时也带来了挑战。当前中小企业投资的工具大都是金融的债券、期货等，但是由于人才或者经验等方面的原因，对于对经济发展起到相当作用的金融衍生品却没有重视，这一点对比大企业有很大差距。

三、中小企业投资管理问题的解决措施

（一）转变投资理念

中小企业的管理者应该转变投资理念，对企业的投资活动进行规范，不能够固步自封，要积极学习专业的投资管理知识，对企业的投资管理进行创新，与时俱进。要正确的认识专业性投资和专业的外包服务机构，适当的借助相关专业机构的帮助；要转变追求眼前利益的短视行为，从企业的长远发展出发，使企业得到稳定的长期的发展。

（二）制定科学的投资计划

中小企业在投资时要制定好科学可行的投资计划以保证投资的顺利进行。在投资前要做好投资的产业和产品的信息收集，寻找到符合企业经营规模和能力的投资项目，量力而行，做好相应的投资风险评估和预算方案；投资过程中要针对出现的各种情况进行相应的实际经营的调整，使企业的投资效益最大化。

（三）提高企业管理者的素质

管理者是一个企业发展的掌舵人，企业管理者的决策决定着企业的发展方向和战略目标，一个优秀的、有素质的管理者能够为其偶也的发展指明正确的道路，避免企业发展陷入困境，决定着企业发展的高度和深度。所以作为中小企业的管理者，应该坚持不断学习，学习新兴的适合企业发展的新理念和方法，提高自身的素质，为企业的发展提供正确的战略指引。

中小企业投资管理篇2

1 企业投资管理相关理论概述

1.1 投资管理的定义。投资管理，一般是指企业将资金进行投资管理，以取得更大利益的一种形式。通过对资金进行投资管理，可以使企业获取最大的利益，以更好的增强市场竞争力，赢得市场。

1.2 投资管理的职能。投资管理对于企业，尤其是中小型企业有着重要的作用。投资管理有计划、组织、人员管理、指导与领导、控制的职能。企业通过投资管理的这几种职能，进行提高自身的市场竞争力，赢得利益。

1.3 投资管理在现代企业中的地位。企业的管理是以管理企业的财务为中心，而对于财务的管理又取决于对资金的管理，能够把资金充分利用取得最大利益，正是我们要进行投资管理的根本所在。因此，企业尤其是中小型企业更要把握好投资的管理，达到社会主义对于市场经济的客观要求，使得资源得以达到最好的配置。

1.4 企业投资管理目标。管理是一个企业的生产力，效益来自于科学的管理，一个企业要想增强自身的市场竞争力，就必须在投资管理方面提高重视。要想提高企业的经济效益，就必须把投资管理摆在企业管理的重要环节，做好投资的管理。

2 我国中小型企业投资管理现状的分析

2.1 资金方面，资金筹备不足，筹融资能力缺乏。中小企业本身资金就不够充足，注册资本又少，因而资本的实力就有一定限制，其他不动产数量更是不能满足需求，再加上很多的中小企业都处于初期或者成长发展时期，而这个时期恰恰是资金需求量最大的阶段，资金不够充足问题就自然的成为中小型企业发展的瓶颈。中小企业在筹融资上又有许多的问题，导致获得资金困难，无法良好的运行企业的全面发展，成为制约其发展的关键问题。

2.2 投资管理水平不够先进，有待提高，投资管理制度需要进一步加强完善。中小型企业对于投资的管理缺乏科学的指导，自主创新的能力不强，没有良好的投资管理技术，使其在市场竞争力中，竞争力不强。

2.3 对投资的管理缺乏科学性、技术性知道，控制较为薄弱。对投资信息的分析能力不足，缺乏完善的认识，忽视了对于投资管理信息利用。导致对于投资管理无法合理控制，使得资金周转不灵。同时又缺乏对于催帐的措施，往往形成大量的呆帐。而又存在一些企业盲目使用资金，有可能导致企业危机。

2.4 管理需要更新改变，打破僵化的模式，改变陈旧的管理观念。部分中小企业管理者就是经营者，给企业的投资管理造成一定影响。一些管理者的管理能力不足，管理素质差，管理思想落后，更是严重造成了企业投资管理的失误。

3 完善中小型企业财务管理的对策

3.1 中小型企业要学会建立符合自身需要的投资管理目标。由于中小企业所有权和控制权的一致，企业所有者就必须明白投资管理是企业管理的重要内容，进行合理的投资，不仅是企业经营管理的一种方式，更是增强市场竞争力的一种手段。

3.2 加强中小型企业自身对于资金筹集的能力，提高对投资的管理力度。资金不能及时供给企业发展，是制约中小企业生存和发展的关键性问题，因此就要努力解决这些硬性问题。中小型企业要获取充足的资金，需要政府给予的支持，同时中小型企业本身，更要通过科学的投资管理进行解决，促进企业良性的发展。

3.3 中小型企业要加强自身对于财务预算的功能，对于资金的使用要加强规范化与制度化。

3.4 及时的对企业内部的投资，根据市场变化情况以及国家的宏观调控政策进行合理地的分析和控制。充分利用投资管理对于资金的预算和控制监督的职能，不断的改进投资的管理，使其能够更好的符合公司发展的需要。要加强对于投资管理的分析，建立合理有效的投资管理监督体系，加强投资管理的控制，提高资金利用水平，从而提高中小企业的投资管理水平，促进企业全面合理的发展。

3.5 对于企业内部的投资管理制度要加强完善，构建科学的先进的投资决策体制，以求降低中小型企业投资中所面临的风险。良好的投资管理制度是完善中小型企业财务管理的制度保障，因而每个中小型企业都要有着适合自己的企业投资管理制度，以保障企业资金的合理调动，取得最大利益。建立健全的科学的投资管理制度，聘请高质量的投资管理人员，以减少资金不必要的流失。控制、防范和化解投资风险是确保企业在激烈的市场竞争中立于不败之地的前提条件。因此，中小型其他就要学会构建科学的投资管理体制，并加强中小企业资金运作风险的控制，是投资管理更加科学技术，达到最好的效益。

4 总结

综上所述，加强中小企业投资管理是一个系统工程，中小企业必须学会结合自身的具体情况，制定适合自己的投资管理体制，既要加强企业对于资金的筹备能力，做好投资的利用，又要完善内部的投资管理制度，提高资金使用效率。只有如此中小型企业才能更好更快的发展。

参考文献：

[1]袁辉.浅谈信息化与国有企业管理流程再造.价值工程.2010―

中小企业投资管理篇3

一、我国中小企业的作用

中小企业以其庞大的数量，广泛的分布成为我国经济发展和出口创汇的主力军，在国民经济中的地位日益突出。首先中小企业有利于缓解我国日益严重的就业压力问题，中小企业的发展是社会安置就业的有效装置； 其次中小企业是我国技术创新的主力军，在中小企业发展、研制出来的新型技术，一旦投入市场就会促进经济的迅猛增长；再次中小企业是经济增长的重要推动力， 中小企业的放开、搞活和发展， 是国民经济的主要增长点。

二、中小企业投资风险的成因分析

1.中小企业投资风险形成的宏观因素

（1）政治环境。是指影响企业投资收益的国内外政治活动的总称。它体现在政治制度的稳定性、领导层的素质、政策的延续性等方面。政治上的变化必然引起经济上的变化，从而改变投资者对证券价格的预期，进而对证券市场的供需关系发生影响，以致使投资者的投资收益发生变动。（2）经济环境。主要包括宏观经济政策的变化、利率的变化、汇率及通货膨胀等因素，这些因素的变动可能给投资者带来收益，也可能带来损失。（3）国内投资动向。经济增长的程度是一种事后指标，需要持续一个生产周期后才能有确定的结果，而投资动向则更直接地反映了当前的经济活动状况。准确分析国内投资动向，把握企业投资方向，可以减少企业投资风险的发生。（4）同业竞争环境。随着市场经济的发展，企业之间的竞争越来越激烈，其中包括产品的市场份额、市场占有率、客户满意度等之间的竞争。对于投资收益较好的产业，由于利益驱动因素作用，就会有更多的投资者投资于该领域，致使该行业的投资收益率下降，相应的投资风险也会增加。企业在对某一行业或项目进行投资时，应对该投资项目的经济结构、成本结构进行科学的论证，如果所投资的项目处于衰退期，则不适合投资，以避免投资风险的发生。

2.中小企业投资风险形成的微观因素

（1）资金利用不合理。由于中小企业规模小，资金相对缺乏，主要以实业投资特别是对内投资为主，而且中小企业又缺乏控制投资风险的相关人员和经验，使投资的管理出现薄弱环节，经常出现盲目投资、重复投资和投资管理混乱等问题，导致对资金利用不合理，进而对资金投资的未来收益造成不利影响，最终形成中小企业的投资风险。（2）非分散投资风险。这种情况主要指一些中小企业把投资主要放在一个投资项目，或者企业的非分散投资方式。如果该投资项目或者被投资企业出现效益低或者亏损，就会导致投资企业出现重大的财务困难，甚至倒闭。所以这种非分散投资风险会加大投资企业的投资风险。（3）被投资企业的因素造成的投资风险。企业将自己的资金、资产等投资于被投资企业，希望获得较好的收益，但由于被投资方经营管理不善而出现经营性亏损，或无法按期向投资企业支付红利或偿还本息，势必给投资企业带来风险，造成经济损失。另外，被投资企业未履行或非完全履行投资协议也会给投资企业造成损失。

三、对中小企业投资风险的控制

1.分析企业的宏观环境及其变化情况，建立和不断完善财务管理系统，提高企业对宏观环境变化的适应能力和应变能力。由于宏观环境存在于企业之外，企业无法对其施加影响，所以应该从企业内部来寻求解决宏观环境变化对企业投资风险影响的问题。目前，我国许多中小企业建立的财务管理系统，由于机构设置、管理人员素质、财务管理规章制度等方面存在诸多问题，导致企业财务管理系统缺乏对外部环境变化的适应能力和应变能力，由此产生了中小企业的投资风险。企业要防范投资风险，一方面，应对不断变化的宏观环境进行认真的分析、研究，把握其变化趋势及规律，并制定多种应变措施，适时调整财务管理政策、改变管理方法，从而提高对宏观环境变化的适应能力和应变能力，降低环境变化给企业带来的财务风险。

2.建立投资风险管理体系减少投资风险，防止其逐步沉积并突然释放而造成投资领域的剧烈震荡。投资风险是一种在投资活动中难以完全避免的现象，只要投资就一定会有风险。因此无论是投资者还是管理者都必须认识投资风险的普遍性的特征，承认经济发展中的投资风险是一种客观存在，要认真研究投资风险的作用机理，不能因为它的普遍性而忽视了它向投资危机转化的破坏性。中小企业建立投资风险管理机制主要是为了减少投资风险，防止其逐步沉积并突然释放而造成投资领域的剧烈震荡，危及投资安全。

3.注重投资组合，以分散或降低风险。企业的投资收益与风险相伴而生，风险越大，报酬率越高；风险越小，报酬率越低。企业进行投资时，各投资对象的风险是不同的，一般企业为减少投资风险，应把资金分布在不同的投资项目上，进行不同的投资组合。由于每个投资项目的风险不同、收益不同，这样，多个项目的组合结果，就有可能在盈亏相抵后还有利润。从当前投资市场来看，投资的形式多种多样，企业可通过联营、兼并、重组等方式进行投资，以保证整体上具有较高的盈利水平。

四、结束语

总之，中小企业在我国国民经济中起着重要的作用，解决我国中小企业的投资风险对我国经济的发展意义重大，对中小企业投资风险的探讨已是刻不容缓，文章仅从中小企业投资风险的成因和解决风险投资的对策两个方面进行探讨，分析得并不全面、完整，希望能抛砖引玉，引起读者对这个问题的深思。

参考文献：

[1]焦翠影.中小企业投资者的投资风险分析[J]管理科学文摘，2006，（6）

[2]陈彦华.全球金融危机下我国中小企业面临的机遇与挑战[J]时代金融，2009，（01）.

中小企业投资管理篇4

科技型中小企业的主要投入是研发投入。研究是指为获取并理解新的科学或技术知识而进行的独创性的有计划调查，具有计划性和探索性。其研究是否能为企业获取经济利益具有很大的不确定性。开发是将研究成果或其他知识应用于某项计划或设计，以生产出新的或具有实质性改进的材料、装置或产品等，也具有不确定性。市场环境瞬息万变，根据市场调研开发的产品，可能遭遇市场失败。新技术、新设备、新材料层出不穷，产品成本可能显著下降，新产品可能没有推广就遭到市场的淘汰。高技术产品的研发周期长、投资规模大、融资渠道不畅，极有可能遭遇资金链断裂的风险。

(二)高知识型员工比例较大

创新是科技型中小企业发展的不竭动力。创新是生产要素的重新组合，包括组织方式创新、原材料创新、产品创新、生产方式创新、市场创新等。科技型中小企业主要涉及新能源、新材料、电子信息和环保等新兴产业。新兴产业的产品技术含量较高，需要在研究、开发、试制和质量检验等方面投入大量的智力资本。基础研究和开发团队的形成需要一批专业造诣深邃、占领技术高点、深谙技术应用的知识型员工。因此，科技型中小企业员工队伍中，高学历、高技术、高职称的知识型员工所占的比例较大。知识型员工专有投资较多，人力资源的专用性程度较高，有利于专门创新。

(三)重技术轻管理

科技型中小企业初创者通常是拥有专有技术、专利权等无形资产的科研技术人员，其对企业拥有绝对控制权。技术、人才、资金和管理等要素投入中，技术是核心要素。在股权结构中，拥有技术的人才处于控股股东的位置。因此，企业章程、内部控制制度、内部治理结构的设计必然造成“重技术轻管理”。即使企业的经营管理者精于管理善于经营，如果科技人才掌握绝对控制权，其管理才能也难以有效发挥。

二、风险投资对科技型中小企业价值创造能力的影响

风险投资是科技型中小企业的重要融资渠道，是高科技中小企业发展的助推器。微软、苹果、英特尔等著名的高科技公司，在其产生和发展中，风险投资功不可没。风险投资在优化融资结构、激励知识型员工、完善内部治理和降低上市成本等方面有利于增强企业的价值创造能力。

(一)优化融资结构

企业资金来源于债权人或所有者的投入。负债与所有者权益合理匹配可以降低成本、控制风险，有利于企业的价值创造。科技型中小企业的创业者通常拥有雄厚的技术，但缺乏企业发展必需的资金。初创期，基础建设、研发投入、新产品的试制等需要大量的资金投入，产品销售等主营业务收入尚未形成规模效益，企业内部积累杯水车薪。企业内部管理尚不规范、有效的内部控制尚未形成、内部治理结构尚不完善，导致决策随意性强、规章制度执行不到位、财务信息不透明、缺乏信誉积累等。科技型中小企业拥有专有技术、专利权等无形资产较多，有形资产较少，可抵押财产较少。高科技企业初创阶段通常面临技术、管理、市场等风险。这些因素均导致科技型中小企业融资渠道单一、融资结构不合理。由于信息不透明、缺乏信誉积累、长期资产较少、高风险等原因，导致外部资金进入科技型中小企业受限，优化融资结构的空间缩小。政府投资的风险基金或政府扶持风险投资公司，可以给科技型中小企业提供资金，与此同时参与管理与监督，助推科技型中小企业的发展。风险投资增加企业有形资产，促使企业规范管理，增加信息透明度，可以减少金融机构的甄别成本等，从而为金融机构向科技型中小企业贷款提供了条件。因此，风险投资可以优化科技型中小企业的融资结构。

(二)激励知识型员工

创新是科技型中小企业创立与发展的动力，知识资本的形成是创新的根本。知识的有效获取和知识资本转化是科技型中小企业成长的重点和难点。无论是从科研机构、高等院校等外部获取知识，还是内部研发形成知识，其关键因素是拥有知识型员工。知识型员工具有追求自主创新与团队意识的融合、挑战风险与把握机遇并重、需求的多样性与复杂性、忠诚度低流动性强等特点。因此，激励知识型员工既需要显性的“劳动契约”又需要隐性的“心理契约”。风险投资利用员工持股、股票期权、相机控制权、对赌协议和离职限制等方法激励知识型员工。规定员工持股比例是采用“劳动契约”激励知识型员工。股票期权、离职限制等是利用“心理契约”激励知识型员工。知识型员工具有专业知识和创新能力，对风险具有较强的控制能力，可以通过相机控制权、对赌协议等改变风险分担，调节知识型员工的风险偏好，增加知识型员工的收入。

(三)完善内部治理

科技型中小企业通常是创业者一股独大，享有绝对控制权，缺乏经营管理人才，导致内部控制不规范、内部管理混乱、决策随意性强、缺乏监督机制。风险投资企业拥有成功的创业者和具有丰富管理经验的专家，有能力参与企业的经营管理。风险投资企业参与管理对风险企业的业务经营、公司战略、公司治理和社会责任有全面的促进作用。风险资本家通过委派财务总监等高管、财务报告等重要信息的知情权、重大决策的参与权与表决权等参与风险企业的管理，有效地行使对风险企业的监督权。风险资本家如果拥有控制权，那么就有动力聘请业绩优良的职业经理人来提升企业的价值。风险资本家持有优先股或可转换证券能够减少信息不对称导致的风险企业家的机会主义行为。分阶段投资中，采用可转换债券可以遏制风险企业家偏向短期业绩的行为。

(四)推动企业上市

风险投资的主要退出方式有管理层回购、股权转让、收购与兼并、清算、首次公开发行(简称IPO)等。2012年，风险资本市场中风险投资共有177笔退出案例，其中:IPO方式退出124笔，股权转让退出30笔，并购退出9笔，管理层收购退出8笔，股东回购退出6笔。①IPO退出方式占总退出比例约为70%，是风险投资的主要退出方式。风险投资家为了高质量尽快收回投资，通常采用筛选、分阶段投资、参与管理、监督等方式助推科技型中小企业上市。科技型中小企业引进风险投资，由于风险投资具有筛选、认证功能，向市场传递被投资企业优质的价值信号，从而吸引更多的投资者，使被投资企业迅速壮大。风险投资机构通过帮助企业改善公司治理、提高公司团队管理专业化水平、建立战略运营等来促进企业的创新和发展，完成企业价值增值，培育和扶持企业发展，使被投资企业首次公开上市。

三、风险投资对科技型中小企业价值创造能

力的制约我国风险资本市场建立时间不长，处于发展的初期阶段，对科技型中小企业的价值创造还存在风险资本来源与投资风险不匹配、风险投资与企业融资错位、参与企业治理不积极、上市渠道不畅等问题。

(一)风险资本来源与投资风险不匹配

政府财政、国有投资公司和未上市公司的投资是风险资本的主要来源。政府财政投资的重心是扶持科技型中小企业科技创新但资本量有限，国有投资公司的投资缺乏效率，未上市公司的投资是为了利润最大化而较少关心企业的科技创新，而个人、上市公司、外资、各类金融机构等投入占比较低，风险投资来源渠道狭窄。由于投资于科技型中小企业风险高、资金量大、回收周期长，这就需要风险资本的来源广泛、资本雄厚、可用周期较长。显然，我国风险资本来源与投资风险不匹配。

(二)风险投资与企业融资错位

中小科技型企业由于高投入性需要大量的资金，而风险资本家拥有大量的资金需要优质的投资资源，风险资本如果能与高技术融合，既有利于风险资本市场的发展，又有利于科技型中小企业的创新。然而，风险资本家在追逐“暴利”与规避风险的原则指导下，往往把资金投入具有优秀的管理团队、核心竞争力、高成长性、投资回报率高、产权明晰和内部控制规范的企业。科技型中小企业在需要大量资金的初创阶段，通常产权不明晰、内部控制不规范。这就造成风险资本大量配置个别优质企业，大量需要资金的中小科技型企业得不到发展急需资金的尴尬局面。风险资本与企业融资的错位阻碍了风险投资和中小科技型企业的发展。

(三)参与企业治理不积极

风险资本投资于科技型中小企业是资本、技术、管理和人才融合为一体的金融创新。风险资本家通过实施对被投资企业知识型员工的激励与约束、引进先进的管理技术、管理与控制风险、构建并完善公司治理机制等措施，增强科技型中小企业的价值创造能力。这就需要创业成功、懂技术精通管理的人才进入风险投资领域。而我国风险资本市场建立的时间较短，缺少懂技术会管理的复合人才，风险资本家参与企业治理的积极性不高。政府部门对中小科技型企业的投资，主要解决创新型企业的资金问题，它们无能力也没有意愿参与企业的经营管理。国有投资公司利用国有资产对外投资，具有很大的成本，规避风险意愿强烈，不愿意投资于创业期的科技型中小企业，更不用说参与其治理。未上市公司的投资目的是获取利润，投资对象通常选择成长快、风险小、回收周期短的企业，参与企业治理的积极性也不强。

(四)上市渠道不畅

中小科技型企业大部分是民营企业。由于信息不对称、风险规避等因素造成这部分企业可供选择的融资渠道有限。企业上市可以筹措企业发展新的资金。企业上市后，受到政府部门的监管，需要披露企业的内部控制、内部治理和财务信息为主的经济信息，增加企业的透明度，减少信息不对称，有利于拓宽融资渠道。被投资企业IPO是风险投资的主要退出方式，退出渠道畅通有利于风险资本家的发展、壮大。由于科技型中小企业大多历史短、发展快、收益波动大等，很难获得上市资格。发起人股东的股份在股改前不能全流通、禁售期长，风险资本难以及时退出。

四、完善风险投资提升科技型中小企业价值创造能力的路径选择

(一)拓宽风险资本融资渠道和优化资本结构

政府资金和国有资本的投入是风险资本的重要来源，在风险资本市场建立初期，这种模式对风险资本市场的发展具有积极的促进作用。随着科技型中小企业发展，所需风险投资不断增加，融资渠道狭窄、资本结构不合理越来越阻碍风险资本市场的发展。我国居民个人储蓄居高不下，存入银行收益低，投资于股票风险大，投资于房地产滋生泡沫经济，可以尝试引导个人投资者投入风险投资基金，然后投资于风险投资公司，支持科技型中小企业发展，壮大实体经济。大型上市民营公司可以建立专门的风险投资部门，培育科技型中小企业的技术创新。科技创新是富民强国的根本，应引导各类捐赠基金参与风险投资。社保基金、保险基金面临保值、增值的压力，应借鉴美国等风险资本市场比较完善的国家的经验，适时、分阶段、渐进引入风险资本市场，以拓宽风险资本融资渠道和优化风险资本结构。

(二)政府引导风险投资于科技型中小企业

2007年，财政部与科技部印发《科技型中小企业创业投资引导基金管理暂行办法》的通知。2009年，国家税务总局《关于实施创业投资企业所得税优惠问题的通知》。国家政策的引导和税收的优惠客观上推动风险投资的发展，激励风险资本投资于科技型中小企业，但法规的规定没有细化到科技型中小企业的不同生命周期。初创期，研发投入大，收益少，风险大，政府创业投资应引导基金大力扶持，加大税收优惠力度;发展期，高成长、高投入、高回报，政府应引导民营风险资本投资，为风险投资提供一定担保，逐渐减少政府创业投资引导基金，辅以适当的税收优惠;成熟期，政府创业投资引导基金全部退出，取消全部税收优惠。此外，政府应为PE投资的科技型中小企业提供信贷担保，为科技型中小企业的融资与管理建立网络信息平台。在同等条件下，优先采购科技型中小企业的产品，或规定政府采购中采购科技型中小企业的产品的比例等。

(三)建立风险投资评价体系

建立风险投资评价体系，可以甄别不同风险投资企业对科技型中小企业的贡献度，从而引导社会资本的合理配置，以及为税收优惠、政府引导等政策制定提供依据。清科公司与投中集团分别从募资、投资、退出、业绩等方面建立指标评价体系，其指标通常是数据易于获取的静态指标，没有针对风险投资助力科技型中小企业发展设计的详细指标。借鉴福布斯等成熟风险投资评价机构对风险投资机构的排名指标，风险投资评价的指标体系应包括:最近5年对科技型中小企业初创期的投资数量、投资总额、参与治理度、贡献度等指标;最近5年对科技型中小企业初创期投资的成功率，成功的标志是进一步引进较多的风险投资;被投资的科技型中小企业的上市情况等指标。

中小企业投资管理篇5

［中图分类号］ F275 ［文献标识码］ A ［文章编号］ 1673 - 0194（2012）15- 0028- 01

现阶段我国中小企业快速发展，在我国社会经济发展中的作用也越来越突出，不仅能够有效缓解我国的就业压力，还以其庞大的数量和广泛的分布，成为我国出口创汇的主要力量。与此同时，中小企业各种投资风险问题也比较突出，成为制约其发展的重要因素。本文对中小企业投资风险管理进行探讨。

1 我国中小企业的投资风险及其影响因素

通常情况下，中小企业自身的经营特点和财务管理的缺陷，如经营规模、组织结构、资金来源等方面的局限性等，都会导致中小企业的投资效率较低。总体而言，中小企业的投资风险主要有以下几方面：

（1）利率升降引发的投资风险。在中小企业的投资过程中，往往由于受到国家宏观财税政策、金融政策或市场因素等方面的影响，使得利率处于不稳定状态，从而影响投资企业的收益。当银行利率下降时，企业的投资收益率上升；反之，则会下降，给企业带来投资风险或经济损失。

（2）购买力变化引发的投资风险。这主要是由通货膨胀导致企业的投资到期或出售时，其现金购买力下降。在通货膨胀率较高的时候，由于货币贬值、物价上涨，使得同等价值的货币购买力降低。在此时，如果企业进行投资，则会有较大的风险。

（3）投资决策错误而引发的投资风险。在企业的投资过程中，往往会由于事先不能进行严格的项目可行性论证，或由于自身素质较低导致项目管理混乱，资金配置不合理等问题使企业的项目投资利润下降，导致企业的经济损失。

（4）项目管理混乱引发的投资风险。如企业在进行项目投资之前没有做好充足的准备，或项目设计尚未完成，资金未能到位便盲目开工，项目接近竣工决算，仍未签订施工合同等现象，都会给企业的投资造成极大的风险。

2 中小企业投资风险管理的主要内容

（1）风险识别。这是中小企业风险管理的基础，只有对投资过程中面临的一切风险有较全面的了解，才能进行项目的客观评估和决策，从而使风险管理建立在良好的基础之上。

（2）风险评估。对投资风险进行量化，确定风险的高低和大小，并对其发生的概率和及其对项目的影响程度进行评价，为投资决策提供准确的依据。

（3）风险决策。当完成风险评估之后，要针对风险的发生概率和影响程度制定相应的对策，对项目投资的短期和长期目标进行决策，选择最佳的风险管理方案。

（4）风险处理。按照风险决策的风险管理要求，建立健全的管理组织，并制定健全的风险管理制度，制订详尽的管理计划，落实岗位责任，确保投资过程中风险管理的有效实施。

（5）风险管理后评价。在投资风险管理实施后，要持续地监督检查风险管理工作，看其中是否存在遗漏的风险因素，条件是否发生变化，是否存在新的风险，采取的管理措施是否恰当，并对决策的合理性和管理的效果进行分析评价，以不断改进风险管理措施。

3 我国中小企业投资风险的管理对策

3.1 投资风险预警

在企业的投资过程中，应该按照企业投资的实际环境变化，对将来可能发生的风险进行预警，预防投资失败或遭受损失。

（1）系统构建。要想确保投资预警系统的合理性，就应该明确预警系统的目标，通过确认企业面临的投资风险，寻找警源并制定预防控制措施，而且预警系统必须开放化、动态化，如遭受企业或所在行业的经济影响，应该不断调整预警指标的临界值。

（2）加强预警的分析。在对投资预警的警源进行分析时，应该充分结合企业的战略环境，并在国家的政策和相关法律指引下，对企业的投资行为进行定期的分析，以确保战略投资合法合规。

（3）构建健全的内控机制。通常情况下，事前监控和事后管理是降低企业投资风险的主要措施。所以，投资预警内控机制也应该包括风险的投资前监测和有效的管理控制。可通过建立组织机构、制定管理制度、落实岗位责任，并对管理控制过程进行记录等一系列投资预警内部控制机制来实现。

3.2 企业投资风险内部控制措施

不断健全企业的内控控制，对风险管理提供有效的内部制度保障，这是企业健康运营的基础。通过内控体系，既能够确保企业投资的合理性和科学性，降低风险的发生概率，而且能够在企业所有权与经营权分离的情况下，保障投资者的利益。通常情况下，企业中的战略性长期有价证券投资要由企业的高层领导进行决策，对于战术性的短期投资则由开发部门或业务部门进行投资决策。但不论何种决策，都必须通过企业内控委员会的批准和审核。对于企业项目投资可能发生的风险进行及时研究，积极找寻对策进行防范，与此同时，要不断进行战略性分析，确保投资的合法性，提高投资决策水平，减少由于决策失误而导致的重复建设或同行业之间的过度竞争，这样就能够从根本上对投资的方向和资金进行控制，以全面提高企业的投资效益。此外，必须重视各种显性和隐性的投资陷阱，并合理规避，才能将投资风险降到最小，实现企业投资收益的最大化。

主要参考文献

中小企业投资管理篇6

中小企业作为社会经济分工体系当中十分重要的组成部分,因为企业的数量十分巨大,而且分布广泛,在我国的经济活动当中已经成为一支具有举足轻重地位的重要经济力量,对于促进市场竞争,保持市场经济增长的活力,推进各行业及整个国民经济发展都具有极其重要的作用。中小企业的投资具有特殊性,造成其现状存在不同差异。为此,笔者将通过对中小企业投资的主要特征进行分析,力求找出目前中小企业投资管理之中所存在的问题,从而提出强化中小企业投资的有效管理策略。

一、中小企业投资的主要特征

1.投资决策的风险性

中小企业因其经营环境的不确定,导致投资决策的风险性不断增大。因为中小企业往往都专注于某一项投资,难以做到如同大型企业那样可通过投资组合,以分散投资的风险,这就加剧了中小企业的风险危机程度,中小企业一旦在投资项目中出现失误之后,往往都会面临着巨大的风险性。所以,中小企业的投资风险性比其他企业更大,因而投资决策也变得更加重要。

2.投资额度的风险性

因为影响中小企业投资的因素十分多,故中小企业在投资决策中面临着众多选择,由此而造成中小企业既有可能会投资过度,也有可能会出现投资不足。一是假如中小企业比较容易地获得自有性资金,那往往就会倾向于进行多种投资,从而出现投资过度。一旦资金短缺,大量中小企业就有可能选择利用贷款进行投资,因为受到借款金额的限制而导致投资不足。二是在投资项目的评价过程中,由于最优投资决策方法所隐含的假设信息均衡,但现实生活中的信息不对称又会破坏这一假设,中小企业为获得贷款常常会乐观地估计投资项目收益,从而夸大所投资项目之回报率,导致过度投资。

3.投资决策方法的风险性

目前投资决策中运用得最广泛的是现金流量法,主要包括了净现值法与内含报酬率法。中小企业在投资中因为受到决策者个人的资金、时间价值观念及消费偏好等影响,无法肯定其必然会采取这一方法。一是投资项目的决策目标受到多种因素的影响,决定中小企业投资项目依据的目标往往是多元的,除财务目标之外还存在其他目标,并不是现金流量的最大化。二是鉴于中小企业竞争激烈,受到专业知识、资产等影响,大多都会在原行业继续生存。为了在新产品与新技术层出不穷的形势下得到生存,就必须通过追加投资来提高本企业产品的质量,而这时的投资并不决定于现金流量的多少。因此,在竞争十分激烈的市场上,因为中小企业难以预测与控制将来的价格走向,所以觉得只需维持较低成本就能生存,因而投资的未来现金流量绝非是最为关键的。三是中小企业的投资活动还受到外部利害关系人之约束。一般来说,主要利害关系人之要求将对企业投资决策造成重大影响。比如,客户在得到一项产品或者服务后往往会要求提供售后服务,企业为实现这一要求,势必要进行新投资,其主要目的就是为了给客户提供更好的服务,而单纯现金流量就难以反映出这一目标。

二、当前中小企业投资中存在的共性问题

1.缺乏政策有力扶持

任何一国政府都会对企业的投资问题进行管理与控制,所以,政府行为将对企业投资决策造成重大影响。目前,我国的国家政策是制约中小企业投资的第一因素。有许多行业还禁止非公有中小企业进入,特别是在基础设施、金融、保险、通讯等行业中表现更加明显。虽然近年来越来越多的行业已经取消了对非公有资本进入的限制,如汽车、航空及医疗等行业,但是在现实经济生活中,一部分非公有中小企业在市场准入上的待遇和国有企业、外资企业相比差距甚大。我国中小企业亟待国家政策的有力扶持。

2.投资资金不够充足

资金可以说是企业发展的起点,资金不足势必将影响到企业的生产、经营与发展。在上市资源十分稀缺,而且上市门槛比较高的情况下,中小企业难以通过股权融资。因为受《公司法》的约束及缺乏社会资信度,中小企业也难以进入发债市场。所以,银行贷款已成为中小企业融资的主要途径,但是因为中小企业规模小且风险大,还缺少贷款所需的资产抵押或者担保,所以许多中小企业无法得到金融体系所给予的信贷支持。由于缺乏资金,往往会造成我国中小企业的经营难以为继。

3.资产运用缺乏灵活性

我国中小企业所选择的投资项目均与社会中对于某一商品的消费有关。当一种商品成为社会消费时尚之后,中小企业就会迅速投产,生产这类商品的中小企业就会得到快速发展,但是当社会对这一商品的需求减弱或者消失时,生产这种商品的中小企业就遭遇到生存危机,甚至大量倒闭。这是由于利润最大化的极端观念在起作用,中小企业的经营者过于注重企业的短期盈利,而不关注企业能够实现长期发展,造成企业投资决策的短视,从而造成了中小企业的生命周期较短。当企业出现生存危机时,具备一定实力的企业可以快速转行,而实力较为薄弱的企业会就此倒闭。不管是实现了转行的企业,还是可能会倒闭的企业,都会面临原来投产的技术与设备闲置的问题,导致企业的资金积压,难以创造出新的利润。

三、对中小企业投资实施有效管理的对策

1.为中小企业提供政策支持

我国应当通过新的产业政策,对中小企业的投资加以积极引导,积极开放对中小企业投资的限制,用税收等手段来减轻中小企业造成的负担,提高中小企业的生存与发展能力。我国应当积极调整财政援助的方向与结构,切实加大对中小企业的援助力度,让财政援助成为促进中小企业发展的新力量。此外,国家在税收政策上也应当给予中小企业以更多支持,提供给中小企业更多的优惠政策。其实,我国在对中小企业的财政援助与税收优惠上还有相当大的空间,我们完全可以借鉴发达国家扶持中小企业的先进经验,从而提供更加多的财政资金,扶持中小企业的发展与壮大,以切实减轻中小企业的负担,积极推进税制改革。要采取措施降低中小企业的所得税率,实行科技税收优惠与企业科研经费增长额税收抵免政策,引导中小企业在投资中分行业和分阶段制定税率,并通过税收对中小企业的发展加以引导,用税收来调整中小企业的发展方向,起到繁荣中小企业,调整国家产业结构的目的。

2.完善中小企业政策性金融机构

作为一个正在实现快速工业化的发展中国家,我国中小企业对于国民经济与社会发展具有十分重要的作用。目前,我国的国有政策性银行和中小企业融资之间不存在直接联系,他们都难以将中小企业作为扶持对象。所以,应当系统化地、有步骤地建立完善中小企业政策性金融机构。建设中小企业政策性银行一定要坚持立法和建设过程并重的原则,通过法律手段以明确中小企业政策性金融机构所拥有的法律地位,并完善中小企业政策性金融机构和外部之间的关系。中小企业政策性银行应当开办中小企业的信用担保业务,当被担保者难以按合同约定履行债务时,就要由担保人代偿。建立中小企业政策性担保机构不仅能够转移贷款风险,而且又能刺激与鼓励商业性银行及其他金融机构拓展面向中小企业的贷款规模,从而缓解中小企业发展中资金不足的问题。

3.培养高素质的投资企业家

投资不仅需要掌握金融知识,而且还需要懂经营、能管理,甚至还需要具备一定的专业知识。企业家在投资的过程中不仅要为企业提供必备的资金,而且还应帮助企业制定出合理的发展战略,提供相应的管理咨询。所以,要在投资领域形成竞争优势,就一定要构筑起人才高地。建设人才高地的途径主要有以下两条:其一是注重职业投资家与创业企业家的培养,要深化企业体制改革,鼓励专业技术人员积极创业,多出这方面的专业化人才。二是积极采取多种方法以吸引国内外的投资专业人才加盟中小企业,为其提供优质投资服务。

4.全力降低投资风险

首先是以对内投资为主,加强在新产品试制上的投资,对技术设备更新改造的投资和对人力资源的投资。人是企业管理之中的基本因素,加大人力资源投资,必然会有助于提高中小企业的管理水平,从而极大地提高劳动效率与经济效益。其次是分散资金的投向,以降低投资风险,并减少投资损失。有多和产品的生产型企业应当正确处理好资金投入与产出、创利和市场占有率、市场成长率之间的关系,搞好资金的分配。中小企业应当充分考虑到发展方向、竞争对手与市场需求等因素,科学地选择好投资方向。再次是要对投资项目作出可行性分析, 注重实施跟进战略,以规避投资风险。在对企业的外部环境与内部条件开展调查研究,分析研究企业所面临的发展机会和挑战,从而明确企业当前与未来所面临的发展机遇,提出希望达到的目标,并在需要和可能的基础上,制订出切实可行的经营方案。方案应当具有多个各不相同的组合,便于进行全面评价,并从中选择出一个各方满意的方案。在对方案作出评价与选择时,需要用到投资分析的理论及方法。在决策之后要坚决付诸实施。最后是要规范项目的投资程序。中小企业在具备了一定实力之后,应当规范项目的投资程序,对项目投资活动的各阶段进行精心设计与实施。

参考文献:

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[3]张兆国.高级财务管理[M].武汉:武汉大学出版社,2005.

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[6]郭涛.发展我国风险投资的思考[J].经济师,2004,(2).

[7]和丽芬.中小企业投资问题及对策[J].财会研究,2004,(5).

[8]赵毅.中小企业投资问题研究[J].特区经济,2005,(2).

中小企业投资管理篇7

1.风险投资概述

1.1风险投资的内涵

风险投资（venture-capital）简称VC，是指资金投向蕴藏着失败风险的高技术及其产品的研究开发领域，旨在促进新技术成果尽快商品化、产业化，以取得高资本收益的一种投资行为。从运作方式来看，是指由专业化人才管理下投资中介向特别具有潜能的高新技术企业投入风险资本的过程，也是协调风险投资家、风险投资技术专家、风险投资者的关系，三者利益共享，风险共担的一种风险投资方式。

1.2风险投资的特征

风险投资的广泛性决定了其在众多行业中具有以下五种特点：

（1）由风险投资人周而复始地进行风险投资。

（2）以股权投资方式积极参与投资事业。

（3）是一种长期性、高风险、高回报的投资，与股票、基金、国库券等投资方式相比，风险投资的回报率可以达到20%左右，同时也必须具备驾驭风险的能力。

（4）目的是追求投资的股权早日收回，而不是以控制被投资公司所有权为目的。

（5）是一种集资金融通、企业管理、科技与产品研发等诸多因素于一体的综合性经济活动。

2.风险投资对中小企业发展的意义

随着我国经济的飞速发展，以及国家大力发展高科技产业政策的影响，风险投资不断的被市场认知、接受、容纳，已经成为推动高新技术产业发展不可或缺的经济力量。与此同时，风险投资的积极作用也带动了一些中小企业的发展，解决了一些实际问题。

2.1风险投资的介入可以缓解中小企业的融资难题

风险投资可以采用股权投资形式，比如发行可转换优先股或可转换债券的方式投资中小企业。投资的目的并不在于获取短期的财务利润，而是为了企业进入成熟期股本增值之后的股权转让中获取一次性的中长期高额回报。

2.2风险投资有利于提高中小企业的管理水平

一般来说，风险投资家在选择投资对象时，首先考虑投入高增长的行业，同时企业的业务发展必须具有一定的可持续性。风险投资家在注资中小企业后，出于把握企业发展的需要，必须参与管理。这对企业经理人员的聘任、内部激励机制的完善、财务体制的架构都会起到一定的促进和监督作用，风险投资家在提供风险资本的同时，也会将自己的技术、管理、营销等先进的理念注入到企业当中，为企业的后续发展奠定坚实的基础。

2.3促进高新技术企业的发展完善

目前，我国的投资市场中大多中小型高新技术企业都已经成为新技术革命中的生力军。发展风险投资，不仅有利于促进技术进步和创新，更能提高全社会资源的利用效率，调整经济结构，促进资源向优势产业流动，带动传统产业的升级改造，不断完善高新技术产业风险投资的发展和完善。

3.风险投资管理模式与路径选择

3.1提高中小企业的风险管理意识

3.1.1建立风险意识

任何危机都不是随机出现的，它总是潜伏在没有风险意识的企业中。比尔?盖茨曾经说过“我们离破产永远只有90天”，如此强大的微软都时刻保持危机意识，何况是在风险投资行业没有站稳脚跟的中小企业呢！企业在生产经营过程中，随时随地都会面临来自外部环境和内部管理的不确定性。据统计，世界500强中，每过10年就有1/3的企业消失。国内公布的数据也显示，国内500强企业每年的淘汰率为20%，也就是每年有1/5的企业从人们的视野中消失。所以说只有树立正确的风险投资意识才能有利于企业的长期稳定发展，提高风险投资的管理意识是风险投资企业成长的首要问题。

3.1.2完善风险管理体制

对于中小企业而言，随着我国改革开放的深入和经济全球化步伐的加快，今后需要面对的是国内和国际两个市场，竞争对手包括国内企业和那些具有科学管理模式、先进管理理念、体制健全的跨国公司，中小企业想要发展壮大，除了要具备一定的风险意识之外，还需要建立和完善风险管理机制。为了在企业发展过程中减少管理上的风险，企业可以在内部建立审计机构，由具有扎实专业技能、丰富风险管理经验、精通现代管理信息技术和先进的管理技术手段的工作人员担任，直接向企业高层管理者和决策机构负责，借此在企业不断发展过程中，根据自身的要求和变化，做出有效的审计计划，以规避风险，减少损失。

3.2中小企业风险投资模式和路径选择

3.2.1创新风险投资模式

企业发展能否具有持续性关键在于企业的核心能力，只有专注于建立核心能力，向专业化发展，中小企业才能在激烈的市场竞争中找到自己的位置，在产品差异化方面取得成功。我国的中小企业应该具有自主创新意识，对现有的商业模式进行创新，企业生产的产品和提供的服务是可以复制的，但是商业模式却是企业独有的。比如说诺基亚、九阳等知名公司，都建立了自己特有的无可复制的商业模式，在某一个领域确定了自己的霸主地位。商业模式的创新大致可以分为三种类型，即收入模式、行业模式和协作模式。

收入模式创新主要是指通过重新配置产品或推出新的定价模型实现的创新，是一种利用客户体验、选择和喜好进行创新的模式。这一模型的鼻祖就是吉列公司。吉列最初生产销售的是剃须刀，每把剃须刀的定价都不到其成本的1/5，表面上是在做赔本生意，实际上，吉列大赚特赚，因为当公众习惯了使用吉列的剃须刀之后，必须配套购买吉列的刀片，而每个刀片的售价是成本的5倍。

行业模式创新是指通过向新行业转移、重新定义现有行业，并创建全新行业，实现行业模式的创新。这一形式的代表是苹果公司。苹果公司原来主要经营电脑及数字产品，通过与ipod与iTunes的结合，开创了一个全新的行业。

协作模式创新是指通过专业化分工和价值链分析，重新定义企业在价值链中的角色和组织边界。如美特斯邦威，将重点放在服装设计、品牌运营和渠道建设上，将生产全部外包给其他企业，在提高产品质量与档次的同时，控制了成本。

3.2.2中小企业战略路径选择

中小企业是推动国民经济发展的一支生力军，中小企业要获得生存和发展，必须以新观念、新视角、新思维和新对策来迎接新的机遇和挑战。尤其是在风险投资行业的发展骤热的情况下，更应切实掌握好战略路径的选择和实施，这不仅是中小企业自身发展的客观要求，也是国家经济发展的要求，所以中小企业创新战略路径的选择就显得格外重要。创新的战略路径主要包括技术创新战略、产品创新战略、管理创新战略三个方面。一般而言。我国的中小企业大多是家族式的企业，权力高度集中，管理比较松散，因此中小企业要实现持续发展就必须进行管理创新。包括企业管理理念、企业管理组织、企业管理制度、企业管理方法、企业管理手段等。对于中小企业而言，在没有能力进行自主创新的情况下，模仿创新是一种理性的选择。产品创新战略是提高中小企业的竞争能力，保证生产持续发展的一种有效途径。

【参考文献】

［1］陈尔瑞.风险投资概论[M].北京:中国时政经济出版社.2001,8.

中小企业投资管理篇8

一、加强中小企业投资管理现实意义

1.对推动我国国民经济发展有重要作用

中小企业是推动我国国民经济发展的重要力量,在经济社会协调发展方面发挥着重要作用。中小企业的发展对振兴地方经济、缓解区域经济的不平衡、加快生产力发展起了重要作用,确保国民经济持续稳定发展。

2.能够解决大量的社会就业问题

企业的投资活动为企业的发展壮大提供条件,企业的壮大需要更多的劳动力,从而为社会提供了更多的就业岗位,促进了社会的稳定。以后我国城镇要增加就业、解决城镇失业和下岗问题,国农村解决农业冗员问题,转移农村剩余劳动力,提高农生产效率和农村扶贫,都离不开中小企业的发展。

3.能够促进中小企业的健康发展

投资活动是企业的制胜的法宝。一个企业要生存发展,就要采取各种措施不断地进行投资,获取更多的利润。企业在投资管理过程中能够对资源进行优化配置,采取措施控制投资活动向预期的方向发展,使投资活动最终达到预期的目标,成本效益最大化。

4.能够促进中小企业管理规范化

在整个投资活动的管理过程中,为了达到预期的目标,管理者要不断地改进管理策略,完善管理制度,根据投资活动的实际情况制定相应的管理方法,把现代管理方法应用到实践中,从而促进管理活动朝规范化进程发展。

二、中小企业投资管理存在的问题

1.中小企业投资管理方式不当

企业投资方式陈旧，融资渠道单一，管理方式落后，监督措施不力，很难发现投资中出现的问题，即使勉强发现也不能及时处理，造成投资失误、投资重复、投资浪费、投资亏损。

2.中小企业投资缺乏市场调研意识

有些企业往往没有掌握充足的可靠的信息，因此专门研究规避风险问题，对企业的生存和发展至关重要。不做市场调查，或市场调查的方法不当，缺乏科学依据，搜集数据失真，从而导致错误理论，误导企业选项，最终导致决策失误。

3.中小企业投资风险大

投资风险是客观存在的，不以人的意志为转移，任何一个企业进行投资都会面临各种各样的风险。企业的经营者对该企业如何经营而承担的风险，包括对内投资风险和对外投资风险。一些企业由于人员素质不高，管理水平偏低，缺乏驾驭风险和规避风险的能力，尤其是一些私营中小企业，主要管理人员没有树立风险意识，投资随意性大，导致其投资项目风险更高。

4.中小企业投资决策缺乏创新

计划经济向社会主义经济过渡过程中的一系列变革，实际导致了企业生存发展环境的深刻变化，企业领导不从本企业所处环境角度研究改革政策措施的性质及其影响，并对可能出现的变化做出及时的反应，重大投资决策便不可避免地带有明显的盲目性。

5.中小企业投资决策者素质低，决策水平不高

投资决策者和财务人员的素质普遍偏低。许多投资者缺乏基本的财务管理知识，有的甚至连财务报表都看不懂，何谈进行投资决策与获取投资决策信息的能力。

三、对策

在日常的社会经济活动中，中小企业在投资过程中由于自身规模小、资产少、负债能力有限、缺乏良好的信誉、融资额度有限、易受经营环境的影响、变数大、风险大等方面的种种问题，因此造成企业融资困难，资金严重不足，甚至一些非常好的项目也由于缺少资金而流产，所以对中小企业来说，“量体裁衣”特别重要的。

1.企业在长期投资中应树立货币的时间价值观念

货币在不同时间的价值不等，货币的时间价值是货币所有权与货币使用权分离的必然产物。货币时间价值实质上是资本的增值，剩余价值的转化形式。树立货币时间价值观念，就要通过计算货币时间价值，对企业投资收益和投资额进行正确评价，并采用适当的投资决策对各种长期投资方案进行选择和评价，以期达到预期必要的投资报酬率或投资收益。

2.树立投资风险价值观念

投资风险价值是指企业投资者为获取较高的投资收益，甘冒风险进行投资而获取的额外报酬。投资风险是企业投资收益及投资报酬的不确定表现，而投资风险报酬是对甘冒投资风险的回报。

3.树立资金成本观念

企业的投资成本是评价企业投资方案是否可行的重要经济技术指标。当企业投资方案预计的投资报酬率大于该方案的资金成本率时，则该方案可行，否则，不可行。

4.树立现金流量的观念

要通过每年现金流入与现金流出的计算，确定每年的现金净流量，从而了解企业投资项目在实施后每年收益大小，以利于采用合适的决策方法对各投资方案进行评价和决策管理。

小结

中小企业就应苦练内功，充分运用国家政策，转变增长方式，提升产业结构层次，提高技术创新能力，寻找新的发展道路。而要做好这些工作，当然离不开合理而高效的投资，因为投资活动是企业财务活动的重要组成部分，有效的投资能达到企业资源的最佳配置和生产要素的最优组合，是企业增加利润的源泉。

中小企业投资管理篇9

【中图分类号】G 【文献标识码】A

【文章编号】0450-9889（2016）08C-0046-03

中小企业是指企业规模较小，产品销路好，经济效益高，发展潜力大且处于成长期的企业，在当前资本市场上有着重要的地位。本文研究具有较高的科技含量水平和发展潜力的中小企业，这些企业关注的一个投资热点之一就是风险投资。风险投资的英文为Venture Capital，简称为VC，主要指企业投资于高风险、高收益的经济业务，它在国外资本市场上已经出现了许多年，许多学者对VC业务的研究已经相对成熟，本文把存在VC业务的中小企业筛选出来，研究其IPO过程中的盈余管理的问题，更有实际意义。

IPO的中文含义指首次公开发行股票（Initial Public Offering），中小企业充分利用创业板市场的融资门槛较低的优势，采用IPO融资方式是我国中小企业的一个新兴的筹资渠道。中小企业由于天生存在的固有缺陷，例如资金薄弱、信誉程度低、经营水平不高、利润率低等，在IPO过程中更容易产生操纵利润的倾向。本文在国内外学者研究成果的基础上，选择2013―2015年间存在风险投资业务的85家在深交所上市的创业板企业为样本，分析其盈余管理的行为。

一、相关文献回顾

Teoh在1998年研究企业盈余管理问题时发现一个特殊的现象：假如企业存在盈余管理的行为，那么其盈余管理行为产生的金额将会在以后年度转回，例如，公司IPO前体现的是正向的盈余管理，那么IPO后若干年，利润随着年限的增加普遍逐渐下跌甚至是亏损。在短期内，通过盈余管理来提高公司利润的正值盈利能推动IPO后股价的上扬，更容易使企业顺利进行融资。但是，这种人为操作的正值盈利的方式不能持续很久，在不远的未来就会产生负值亏损。

Aharony、Lee和Wong于2000年对H股上市公司在IPO过程中的利润“粉饰”现象进行研究，他们选取从1992年至1995年间的83家IPO的样本公司进行研究发现，总资产收益率中位数指标从IPO两年到IPO当年逐年上升，到了企业上市成功后，这个指标则呈现逐年下降的态势。总资产收益率中位数指标的“抛物线”型态反映出企业存在着一定的盈余管理行为。他们认为的盈余管理模式与政企间的关系以及股票上市所在地密切相关。

吴联生、王亚军于1995年通把业绩低于预定阈值公司筛选出来研究发现，有不少业绩低于阈值的上市公司可以通过资产处置、存货核算方法变更等手段可以使公司业绩大于阈值，分析出公司业绩与阀值之间呈正相关关系。这种资产处理手段影响利润的方法在亏损企业和业绩下滑的企业中都存在，他们通过运用盈余分布法来估计盈余管理程度。

杨丹在2004年研究上市的企业中发现中小企业获得IPO 资格与否与其IPO后的收益存在正相关，IPO是企业上市“圈钱”的一个最大的目的，为企业做大做强注入“血液”，又可以快速提高企业声誉，达到“名利双收”且“急功近利”的目的。但是企业上市资格的获得需要满足一定的条件，IPO企业会有强烈的动机进行财务包装，勉强通过上市门槛。

二、盈余管理的定义及分类

盈余管理是指在企业在不违反监管法律和会计准则的前提下，为了达到公司或个人的某种目的，公司的管理层利用相应的会计政策和会计方法对企业利润进行“操纵”，以改变企业的盈余时间分布。盈余管理会影响企业财务报告的真实性，容易误导外部相关利益者。

从财务会计的角度上看，按盈余管理操纵利润的手段不同和所产生的经济后果不同分类，盈余管理分为两大类：（1）应计盈余管理，指的是企业在特定的法律和公认会计准则允许范围内，通过选择合适的会计政策和会计处理方法来调节会计报表的会计盈余的行为。突出表现在会计计量方面，例如资产减值的计提和转回问题、固定资产折旧方法的改变问题、无形资产的资本化和费用化划分问题等。（2）真实盈余管理，指企业通过构造真实交易活动或控制企业相关活动的发生时间，来调节对外报表的会计盈余的行为。例如企业操纵销售业绩、刻意安排存货在不同时段的生产数量、削减广告费用和研发费用等。相对于应计盈余管理，真实盈余管理在利润操纵的手段上具有更大的隐蔽性和危害性。

从研究者的角度，不管企业采取哪种盈余管理方式，他们都认为企业在IPO过程中应计盈余管理和真实盈余管理只是达到目的的不同操纵手段，都会在一定程度“粉饰”企业财务报表，提高股票价格，从而达到企业价值最大化的目的。

三、盈余管理的动机

（一）信号传递动机。大型企业在主板市场上市的目标是追求企业价值最大化，而中小企业在创业板市场上市目的也是一样的，它集中体现在追求股票的价格最高上。假如一个企业在IPO后其股票价格越高，根据企业价值最大化理论，其折合成的企业资金规模就越大，体现的企业价值就越大。对于存在风险投资的中小企业，更加注重企业价值的最大化，良好的投资项目给企业带来丰厚利润的同时，确保更低的投资风险和高的回报率信号是非常关键的。特别是在企业进行IPO后，更高更稳定的股票价格这一良好的信号传递给外部风险投资者和中小股东，越能增强他们的投资信心，管理层千万百计通过提高股票的发行价格来赢取投资者的信任。

（二）契约动机。在20世纪30年代就产生了契约理论，这一理论认为企业是契约的结合体，各种角色都围绕着契约而存在。契约理论是研究公司的所有权与经营权分离后产生的问题的特殊理论，特别是在当代，大部分的公司的所有权和经营管理权相互分离，存在着不同的利益相关者。例如股东、管理层、债权人、员工和政府等，他们对企业利润的要求权各不相同，他们对会计信息的真实性和有用性会提出更高的要求，所以这一理论一直是现代企业财务管理理论中的核心。这些利益相关者都要求从企业的发展中获得相应的利益，如果企业进行IPO后多达到较高的股票价格，能提高公司声誉、降低融资成本、提高管理层薪酬水平等。

（三）监管规避动机。在当前证券发行注册制还未正式实施的时点，核准制依然是公司上市的唯一入口。我国《证券法》规定，上市公司上市条件有着严格的准入门槛：（1）依法设立且持续经营三年以上的股份有限公司。（2）属于自主创新的企业，发行前净资产不少于2000万元，发行后的股本总额不少于3000万元。（3）最近两年连续盈利，最近两年净利润累计不少于1000万元，且持续增长。可见企业要想达到上市的标准，必符合证券法对企业准入门槛的要求，达到市场准入门槛，满足监管需要，所以管理层想方设法利用盈余管理达到其目的。

四、研究设计

（一）研究假设的提出。我国的创业板市场于2009年10月23日在深交所正式启动，这些挂牌上市企业主要是新材料、新能源、电子科技、生物科技和节能减排的新兴企业，风险投资的比例较高，企业经营面临的风险比较大。为了给投资者增强信心，企业的管理者迫切需要推动股价的攀升以证明企业的发展实力，极力拉高股票的发行价格。我们对这种行为做出以下假设：

H1：股票的发行价格与盈余管理的力度呈正相关。

（二）研究样本与数据来源。本文选取2013―2015年间存在风险投资的85家上市公司在IPO前1年、IPO当年、IPO后1年连续的数据为盈余管理的研究对象，选取采用累计投标询价方法定价和上网定价相结合发行方式的IPO企业，对于有数据异常或缺失的企业通过海通证券交易软件进行补充，为了消除极端值的影响，对样本数据进行Winsorize上下2%的缩尾处理，较为系统全面地检测IPO企业的盈余管理问题。在时间指标的确定上，本文设定T-1、T和T+1分别代表IPO前1年、IPO当年和IPO后1年。

（三）盈余管理的度量。国外学者Guay、Kothari和Watts在1996年经过研究证实修正的琼斯模型能可靠的估计盈余管理力度。此模型也在我国的股票市场研究中一直使用，能准确地分析盈余管理对公司未来业绩的影响。我们设定以下模型：

TAi，t /Ai，t-1=α1，t（1/Ai，t-1）+β1，t（ΔREVi，t -ΔRECi，t）/ Ai，t-1 +β2，t PPEi，t / Ai，t-1+εt

其中，α1，t 、β1，t、β2，t 分别为i样本公司第t年年末的参数估计值；

εi，t为i样本公司第t年度的可操控性应计利润。

（四）检验方法。首先用Excel软件处理85家存在风险投资业务的样本数据，然后参照国外学者Guay、Kothari和Watts采用的修正琼斯模型，选取营业利润、经营活动净现金流量、企业资产总额、销售收入增加额、应收账款增加额和资产总额指标，采用SPSS19.0软件进行多元线性回归分析。

（五）实证检验过程分析。具体如下：

通过表3实证检验得出：（1）R =0.823，因变量和自变量之间存在显著的关系，模型效果是显著的。（2）R方=0.691，拟合优度比较高，说明回归方程的解释能力效果显著。（3）F值为228.701，模型效果显著。（4）Sig=0.001，可见P值小于显著性水平0.05，模型效果显著。

通过表4实证检验可以看出，IPO企业的营业利润、经营活动净现金流量、企业资产总额、销售收入增加额、应收账款增加额和资产总额指标都IPO企业上市带来显著的影响。这些指标的变动反映企业存在较大的盈余管理行为，证明了原假设：股票的发行价格与盈余管理的力度呈正相关。

五、研究结论

本文自行选取了2013―2015年间存在风险投资的85家上市公司在IPO前1年、IPO当年、IPO后1年连续3年的数据为样本，通过实证研究重点考察了IPO企业的盈余指标及其对企业未来业绩的影响，并进一步探讨了在一定约束条件下，企业的营业利润、经营活动净现金流量、企业资产总额、销售收入增加额、应收账款增加额和资产总额指标对发行定价的产生显著的影响。证明了原假设股票的发行价格与盈余管理的力度呈正相关。

本文证实存在风险投资业务的IPO 企业都实施了一定程度盈余管理行为，他们追逐的是发行定价最大化原则，在当前IPO上市监管比较严格、外部审计监管不断加强的形势下，企业通过选择合适的会计政策、采用不同的会计处理方法来调节对外报表的行为比较困难，很难通过操纵应计盈余管理来提高利润。因此，企业选择应计盈余管理存在一定的局限性，只能偏向于选择真实盈余管理达到提高股票发行价格的目的。

【参考文献】

[1]吴联生，薄仙慧，王亚平.避免亏损的盈余管理程度：上市公司与非上市公司的比较[J].会计研究，2007（2）

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[3]陈祥有.风险投资与IPO公司盈余管理行为的实证研究[J].财经问题研究，2010（1）

[4]陆建桥.中国亏损上市公司盈余管理实证研究[J].会计研究，1999（9）

[5]余伟.创业板企业IPO盈余管理实证研究[D].南宁：广西大学，2012

中小企业投资管理篇10

基金项目：国家社科基金(05BJY032)的部分研究成果。

作者简介：赵国忻(1963－)，男，浙江杭州人，管理学博士，浙江金融职业学院经营管理系主任、副教授，主要从事风险投资、中小企业管理与融资研究。

中图分类号：F832．2

文献标识码：A

文章编号：1006－1096(2007)02－0127－03

收稿日期：2006－09－22

一、利率市场化对中小企业投融资的影响

利率市场化使金融市场价格及时、准确、全面地反映社会资金整体供求状况，客观上有利于社会经济整体金融资源的有效配置，增加经济主体对利率的敏感性，有利于国家货币、财政政策的有效执行，增加银行间的竞争，促进商业银行金融创新，但同时也给国家的宏观调控带来困难，增加银行经营风险和倒闭率(胡曙光，2006)。对于作为国民经济重要组成部分和增长点的中小企业来说，利率市场化对其投融资活动也将带来重大影响。

(一)有利条件

1．中小企业资金可得性增加。利率市场化的核心就是金融交易主体双方自主商定资金借贷利率。中小企业信息不对称、融资风险高、成本高是普遍现象，在利率管制条件下，由于成本、风险与收益不对称，商业银行自然对中小企业信贷缺乏积极性。而利率市场化之后，商业银行可根据不同企业的风险、成本确定与之对应的资金价格，虽然过高的利率可能引致中小企业的逆选择和道德风险，但一方面商业银行可通过贷款调查、审查、贷后监控等信息搜集、甄别活动控制这种风险，而且这种信息活动成本可通过借款利息和附加费用得以补偿，从而对其从事这种信息生产活动产生有效激励；另一方面中小企业通过提高信息透明度，既可增加资金可得性，又可获得优惠的贷款条件，降低融资成本，从而也会促使其提高信用水平和经营透明度，弱化其信息不对称状况，缓解融资困难。

2．中小企业将会获得更多金融机构服务机会。随着利率市场化、直接融资渠道拓展及外资银行进入，大型企业面临更多的投融资选择，银行脱媒现象将增加，这将迫使各商业银行对目标市场、客户、业务重新进行战略思考，树立全新的营销观念、服务意识。在传统的存贷款业务方面，为扩大存贷款利差，只能树立“中风险、高收益”理念，加强对中小企业金融服务规律、特点的研究，调整组织结构，重新设计、整合业务运作模式、操作流程，以适应中小企业投融资特点；在中间业务方面，商业银行将根据客户的现实和潜在金融服务需求，不断提高服务灵活性，为中小企业提供个性化、全方位金融服务，如，金融政策、业务咨询，客户信用调查评估，财务管理和理财规划服务，投资项目咨询，国际贸易顾问等，使风险较高、业务规模较小的中小企业获得更多的金融服务机会。

3．中小企业面临更多的投融资工具、产品选择。利率市场化将进一步强化商业银行之间的竞争，为在竞争中占据优势，并消除、降低自身面临的种种利率风险(包括重新定价风险、收益曲线风险、基本点风险和内涵选择权风险等)，金融创新将成为商业银行的首选，各种新的投融资工具将不断涌现。如美国的可转让存款单、商业票据和回购协议，可转让支付命令账户、股金汇票账户和个人退休金账户，小额储蓄存款单、协定账户和超级可转让支付命令等。随着利率自由化和金融工程引入发展，我国金融创新将不断加快，各种金融工具将日趋丰富，使中小企业在投融资方面享有更大的自由选择权。

(二)不利影响

1．中小企业融资成本可能增加。伴随利率市场化，作为高风险、高成本的中小企业贷款利率会随之上升，与融资相关的各种附加费用也会增加，这是商业银行风险、成本与收益相对称的客观要求，虽然有助于提高中小企业资金可得性，但同时会使大部分中小企业融资成本增加，特别是信息透明度不高、与银行未建立密切联系，银行调查监控不便或成本较高的中小企业。

2．中小企业融资风险将加大。除前述因素外，融资结构将成为其重要风险来源。表现在：以浮动利率短期融资可能面临市场利率升高的风险，以固定利率长期融资，可能会面临融资后市场利率降低的风险，这些均会增加融资成本。

3．中小企业投资将面临更大风险。利率市场化的显著特点就是市场利率复杂多样而且频繁变动，在此环境下，中小企业投资金融产品，利率升高会降低固定利率债券的市场价值，利率降低会减少浮动利率债券的利息所得；投资实体项目也面临类似风险。

4．中小企业的财务风险增加。首先，利率的非预期变化可能对企业资产价值造成不利影响，如利率升高会造成股价下跌，增加股份制企业股权再融资成本，同时抵押资产价值降低还可能减少债务融资规模。其次，投融资期限不匹配还会造成企业现金流风险，降低资金利用率或周转困难，甚至带来财务危机。

5．中小企业将面临更为复杂多变的国际贸易环境。利率市场化带来的负面影响之一就是国际游资的频繁大量流动对一国金融经济的不利影响。对于外向型中小企业来说，国内的高利率将吸引国际游资大量进入，使得人民币即期汇率上涨，远期汇率下跌，此时以外币计值的进口或出口企业，其远期收汇的人民币将减少，付汇人民币增加。

6．金融服务机构和网点整合归并对农村、分散的中小企业造成不便。出于节约成本、提高收益考虑，金融机构将逐步对基层机构、网点进行归并、整合，向客户集中的城市、地区集中，这对于一些处于农村、集镇，分散、孤立的中小企业将带来更多不便，虽然网络技术可一定程度弥补这种负面影响。

二、中小企业投融资风险种类与成因

(一)中小企业投融资风险种类

利率市场化对中小企业带来的投融资风险可从不同的角度进行认识和分析。从风险表现的角度，包括投资风险(即由于投资活动中利率的非预期变化使得投资收益损失、投资失败的可能性)，融资风险(由于融资活动中利率的非预期变化使融资成本增加、融资失败的可能性)和财务风险(由于利率的非预期变化使现有资产价值降低以及投融资活动不匹配所带来的财务损失)；从风险来源角度，包括利率上升对投融资活动带来的风险和利率下降对投融资活动带来风险；从风险形成角度，包括固定利率风险(以固定利率融资，投资固定收益率的金融资产或实物资产遭受损失的可能性)和浮动利率风险。

以风险损失程度(后果)为依据，中小企业的投融资风险可分为投融资失败风险、投融资绝对损失风险和相对损失风险三大类。

投融资失败风险指在投融资活动中，由于市场利率的非预期变化，使得中小企业难以筹集到所需要的资金，或原来有

利可图的投资项目面临亏损的可能性。

投融资绝对损失风险指中小企业投资以浮动利率为基础的资产时，由于市场利率降低，投资无法获取预期收益的可能性；以浮动利率融资，由于市场利率提高，实际支付利息高于预期水平的可能性。这种损失直接导致中小企业投资收益低于预期水平，融资成本高于预期水平，而且损失数量在理论上没有上限，它是与投融资活动中采取浮动利率相关的。

投融资相对损失风险是与投融资活动中采取固定利率相关的，指投资固定收益率的资产，由于市场利率上升，失去获取更高收益的机会或资产价值降低发生交易损失的可能性；以固定利率融资时，由于市场利率下降，失去降低融资成本的机会。这类风险主要是基于与理想状况的比较，企业的名义货币支付与预期情况一致，但相对比较承受了损失。

(二)中小企业投融资风险的成因分析

1．中小企业的信息闭塞、不透明或区位偏僻造成的风险。信息是各类市场主体进行金融交易最为重要的依据，由于信息闭塞、不透明，区位偏僻等，中小企业在投融资方面面临巨大风险。在融资方面表现为：由于信息透明度低，距离银行分支机构远，使商业银行的信息搜寻、甄别和监控成本及风险增加，从而加大其融资成本，甚至难以获得所需资金；在投资方面表现为：中小企业对相关金融工具、业务、金融市场动态，特别是利率动向不了解、不熟悉，选择的金融服务机构、投资工具不适合，造成投资收益下降甚至亏损。

2．投融资对象选择失当造成的风险。随着利率市场化和金融竞争深化，各金融机构将根据各自的优劣势对市场进行细分，并通过持续不断的生产和积累相关信息，建立和完善内部相应的机制、机构、流程，形成各自的专业化领域或业务分工，如批发与零售业务，对不同行业、区域、业务品种的专业化分工等。中小企业由于人力、信息有限，可能选择了一家不擅长自身金融服务需求的机构，从而面临过高的融资成本甚至资金需求难以满足，投资工具选择不当，收益率不高等风险。

3．投融资工具选择不当造成的风险。利率市场化和金融创新使得金融市场工具日益丰富、多样、复杂。但不同金融工具各有其优缺点和适应的对象及环境，只有选择了切合自身实际的工具才能达到控制投融资风险的目标，否则可能会面临更高的风险。以最简单的固定利率和浮动利率存贷款来说，浮动利率贷款虽可克服固定利率贷款面临的利率下降的风险，但当市场利率上升时，却要面临支付更多利息的风险；在投资方面则恰好相反。

4．投融资项目期限不匹配带来的风险。企业融资是为了投资，但两者之间很难在现金流上做到完全匹配，这就带来现金流不足甚至财务危机或资金利用率过低、严重浪费的可能。就投资项目来说，当项目拖延或提前结束时，前一情况下需要重新融资，可能会增加融资成本或难以获得资金使项目功亏一篑，后一情况下可能资金缺乏运用渠道而闲置。就融资来说，正常情况下利率的期限结构曲线呈现向上倾斜特征，即短期利率低于长期利率，对于确定期限的资金需要，通过短期融资会面临后期融资不足及未来利率上升而增加融资成本的风险，而通过长期限融资则会面临融资成本高，且失去利率下降而降低融资成本的潜在利益。

5．折现率选择不当对投融资项目可行性及项目组合选择带来的风险。利率市场化条件下，利率的非预期变化使得不论采取固定还是浮动利率融资，折现率的选择都充满风险。当采取浮动利率融资时，如果未来市场利率上升超出预期，原来较低的折现率下选择的许多投资项目会变得不可行，而且项目组合中包含了过多收益率不高的长期项目，而一些短期高利润项目却未能进入组合范围。在固定利率融资情况下，如果市场利率显著下降，则既不能享受减少融资成本的好处及在低资本成本下选择更多有利润项目所能带来的投资收益，而且较高的折现率使项目组合中集中了过多的短平快项目，而有长期战略意义的投资项目则较少，影响企业的长期发展能力。

6．投融资时机、规模把握不当的风险。利率市场化条件下，利率随时处于波动状态中，如在利率较高时选择了固定利率融资或在利率将要上升前选择了固定利率投资都会增大融资成本，降低投资收益。在投融资规模方面，如果投资项目资金需求减少或预测利率将要上升而多融资时，会使融资规模超出投资需求，如市场利率未如预期上升或缺乏资金利用渠道，可能就造成资金闲置，降低收益率；当投资项目资金需求增加或预测利率将下降而减少融资时，则会造成融资规模低于投资需求，如利率未如预期降低，将增加融资成本甚至不能融到资金，从而造成投资项目难以为继。

三、中小企业投融资风险管理

中小企业除了应逐步改善治理模式，建立较完善的管理模式，增强经营信息透明性，提高利用度，增强核心竞争力外，在利率风险管理方面还应充分重视下述几点：

1．加强信息搜集，关注利率动向。利率风险的根源在于市场主体对于利率未来走势预测不准或错误。相对于金融机构、大中企业，中小企业在利率预测方面更为薄弱。为此，首先要重视和加强对金融政策、金融市场相关信息的搜集和占有，增强对利率变动的敏锐性，以及时把握动态，为利率预测奠定基础；其次，要加强对金融基本理论和知识的学习，分析和研究金融形势、政策的变化规律，加强对利率变化的预测；最后要加大对于相关风险管理人才的引进和培养力度，并充分借助外脑，提高预测准确性，为投融资决策提供依据。

2．正确选择金融服务机构及工具、期限。市场利率化后各金融机构的专业化分工使得中小企业正确选择金融服务机构成为降低投融资风险的关键。一般来说，在确定服务对象时，中小企业应相对集中于一家银行并与之建立密切关系，这样既可降低银行信息成本，也可持续获得相关的贷款、投资、金融政策、市场动态、财务咨询、投融资帮助等金融服务。在金融工具选择方面，一方面，应不断熟悉、掌握各类金融产品的特点、适应对象和范围，有针对性地选择相关工具、期限；另一方面应充分借助外脑，加强与金融机构、大专院校的联系，为企业投融资提供咨询和帮助。

中小企业投资管理篇11

doi ： 10 . 3969 / j . issn . 1673 - 0194 . 2015 . 17. 066

[中图分类号] F832.48 [文献标识码] A [文章编号] 1673 - 0194（2015）17- 0125- 04

0 引 言

中小企业是改革开放后出现的新的企业群体，对我市国民经济和社会发展做出了积极贡献。中小企业稳定而持续的发展对国民经济的稳定、市场经济体制的完善、区域经济的整体竞争力乃至社会的安定均具有广泛而深远的意义[1]。目前，我国中小企业融资渠道单一，多靠银行贷款[2]。但是，由于缺少银企合作平台和担保、抵押服务，无形资产又不能贷款融资，当企业流动资金不足时想要获得银行贷款就变得十分困难。同时，由于银行不愿意在不能分享企业发展收益的情况下承担更多风险，造成企业融资门槛、成本过高，手续过于繁琐，甚至超出企业承受能力。

为大力扶持中小企业的健康发展，国家、省、市接连多次出台相关政策，广州市根据科技资源、金融资源和科技金融工作实践情况，围绕广州建设国家中心城市和创新型城市的战略定位，制定了《广州市促进科技金融试点实施方案》，初步建立多元化、多层次、多渠道的科技投融资体系，探索形成了“一个中心、两大示范区、三大重点项目”的广州特色的科技金融创新工作体系。因此，广州市经济贸易信息中心通过网络信息技术，建立融资业务对接系统，把中小企业的融资需求、银行等金融机构的金融产品收集起来，并把需求、产品进行匹配后向金融机构、企业进行推荐，使中小企业可以找到合适的融资产品，或金融机构找到合适的企业融资需求，推动科技创新链条与金融创新链条的有机融合，促进科技与金融良性互动，加快推动中小企业发展。

1 中小企业的融资现状

中小企业是我国国民经济的重要组成部分，已成为繁荣经济、增加就业、推动创新和催生产业的重要力量。我国中小企业实现总产值和利税分别占全国的60%和40%，中小企业还提供了大约75%的城镇就业机会。我国经济增长离不开中小企业的发展，中小企业的发展需要资金的强有力支持。我国中小企业融资状况有所改善，但融资难仍然是中小企业进一步发展的“瓶颈”。

中小企业融资难、贷款难，原因是多方面的：一是金融体制不适应，政策支持力度不够。国有商业银行为防范金融风险，上收贷款权限，股份制商业银行、城市信用社和农村信用社等中小金融机构信贷能力有限，国家金融资源分布与中小企业空间布局不相适应[3]。特别是对银行开展中小企业贷款的激励机制有待创新，银行自身在金融产品设计、机构设置、信用评级、贷款管理等方面不能适应中小企业对金融服务的需求[4]。二是中小企业直接融资渠道窄。由于证券市场门槛高，绝大部分中小企业难以通过资本市场公开筹集资金，银行信贷仍然是主要的外部融资渠道[5]。三是银行融资成功率低。商业银行加强风险管理以后，在信贷管理中推行的授权授信制度，以及资信评估制度主要是针对国有大中型企业而制定的，而中小企业贷款具有金额小、频率高、时间急等特点，银行常常因中小企业信用信息不对称、贷款的交易和监控成本高且风险大而不愿放款[6]。

因此，造成中小企业融资难的重要因素之一是资金的供求信息不能有效对接。银行不了解众多民营企业的资金需求，也不清楚如何更好地满足企业的资金需求，民营企业不了解银行的信贷产品以及如何利用信贷工具为生产经营服务。而广州市中小企业投融资公共服务平台融资业务对接系统可以增加中小企业的融资途径，有效缓解中小企业融资瓶颈，其优势在于通过政府组织，对中小企业进行前期调研和项目把关、推荐和择优选择，大大减少了银行贷款风险。融资平台对中小企业的增信，解决了中小企业信用结构难落实的问题，大大降低了中小企业的融资成本，增加了有发展潜力的中小企业获得贷款的机率，进一步推进了中小企业的发展。

2 系统的设计

2.1 系统的整体结构设计

平台融资业务对接系统包括了融资需求管理、融资产品管理、融资意向管理、融资审核管理、融资项目管理、融资备案管理6大管理职能模块，并配有非银查询子系统、企业信用评估子系统、应用支撑管理子系统。具体的组成情况及子系统之间的关系如图1所示。通过这些模块，平台为金融机构与中小企业提供了融资信息对接和融资业务流程跟踪的服务，并通过便利、快捷、规范的流程保证了这些服务的质量。

2.2 系统的模块设计

平台分为融资业务对接子系统、非银查询子系统、企业信用评估子系统三大业务系统，以及一个应用支撑管理子系统。各系统主要功能如下：

2.2.1 融资业务对接子系统

融资业务对接子系统包括融资需求管理、融资产品管理、融资项目管理、融资备案管理、融资审核管理、融资意向管理六大管理职能模块。

（1）融资需求管理模块：平台分类设立了贷款融资、股权融资、交易融资、政府扶持融资、中介服务等五大类融资业务，每一大类的业务根据业务情况又划分数量不等的子业务，比如股权融资业务，划分有普通股权融资业务、天使投资业务；贷款融资业务，划分有资产抵押贷款业务、信用贷款业务、联保业务等。根据各类子业务，平台设计符合各子业务的需求表格，供中小企业选择填报企业的融资需求。融资需求的创建流程如图2 所示。

（2）融资产品管理模块：平台把银行、担保公司等金融机构、中介机构的产品，划分为贷款融资、股权融资、交易融资、政府扶持融资、中介服务等五大类融资产品。每一大类的融资产品，划分出更细的子产品。比如中介服务产品，划分了法律服务、会计服务、资产评估服务、商标专利服务、融资中介服务等。平台在审核金融机构等提交的产品时，划入对应的类型进行分类管理。

（3）融资意向管理模块：平台把经过应用支撑子系统匹配过的需求，匹配度排名第一的产品向金融机构、中小企业进行推荐。如有一方不同意，则选择匹配度排名第二个的产品进行推荐。如双方同意，则双方进行对接。

（4）融资审核管理模块：平台融资业务的审核功能，包括对中小企业提交的融资需求信息进行审核，金融机构提交的融资产品进行审核，系统自动创建融资项目的审核，企业信用评估子系统提交的企业非银信用报告进行审核，以及对应用支撑子系统的推荐结果进行审核等。

（5）融资项目管理模块：当融资意向对接成功后，系统将自动创建融资项目，经平台管理员审核后，中小企业、金融机构可以显示对方的联系信息，及查看全部的融资需求信息，进行线下洽谈。同时，金融机构录入融资对接情况及对接成功后的融资金额等信息，平台管理人员、企业可以查看融资项目，三方均可录入自己可见的备注信息。

（6）融资备案管理模块：对对接后的融资项目结果进行管理。如果融资成功，对企业获得的融资金额、融资方式进行记录备案，同时还将记录企业的还贷情况。融资备案还为信用评估子系统提供企业信用评估数据。

（7）投融资供应服务链：通过平台，整合法律、培训、融资咨询、会计、第三方信用评级、商标专利、资产评估等第三方增值服务资源，为中小企业融资服务。可以整合增值服务机构与金融机构的资源，能完善科技金融的服务链条，产生集聚和聚焦效应，客观上可以增强对中小企业的融资服务力度。

（8）四级投融资服务协作网络：在整合了不同金融机构提供科技金融资源的基础上，通过协作平台子系统提供的标准工具包，整合社会融资服务机构资源，建设一个覆盖我市中小企业，实现市、区（县）、镇（街道）、专业园区的四级投融资服务协作网络，有利于把平台金融资源服务全方位地向全市的中小企业铺开，使得平台整合科技金融服务可以覆盖不同地区、不同行业、不同成长阶段的中小企业，有助于解决现在金融服务网络覆盖面不够的问题。

2.2.2 非银查询子系统

非银信息查询服务通过抽取广州市工商、国税、地税、民政、质监中企业、社会团体、个人的信息，为平台的会员企业进行信息资料核实，确保平台的员的真实性。

同时，系统已经为广州市17家商业银行的1 500多个网点提供非银信息的联合征集、评估、查询服务。平台的非银信息从平台企业信息核实、信用等级评级业务，扩展到银行日常的企业开户、年审、贷款等业务上，极大地提高了政府数据的利用，在社会信用体系的建设中发挥了更好的作用[5]。

2.2.3 企业信用评估子系统

企业信用评估子系统是对企业信用状况进行综合评价的一项重要工具，信用评估系统可对采集到的信用数据进行智能化的综合分析，最终判断受评主体的信用风险程度[6]。系统包括评估模型管理模块、信用等级管理模块、企业自评管理模块、第三方评级管理模块、企业社会信息采集管理模块、综合信用评估管理模块、信用报告查看模块等。系统模块设计如图3所示。

2.2.4 应用支撑子系统

（1）数据库的组成：系统数据库是平台信息管理的基础，包括企业、金融机构在平台进行投融资对接相关的各方面信息，具体包括：企业/金融机构注册信息及非银核对信息、融资产品、融资需求信息等39个表格的数据库信息。同时，通过应用支撑子系统、业务对接子系统可以实现对企业基本信息的更新，以及融资需求信息、产品信息的修改。对非银查询子系统、信用评估子系统的信息，只能实现删除结果，不能修改内容。

（2）融资匹配规则的管理：平台根据各类融资业务，设立了几个类型的匹配规则，帮助企业找到合适的融资金融产品，或帮助金融机构找到合适的企业融资需求。匹配规则主要根据需求信息与产品指标的匹配程度，主要是申请人年龄、行业范围、经营年限、家庭实物净资产、贷款额度等信息与金融机构产品相关指标要求的匹配度，把企业融资需求信息推荐到合适产品的金融机构。以贷款融资匹配规则为例，匹配的信息包括申请人资料、企业资料、资产情况、财务经营情况、融资要求等，系统通过抽取企业的信息、需求与金融机构产品要求进行匹配，把匹配后的结果按从高到低的顺序进行推荐。

（3）金融机构排序模型：设置金融机构推送排序模型，系统根据金融机构的融资成功率、融资规模、融资数量、融资速度、融资备案5个方面的指标自动生成金融机构的排名，平台根据排名向金融机构推送企业融资需求。

3 结 语

中小企业融资难是个世界性的难题，平台充分运用J2EE的多层架构技术进行分层设计，在整体考虑需求的基础上合理规划建设的页面展现、业务逻辑和数据资源，实现系统的当前功能完整性与未来可扩展性的结合。系统支持B/S应用模式，完全基于Web中间件和大型数据库的N层结构，由Web服务器―应用服务器―数据库服务器―磁盘整列柜组成，对中小企业进行前期调研、项目把关和推荐以及择优选择，大大减少了银行贷款风险以及融资平台对中小企业的增信，解决了中小企业信用结构难落实的问题，大大降低了中小企业的融资成本，增加了有发展潜力的中小企业获得贷款的机率，有效缓解了中小企业的融资瓶颈，帮扶中小企业发展壮大。

主要参考文献

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[2]宋华，蒋任重. 中小企业融资问题研究[M].北京：首都经济贸易大学出版社，2015.

[3]郭勤贵.互联网金融商业模式与架构[M].北京：机械工业出版社，2015.

中小企业投资管理篇12

中小企业管理的核心是财务管理，加强中小企业财务管理具有十分重要的意义。

（一）防止单位资金滥用

企业生存和发展的基础是资金，同时，资金也是企业开展业务活动的动力，资金管理在财务管理中具有重要的作用，强化中小企业财务管理可以有效控制单位资金滥用，单位根据经营状况，选择合理的方式进行筹资，取得需要的资金，并分配所产生的资金，可以有效预防单位资金滥用。

（二）提升会计信息质量

高质量的会计信息为中小企业决策提供重要依据，加强中小企业财务管理有利于提高会计信息质量，增强单位财务管理，完善单位内部控制制度，实现单位财务监督与行政领导相互制约，确保财务人员依法行使职权，提升会计信息质量。

（三）提高中小企业投资收益率

投资收益率是评价投资方案盈利能力的重要指标。中小企业财务管理贯穿于投资整个阶段，企业在投资决策阶段，主要运用财务管理审核投资项目，企业在执行阶段，运用财务管理达到企业投资项目的预期收益。加强中小企业财务管理，可以有效提高中小企业投资收益率。

（四）健全中小企业管理制度

加强中小企业财务管理可以有效健全中小企业管理制度。按照财务管理的要求，企业实行责任制，将工作责任落实到每位职工，职工对自身负责的工作严格执行相应规定，通过实施一系列规则，极大地提升业务的初始记录，加强了验收工作，健全了中小企业管理制度。

二、中小企业财务管理存在的问题

（一）中小企业财务管理水平低下

中小企业多数为民营企业，企业的所有者也是经营者，缺乏财务管理的意识，管理者不重视财务管理对企业的指引作用，尤其无法调动企业其他部门配合财务管理工作，一定程度上减弱了财务管理的作用。中小企业家族模式比较普遍，由于财务管理岗位在单位的作用举足轻重，所以财务管理岗位一般由单位所有者的关系人员担任，这些人员综合素质较差，财务水平较低，达不到财务管理岗位的要求。

（二）中小企业融资困难，资金短缺

由于资本市场对中小企业直接融资、发行债券严格限制，造成中小企业通过资本市场途径获得资金困难重重。中小企业可以通过银行等金融机构获得资金，但是银行贷款条件限制较多，引起中小企业获得资金难度高于其他类型企业。有些银行同意贷款给中小企业，但是基于高风险而提高贷款利率，一定程度上加重了中小企业的融资成本。

（三）中小企业投资能力较低，投资风险大

中小企业受自身客观条件的限制，比如，经营规模不大，融资不易，利用贷款进行投资比例较高，风险较大，急需投资有所回报，没有整体长远的战略部署，对企业自身的优缺点、存在的挑?鸷突?遇以及同行业的情况等问题考虑欠缺，对大企业所采用的投资模式生搬硬套，不求创新。中小企业进行投资时，调研不深入，判断不准确，在企业投资项目进展过程中，组织管理不科学，容易追求短期目标，投资风险大。

三、解决中小企业财务管理问题的对策

（一）提高中小企业财务管理水平

加强思想教育，使中小企业经营者充分认识到财务管理在企业发展过程中的作用，企业的业务发展固然重要，但是企业的财务管理也不能够忽视，通过系统学习中小企业管理知识体系，提升财务管理工作在企业中的地位。破除传统唯亲是用的观念，尤其在财务管理岗位，招聘高素质人才任职于财务管理岗位，对财务管理人员实行绩效考核，调动财务管理人员工作的积极性，充分发挥财务管理的作用。

（二）完善中小企业金融支持系统，降低融资成本

降低资本市场对中小企业融资的门槛，使中小企业通过直接融资、发行债券获得发展所需资金。增强银行等金融机构对中小企业的扶持力度，减少对中小企业融资限制。不断提高政府在政策以及法规方面对中小企业的扶持，消除银行等金融机构对中小企业的不公正待遇，设立中小企业信用担保体系，完善中小企业信用环境。建立健全内部控制制度，增强中小企业贷款实力。